一、美豆今年夏季或?qū)⒈q的邏輯

1、美國超級大放水，構(gòu)成寬松的外部和資金環(huán)境，這是大背景。

美國東部時間2020年12月20日周日晚間，參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾稱，兩黨就9000億美元的新刺激協(xié)議達(dá)成一致，新刺激與避免周一政府關(guān)門的全年政府支出議案捆綁。

2021年3月12日，美國總統(tǒng)喬·拜登在白宮簽署了價值1.9萬億美元的新冠救助計劃。

2021年3月31日，美國總統(tǒng)拜登高調(diào)推出為期8年、總投資高達(dá)2萬億美元的“重建美國”基建計劃。

這些刺激計劃的細(xì)節(jié)不是本文關(guān)注的重點。重點在于這些資金逐步進(jìn)入市場后，給美國商品市場提供了異常寬松的資金背景。

資金就是市場海洋中的鯊魚，哪里有利潤資金就會蜂擁而至遮天蔽日。3月23日，美豆油突然暴漲收盤漲停。3月31日美豆和美玉米漲停。就是這種美國資金異常寬松大背景的具象表現(xiàn)。

說白了：目前美國資金端著架子等在市場邊上，什么品種給了邏輯和故事，就一擁而上，來波爆炒！

2、中國買買買構(gòu)成邏輯之根

2月農(nóng)業(yè)展望論壇，USDA專家預(yù)估美豆面積9000萬英畝，較上年增加8.3%。國內(nèi)眾多分析師的第一反應(yīng)就是利空，面積增幅這么大還不是利空么？

按照2月農(nóng)業(yè)展望論壇的9000萬英畝的播種面積，較2020年的8310萬英畝增幅8.3%，則處于歷史第二，僅僅略低于2017年的9020萬英畝。

圖1 ：美豆面積情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

即便按照USDA的3月31日種植意向面積報告，8760萬英畝較20年增幅5.42%；低于2017年、2018年實際面積數(shù)據(jù)，處于歷史第三高?。娣e報告出臺后，眾多國內(nèi)分析師急于找出面積報告低于預(yù)期的原因，并認(rèn)為6月面積報告會大概率調(diào)高面積，構(gòu)成后續(xù)利空）

其實不然，決定美豆價格高低不是面積、不是單產(chǎn)、不是總產(chǎn)，而是結(jié)轉(zhuǎn)庫存，也即供需平衡表的緊張還是寬松。

按照2月農(nóng)業(yè)展望論壇的面積數(shù)據(jù)，USDA專家預(yù)計2021/22市場年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫存不過區(qū)區(qū)1.45億蒲。而處于歷史低位。

圖2 ：美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

按照2月展望論壇增加8.3%的美豆面積疊加50.8蒲/英畝（歷史第二高，僅次于2016年52的歷史最高），USDA專家預(yù)計，2021/22市場年度，美豆結(jié)轉(zhuǎn)不過區(qū)區(qū)1.45億蒲。圖2一目了然，1.45億蒲的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，處于歷史極低的范圍，而歷史低位結(jié)轉(zhuǎn)庫存無一例外，美豆價格暴漲，1996-1997、2003-2004、2008、21012年，處于低位的結(jié)轉(zhuǎn)庫存都曾經(jīng)導(dǎo)致美豆價格大漲。按照美國市場的說法：這么跌的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，要求今年夏季美國天氣必須良好，一旦出問題，市場將被點爆！

因此，決定美豆?jié)q跌的并非面積，而是結(jié)轉(zhuǎn)庫存。

那是什么因素導(dǎo)致了美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存的劇烈變化。面積、單產(chǎn)、總產(chǎn)、美國國內(nèi)壓榨需求、出口需求等等都是重要因素，而近3年，中國因素發(fā)揮了更重要的作用。

2018年，中美貿(mào)易摩擦，中國進(jìn)口美豆數(shù)量急劇減少，當(dāng)年美豆庫存迅速累積，達(dá)到9.09億蒲的峰值，擅于講故事的資金萎了，對此也是愛莫能助無能為力！2020年，中美簽訂階段性貿(mào)易協(xié)議，中國進(jìn)口美豆數(shù)量迅速增加，當(dāng)年美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存不斷下調(diào)，最后調(diào)低至1.2億蒲的歷史（自美國大面積推廣轉(zhuǎn)基因種植90年代）第三低的極低值。美國資金：“風(fēng)停了雨歇了，我又感覺我行了”，故事都講出花來了。

