供應(yīng)端的核心矛盾或仍在濃乳分流

全面開割推遲，但落葉情況也沒有那么悲觀

目前云南產(chǎn)區(qū)的降水、氣溫等自然條件均正常；

之前周報(bào)中，我們預(yù)計(jì)全面開割時(shí)間可能要推遲到四月上旬，根據(jù)最新的檢測報(bào)告的描述，我們認(rèn)為這一推測略顯樂觀，落葉林段新葉將在三月下旬至四月上旬抽葉，生長至可以開割的老化期預(yù)計(jì)將到四月下旬；

但是嚴(yán)重受害面積只有幾千畝，全年無法生產(chǎn)也只有幾百噸的產(chǎn)量，故目前來看，實(shí)際受影響情況也沒有之前看的那么悲觀。

西雙版納預(yù)計(jì)降水量

西雙版納預(yù)計(jì)氣溫變化

數(shù)據(jù)來源：云南農(nóng)墾熱作病蟲害監(jiān)測與防控簡報(bào) (2021年第8期) 路透 天風(fēng)期貨研究所

全球低產(chǎn)期，膠水價(jià)格較為堅(jiān)挺，杯膠價(jià)格高位回調(diào)

上周泰國原料膠水價(jià)格收63.5泰銖/千克，較前一周下跌2泰銖/千克，跌幅3.15%；

杯膠價(jià)格收44.5泰銖/千克，下跌2.7泰銖/千克，跌幅5.72%。

數(shù)據(jù)來源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

倉單數(shù)量維持平穩(wěn)

上周RU倉單為170920噸，較前一周增加300噸，增長0.18%；

NR倉單為60940噸，較前一周增加900噸，增長1.50%；

數(shù)據(jù)來源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

青島庫存整體降低，保稅區(qū)內(nèi)外分化

截至3月22日，青島保稅區(qū)樣本庫總庫存為73.25萬噸， 環(huán)比減少0.30%；

保稅區(qū)內(nèi)樣本庫存為10.82萬噸，環(huán)比減少5.34%；

保稅區(qū)外樣本庫存為62.43萬噸，環(huán)比增加0.63%。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊 天風(fēng)期貨研究所

輪胎企業(yè)維持高開工率，現(xiàn)貨買盤并不積極

輪胎企業(yè)維持高開工率，現(xiàn)貨買盤并不積極

截止3月25日，山東地區(qū)半鋼胎樣本企業(yè)開工率為73.36%，較前一周提高0.35個(gè)百分點(diǎn)；

半鋼胎樣本企業(yè)開工率為78.03%，較前一周提高0.34個(gè)百分點(diǎn)；

下游開工率維持高位，但是上周現(xiàn)貨市場整體成交量萎縮，主要就是因?yàn)楝F(xiàn)貨市場出現(xiàn)大量賣單，買盤相對謹(jǐn)慎，觀望心態(tài)較濃。

數(shù)據(jù)來源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

現(xiàn)貨踩踏，價(jià)格大幅下跌

淺色膠現(xiàn)貨跌幅遠(yuǎn)超期貨

3月26日，RU主力合約較前一周下跌245元/噸，跌幅1.67% ；

全乳膠下跌620元/噸，跌幅4.40% ；

越南3L下跌550元/噸，跌幅4.00% ；

泰國RSS3下跌500元/噸，跌幅2.46% 。

數(shù)據(jù)來源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

NR合約高位回調(diào)，混合膠跌幅超過標(biāo)膠

3月26日，NR主力合約較3月19日下跌780元/噸，跌幅6.53%；

泰國標(biāo)準(zhǔn)膠STR20下跌20美元/噸，跌幅1.12%，混合膠價(jià)格下跌50美元/噸，跌幅2.79%；

馬標(biāo)SMR20下跌20美元/噸，跌幅1.12% ，混合膠下跌50美元/噸，跌幅2.82% ；

印標(biāo)SIR20下跌10美元/噸，跌幅0.57% 。

數(shù)據(jù)來源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

非標(biāo)基差快速收窄，套利盤平倉，現(xiàn)貨踩踏

上周標(biāo)準(zhǔn)品基差寬幅波動(dòng)；

近期由于外圍市場對于標(biāo)準(zhǔn)膠的需求增加，深淺色膠價(jià)格快速縮窄，非標(biāo)基差快速走強(qiáng)；

非標(biāo)基差快速收窄，大量在去年上半年入場的非標(biāo)套利盤得以解套，近期大量平倉，導(dǎo)致現(xiàn)貨集中賣出出現(xiàn)踩踏；而非標(biāo)套利盤較多使用的現(xiàn)貨標(biāo)的是混合膠，這就導(dǎo)致混合膠跌幅要大于標(biāo)準(zhǔn)膠。

數(shù)據(jù)來源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

天然橡膠平衡表

天然橡膠年度平衡表

2021年國內(nèi)生產(chǎn)預(yù)計(jì)可以恢復(fù)正常，給予正常情況下年產(chǎn)量80萬噸的預(yù)期，進(jìn)口受到海外消費(fèi)市場的分流預(yù)計(jì)將有所減少，2021年國內(nèi)供應(yīng)總量預(yù)計(jì)基本持平2020年；

而國內(nèi)消費(fèi)總量預(yù)計(jì)與2020年持平，庫存預(yù)計(jì)仍有所增加。

數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān) ANRPC 天風(fēng)期貨研究所

天然橡膠月度平衡表

2021年1月與2月海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年前兩個(gè)月實(shí)際進(jìn)口約81.5萬噸，與預(yù)期相比有所減少，其中1月較預(yù)期減少約5萬噸，2月減少約10萬噸；同時(shí)出于對白粉病考慮，將2021年3月中國產(chǎn)量預(yù)期由2萬噸下調(diào)至0.5萬噸，4月產(chǎn)量由6萬噸下調(diào)至4.5萬噸；

2021年上半年消費(fèi)較為樂觀，給予較高的消費(fèi)預(yù)期，同時(shí)考慮到海外需求的恢復(fù)，我國進(jìn)口預(yù)計(jì)難有較大增幅，推導(dǎo)得上半年庫存存在降低的預(yù)期。

數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān) ANRPC 天風(fēng)期貨研究所