01  核心提示

—3月訂單不好，目前一部分因節(jié)前就透支需求，另一個(gè)原因是于棉價(jià)下跌導(dǎo)致的觀望情緒上升；

—4月份，若棉價(jià)企穩(wěn)，預(yù)期下游大概率會(huì)有訂單下達(dá)；

—當(dāng)前為棉紗與棉布博弈，最終結(jié)果可能是棉紗讓渡一部分利潤給下游；

—內(nèi)銷和外銷均有銷售渠道的變化

溫馨提示：該文為軟商品團(tuán)隊(duì)研究員3月底~4月初赴江蘇、浙江調(diào)研棉花下游需求記錄。

02  背景

春節(jié)后，棉價(jià)快速上漲，棉花期貨主力合約最高沖破17000整數(shù)關(guān)口，然而在3月份短短的一個(gè)月里，棉價(jià)又由高點(diǎn)大幅下跌，最低跌至14200元/噸附近，累計(jì)跌幅近3000點(diǎn)。

在大幅波動(dòng)背后，到底產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生了什么變化，說好的終端訂單到底還會(huì)不會(huì)來，棉價(jià)還可能有突破前高驅(qū)動(dòng)嗎？帶著這些問題，筆者對(duì)江蘇、浙江紡織市場進(jìn)行調(diào)研。

調(diào)研時(shí)間：2021年3月29日~4月2日

調(diào)研區(qū)域：江蘇南通家紡市場、江蘇常州紡織服裝市場、浙江蘭溪市場

調(diào)研對(duì)象：棉紗貿(mào)易、物流企業(yè)、織造企業(yè)、服裝生產(chǎn)商、服裝內(nèi)銷品牌企業(yè)、棉花貿(mào)易企業(yè)等。

003  調(diào)研記錄——江蘇篇

本次調(diào)研歷時(shí)5天，以下為前三天“江蘇篇”調(diào)研記錄。

企業(yè)A——棉紗價(jià)格 “德不配位” 

1、訂單。該企業(yè)90%以上用于內(nèi)銷，只有少量滌棉布用于出口。今年春節(jié)后，訂單跟去年同期差不多，只比去年（疫情）稍微好一點(diǎn)。年前棉紗上漲以后，下游普遍放假了，節(jié)后價(jià)格暴漲，下游基本沒有下單，3月份又因?yàn)槊迌r(jià)下跌，下游買漲不買跌心態(tài)驅(qū)使下，一直在等待觀望，直到上周五棉花期貨出現(xiàn)反彈，下游才有訂單意向開始談。

2、價(jià)格。棉紗價(jià)格年前是低點(diǎn)，節(jié)后棉紗上漲太厲害，棉花與棉紗利潤不匹配，往年棉價(jià)上漲到18000以上時(shí)，棉布價(jià)格也沒有今年2月最高點(diǎn)時(shí)（17000）這么高。雖然3月份棉價(jià)已經(jīng)跌破年前低點(diǎn)，但棉紗還有1000多的利潤，棉紗價(jià)格偏高，目前這么高的利潤屬于德不配位，在整個(gè)鏈條中形成“堰塞湖”。

3、周邊企業(yè)情況。了解到的紗廠普遍有3個(gè)月的棉花庫存，多的有6個(gè)月庫存。目前織廠附近紗線庫存很多，主要因棉價(jià)下跌后，紗廠發(fā)貨積極，但普遍要求現(xiàn)款現(xiàn)貨，高價(jià)貨賣不動(dòng)。疊石橋市場3月20號(hào)以后就變淡了，市場主干道甚至都不堵車了，估計(jì)很多織廠年前已經(jīng)提前下足了訂單。

另外，因去年訂單好、利潤高，南通織廠從去年10月份開始普遍在擴(kuò)產(chǎn)能。其中7-8成的的織廠將原來的劍桿織機(jī)更新為效率更高的噴氣織機(jī)，另外很多企業(yè)產(chǎn)能增加了10~15%，陸續(xù)在投產(chǎn)，估計(jì)在今年6月份新增的產(chǎn)能大部分會(huì)完成投產(chǎn)。