仔細(xì)觀察圖2和圖3，2018-2020年，兩者互為鏡像，相當(dāng)明晰。

目前美國市場預(yù)計2021/22市場年度，中國進(jìn)口大豆數(shù)量或?qū)⒏哌_(dá)1.05-1.1億噸之巨！

圖3 ：中國進(jìn)口美豆情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

因此，中國為了完成階段性協(xié)議一疊加中國國內(nèi)的養(yǎng)殖恢復(fù)良好，造成中國進(jìn)口大豆尤其是進(jìn)口美豆數(shù)量呈現(xiàn)趨勢性增加態(tài)勢。而這才是美豆價格漲跌的邏輯之根！

并且，中國不僅僅在進(jìn)口美豆，還在大量進(jìn)口美國的豬肉、牛肉、雞肉，這往產(chǎn)業(yè)鏈的上游來推算，實際上也可還原成進(jìn)口美豆和美玉米，另外，這也造成美豆的壓榨需求異常旺盛。

3月1日當(dāng)季美豆總庫存為15.64164億蒲，此前市場預(yù)期為15.34億蒲，去年同期為22.54882億蒲。

圖4 ：20年美豆?jié)q價的根源揭示

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

圖4，可以清晰的揭示美豆?jié)q價的路線：2020年中美簽署階段性協(xié)議一之后，中國油廠重回美國市場大量買入美豆，隨著中國購買美豆數(shù)量的同比大幅增加，USDA不得不在月度供需報告中連續(xù)下調(diào)結(jié)轉(zhuǎn)庫存，疊加南美拉尼娜引起干旱的炒作，資金講故事講得花樣百出，CBOT美豆?jié)q了300美分/蒲。

3、美國今年夏季炒作天氣的概率相當(dāng)高

首先，目前美國西部嚴(yán)重干旱，最新的天氣預(yù)報顯示，截至6月底，美國西部一半的國土仍將處于嚴(yán)重干旱之中。

圖5 ：美國天氣情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

3月30日的短期預(yù)報顯示，美國西部嚴(yán)重干旱，并且干旱在逐步慢慢向五大湖區(qū)擴展。

3月31日的月度預(yù)報顯示，美國西部嚴(yán)重干旱，并且干旱在逐步慢慢向五大湖區(qū)擴展。

3月18日的季度預(yù)報顯示，截至6月底，美國西部嚴(yán)重干旱。

3月下旬，美國氣候預(yù)測中心（CPC）預(yù)測未來三個月美國中西部玉米帶氣溫高于正常水平的可能性為40%。東部地區(qū)更有可能出現(xiàn)更濕潤的趨勢，而西部地區(qū)則傾向于正常到可能更干燥的條件。

春季干旱，往往意味著美玉米播種進(jìn)度加快，而這會造成美玉米從美豆搶來幾十萬英畝的面積，這實際對美豆也是隱含小利多。

美國記者寫出的文章標(biāo)題：今年美國中西部需要200%春季降雨才能緩解旱情。當(dāng)然，記者寫文章是怎么吸引眼球怎么來，因目前就不是降雨季節(jié)，降水量基數(shù)本來就很低，增加200%看起來挺唬人，實際也許就是一場透雨的事情。

不過，請謹(jǐn)記，降雨有時就是異常怪異，今年南美大豆生長季節(jié)降水嚴(yán)重不足，等到收獲期卻偏偏纏綿悱惻，流連忘返！

自2012年號稱五十年一遇的大干旱以來，美豆還未真正炒作過美國本土的旱情！農(nóng)業(yè)市場，連年都是好天氣的概率會越來越低，總會出些狀況！

市場記憶尤深的是：2004、2008、2012年的美國干旱天氣炒作！這才有所謂4年循環(huán)的說法，2016年資金提前預(yù)期將有干旱天氣炒作，6月中旬之前就推高了價格，實際上那年風(fēng)調(diào)雨順，啥狀況也木有！并且，今年天氣或許有點類似2012年，南美先來一波拉尼娜天氣炒作，緊接著夏季美國本土干旱。

4、美豆季節(jié)性異常鮮明，每年3-5月低迷期，夏季往往季節(jié)性走高。

圖6 ：美豆價格季節(jié)性情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

5、美豆11月新豆合約年線之上運行。

美豆11月新豆合約自上市以來，一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于年線之上，且趨勢性走高的態(tài)勢異常清晰。233日年線，一直是老孟個人看重的牛熊轉(zhuǎn)化分界線。對于判斷商品的趨勢性非常有用。

