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猝不及防的拋儲(chǔ)傳聞和暴跌的鋁價(jià)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-03-24 09:19:30 來(lái)源:天風(fēng)期貨

周二早盤滬鋁主力合約大跌,一度觸及跌停板至16,480元人民幣/噸,直接原因在于市場(chǎng)傳言國(guó)家儲(chǔ)備局要拋儲(chǔ)50萬(wàn)噸電解鋁,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂。我們細(xì)數(shù)了過去二十年國(guó)家和地方政府收儲(chǔ)的政策,主要集中在2008-2013年間,在鋁價(jià)低迷時(shí)期為了調(diào)控市場(chǎng),國(guó)家儲(chǔ)備局共收儲(chǔ)104(29+29+16+30)萬(wàn)噸,而2015-2020年間的收儲(chǔ)和聯(lián)合減產(chǎn)消息,或是執(zhí)行力度不強(qiáng),或是沒有執(zhí)行,鋁價(jià)已經(jīng)在行業(yè)大規(guī)模減產(chǎn)之后出現(xiàn)反彈。


而拋儲(chǔ)方面,通常是在商品價(jià)格回暖后,國(guó)儲(chǔ)局以高于收儲(chǔ)時(shí)的價(jià)格拋售,獲取一定的利潤(rùn)。國(guó)儲(chǔ)局在2010年拋儲(chǔ)電解鋁兩次,分別為9.6萬(wàn)噸和11.77萬(wàn)噸,其中除了2009年的收儲(chǔ)鋁錠,還包括一些年份已久的進(jìn)口鋁錠。若市場(chǎng)傳言的50萬(wàn)噸拋儲(chǔ)消息為真,國(guó)儲(chǔ)局至少還有32.63萬(wàn)噸的儲(chǔ)備量。


數(shù)據(jù)來(lái)源:公開資料資料,天風(fēng)期貨研究所


拋儲(chǔ)對(duì)電解鋁平衡表影響幾何?


此前內(nèi)蒙古能效雙控事件持續(xù)發(fā)酵,蒙東鋁廠已減產(chǎn)約15萬(wàn)噸,蒙西方面,包頭市發(fā)布一級(jí)預(yù)警,對(duì)兩家鋁廠限電3億千瓦時(shí),涉及產(chǎn)能43萬(wàn)噸左右,因而理論上內(nèi)蒙古3月電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能下滑約58萬(wàn)噸。


拋儲(chǔ)消息一出,再度顛覆了市場(chǎng)對(duì)電解鋁平衡表的預(yù)期,50萬(wàn)噸拋儲(chǔ)基本抹平了當(dāng)前內(nèi)蒙古減產(chǎn)的缺口,而且能效雙控事件助推國(guó)內(nèi)鋁價(jià)大漲,已然打開電解鋁的進(jìn)口窗口,預(yù)計(jì)3月份的進(jìn)口量在10萬(wàn)噸附近。因此我們調(diào)整了電解鋁的平衡表,過去10萬(wàn)噸的拋儲(chǔ)大概在1個(gè)月內(nèi)完成競(jìng)標(biāo),此次有50萬(wàn)噸的體量,攤到3-5月上,二季度電解鋁供需缺口將縮小6萬(wàn)噸,后續(xù)進(jìn)口套利空間會(huì)反復(fù)關(guān)閉開啟,2021全年過剩預(yù)期從24萬(wàn)噸放大至48萬(wàn)噸。策略方面,短期鋁價(jià)面臨調(diào)整壓力,但旺季漸近,高消費(fèi)增速將逐步得到驗(yàn)證,以及內(nèi)蒙古事件仍有發(fā)酵可能,多空因素交織之下,單邊建議觀望;社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)即將顯現(xiàn),逢價(jià)差收斂時(shí)可布局跨期正套。


數(shù)據(jù)來(lái)源:SMM,鋼聯(lián),天風(fēng)期貨研究所

責(zé)任編輯:李燁

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