企業(yè)B——擴(kuò)產(chǎn)能速度太快，織廠資金壓力大

1、經(jīng)營。該棉紗貿(mào)易商主要幫助當(dāng)?shù)氐募壹忣惪棌S企業(yè)采購棉紗。3月份整個(gè)貿(mào)易量很少，僅僅是去年10月份行情最好的時(shí)候的1/3。下游布廠客戶，正常保持半個(gè)月原料庫存，今年看到價(jià)格漲，備了一個(gè)月庫存。3月份下來，價(jià)格下跌，擔(dān)心還有更低，一直不敢拿貨。下游織廠客戶手里還有高價(jià)的棉紗（27000元/噸成本的32支普梳純棉紗），都虧在手里了。目前織廠庫存消化得差不多了，估計(jì)要開始拿一點(diǎn)棉紗。

2、產(chǎn)能升級(jí)過快、織廠資金壓力大。周邊織廠普遍在擴(kuò)產(chǎn)能，把劍桿織機(jī)升級(jí)為噴氣織機(jī)的企業(yè)也不再少數(shù)，劍桿織機(jī)效率低，布面疵點(diǎn)多，升級(jí)是大趨勢。一般而言，噴氣織機(jī)效率是劍桿的4倍。但由于噴氣織機(jī)設(shè)備投入高，購置成本往往是劍桿織機(jī)的5-15倍，且需要用質(zhì)量較好的棉紗才能保持較高的生產(chǎn)效率。產(chǎn)能升級(jí)過快的織造企業(yè)，今年普遍感受到了資金壓力。再加上年后訂單不及預(yù)期，噴氣織機(jī)的開工率調(diào)整也不如劍桿靈活，換設(shè)備的織廠現(xiàn)金流吃緊。

人工成本方面，根據(jù)工人可管理的機(jī)臺(tái)數(shù)量來定。若是劍桿織機(jī)，一個(gè)人可看15臺(tái)織機(jī)，工資在6000-7000元/月，對(duì)噴氣織機(jī)，熟練工一個(gè)人可看7臺(tái)織機(jī)，月收入在7000-8000元，甚至9000元。一般可照看6臺(tái)左右。如果棉紗用的不好，容易斷頭，工人管理不過來，很容易跳槽去別的織廠，目前招熟練工比較難。

3、進(jìn)口紗貿(mào)易杠桿高于國產(chǎn)紗。越南紗最低2萬塊定金一個(gè)柜，印度紗5萬塊一個(gè)柜，而國產(chǎn)紗要求全款。目前南通地區(qū)主要使用越南紗和中亞的棉紗，印度棉紗質(zhì)量從2018年下半年開始突然變很差，已經(jīng)不能滿足家紡生產(chǎn)需要，被織廠舍棄。價(jià)格方面，國產(chǎn)紗一般重量在25.3公斤/包，進(jìn)口紗在25.8公斤/包，進(jìn)口紗比國產(chǎn)紗分量足，布織出來厚實(shí)，織廠更喜歡進(jìn)口紗。

企業(yè)C——不是真正的消費(fèi)好轉(zhuǎn)，只是所有環(huán)節(jié)的累庫

1、布廠利潤不好。該企業(yè)主要做家紡水洗布面料，主要做市場單，主動(dòng)提供花樣，讓客戶自己選擇，做訂單的比較少。布的幅寬在2.5~2.7米不等。100多臺(tái)織機(jī)，全部是噴氣織機(jī)，一個(gè)工人盯8臺(tái)機(jī)器。一個(gè)月需求棉紗200噸左右，使用檔次偏高的國產(chǎn)紗為主，最近半個(gè)月訂單不好，主要由于棉價(jià)下跌。但該廠除了春節(jié)和7、8月外，其他時(shí)間都滿開。今年布廠利潤不好，主要是布價(jià)不跟紗價(jià)漲，由于棉價(jià)下跌，棉紗還沒送到廠里，就已經(jīng)開始跌了。

2、下游消費(fèi)不是真正的好，價(jià)格上漲只是各環(huán)節(jié)累庫結(jié)果。該企業(yè)認(rèn)為，從去年10月份到現(xiàn)在，市場其實(shí)沒有真正的好轉(zhuǎn)和復(fù)蘇，只是因?yàn)樵蠞q價(jià)，導(dǎo)致大家都囤一點(diǎn)貨，往年庫存只囤積在流通環(huán)節(jié)的某個(gè)環(huán)節(jié)，今年從一級(jí)門市，二級(jí)門市，成品工廠，到終端零售，全部一點(diǎn)點(diǎn)在累庫存。要想一下子把產(chǎn)業(yè)鏈的庫存去掉比較困難。

