印度招標(biāo)預(yù)期落空后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)態(tài)度稍轉(zhuǎn)悲觀，但前期因農(nóng)需掃尾，企業(yè)庫存低位，尿素生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，尿素下跌趨勢(shì)不明顯，尿素期貨05合約也轉(zhuǎn)跌回升，4月13日05合約開盤后大幅走高，甚至走出4月份以來的新高2050元/噸，午后開始疲軟運(yùn)行，截至收盤，尿素期貨05合約價(jià)格為2009元/噸，日漲幅約0.90%。盡管目前期貨市場(chǎng)走勢(shì)樂觀，現(xiàn)貨市場(chǎng)也跌勢(shì)不明顯，但從基本面的情況來看，此種局面或“好景不長(zhǎng)”。

短期供給較為寬裕

尿素氣頭企業(yè)從1月底開始逐漸復(fù)產(chǎn)，但進(jìn)入2月后因春節(jié)假期到來，各地區(qū)停車檢修的企業(yè)逐漸增多，春節(jié)過后全國(guó)尿素企業(yè)開工率快速回升，3月10日企業(yè)開工率達(dá)到75.76%，處于歷年歷史同期高位；日產(chǎn)量也達(dá)到近五年的歷史高點(diǎn)16.3萬噸。目前尿素企業(yè)開工雖有所回落，但整體仍然處于同期相對(duì)較高位置，數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日，尿素企業(yè)開工率為71.93%，周環(huán)比增長(zhǎng)0.39個(gè)百分點(diǎn)，其中內(nèi)蒙古企業(yè)開工率為91.47%，周環(huán)比增加17.4個(gè)百分點(diǎn)；日產(chǎn)量為15.5萬噸，周環(huán)比增加0.1萬噸，其中內(nèi)蒙古日產(chǎn)量 2.1萬噸，周環(huán)比增加0.4萬噸。從數(shù)據(jù)來看，前期受能耗雙控政策影響的內(nèi)蒙古企業(yè)已經(jīng)逐漸復(fù)產(chǎn)，近期雖有部分地區(qū)減產(chǎn)檢修，但整體收到的影響不大，而且因?yàn)槟壳暗母呃麧?rùn)和去年底結(jié)轉(zhuǎn)的低庫存，尿素生產(chǎn)企業(yè)維持高開工的意愿仍然較強(qiáng)，另外，從往年的數(shù)據(jù)來看，4月份尿素企業(yè)維持高位開工的概率較大，因此我們預(yù)計(jì)尿素供應(yīng)將繼續(xù)高位運(yùn)行。需要注意的是，近期合成氨銷售價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，工廠合成氨利潤(rùn)較為可觀，因此部分地區(qū)工廠尿素裝置停車或減產(chǎn)，轉(zhuǎn)而以銷售合成氨產(chǎn)品為主。但目前來看，此種情況對(duì)尿素整體開工率影響不大。

目前暫以工需為主

尿素農(nóng)需在四月份正處于青黃不接的時(shí)間段，春季用肥已經(jīng)施肥完畢，夏季肥還未啟動(dòng)，目前支撐廠家挺價(jià)的主要因素，一是現(xiàn)階段尿素企業(yè)庫存較低，而且仍有部分前期訂單在執(zhí)行；二是目前的工業(yè)需求尚可，復(fù)合肥開工處于全年的生產(chǎn)旺季。從目前的情況來看，我們認(rèn)為這兩方面的因素使尿素價(jià)格在高位維持尚有難度，數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，尿素企業(yè)庫存為27.2萬噸，雖然周環(huán)比仍有下降，但下跌速度大幅下降；截至4月8日，復(fù)合肥企業(yè)開工率為48.10%，周環(huán)比下降3.38個(gè)百分點(diǎn)。三聚氰胺企業(yè)開工率仍在高位，但較高點(diǎn)有所回落，截至4月8日，三聚氰胺企業(yè)開工率為70.80%，周環(huán)比下降4.4個(gè)百分點(diǎn)。目前企業(yè)以執(zhí)行前期訂單為主，短期內(nèi)未見有明顯的需求增長(zhǎng)。

后市展望

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)前期印標(biāo)的情緒基本已經(jīng)釋放完畢，整體來看尿素后期并不樂觀，但因現(xiàn)階段企業(yè)庫存處于歷史低位，疊加部分地區(qū)企業(yè)檢修或轉(zhuǎn)產(chǎn)較多，尿素生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，而下游需求較弱，農(nóng)需暫時(shí)處于空檔期，復(fù)合肥企業(yè)雖然處于生產(chǎn)旺季，但因尿素價(jià)格較高，對(duì)尿素呈隨采隨用的態(tài)勢(shì)，工業(yè)需求暫時(shí)較穩(wěn)，但整體需求相對(duì)較少。目前盡管工廠的銷售壓力不大，但后期繼續(xù)支撐漲價(jià)的動(dòng)力略顯不足，繼續(xù)追高風(fēng)險(xiǎn)較大，05合約臨近交割，操作空間不大，目前5-9合約價(jià)差約150元/噸，在未有其他利多或利空消息前，建議暫時(shí)觀望。