一、苯乙烯成本支撐較強(qiáng)

原油：供給端， 4月OPEC+產(chǎn)油國(guó)會(huì)議決定將在5月、6月和7月分別將石油日產(chǎn)量提高35萬(wàn)桶、35萬(wàn)桶和44.1萬(wàn)桶，沙特將逐步取消自1月以來(lái)自愿減產(chǎn)的100萬(wàn)桶/日，5月減少25萬(wàn)桶/日，6月減少35萬(wàn)桶/日，7月減少40萬(wàn)桶/日，同時(shí)沙特方面表示，當(dāng)伊朗恢復(fù)到2016年的產(chǎn)量時(shí)，可以考慮限制產(chǎn)量。產(chǎn)油國(guó)未來(lái)的增產(chǎn)計(jì)劃較為溫和對(duì)供給沖擊有限，同時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為歐佩克+逐漸增加的石油供應(yīng)不足以滿足不斷增長(zhǎng)的需求，且對(duì)于伊朗供給的恢復(fù)也有一定對(duì)策，因此原油供給總體偏緊。需求端，雖然歐洲疫情反復(fù)，對(duì)原油需求恢復(fù)造成階段性的負(fù)面影響，但是隨著疫苗廣泛接種，出行生活將逐步回歸正?；?，原油需求逐漸恢復(fù)的趨勢(shì)不變。整體上，供給偏緊，結(jié)合需求恢復(fù)和通脹預(yù)期，原油將延續(xù)偏強(qiáng)震蕩的走勢(shì)。

純苯：成本端原油偏強(qiáng)震蕩，成本支撐較好。供給端，據(jù)隆眾資訊，純苯外盤價(jià)格高位堅(jiān)挺，美韓套利窗口開(kāi)啟，中韓套利窗口關(guān)閉，預(yù)計(jì)4、5月份韓國(guó)純苯出口中國(guó)減少；馬來(lái)西亞、日本和印尼三套裝置非計(jì)劃內(nèi)檢修，近40萬(wàn)噸/年產(chǎn)能受到影響，預(yù)計(jì)東南亞地區(qū)供應(yīng)偏緊。國(guó)內(nèi)4月純苯裝置集中檢修，產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降。需求端，純苯下游利潤(rùn)較好，開(kāi)工率維持高位，對(duì)純苯需求較好。預(yù)計(jì)4月份純苯價(jià)格震蕩向上。

乙烯：韓國(guó)LG裂解裝置故障，在供給端對(duì)乙烯價(jià)格有支撐。成本端，原油偏強(qiáng)震蕩。需求端，下游開(kāi)工率高位，需求較好。預(yù)計(jì)乙烯價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。

苯乙烯利潤(rùn)在3月中下旬觸及成本線后，快速回升，當(dāng)前500元/噸左右，利潤(rùn)尚好。原材料端對(duì)苯乙烯價(jià)格支撐強(qiáng)勁，但是尚好的加工利潤(rùn)，對(duì)成本支撐力度有所削弱，總體上苯乙烯成本支撐較強(qiáng)。

二、裝置集中檢修 4月份供給增量有限

截至4月2日，苯乙烯開(kāi)工率88.45%，苯乙烯開(kāi)工率維持在近90%左右的相對(duì)高位。在3月下旬已經(jīng)出產(chǎn)品的中海油殼牌70萬(wàn)噸/年裝置和中化泉州45萬(wàn)噸/年裝置，將在4月份產(chǎn)品投向市場(chǎng)，并逐步提高開(kāi)工負(fù)荷，但是原計(jì)劃4月中旬投產(chǎn)的中化弘潤(rùn)12萬(wàn)噸/年裝置投產(chǎn)延期到5月初，新裝置投產(chǎn)未按原計(jì)劃實(shí)施現(xiàn)象屢有發(fā)生。而4月份裝置集中檢修，涉及產(chǎn)能125萬(wàn)噸，將對(duì)沖部分新增產(chǎn)能，產(chǎn)能增量有限。

三、苯乙烯港口去庫(kù) 工廠庫(kù)存低位

截至3月31日，苯乙烯華東港口庫(kù)存為10.85萬(wàn)噸，周環(huán)比-3.95萬(wàn)噸，港口處于去庫(kù)通道。港口到貨以內(nèi)貿(mào)貨為主，進(jìn)口到貨量減少；出口持續(xù)裝船，下游提貨增加，提貨大于到貨，港口庫(kù)存持續(xù)下降。若下游維持當(dāng)前開(kāi)工率，碼頭提貨有望小幅增高，出口裝船仍有安排，而進(jìn)口到貨減量，內(nèi)貿(mào)到貨或有增加，4月份仍有持續(xù)去庫(kù)預(yù)期。

工廠庫(kù)存處于去年同期相對(duì)低位震蕩，截至4月1日，工廠庫(kù)存15.93萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅增加0.4萬(wàn)噸，同比減少6.25萬(wàn)噸，而且相比2020年同期數(shù)據(jù)，2021年數(shù)據(jù)新增了幾家大型煉廠的庫(kù)存。工廠庫(kù)存的相對(duì)低位水平，對(duì)苯乙烯價(jià)格的上漲起到了支撐作用。

四、下游開(kāi)機(jī)率回升

隨著苯乙烯價(jià)格止跌反彈，下游EPS、PS、ABS等價(jià)格亦反彈。終端剛需有所回暖，下游開(kāi)工率回升，對(duì)苯乙烯價(jià)格上漲起到了助推作用。截至4月2日，EPS開(kāi)工率為64%，周環(huán)比+8%；PS開(kāi)工率為81.99%，周環(huán)比+2.32%；ABS開(kāi)工率為97.44%，周環(huán)比+3.62%。EPS的下游北方板材需求回暖，包裝需求仍顯偏弱，開(kāi)工率有較大上升空間，預(yù)計(jì)EPS開(kāi)工率將繼續(xù)回升。PS下游需求未明顯恢復(fù)，對(duì)高價(jià)存抵觸情緒，預(yù)計(jì)PS開(kāi)工率維持當(dāng)前水平。ABS下游家電企業(yè)和改性廠目前盈利情況不佳，抵觸高價(jià)貨源，剛需拿貨，但隨著家電行業(yè)旺季來(lái)臨，下游采購(gòu)積極性將上升，預(yù)計(jì)ABS開(kāi)工率維持高位。業(yè)內(nèi)對(duì)金三銀四的“銀四”仍抱有較高期望，隨著時(shí)間推移，下游和終端需求有望繼續(xù)回暖。

五、成本支撐庫(kù)存低位 苯乙烯強(qiáng)勢(shì)反彈

由于成本支撐較強(qiáng)，港口持續(xù)去庫(kù)，工廠庫(kù)存低位，貿(mào)易商補(bǔ)貨和下游剛需有所回暖，現(xiàn)貨流通偏緊，持貨商挺價(jià)拉漲，且新增產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期，裝置集中檢修，4月新增產(chǎn)量有限，市場(chǎng)做多熱情升溫，苯乙烯價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈。但是，隨著苯乙烯價(jià)格快速回漲，下游和終端對(duì)高價(jià)貨源抵觸情緒增加，現(xiàn)貨成交清淡，剛需采購(gòu)為主，在終端需求未明顯回暖的情況下，苯乙烯價(jià)格上漲空間將受壓制。預(yù)計(jì)4月份苯乙烯偏強(qiáng)震蕩，多單繼續(xù)持有，謹(jǐn)慎追多，第一壓力位為9400。關(guān)注下游需求改善情況。