企業(yè)D——棉紗價(jià)格未調(diào)整到位，秋冬訂貨會(huì)或帶來一波行情

南通家紡市場情況。南通家紡市場以內(nèi)銷為主，約占85%。附近較大的棉紗倉庫有兩個(gè)，一個(gè)是中實(shí)庫，庫容約4200噸，一個(gè)是華宇天成庫，庫容約5500~6000噸。疊石橋市場，主要以家紡床品為主，一樓品牌產(chǎn)品，二樓中檔，三樓以網(wǎng)銷單為主，網(wǎng)銷單實(shí)際利潤不高，在15-20%的利潤率，比如20塊錢一套的四件套，價(jià)格再漲，下游也接受不了。

紗價(jià)未調(diào)整到位。棉花棉紗有點(diǎn)季節(jié)性，去年棉花低點(diǎn)是3月24日，今年在3月26日，去年棉紗期貨是4月22日見低點(diǎn)，時(shí)間上棉紗還沒有調(diào)整到位。節(jié)后棉紗價(jià)格上漲過快，棉布漲幅跟不上，出現(xiàn)或賣布不如賣紗的情況。很多人認(rèn)為下跌過程中棉紗貿(mào)易商庫存大，會(huì)拋貨，但實(shí)際上棉紗廠家踩踏，織布廠在踩踏，貿(mào)易商反而比較穩(wěn)，正常出貨。對(duì)做棉紗貿(mào)易而言，3個(gè)月、6個(gè)月各是一道坎，企業(yè)在資金壓力下，會(huì)降價(jià)拋貨。但從年后棉紗下跌才一個(gè)月的時(shí)間，目前還未到棉紗資金壓力最大的時(shí)候。

棉紗價(jià)格波動(dòng)大，下游接單難。正常情況下，棉紗價(jià)格波動(dòng)幅度在千元以內(nèi)，布價(jià)可以消化紗價(jià)的波動(dòng)，接單時(shí)不考慮原料波動(dòng)的影響。但今年棉紗價(jià)格短期內(nèi)波動(dòng)很大，導(dǎo)致下游接單比較困難，訂單價(jià)格難以鎖定。

新疆織機(jī)產(chǎn)能同樣增加厲害。南通地區(qū)約3萬臺(tái)織機(jī)，去年到現(xiàn)在產(chǎn)能增加10~15%。同期，新疆的織造產(chǎn)能也增加明顯，至少有20%的增幅。其中在伊寧、阿克蘇、巴楚織廠產(chǎn)能增加比較厲害。

引爆棉紗價(jià)格下跌的因素可能不在國內(nèi)，在國外。近期進(jìn)口紗美金報(bào)價(jià)持續(xù)下跌，目前32支普梳棉紗從3.5下跌到3.22美元/公斤，折人民幣從26000下跌至24000元/噸。如果后期外紗在資金壓力下低價(jià)拋貨，才會(huì)對(duì)國內(nèi)紗市場帶來較大沖擊。比如中亞棉紗，多數(shù)是從種植到紡紗一體化經(jīng)營，4月5日前后新棉種植季，需要大量資金采購種子肥料等，資金壓力會(huì)加大。

家紡產(chǎn)品面臨產(chǎn)品季節(jié)性轉(zhuǎn)化。每年5月開始開始做冬季磨毛產(chǎn)品，印染要求每家3000米起，家紡企業(yè)每個(gè)品種幾千米布，也會(huì)帶起來部分消費(fèi)。

企業(yè)E——進(jìn)軍紡織服裝內(nèi)銷品牌

該國內(nèi)知名包芯紗生產(chǎn)商，營運(yùn)中心和差異化紗線生產(chǎn)在常州，技術(shù)中心在徐州。該企業(yè)目前試水國內(nèi)家紡和服裝業(yè)務(wù)。自創(chuàng)了紡織服裝零售品牌，目前在試運(yùn)營階段。

