近期，多套PTA裝置都相繼公布了近期的檢修計(jì)劃，截止目前PTA開工率僅在80%附近，之前兩周還僅在78%左右。3-4月份仍會(huì)有多套裝置將停工檢修（如下圖1），短期開工率預(yù)計(jì)持續(xù)維持低位，供給趨緊。但去年國(guó)內(nèi)疫情最嚴(yán)重的2月份，PTA開工率也在82.64%；海外疫情嚴(yán)重油價(jià)暴跌的去年3月，PTA開工率也在77%左右。那么今年疫苗推出，疫情已然好轉(zhuǎn)許多，需求預(yù)期樂觀，PTA期現(xiàn)貨價(jià)格年后也大漲，但為何PTA開工率近期卻急轉(zhuǎn)直下呢？本文將帶大家一探究竟。

究其根本原因，是因?yàn)镻TA的加工差最近創(chuàng)出歷史低位。換言之，PTA裝置的生產(chǎn)利潤(rùn)不斷下降，已達(dá)到大部分裝置生產(chǎn)虧損的程度，從而導(dǎo)致多套PTA裝置選擇停工檢修。

3月以來(lái)，PTA加工差目前平均在325左右，預(yù)計(jì)本月可能創(chuàng)出PTA最低的月平均加工差（如下圖2）。

相信大多數(shù)對(duì)PTA產(chǎn)業(yè)鏈大致有了解的人，都應(yīng)該聽說過諸多PTA分析師在分析基本面時(shí)，提到PTA加工差這個(gè)重要的指標(biāo)，那么PTA加工差究竟是什么呢？這個(gè)指標(biāo)怎么計(jì)算呢？他高或者低又代表什么含義呢?為何加工差低，PTA工廠就會(huì)選擇裝置停工檢修呢？接下來(lái)就為大家一一解答。

首先，先來(lái)給大家介紹一下PTA加工差是什么？PTA的加工差是指，PTA的價(jià)格與原材料成本PX的價(jià)格之差。即PTA加工差（元/噸）=PTA價(jià)格（元/噸）-PX價(jià)格（元/噸）

其次，PTA加工差高或者低代表著什么呢？這個(gè)問題就不是三言兩語(yǔ)能簡(jiǎn)單概況的了。它是有內(nèi)在的邏輯關(guān)系的。

第一，我們先要了解PTA的生產(chǎn)成本，包括哪些部分。那么我們就要知道PTA具體的生產(chǎn)流程，以國(guó)內(nèi)目前主流具有代表性的高溫氧化工藝為例，流程如下：

1)以PX原料，將其溶解于醋酸溶液中，用醋酸鈷以及醋酸錳作為催化劑，溴化氫作為促進(jìn)劑，在高溫氧化反應(yīng)器發(fā)生液相氧化反應(yīng)，氧化劑為空氣。此步驟可以得到CTA（粗對(duì)苯二甲酸）

2)將含有CTA的反應(yīng)液進(jìn)行結(jié)晶、過濾和干燥，得到干燥的CTA。為了除掉CTA中含有的主要雜質(zhì)4-CBA(多羧基苯甲醛)，將CTA溶于水并進(jìn)行加氫精制，精制催化劑為Pd-C催化劑。

3)最終反應(yīng)液經(jīng)結(jié)晶、過濾、洗滌、真空過濾和干燥等一系列過程后得到精對(duì)苯二甲酸（PTA）。

由此可見，PTA生產(chǎn)工藝中原料主要包括PX、醋酸、催化劑以及各類輔助用劑。

除了最重要的原料成本之外，P TA生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的成本也是組成之一。具體進(jìn)行細(xì)分如下：

理論上，當(dāng)加工差大于其邊際成本時(shí)企業(yè)即可維持生產(chǎn)，即每噸PTA 的加工差=PTA-PX，大于除PX外其他項(xiàng)總的單位成本（裝置規(guī)模及技術(shù)一旦固定，這些除了PX成本之外的其他成本大部分常年變動(dòng)不大）。否則生產(chǎn)商將虧損，導(dǎo)致虧損裝置會(huì)率先發(fā)生降負(fù)或者產(chǎn)能出清等行為。

行業(yè)內(nèi)目前的PTA生產(chǎn)裝置，大致分為以下5種：使用最先進(jìn)BP技術(shù)或者Invista P8的大型S級(jí)裝置；較為先進(jìn)工藝的單套產(chǎn)能200+萬(wàn)噸的A類裝置；150-200萬(wàn)噸的B類裝置；100-150萬(wàn)噸的C類裝置；0-100萬(wàn)噸的D類裝置。這些裝置的原材料單耗和其他各項(xiàng)能耗依次增加：S＜A＜B＜C＜D。

以最先進(jìn)的S級(jí)裝置恒力石化4#來(lái)說，其除PX成本之外的其他項(xiàng)邊際成本大概260左右。行業(yè)內(nèi)目前的裝置220萬(wàn)噸以上的裝置大致成本在300元/噸附近，150-220萬(wàn)噸左右的成本在450元/噸左右，150萬(wàn)噸以下的裝置成本在700元/噸附近。

而近期PTA加工差平均僅在325元/噸，3月以來(lái)某幾天甚至在200多一點(diǎn)。也就是平均下來(lái)，220萬(wàn)噸以下的裝置近期都在虧損，而這些裝置占了行業(yè)的一半，甚至最先進(jìn)的裝置利潤(rùn)也所剩無(wú)幾。

連最先進(jìn)的裝置都不怎么賺錢了，行業(yè)降負(fù)荷及產(chǎn)能調(diào)整停工檢修勢(shì)在必行。通過調(diào)整產(chǎn)能，降低供給，支撐PTA價(jià)格，修復(fù)加工差。唯有如此，行業(yè)利潤(rùn)才能回升。

這也就是近期PTA裝置集中選擇檢修的根本原因?？偠灾^低加工差行業(yè)利潤(rùn)整體低，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)開工意愿大減，反之則代表行業(yè)整體利潤(rùn)向好，行業(yè)景氣度高。