綜上所述：在美國資金寬松的大背景下，有中國大量購買造成美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存異常偏低的邏輯之根，疊加夏季炒作干旱天氣的概率不低，美豆價格或?qū)⒂斜q！

那美豆夏季能暴漲到多高？？？

二、美豆夏季高度推衍——美豆11月合約或能漲至18美元/蒲

1、南美天氣炒了個寂寞，美豆?jié)q了300美分/蒲

今年關(guān)于南美遭遇拉尼娜氣候的報導(dǎo)不絕于耳，巴西降水減少多少多少，阿根廷降水減少多少多少。隨之而來的是以USDA為代表的各家機構(gòu)不斷下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量。播種初期，基于面積增長，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到峰值的1.36億噸，之后隨著報導(dǎo)拉尼娜越演越烈，巴西大豆產(chǎn)量一路下調(diào)至1.25億噸。而USDA的2021年3月供需報告，巴西大豆產(chǎn)量重新回到1.34億噸。

圖7 ：巴西&阿根廷大豆產(chǎn)量情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

巴西和阿根廷干旱了半天，轟轟烈烈的拉尼娜氣候，產(chǎn)量依舊是增產(chǎn)的。中國進(jìn)口豆成本漲了300美分/蒲，找誰說理去？？？

（場景一：USDA3月供需報告后。

國內(nèi)某油廠大佬曹操：嗚呼呀，中計了。南美大豆其實增產(chǎn)，咱們買進(jìn)口豆卻貴了辣么多？？？?。?！

國內(nèi)某油廠大佬蔣干：哥，您說得不準(zhǔn)確。南美大豆面積是增加，拉尼娜確實引起干旱，南美豆子單產(chǎn)不行，是面積增加才造成總產(chǎn)增加?。?！

老孟一捂臉：大佬，咱買的是豆子還是單產(chǎn)面積總產(chǎn)甚至故事？豆子越來越多，咱買的豆子越來越貴！美國資金把咱賣了，咱還擱著幫人刷刷數(shù)錢呢?。。。?/p>

所謂拉尼娜氣候引起干旱，發(fā)生在南美，且實際產(chǎn)量還是增加的，美國的資金還抓著機會，讓美豆?jié)q了300美分?。?！假若干旱發(fā)生在美國，在資金濤濤的大背景下，在中國買買買使得美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存異常偏低的邏輯之根下，美豆能漲多高？起碼得比炒作南美天氣的300美分的漲幅高一大截吧！

2、美國夏季一旦發(fā)生相對比較嚴(yán)重的干旱，美豆11月合約有漲至18美元/蒲的風(fēng)險

南美拉尼娜引起的所謂干旱，并不嚴(yán)重，美豆?jié)q了300美分/蒲以上。美豆11月合約本次行情可以從12美元/蒲起算。目前，美國直至6月底的預(yù)報，美國西部一半的國土干旱；美國9千億、1.9萬億、2萬億的寬松，資金異常寬松；中國買買買的前提下，即便美豆增面積，美豆平衡表依舊異常偏緊，夏季不允許天氣出一點問題。今年有點類似2012年，南美先來一波拉尼娜天氣，緊接著夏季美國干旱。2012年之后，美豆沒有炒作過美國嚴(yán)重干旱！

因此，目前條件，預(yù)計今夏美豆11月合約有漲至18美元/蒲的風(fēng)險?。?！

圖8 ：美豆11月合約價格情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

也即，對標(biāo)2012年，目前定性，或?qū)⒊^2012年夏季高點17.89美元/蒲的概率不低！

美豆11月合約價格上漲的可能或有路徑（包括但不限于）：五一前后，美國天氣干燥，美玉米播種進(jìn)度超快，擔(dān)憂美玉米從美豆搶面積，價格走高；直至6月底美國西部干旱，美玉米關(guān)鍵生長期不過才持續(xù)到7月中旬，美玉米價格因干旱走高，并帶動美豆價格走高；7、8、9三個月，美豆炒作自身關(guān)鍵生長期的干旱；美豆油因原油價格上漲等因素暴漲，帶動美豆價格上揚。

