4月6日以來，滬深300指數(shù)一直按照?qǐng)D（一）下降通道運(yùn)行，該通道上下150點(diǎn)，多方反彈力量十分微弱，屬于束手就擒的狀況。表面上是房產(chǎn)新政對(duì)市場不斷打壓的結(jié)果，深層次的原因是流動(dòng)性缺乏、大量上市公司業(yè)績大幅降低和漲幅過大獲利資金全面撤離四者共同作用的結(jié)果。流動(dòng)性缺乏表現(xiàn)在去年以來，頭部成交金額越來越少，近幾日日成交金額均值是去年11月24日的四分之一左右；上市公司業(yè)績?nèi)缛?、有色金屬、鋼鐵等業(yè)績大幅降低；筆者周圍很多私募在高位成功逃頂并且預(yù)言2010年中國股市操作難度相當(dāng)大。股指何時(shí)能走出下降通道的壓力，是一個(gè)值得深思的問題，事關(guān)股指期貨多空雙方的生存。

　　股指期貨投資者在5月21日大反轉(zhuǎn)的陽線之后，繼續(xù)做空還是做多？或許多空雙方持倉橫盤待變。

　　4月5日日經(jīng)指數(shù)首先開始做頭，筆者認(rèn)為滬深300指數(shù)做頭是4月13日，4月26日標(biāo)普做頭，4月16日有色金屬價(jià)格全面下跌。也許該把這個(gè)問題擴(kuò)展開思考：全球股票價(jià)格指數(shù)、有金融屬性的大宗商品價(jià)格在此會(huì)橫盤、上漲還是下跌？現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)一盤棋，尤其中國是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)頭羊。中國和世界經(jīng)濟(jì)密不可分，全球價(jià)格指數(shù)和中國股市也就密不可分了。股市和經(jīng)濟(jì)周期密不可分，經(jīng)濟(jì)周期和金融屬性大宗商品價(jià)格密不可分，股市漲跌成為資產(chǎn)價(jià)格先行指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)一盤棋，這盤棋要看中國股市臉色下。資產(chǎn)的價(jià)格，現(xiàn)階段會(huì)漲還是會(huì)跌？后市到底會(huì)怎樣？把股市漲跌化為經(jīng)濟(jì)一盤棋看，問題也許會(huì)簡單也許會(huì)更加復(fù)雜。

　　回到中國股市，它現(xiàn)在有沒有可能走出下降通道？5月21日在外盤影響下，滬深300指數(shù)低開77點(diǎn)，但是隨后房地產(chǎn)、鋼鐵、超跌反彈股全面啟動(dòng)，收盤上漲42點(diǎn)。也許房地產(chǎn)反彈會(huì)很快結(jié)束，可是鋼鐵和超跌板塊會(huì)不會(huì)持續(xù)走強(qiáng)呢？假設(shè)持續(xù)走強(qiáng)，券商股會(huì)不會(huì)報(bào)復(fù)性反彈呢？股市走好，券商股當(dāng)然應(yīng)該漲。銀行股已經(jīng)10個(gè)交易日穩(wěn)定在現(xiàn)有價(jià)格中樞下，假如空方不能通過打擊保險(xiǎn)行業(yè)（存在2010年投資收益大幅降低的可能，改板塊權(quán)重大且未下跌）打壓多方，那么空方可能面臨彈藥不足的尷尬局面。反彈從下跌最嚴(yán)重房地產(chǎn)板塊開始，不斷傳導(dǎo)是一個(gè)大概率事件。股指有可能走出下降通道，反彈可能還會(huì)繼續(xù)。

　　從行業(yè)分析滬深300指數(shù)：航空板塊有可能反彈、鋼鐵有可能、銀行有可能、兩大石油也有可能、煤炭也有可能，以上板塊占權(quán)重40%以上。概念對(duì)人氣影響比較大，中體產(chǎn)業(yè)、廣鋼股份等老牌概念股跌幅的確夠大，存在重新做行情的可能?？纯瓷钲诒镜毓傻牡菏兰o(jì)星源、中國寶安、深康佳等等，無不存在反彈可能。

　　筆者很冷靜的分析之后認(rèn)為，股指盤出下降通道，而后反彈概率非常大。那么反彈高度是多少呢？大家請(qǐng)看下圖（二），這是去年7月以來的周K線。根據(jù)5月21日成交金額過低分析，實(shí)際參與反彈的資金相對(duì)有限。假設(shè)反彈全面開始，實(shí)際資金流動(dòng)性還是較低，反彈越快，高度越有限。先做房地產(chǎn)，不停輪動(dòng)各版塊，這樣反彈時(shí)間會(huì)長一些，而且指數(shù)上升空間會(huì)大一些。

　　筆者預(yù)計(jì)滬深300未來反彈空間可能在10%左右，持續(xù)時(shí)間長達(dá)一個(gè)月。這是一次機(jī)構(gòu)和主力有次序的建倉、拉升和出逃的做盤，不能看的太簡單。最最最重要的前提是：滬深300指數(shù)應(yīng)該持續(xù)4個(gè)交易日站在2768以上，可視為底部壓力通道被破壞，反彈基本成立。假設(shè)盤中權(quán)重股呈多頭排列，盤中熱點(diǎn)不斷，那么很可能演變成全面的反彈。

　　再回到全球股市和金融性商品價(jià)格，假設(shè)中國股市是它們的價(jià)格風(fēng)向標(biāo)。那么中國股市的反彈是不是可以視為全球都可能發(fā)生反彈呢？這個(gè)觀點(diǎn)需要更大量的數(shù)據(jù)和事實(shí)證明，現(xiàn)階段子還不能下此籠統(tǒng)的判斷。不過可以避免全倉空頭的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，空頭客戶的全倉微利盤一定要謹(jǐn)防多頭反攻。畢竟這次下跌不是金融危機(jī)造成，最大可能是經(jīng)濟(jì)的二次探底，是人為政策調(diào)整的結(jié)果，不是被動(dòng)的而是主動(dòng)控制型的。政策一變，所有都可能發(fā)生改變。

　　跌得太快太大，反彈也許就會(huì)發(fā)生！這只是反彈，資金面匱乏是2010年的大難題。