■股指:調整接近尾聲，逢低布局

1.外部方面：海外經濟體復蘇進程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯儲釋放出減少債券購買，市場預期貨幣政策收緊或將提前。市場對美國擬再推出萬億基建計劃己有所反應，情緒反復，隔夜美歐股指收漲。

2.內部方面：昨日股指縮量收漲，成交量6920億元，行業(yè)板塊多數收漲，白酒領漲，北向資金凈流入71億元。宏觀資金面緊平衡，市場利率上行預期增加，對價值類核心資產帶來一定承壓。中長期資本市場制度改革繼續(xù)推進，注冊制在全市場推出，國內經濟改善情況也較好，企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活。短期股市流動性有待緩解，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關注大金融、周期資源、消費等領域機會?；罘矫?，股指第一階段調整結束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結：中長期股指上行趨勢未變，短期技術面調整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權策略：短期賣出平值認購期權保護。

■貴金屬：美元跌支撐金價

1.現貨：AuT+D371.62，AgT+D5376，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.6%；5年TIPS -1.6%；美元91.6。

3.聯儲：鮑威爾稱，雖然美國經濟近期從因疫情衰退造成的破壞中穩(wěn)步反彈，但復蘇遠未完成，需要美聯儲持續(xù)支持。

4.EFT持倉：SPDR1026.0700噸（0）。

5.總結：金價上漲至七周高位，因美元和美債收益率走低?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:庫存回落速度放緩，成材寬幅震蕩

1.現貨:唐山普方坯5040(-20)；上海市場價5240元/噸（0)，現貨價格廣州地區(qū)5330(-30)，杭州地區(qū)5260(0)

2.本期全國建材社庫1411.39萬噸，較上周減少97.15萬噸，下降6.44%；廠庫639.86萬噸，較上期減少49.68萬噸，下降7.20%；產量527.23萬噸，較上期增加10.40萬噸，上升2.01%。

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增加12.44%。

4.總結:限產情況下受到產量以及需求雙重利好下，螺紋高庫存情況已經不再成為市場關注主要問題，價格高位震蕩.

■鐵礦石:礦石現貨價格大幅度上漲，期貨走高.

1.現貨：青島金布巴1147（+7），PB粉1190（+3）。

2.本期Mysteel 統(tǒng)計樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量11641.1萬噸，環(huán)比增加172.37萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為290.29萬噸，環(huán)比增加2.67萬噸，庫存消費比40.1，環(huán)比增加0.23。

3.總結:礦石近月合約深度貼水，現貨價格堅挺，短期9月可能維持強勢。

■滬銅：嘗試突破，跌回區(qū)間多單可離場

1.現貨：長江有色市場1#電解銅平均價為68,580元/噸（+1,420元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損2,938.17元/噸,前值為虧損2,326.38元/噸。

3.基差：長江銅現貨基差-40

4.庫存：上期所銅庫存202,464噸（+8,896噸），LME銅庫存為165,375噸（-4,100噸），保稅區(qū)庫存為總計43（-0.1噸）

5總結：本輪上漲宏觀面主驅動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，但面臨重要壓力位，波動加劇。短期小橫盤有向上突破跡象，跌破67300以下短多離場。

■滬鋁：嘗試突破，跌回區(qū)間多單可離場

1.現貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,110元/噸（+30元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為631.95元/噸，前值進口虧損為1,064.25元/噸。 

3.基差：長江鋁現貨基差+105，前值-135。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存385,198噸（-7,050噸），LME鋁庫存1,824,250噸（-5,075噸），保稅區(qū)庫存為總計116.2萬噸（-1.4萬噸）。

6.總結：國內庫存開始累積，基差轉弱。短期來看，期價由于拋儲傳聞大跌，之后收回一般跌幅，目前創(chuàng)新高后再度會撤，多單可以繼續(xù)持有，跌破17800離場。

■PTA：滌絲產銷高低不等

1.現貨：內盤PTA4505元/噸現款自提（+90）；江浙市場報價4610-4630元/噸現款自提。

2.基差：內盤PTA現貨-09主力-135（+12）。

3.庫存：庫存天數4天（前值4）。

4.成本：PX（CFR臺灣）856-858美元/噸(0)。

5.供給：PTA總負荷75.8%（0）。

6.裝置變動：獨山能源250萬噸裝置4.13起檢修，逸盛大化共600萬噸PTA裝置降負至8成，恒力1#220萬噸裝置周內降負，近日恢復正常，烏石化7.5萬噸裝置停車，嘉興石化150萬噸，英力士125萬噸裝置重啟，百宏250萬噸裝置負荷8成，至周四PTA負荷調整至75.1%。