企業(yè)F——電商銷售只關(guān)注爆款

爆款是如何產(chǎn)生的？電商銷售更關(guān)注爆款的開發(fā)，一般都要經(jīng)過3輪的內(nèi)部篩選和一兩周的平臺(tái)試銷售。然后再加大量下單銷售，一般拿貨成本占銷售價(jià)格 6成左右，其他是運(yùn)營銷售成本。某家居服裝企業(yè)，認(rèn)為整個(gè)市場蛋糕變大，一直在增長。該企業(yè)電商平臺(tái)分四期選貨，分別為1月，3月，8月，10月為春，夏，秋，冬季服裝選品，返單時(shí)間周期大概20多天，要求供應(yīng)上有快速反應(yīng)能力。爆款類銷售在萬件以上，普通產(chǎn)品只有1/2千件。直播帶貨小姐姐普遍有1.5萬~2萬的收入，帶貨能力強(qiáng)的按照銷售額5%提成，高的有上百萬收入。

企業(yè)G——棉紡仍然是最有優(yōu)勢的板塊

服裝環(huán)節(jié)優(yōu)勢下降。中國紡服出口占比大，僅依靠內(nèi)銷市場，多多少少有點(diǎn)吃不飽。服裝環(huán)節(jié)中國優(yōu)勢已不明顯，一是人工成本高，二是國際供應(yīng)鏈更傾向local對(duì)local。比如歐洲對(duì)柬埔寨，孟加拉零關(guān)稅，僅這個(gè)環(huán)節(jié)，中國關(guān)稅成本就高出10-15%，價(jià)格沒優(yōu)勢。目前中國通過出口大量面料到東南亞國家間接出口產(chǎn)品至歐美，海外染整對(duì)環(huán)境要求高，目前印染環(huán)節(jié)還在中國。

棉紡仍然有優(yōu)勢。從去年開始對(duì)新疆棉限制，有可能是壓制中國棉紡優(yōu)勢。目前新疆棉產(chǎn)量高，質(zhì)量好，產(chǎn)業(yè)鏈配套全，還是有優(yōu)勢的。化纖長期看，功能性開發(fā)空間大于棉纖維，市場增長也快于棉紡，長期看化纖市場份額在上升，但兩個(gè)因素制約化纖發(fā)展。一是化纖關(guān)鍵原料依賴進(jìn)口，錦綸，氨綸原料漲幅比下游大。二是功能性化纖及面料的開發(fā)，關(guān)鍵技術(shù)在歐美和日本，中國在技術(shù)上還不是最先進(jìn)的。

企業(yè)H——關(guān)注紡織服裝銷售新渠道

終端紡服銷售渠道在發(fā)生變化。外銷訂單還在，秋冬服裝訂單6-9月交貨的，倒推原料采購，應(yīng)該在4月中下旬，近期就應(yīng)下單。這兩年海外電商直銷海外增量明顯。金額在 10美金以上商品可以飛機(jī)直郵去國外。一定程度彌補(bǔ)傳統(tǒng)供應(yīng)渠道減少的量。

國內(nèi)電商渠道如抖音，拼多多對(duì)服裝尾貨有大量去庫存的效果，大量尾貨以極低價(jià)被收購，然后便宜賣到電商平臺(tái)，還有錢賺。

企業(yè)I——產(chǎn)業(yè)鏈仍然健康，信心有待恢復(fù)

4月紡企會(huì)補(bǔ)庫，樂觀程度決定補(bǔ)庫力度。監(jiān)測平臺(tái)顯示，中型紡企棉紗庫存1/2月在90天左右，3月份以來，由于棉價(jià)下跌，紡企業(yè)未補(bǔ)庫，紡企棉花庫存下降至81天左右，約兩個(gè)半月庫存，屬于正常水平。近期棉價(jià)企穩(wěn)，紡企開始出現(xiàn)補(bǔ)棉花庫存舉動(dòng)。估計(jì)4月中下旬，紡企業(yè)會(huì)有一波補(bǔ)庫，對(duì)行情樂觀程度決定補(bǔ)庫力度。

訂單沒有消失，信心有待恢復(fù)。目前看棉紡產(chǎn)業(yè)鏈整體還算健康。下游沒有形成明顯負(fù)反饋，部分訂單年前就下了，被提前透支一部分。還有一部分由于價(jià)格下跌延遲了。內(nèi)銷和外銷新一輪訂單估計(jì)在4月中下旬還會(huì)下來，訂單沒有消失。只是3月大跌擊穿12月支撐，市場信心受挫。另外，市場期待國家涉棉政策明確，包括增發(fā)配額，輪儲(chǔ)等。尤其希望國家會(huì)拋儲(chǔ)便宜的陳棉。

