PVC最近持續(xù)強勢,主要的原因在于電石的成本支撐太強,由于環(huán)保的影響,電石的短缺可能是持續(xù)性的,山東部分PVC裝置已經(jīng)停車或降負荷生產(chǎn)。 2020年氯氣的短缺引發(fā)PVC開工率提不起來,即使是比較高的利潤下,仍然是很難享受時代的紅利,今年又是電石原料出問題,所謂小富靠勤,大富靠命。 我們先看一下PVC的生產(chǎn)工藝,從上圖我們可以得出下面幾個要點: 1、PVC是由煤炭與原油兩種生產(chǎn)方法,原料端國外看原油,國內(nèi)看煤炭。 2、電石的成本占70%左右,電力,煤炭都是影響PVC成本的重要因素。 3、PVC下游廣泛,如管道,型材等硬制品占到70%,也就是說PVC的需求看宏觀。 當然有些化工品的下游與宏觀影響不大,如農(nóng)產(chǎn)品中的蘋果,目前2105只是看庫存與需求。 PVC今年也是有擴產(chǎn),但是擴產(chǎn)量不足十分之一,這種量級與苯乙烯,乙二醇,PP,PE來說是比較低的水平了。 PVC的產(chǎn)能是2500萬噸,產(chǎn)量是2000多萬噸,這樣開工在70%上下游動,說明它是一個產(chǎn)業(yè)競爭十分激烈的行業(yè),譬如同時是塑料ABS的開工率達到90-100%的水平,從開工率可以看出一個行業(yè)的景氣周期。 乙二醇煤炭法的開工率只有50%,最近提上去也不是很高的位置,PVC是對于成本比較敏感的一個行業(yè),這也就是為什么電石的影響會比較大了。 全年的消費量在2160萬噸左右,所以還是有一部分是需要進口,進口的主要還是原油法生產(chǎn)的PVC,品質(zhì)好一些,譬如用來生產(chǎn)咱們充電的數(shù)據(jù)線。 國內(nèi)主要的PVC生產(chǎn)廠家在24家左右,其中電石法占到150萬噸產(chǎn)量,當然這是月度的,乙烯法只有五分之一多一點的水平,所以電石法是最多。 由于電石是高污染行業(yè),所以要貼近煤炭資源,這樣主要分布在西北,所以西北地區(qū)的雙控影響這么大就不足為怪了。 我們總結(jié)一下PVC行業(yè)的特點,主要還是下面幾個方面: PVC的基本面研究要看這幾個方面,不同的時間段有不同的矛盾,最近主要還是電石+進口受阻的矛盾,2020年的矛盾有物流的影響,譬如天津港的物流有問題,引發(fā)價格上漲。 所以,不同的行情,要注意找不同的矛盾,為什么天津港如此重要? 去年我們想從新疆天業(yè)買一些PVC做交割,結(jié)果對方銷售總監(jiān)很客氣的說,他們的貨通過天津中轉(zhuǎn)到華東,直發(fā),所以挪不出貨給我們。 天津港發(fā)PVC的貨比較多,從西北地區(qū)走物流,最近的港口是天津港,所以我們從國外進口的塑料貨或橡膠,如果賣給西安,寧夏的客戶,我們也是要求老外發(fā)到天津港,汽運一噸大概要400元的費用到西安。 所以,天津港口的物流情況相當重要的。 最近電石法的PVC的價格達到9000元附近了,成本是右上圖,也大概是在7500元左右,一噸還是有1500元左右的水平,所以PVC現(xiàn)在利潤不錯,結(jié)果電石又短缺,可是急壞了生產(chǎn)工廠。 目前PVC的情況大概是這樣,電石全國產(chǎn)能1500萬噸,開工率下滑至82%,結(jié)果PVC開工率也下滑到85%,電石供應是一個持久戰(zhàn)了。 PVC的下游分三類,一個是硬制品,如管材,還有軟制品,如電纜外套,還有做薄膜,對了,透明的軟脫鞋也是PVC做的,家里的塑料大部分是PVC,譬如門窗,門板外面的塑料或薄膜。 我們企業(yè)有與很多PVC工廠做生意,主要賣PVC的一些相關(guān)化工品輔材,如聚苯乙烯塑料給PVC工廠做共擠,最近鋁替代PVC做門窗玻璃的比較多的,主要在于品質(zhì)高檔。 PVC現(xiàn)在是在交易現(xiàn)實的邏輯,所以行情持續(xù)時間比較久了,同時由于最近原料緊張,所以高利潤不能轉(zhuǎn)化成產(chǎn)量,不能轉(zhuǎn)化成庫存。 目前是這樣一個基本面情況,供大家參考! 從實戰(zhàn)的角度來看:PVC由于產(chǎn)業(yè)鏈變化還是比較迅速,所以有很多策略可以對沖,譬如PVC與乙二醇的對沖,PVC與螺紋,PVC與煤炭的對沖。 螺紋是PVC的相關(guān)商品,先于PVC啟動需求,而煤炭是PVC的成本。大家通常是做PVC與塑料L的對沖,但是這兩者效果不是太好。 最近PVC的主要矛盾還是在于電石,電石不僅影響了成本,還影響了開工率。 上述歷史的行情來看,PVC的電石價格從來沒有達到5000元上方,本周已經(jīng)站穩(wěn)了,怪不得PVC的價格這么強。 我們看最近的開工率也大幅下滑,一方面電石不夠,另一方面,PVC工廠已經(jīng)開始虧錢了。 不過研究歸研究,分析歸分析,交易是又是另外一回事了。 基本面分析只是交易中很小很小的一部分,而心態(tài),理念,交易哲學才是最重要的,資金管理與風險控制等是很重要的。 責任編輯:李燁 |
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