山西是我國焦煤、焦炭資源的主要產(chǎn)區(qū)，此次調(diào)研前往山西地區(qū)深入了解煤焦企業(yè)的生產(chǎn)、庫存、利潤情況以及各企業(yè)對于雙焦后市的看法。3月30至4月2日分別調(diào)研了焦化企業(yè)5家、煤礦企業(yè)3家；企業(yè)性質(zhì)包括國有、股份、民營。

01

焦化企業(yè)A（太原）

1）產(chǎn)能與產(chǎn)量：焦化企業(yè)A擁有360萬噸產(chǎn)能煤礦，500萬噸產(chǎn)能洗煤廠。4.3m搗固焦爐220萬噸產(chǎn)能于去年全部關(guān)停，置換7m焦爐已投產(chǎn)140萬噸，原址原建，后續(xù)還有140萬噸正在烘爐，預(yù)計四月投產(chǎn)，產(chǎn)能置換后總計產(chǎn)能280萬噸，總投資78億；內(nèi)蒙規(guī)劃600萬噸，原本預(yù)計今年動工，由于內(nèi)蒙碳排放問題暫時未動工，能否投產(chǎn)尚不明確。7m焦爐動工到出焦需要18個月，烘爐60-70天。

2）原料及成本：入爐主焦煤+肥煤比例在50%以上，噸煤成本1300元/噸。

3）銷售：80%為長協(xié)客戶，參考河鋼、日鋼和MS指數(shù)定長協(xié)價格，月度定價。銷往太鋼、天津、唐山、東北、浙江、福建等地。

4）庫存：目前焦煤庫存15天，中性庫存，對焦煤看法偏樂觀。用煤全為當?shù)孛?，若?nèi)蒙焦化投產(chǎn)，則會考慮使用蒙煤。焦炭成品庫存可放1萬噸，16個筒倉，另有衍生在港口可放3萬噸。從生產(chǎn)到運輸至港口不超過72小時。

5）雙焦觀點：4月焦炭可反彈2-3輪。預(yù)計今年出口會有好轉(zhuǎn)。

02

焦化企業(yè)B（太原）

1）產(chǎn)能與產(chǎn)量：焦化企業(yè)B擁有9座國內(nèi)煤礦，2座國外煤礦，國內(nèi)煤礦中三座在產(chǎn)，6座在基建狀態(tài)，目前煉焦煤40%自給，60%外采，煤礦建完后可實現(xiàn)100%自給。去年淘汰400萬噸產(chǎn)能，目前7.65m焦爐1組2座已投產(chǎn)，4-5月剩下的1組2座將投產(chǎn)，總計產(chǎn)能385萬噸，全產(chǎn)干熄焦。內(nèi)蒙古600萬噸產(chǎn)能已于去年打樁。焦炭出焦到達到理想產(chǎn)量需10-15天。

2）原料及成本：入爐主焦配比30%左右。生產(chǎn)噸焦成本1800元/噸。

3）銷售：長協(xié)山西地區(qū)參考河鋼定價，港口參考日鋼定價，客戶以大型國企為主。在國內(nèi)其他地區(qū)有布局新能源產(chǎn)業(yè)。

4）庫存：焦炭庫存2萬噸，大約為兩天的周轉(zhuǎn)量，焦煤庫存10天，正常偏低水平，因為有自己的煤礦。

5）雙焦觀點：焦炭供大于求，預(yù)計清明節(jié)后會有第九輪提降，4月需求較3月有好轉(zhuǎn)，若鋼廠復(fù)產(chǎn)，焦化限產(chǎn)20-30%，焦炭價格或能穩(wěn)住，需要關(guān)注呂梁地區(qū)4.3m搗固焦爐的去產(chǎn)能情況，原定4/30全部淘汰，但預(yù)計無法完全實行。下半年長治、臨汾、孝義等地大量投產(chǎn)，利好焦煤的需求。

03

焦化企業(yè)C（太原）

調(diào)研團隊于31日參觀了企業(yè)C清徐園區(qū)內(nèi)工廠。

1）產(chǎn)能與產(chǎn)量：焦化企業(yè)C自有4座煤礦，3座目前正在運行。總計6個75萬噸7m焦爐，4個目前已投產(chǎn)，產(chǎn)能300萬噸，剩余2個預(yù)計5-6月出焦，園區(qū)里配有32個1萬噸儲量煤倉。

2）原料及成本：噸焦利潤300-400元/噸，用山西和陜西的煤為主。

3）雙焦觀點：焦煤價格4月上漲空間小，焦炭下半年不看好，目前沒有看到焦煤對于焦炭價格的支撐。

04

焦煤企業(yè)A（晉中）

1）產(chǎn)能與產(chǎn)量：焦煤企業(yè)A擁有四座煤礦600萬噸產(chǎn)能，洗煤廠產(chǎn)能500萬噸，另有一座Q5500動力煤礦山。近期安全檢查較嚴。