看了前文南美所謂拉尼娜氣候的天氣炒作，您應(yīng)該了解，美國資金是非常擅于講故事的。

（場景二：潘家園。兩家文物店，賣一模一樣的兩件文物。

夏洛克·USDA·資金·福爾摩斯，講得口若懸河、抑揚頓挫、云里霧里、跌宕起伏、蕩氣回腸、纏綿悱惻、催人淚下，文物多賣20萬。買文物的先生和太太還雙挑大指，口音清脆：“牛掰”。

老孟把行情掰開了揉碎了，講得清楚明白，張屠戶，啐了一口濃重的痰：“切，就這，美國夏季天氣八字還沒有一撇呢？！”揮一揮手里的臭雞蛋和爛菜梆，背著手，迤邐而去。

三、對國內(nèi)相關(guān)品種的影響

1、內(nèi)外資金環(huán)境不同，國際品種漲幅邏輯上應(yīng)該超過國內(nèi)相關(guān)品種。

圖9 ：M2同比增速情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

美國大放水導(dǎo)致資金異常寬松，不再贅述。

而國內(nèi)，為了應(yīng)對這種情況，防止通脹自國外傳導(dǎo)至國內(nèi)，資金實際已經(jīng)在悄然收緊。M2數(shù)據(jù)，自2020年3月開始，為了應(yīng)對國內(nèi)新冠疫情引起的不利局面，M2同比增速從此前的連續(xù)29個月保持在百分之八點幾平均8.34%。陡增至10%以上，這種情況持續(xù)至2020年12月，2021年1月M2同比增速已經(jīng)降至9.4%，2月春節(jié)+再次應(yīng)對疫情，重新回到10.1%。目前看，春節(jié)后，疫情得到有力控制。則M2同比增速應(yīng)該會呈現(xiàn)逐步下降的態(tài)勢。（2020年可以講寬松對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨有正向加持作用；2021年再談，或許就是相對緊縮的影響了）

內(nèi)外資金大環(huán)境的差異，必然導(dǎo)致相近品種，相似邏輯驅(qū)動下，國外品種漲幅邏輯上超過國內(nèi)。

實際上，這隱含著，行業(yè)做買入套保，在國際上應(yīng)該早準(zhǔn)備；有渠道的投資者，相關(guān)品種可考慮優(yōu)先外盤交易。

2、豆油2109合約，有超過2008年的歷史高點14630元/噸的風(fēng)險。

國內(nèi)豆油消費相當(dāng)~~~好，這樣豆油庫存一直處于相對低位（加籽進(jìn)口減少引動豆油消費有所增加、新冠疫情導(dǎo)致小包裝油銷售火爆、飼料行業(yè)大量使用小麥高粱大麥木薯等替代品導(dǎo)致配方中豆油攙兌增加等等）。

美豆夏季一旦炒作天氣，給豆油上漲提供動力。

個人對國際原油保持趨勢性上漲的觀點。這也豆油價格提供動力（夏季有可能跟漲不跟跌）。

國際油脂平衡表普遍不寬松，這才有3月下旬的美豆油漲停收盤。美豆油夏季一旦真因炒作美國干旱等因素大漲，必將給國內(nèi)豆油期貨提供額外動力。

圖10 ：豆油2109合約價格情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

本次豆油價格上漲，可以大致按照8000點做起點，上漲幅度有望接近甚至超過美豆夏季天氣炒作的漲幅。因此推算，豆油2109合約或?qū)⒊^歷史高點14630，有漲至15000元/噸以上的風(fēng)險。

另外，油脂間價格波動聯(lián)動性很強，若豆油真因美國超過干旱天氣的大漲，必然帶動菜油、棕櫚油價格大漲。

3、豆粕2109合約，有超過歷史高點2012年夏季的4700點的風(fēng)險

圖11 ：豆粕2109合約價格情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

說到豆粕合約，目前市場對所謂利空，耳熟能詳。各個研究員大咖們們在講各種利空，散戶們在講各種利空，甚至不算業(yè)內(nèi)人士的都能講上N條利空出來：南美豆尤其是巴西豆即將大量到港、春節(jié)后的消費淡季、江湖上小飛的傳言四起、豆油強豆粕弱的蹺蹺板效應(yīng)、行業(yè)庫存同比明顯偏高等等等等。