7.總結：成本端方面，原油震蕩偏強，PX在供需錯配下，成本端仍有支撐。供需方面， 加工費低位下裝置檢修增加，供應量大幅縮減，而聚酯工廠庫存積累，但效益尚可，預計短期仍維持高位，4月預計去庫力度增加，但5月新裝置投產預期，去庫力度縮減，PTA仍承壓，加工費低位震蕩為主，PTA價格多隨成本波動。

■塑料：PE下游需求疲弱，行業(yè)供需矛盾猶存

1.現貨：華北線型薄膜8300-8450元/噸（+30/+50），華東國產8550元/噸（+50）。

2.基差：華東國產基準-05主力（+205）。

3.庫存：兩油庫存87.5萬噸，較昨日降4萬噸。

4.成本：截止3月31日，煤制線型成本6503元/噸（月環(huán)比-68）。

5.供給：本周截止4月16日，我國聚乙烯產量總計在40.60萬噸，較上周減少4.44%。

6.總結：當前雖有裝置檢修的利好因素存在，但PE下游需求疲弱，仍難支撐價格上漲。目前地膜旺季結束，行業(yè)供需矛盾猶存。目前來看，臨近五一市場存在備貨需求，但下游對高價抵觸。

■橡膠：國內外產區(qū)陸續(xù)開割，天膠產出存增加預期

1.現貨：全乳膠SCRWF上海13100元/噸（+100）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19500

元/噸（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-675元/噸（+55）。

3.庫存：截至4月11日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低1.51%，同比降低9.7%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低1.54%，同比下降3.69%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.47%，同比下跌18.57%。老全乳膠庫存消化速度明顯低于去年同期，青島地區(qū)天膠消庫速度明顯降低，云南膠、越南膠加速去庫。

4.總結：國內外產區(qū)陸續(xù)開割，新開割季來臨背景下供應將逐漸增加，海外需求進入4月份之后對五六月份訂單需求重新有所增加，國內下游輪胎替換需求近期走弱跡象明顯，成品庫存持續(xù)拉高，需求存在走弱預期，供需面偏軟，但是近兩日市場存在泰國拋儲傳聞，國內資金層面存在收緊預期等利空消息逐漸消化，繼續(xù)做空動力不強，目前點位向上修復預期缺乏強力支撐，向下打壓空間較小，預計短期膠價小幅震蕩為主。

■油脂：轉為多頭思路

1.現貨：豆油，一級天津9230（+30），張家港9380（+30），棕櫚油，天津24度8100（+140），東莞8000（+160）。

2.基差：豆油天津496（-54），棕櫚油天津296（-28）。

3.成本：印尼棕櫚油7-9月完稅成本7203（+144）元/噸，巴西豆油6月進口完稅價9840（+120）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數據顯示2月馬來西亞毛棕櫚油產量110.56萬噸，環(huán)比下降1.85%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月9日，國內豆油商業(yè)庫存59.25萬噸，較上周下降3.01萬噸，較去年同期下降42.35%。棕櫚油全國港口庫存為46.04萬噸，較上周增加9.8%，較去年同期下降28.41%。

7.總結：周五美豆小幅反彈，CBOT豆油漲幅領先，阿根廷交易所數據截至4月14日，阿根廷大豆收割率為7.2%，前一周3.5%，對新季大豆預估維持在4300萬噸。內盤油脂持續(xù)反彈，指標繼續(xù)修復，考慮到外盤強勢，操作上轉為多頭思路。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現貨：山東3350-3360元/噸（+30），江蘇330-3400元/噸（+40），東莞3300-3350元/噸（+30）。

2.基差：東莞M05月基差-40（0），張家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4381元/噸（+9）。

4.供給：第14周大豆壓榨開機率（產能利用率）為38.22%，上周43.58%。

5.庫存：截至4月9日，豆粕庫存為72.55萬噸，較上周減少4.89萬噸，比去年同期增加332.53%。

6.總結：周五美豆小幅反彈，CBOT豆油漲幅領先，阿根廷交易所數據截至4月14日，阿根廷大豆收割率為7.2%，前一周3.5%，對新季大豆預估維持在4300萬噸。內盤豆粕更多受壓榨增長緩慢支撐，下游需求主要受季節(jié)性推動，短期現貨對盤面支撐有限，操作上繼續(xù)保持反彈思路，多單謹慎持有。

■菜粕：季節(jié)性需求驅動

1.現貨：華南現貨報價2720-2820（+30）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年7月船期到港完稅成本6712（-46）。

4.供給：第14周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率11.38%，上周10.78%，沿海地區(qū)開機本周略有回升。