新疆棉種植面積會(huì)減少，產(chǎn)量不一定減少。新疆棉花種植面積估計(jì)會(huì)減少，一是政府指導(dǎo)意見會(huì)傾向多種糧食，少種棉花。其中北疆如農(nóng)七師面積可能減少10%；二是新疆玉米+青儲(chǔ)種植收益不比棉花差。三是目前制約棉花面積的是水的問題，新疆地下水位下降明顯。

但面積減少并不一定導(dǎo)致總產(chǎn)量減少。比如20/21年度，因天氣不錯(cuò)，棉花鈴重及頂桃數(shù)量都好于往年，導(dǎo)致產(chǎn)量大幅增加。今年新疆種植成本上升很厲害，其中北疆包地成本已達(dá)到1000元/畝。

企業(yè)J——棉紗上漲看山東，下跌看廣東

棉紗庫存多是因?yàn)榻诹魍可倭?。市場都覺得棉紗貿(mào)易商環(huán)節(jié)有很多庫存，但歷史上看，真正棉紗庫存在國內(nèi)紗廠和進(jìn)口棉紗。棉紗貿(mào)易商庫存相比紗廠庫存數(shù)量小巫見大巫。從數(shù)量級(jí)看，常州所有棉紗倉儲(chǔ)庫容總共5萬噸，南通總共不超過2萬噸紗。如果需求好，可以每天拿1千噸紗，三五天就拿光了。

60支棉紗價(jià)格上漲的原因。60支棉紗從去年四季度到今年一直熱銷的原因，一是2020/21年度新疆棉質(zhì)量有所下降，紡40支可以，紡50支及以上時(shí)，棉紗強(qiáng)力達(dá)不到要求（新疆棉只能做160，但要求強(qiáng)力要在190以上），質(zhì)量上達(dá)不到，就必須加長絨棉。有了這個(gè)市場預(yù)期，導(dǎo)致大家提前搶購高支紗；二是去年家紡產(chǎn)品中，結(jié)婚用的大紅大紫用60支很多，另外印度家紡需求也好，對(duì)中國下了很多單。

60支，50支棉布產(chǎn)品，春夏需求很高，目前價(jià)格回落，快輪到秋冬產(chǎn)品上線，60支棉紗銷售不及之前，有點(diǎn)快過季了的跡象。

棉紗和棉布環(huán)節(jié)存在博弈。布的利潤，一般分兩種。如果出口訂單，利潤鎖定，不會(huì)有大變化。內(nèi)銷市場中，中小織廠沒有錢在低價(jià)的時(shí)候做庫存，只能在需求的時(shí)候順價(jià)買，漲價(jià)的紅利就吃不到。階段性看，棉紗和棉布存在博弈，產(chǎn)業(yè)存在利潤分配不合理的現(xiàn)象。年后棉紗價(jià)格上漲，織廠沒利潤就不做了，掙不了錢，需要棉紗讓渡一部分利潤給下游。

棉紗上漲看山東，下跌看廣東。廣東市場是中國最大的棉紗消費(fèi)市場。一般如果廣東市場下游布行的訂單不好，就會(huì)對(duì)上游棉紗市場產(chǎn)生負(fù)面的影響。如果有個(gè)紗廠按照很便宜的價(jià)格把棉紗賣給廣東的大布行，整個(gè)市場都會(huì)很快知道，其他布行就會(huì)按照低價(jià)來壓棉紗的價(jià)格，會(huì)導(dǎo)致棉紗下跌。

山東鄆城是個(gè)中小紡織企業(yè)集中的區(qū)域，最大的紡紗企業(yè)規(guī)模不超過10萬錠。都是2萬錠左右的小紡織廠，但當(dāng)?shù)乜偣灿兄辽?00多家企業(yè)，紡紗產(chǎn)能加起來將近300萬錠。企業(yè)規(guī)模小，對(duì)市場敏感，若接到訂單，鄆城的棉紗企業(yè)會(huì)很快上調(diào)棉紗價(jià)格，容易成為棉紗市場的風(fēng)向標(biāo)。