不過市場上的所有利空，個人看法，已經(jīng)在盤面反映過了，2021年1月13日高點3804至3月15日低點3249，就完美地體現(xiàn)了大家口中所謂利空。盤面已經(jīng)在種種利空壓制中，自低點反彈了361點，再侈談利空已經(jīng)沒有意義了。利用所有已知的因素，就斷言掌握了基本面，來交易，風(fēng)險是巨大的。

不過，在一片利空中，沒人關(guān)注到，資金在做什么？

截至2021年1月13日收盤，2109豆粕合約持倉63.5萬手，截至2021年4月2日收盤，持倉增至147.9萬手，增倉84.3萬手。也即在市場一片看空聲音中，資金悄然完成了倆個動作，1、移倉，倉位從2105合約轉(zhuǎn)至2109合約。2、底部吸籌。

圖12 ：豆粕2109合約收盤價和持倉量與成交量情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

問一句，大家耳熟能詳?shù)睦眨Y金不知道么；那么多利空并未擋住資金投注2109合約的熱情？資金大幅度增倉，資金到底在想啥？（單田芳伯伯夸過，資金眼睫毛都是空的。PS2021年和2020年最大的不同在于，20年市場看漲的熱情高漲，絕大多數(shù)人都在期待所謂4年循環(huán)帶來的干旱炒作；2021年在美豆關(guān)鍵生長期即將到來之際，市場高談闊論的更多是利空，大家眼中只有利空，兩份面積報告之后隱含的巨大利多被市場選擇性忽視）

眾所周知，國內(nèi)的壓榨巨頭們是豆油和豆粕的天然套保方；而江浙系資金對美豆價格、美盤和國內(nèi)價差套利、豆油豆粕的單邊和套利、油粕比等等，運用的異常熟悉，號稱常年解鎖N多姿勢——老司機了。老孟看漲美豆的邏輯，或許資金是看破不說破，早已經(jīng)體現(xiàn)在行動上！

那炒作美國天氣的那些年，豆粕現(xiàn)貨情況怎樣？以山東豆粕現(xiàn)貨價格為例，采用山東省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳的數(shù)據(jù)。2012年夏季，山東豆粕的全省周度均價同比最多高出1240元/噸；2016年，同比最多高出880元/噸；2021年截至最新公布數(shù)據(jù)的第11周，山東現(xiàn)貨同比高出590元/噸。2021年夏季會發(fā)生什么呢？拭目以待！

圖13 ：山東豆粕現(xiàn)貨周度價格情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

若美國夏季真炒作干旱，山東現(xiàn)貨價格同比高1200元/噸以上來推算，山東豆粕現(xiàn)貨高點將在4600元/噸！

綜上所述，豆粕2109合約，有漲至4800點的風(fēng)險。

豆粕作為蛋白的定價中心。它價格大幅上漲必然帶動所有蛋白類價格上漲。菜粕現(xiàn)貨和期貨、DDGS現(xiàn)貨、玉米副產(chǎn)品價格（4月2日蛋白粉和胚芽粕價格已經(jīng)小幅反彈）都有望在夏季被豆粕帶動而大幅走高！

對于國內(nèi)豆粕需求，不必過分擔(dān)憂。生豬產(chǎn)能即便受到小飛擾動，恢復(fù)仍在路上；肉禽和蛋禽養(yǎng)殖雖然產(chǎn)能在緩慢去化，但存量仍在高位。更重要的是，因中國進(jìn)口大豆數(shù)量超過8成依賴國際市場，因此定價基礎(chǔ)是CBOT大豆的成本定價邏輯為主。國內(nèi)豆粕需求是否良好，主要作用在于價格上漲時，具有加成作用；而非國內(nèi)需求是價格的更主要的決定作用——說白了，即便國內(nèi)需求沒有原來預(yù)期的那么好，，CBOT一旦爆炒天氣，國內(nèi)的豆粕期貨和現(xiàn)貨都得跟漲。

圖14 ：國內(nèi)畜牧業(yè)情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

（場景三：某次某品種行情論壇。

煙酒猿老孟，對著某品種價格圖形，滔滔不絕，口沫四濺：“俺準(zhǔn)確的預(yù)測了這波行情，當(dāng)時是怎樣怎樣分析的，邏輯ABCD，價格最終確實基本按照分析預(yù)測來運行，云云?！?/p>

臺下前排，某大佬諸葛亮，輕揮羽扇，微笑頷首，貌似嘉許，實際心中暗道：“兄die，這波行情是俺用錢堆的，每個波動每個曲折，都是那樣完美且熟悉啊~~~”