5.庫存：第14周港口顆粒粕庫存為177000噸，較上周增加8000噸，較去年同期下降15.34%。

6總結：周五美豆小幅反彈，CBOT豆油漲幅領先，阿根廷交易所數據截至4月14日，阿根廷大豆收割率為7.2%，前一周3.5%，對新季大豆預估維持在4300萬噸。菜籽壓榨增長緩慢，下游水產備貨逐步展開，菜粕庫存持續(xù)下降，菜粕多單繼續(xù)謹慎持有。

■玉米：現貨繼續(xù)反彈

1.現貨：繼續(xù)反彈。山東德州進廠2910（10），港口：錦州平倉2830（20），蛇口2800（10），成都3100（0）。

2.基差：高位持穩(wěn)。錦州現貨平艙-C2109=82（-40）。

3.供給：農戶余糧僅一成，貿易商庫存下降。

4.需求：截止4月9日當周淀粉行業(yè)開機率67.05%（-0.35%），同比-4.58%。酒精行業(yè)開機率47.48%（-2.76%）。

5.庫存：截至4月2日，北方四港庫存有所下降至329.46萬噸（6.7）。

6.總結：地趴糧集中上市沖擊下，疊加下游弱需求對貿易商挺價心理的影響，現貨價格連續(xù)兩輪殺跌，近期期現價格雙雙反彈，尤其深加工在利潤轉虧的情況下上調價格以留住糧源，或說明短期低點探明。在中期需求季節(jié)性恢復，以及進口、小麥等替代品價格相對穩(wěn)定的前提下，玉米價格下方支撐也較強，有反彈需求，但空間暫不宜過于樂觀，預計延續(xù)震蕩態(tài)勢，關注春播進展。

■白糖：進口虧損，短期將繼續(xù)測試上方壓力

1.現貨：報價上調。廣西集團報價5397（+50）元/噸，昆明集團報價5250（+20）元/噸。

2. 基差：縮小。白糖09合約南寧-13元/噸、昆明-160元/噸，05合約南寧69元/噸、昆明-78元/噸。

3.成本：巴西配額內進口4173（+100）元/噸，巴西配額外進口5337（+130）元/噸，泰國配額內進口4312（+120）元/噸，泰國配額外進口5518（+157）元/噸。

4.供給：截止2021年4月9日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計產糖887萬噸，同比增加1.2%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產量為5.1萬噸，環(huán)比降28%同比增加14.5%。

5.需求：現貨采購淡季。同時，氣溫回升，下游飲料等食糖消費或逐步反彈。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。同時，截止2021年4月9日，12家加工糖廠庫存量為18.4萬噸，環(huán)比降5.4%同比增27.6%。

7.總結：首先，國內唯有云南產區(qū)尚在開榨，庫存壓力有待消化。其次，產區(qū)現貨銷售一般，集團積極注冊倉單，鄭商所倉單累計同比偏高。再則，進口成本有所增加，進口許可證遲遲未發(fā)。然后，氣溫回升，下游飲料等食糖消費將逐步反彈，中間商補庫預計現貨挺價為主。同時，隔夜ICE原糖繼續(xù)大幅上行。綜上，預計短期鄭糖將繼續(xù)測試上方壓力，后市關注天氣變化、ICE期糖走勢以及產業(yè)政策調整等。

■棉花：受美棉拖累，短期上行動能或減弱

1.現貨：報價上調。CCIndex3128B報15551（+198）元/噸。

2.基差：擴大。棉花09合約116元/噸，05合約356元/噸。

3.成本：國際市場棉花現貨（折1%關稅清關）14629（+378）元/噸，國際市場棉花現貨折人民幣（折滑準稅清關）15044（+264）元/噸。

4.供給：國內新棉進入種植期。全國植棉意向面積為4367.55萬畝，同比下降4.99%，較上期調查減少202.32萬畝，降幅較上期擴大4.4個百分點。

5.需求：棉紡產業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。

6.庫存：紡企棉花周度平均庫存43.6天，環(huán)比下降。國儲棉庫存維持低位。

7.總結：首先，國內棉花工商業(yè)庫存處于下降通道。注冊倉單及有效預報逐步增加，但同比處于明顯低位。其次，下游原料庫存高位，而產成品低位增加，棉紡產業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。然后，北半球棉花主產國進入種植季，美國德州干旱持續(xù)，天氣擾動將增加。此外，隔夜ICE期棉承壓回落。綜上，短期鄭棉上行動能減弱，后市關注大國博弈、天氣變化、ICE期棉走勢以及產業(yè)政策調整等。