2）銷售：焦煤主要直接流向省外年度長協(xié)國企鋼廠，園區(qū)內(nèi)有鐵路專運線，以鐵路運輸為主。

3）庫存：因客戶主要為鋼廠而非焦化廠，因此獨立焦企開工率對于該廠焦煤需求沒有直接影響焦煤洗完直接拉走，沒有庫存堆放。

05

焦煤企業(yè)B（晉中）

1）產(chǎn)能與產(chǎn)量：焦煤企業(yè)B煤礦核定產(chǎn)能1000萬噸/年，洗煤廠產(chǎn)能800萬噸/年，去年產(chǎn)量500萬噸，預(yù)計今年產(chǎn)量會較去年有所減少，產(chǎn)量以保證老客戶需求為主；主產(chǎn)1/3焦煤及肥煤，自有露天開采礦點，目前露天礦處于停產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計5-6月可能會復(fù)產(chǎn)，但只會開一部分，自家洗煤廠也由于原煤緊缺在限產(chǎn)中。目前精煤產(chǎn)量每月20萬噸左右。

2）銷售：主要供本地焦化廠，出貨主要靠汽運。

3）庫存：幾乎沒有精煤庫存。

4）雙焦觀點：近期能源局可能對晉中市洗煤廠進行評級，后期可能有環(huán)保政策。認為4月煤炭緊張，有上漲可能，近期焦炭現(xiàn)貨價幾乎觸底，預(yù)計降價9-10輪后有反彈機會，但明年焦炭市場將較今年更差。

06

焦煤企業(yè)C（晉中）

1）產(chǎn)能與產(chǎn)量：焦煤企業(yè)C原有14座煤礦，去年淘汰一座，剩余13座煤礦在產(chǎn)，靈石地區(qū)3座洗煤廠，沁源地區(qū)兩座洗煤廠，以生產(chǎn)主焦煤，肥煤以及瘦煤為主。目前精煤月產(chǎn)量60萬噸，靈石地區(qū)肥煤月產(chǎn)量10萬噸左右，主焦煤月產(chǎn)量7-8萬噸。

2）銷售：原煤主要地銷，出貨較好；精煤銷往山西、山東及河北的焦化廠以及鋼廠。

3）雙焦觀點：主焦煤目前供不應(yīng)求，肥煤相對疲軟；預(yù)測焦炭價格近期企穩(wěn)。

07

焦化企業(yè)D（孝義）

1）產(chǎn)能與產(chǎn)量：焦化企業(yè)D新廠205萬噸6.78m搗固焦爐預(yù)計今年九月份投產(chǎn)，老廠4.3m焦爐總產(chǎn)能105萬噸，一共四組，去年關(guān)了一組，預(yù)計今年4-5月關(guān)停一組，剩余4.3m焦爐也將陸續(xù)關(guān)停，希望能夠在新產(chǎn)能投放后再關(guān)停剩余4.3m焦爐。

2）原料及成本：主焦入爐配比30-40%，以自給為主，配煤需外采。加上化產(chǎn)，目前利潤150元/噸左右，入爐原料成本1350元/噸。

3）銷售：焦炭定價參考日鋼及河鋼，有自己的專運線。

4）庫存：焦炭庫存不到2萬噸，焦煤庫存7-10天。

5）雙焦觀點：認為焦炭今年8-9月會比現(xiàn)在情況好，預(yù)計山西8-9月新增產(chǎn)能上的不多，進度會比產(chǎn)能淘汰的速度慢。

08

焦化企業(yè)E（孝義）

1）產(chǎn)能與產(chǎn)量：焦化企業(yè)E1廠120萬噸產(chǎn)能，5.5m搗固水熄焦，2廠去年4月投產(chǎn)144萬噸產(chǎn)能低水水熄焦。干熄焦焦爐在建，還未投產(chǎn)。

2）原料及成本：主焦煤入爐比例30-40%，噸煤成本目前1430-1440元/噸。利潤包括副產(chǎn)品在300-400元/噸。

3）銷售：目前全為長協(xié)，沒有散戶。準一長協(xié)價目前1850元/噸，1萬噸長協(xié)需要保證金500萬，不交保證金則需要另加50元/噸。距離站臺10幾公里。

4）雙焦觀點：認為本輪焦企提漲有機會落地，盤面焦炭做多是在賭焦化政策。認為后市走勢成材基本面好于焦煤，焦煤好于焦炭。

09

焦煤企業(yè)D（呂梁）

1）產(chǎn)能與產(chǎn)量：焦煤企業(yè)D為地方國企，去年精煤+原煤產(chǎn)量3700萬噸，100%用自己煤礦的焦煤，按照1.6洗煤，回收率60%。

2）銷售：客戶長協(xié)和現(xiàn)賣均有。

3）庫存：精煤無庫存，產(chǎn)完直接拉走，近期缺煤很嚴重，但不會考慮蒙煤。