4、美棉夏季或有炒作干旱而大漲的風(fēng)險

今年夏季，美國出現(xiàn)干旱的概率不低，且最新預(yù)報顯示，直至6月底，美國西部一半都將有嚴(yán)重干旱。目測，美棉主產(chǎn)區(qū)大致有一半的面積限于干旱之中。美棉關(guān)鍵生長期或許正逢干旱！

中國棉花供應(yīng)雖以國產(chǎn)為主，進(jìn)口為輔；一旦ICE棉花價格真的因干旱天氣炒作而暴漲，對國內(nèi)棉花價格的帶動作用不容忽視！

圖15 ：美國棉花產(chǎn)區(qū)分布與干旱情況

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

四、對國內(nèi)相關(guān)行業(yè)和投資者的風(fēng)險和機遇

1、大豆壓榨行業(yè)

美豆或?qū)⒈q，國內(nèi)壓榨行業(yè)是否在目前買進(jìn)一些美豆合約，提前做買入套保？未來需求量的多少，準(zhǔn)備拿出多少比例來進(jìn)行買入套保？

因美國寬松和國內(nèi)資金相對收緊，相關(guān)品種，美豆?jié)q幅漲速或?qū)⒖煊趪鴥?nèi)的豆油、豆粕，直接買美豆賣國內(nèi)豆油和豆粕套保，或許將會出現(xiàn)著名的劈叉。

美豆建議：3月31日面積報告靴子落地，五一之前，逢回調(diào)買入2021年11月美豆合約。五一之前，目標(biāo)多單數(shù)量到位！

2、飼料養(yǎng)殖行業(yè)

豆粕、豆油（小麥高粱等替代品大量使用導(dǎo)致豆油在飼料配方中增加）作為重要的原料，為了防備夏季暴漲的風(fēng)險，應(yīng)該考慮買入2109豆粕和豆油適量套保。

美國西部嚴(yán)重干旱，導(dǎo)致美國高粱面積大增，能量原料解決途徑再次增加。2012年干旱，發(fā)生過類似情況。目前國內(nèi)對飼料中添加高粱配方無比熟悉。2014年廣東調(diào)研，溫氏已經(jīng)開發(fā)了全高粱無玉米飼料配方。

國內(nèi)豆粕2109和豆油2109合約建議：3月31日面積報告靴子落地，五一之前，逢回調(diào)買入2109豆粕和豆油合約。五一之前，目標(biāo)多單數(shù)量到位！

個人覺得：時間窗口重于絕對價格。五一美國關(guān)鍵生長期之前，買入套保多單數(shù)量到位，比較重要。對美豆11合約、豆油2109合約、豆粕2109合約都是如此。

3、棉花進(jìn)口行業(yè)

按照前面分析的邏輯，美棉夏季炒作天氣的概率不低，應(yīng)考慮目前正逢美棉弱勢整理，買入業(yè)務(wù)對應(yīng)美棉套保。

4、玉米深加工行業(yè)

夏季若真如前文分析邏輯，豆粕漲價帶動玉米副產(chǎn)品價格大漲，則考慮到著名的蹺蹺板效應(yīng)——副產(chǎn)品漲價玉米淀粉弱？是否應(yīng)擇機在玉米淀粉期貨套保？

5、投資者

美豆11月合約、美玉米12月合約、國內(nèi)的豆油2109合約（棕櫚油菜油）、豆粕2109合約（菜粕）等等，夏季都將面臨美國天氣炒作導(dǎo)致的機遇，可選擇自己熟悉和喜歡的品種，做出自己的選擇。

目前，美國面臨資金寬松的大背景、中國買盤導(dǎo)致的結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏低的邏輯之根、天氣干旱的可能性不低的諸多情況，風(fēng)乍起，吹皺一池春水， 夏季美國炒作天氣帶來巨大的風(fēng)險和機遇，您準(zhǔn)備好了么？

風(fēng)險點：

1、BILLhwang事件演變成全球經(jīng)濟危機。（目前看似乎風(fēng)頭已過）

2、美國主產(chǎn)區(qū)非關(guān)鍵生長期干旱，關(guān)鍵生長期風(fēng)調(diào)雨順。（請別忘記南美拉尼娜的故事）

3、再次因摩擦，中國削減從美國進(jìn)口大豆數(shù)量。（和特不靠譜那尿性的都達(dá)成了階段性協(xié)議一。）