一、苯乙烯成本支撐較強(qiáng)

原油：近期三大能源機(jī)構(gòu)月報(bào)均上調(diào)了今年原油需求增長(zhǎng)預(yù)期以及油價(jià)預(yù)期，EIA、IEA以及OPEC預(yù)計(jì)今年全球原油需求增量分別將達(dá)到 550/569/595 萬(wàn)桶/日。本周伊朗方面表示開(kāi)始將鈾濃縮濃度提高到 60%，這給美伊核問(wèn)題談判增加了難度，但近期伊朗原油供給已經(jīng)在逐步恢復(fù)，給市場(chǎng)供應(yīng)端帶來(lái)一定壓力。上周 EIA 最新的庫(kù)存報(bào)告顯示，截至4月9日的一周，美國(guó)原油庫(kù)存減少了590萬(wàn)桶，而在此之前的兩周，原油庫(kù)存均出現(xiàn)了下降，當(dāng)周汽油庫(kù)存增加31萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少208萬(wàn)桶，當(dāng)周煉廠(chǎng)開(kāi)工率進(jìn)一步回升，同時(shí)美國(guó)原油產(chǎn)量增加10萬(wàn)桶至1100萬(wàn)桶/日。整體來(lái)看，近期市場(chǎng)消息面利多消息較多，油價(jià)獲支撐，短期走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)。

純苯：本周純苯進(jìn)口到港量增加，港口庫(kù)存可能結(jié)束去庫(kù)趨勢(shì)，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)上升。美-韓價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，外盤(pán)價(jià)格持續(xù)高位堅(jiān)挺，中石化連續(xù)上調(diào)掛盤(pán)價(jià)，對(duì)華東純苯市場(chǎng)有較強(qiáng)支撐。下游苯乙烯裝置重啟利好純苯需求，但是利空純苯價(jià)格。預(yù)計(jì)本周純苯偏強(qiáng)震蕩。

苯乙烯非一體化裝置加工利潤(rùn)在400元/噸左右低位震蕩，下跌空間有限。原料價(jià)格上漲對(duì)苯乙烯成本支撐能力增強(qiáng)。

二、4月下旬供應(yīng)有望增加

截至4月16日，苯乙烯開(kāi)工率80.70%，隨著檢修裝置重啟，新增產(chǎn)能投放，本周開(kāi)工率有望回升。裝置方面，新裝置寧波華泰盛富45萬(wàn)噸/年原計(jì)劃5月份投產(chǎn)，現(xiàn)計(jì)劃4月21日投料；中化弘潤(rùn)12萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃4月底投產(chǎn)。檢修裝置唐山旭陽(yáng)30萬(wàn)噸/年裝置4月15日重啟，預(yù)期20日滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)；寶來(lái)利安德巴賽爾35萬(wàn)噸/年裝置已提前開(kāi)車(chē)，目前逐漸提負(fù)中。目前，檢修裝置已經(jīng)在陸續(xù)重啟，4月份暫無(wú)新增檢修裝置，新裝置預(yù)計(jì)早于預(yù)期投產(chǎn)，預(yù)計(jì)4月下旬苯乙烯供應(yīng)增量，供應(yīng)緊張的局面有望緩解。

三、苯乙烯港口延續(xù)去庫(kù) 工廠(chǎng)庫(kù)存低位

截至4月14日，苯乙烯華東港口庫(kù)存為9.54萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.11萬(wàn)噸，港口庫(kù)存持續(xù)下降。據(jù)隆眾資訊顯示，截至4月18日當(dāng)周，苯乙烯江蘇社會(huì)庫(kù)存7.77萬(wàn)噸，環(huán)比-1.87萬(wàn)噸，商品量庫(kù)存6.52萬(wàn)噸，環(huán)比-2.32萬(wàn)噸，庫(kù)存持續(xù)下降。截至4月15日，全國(guó)工廠(chǎng)庫(kù)存為11.52萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.61萬(wàn)噸，工廠(chǎng)庫(kù)存持續(xù)下降，處于近一年低位。當(dāng)前，華南現(xiàn)貨十分緊缺，華東現(xiàn)貨偏緊，苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。

檢修裝置重啟，華北地區(qū)苯乙烯供應(yīng)相對(duì)寬松，但是華北貨源送到華東存在時(shí)間差，而且進(jìn)口量減少，出口維持，預(yù)計(jì)本周華東港口庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)。后期，隨著檢修裝置重啟和新裝置投產(chǎn)及開(kāi)工率回升，供應(yīng)預(yù)期增加，及國(guó)內(nèi)貨源到貨，預(yù)期4月底華東港口去庫(kù)態(tài)勢(shì)有望緩解。

四、終端需求未實(shí)質(zhì)改善，下游跟漲乏力

從4月13日起，苯乙烯價(jià)格止跌反彈，但是下游產(chǎn)品價(jià)格跟漲乏力。截至4月19日，EPS現(xiàn)貨價(jià)為10500元/噸，較4月13日跌100元/噸；ABS現(xiàn)貨17900元/噸，較4月13日跌150元/噸；HIPS現(xiàn)貨14250元/噸，較4月13日跌100元/噸；GPPS現(xiàn)貨11300元/噸，較4月13日持平。由于終端需求未實(shí)質(zhì)性改善，抵觸高價(jià)，苯乙烯下游產(chǎn)品難以跟隨苯乙烯順利調(diào)漲價(jià)格。從利潤(rùn)方面來(lái)看，ABS現(xiàn)貨價(jià)格高位，生產(chǎn)凈利潤(rùn)維持在5500元/噸左右震蕩；EPS由于成本抬升，價(jià)格上升有限，生產(chǎn)利潤(rùn)逐漸走弱，4月19日轉(zhuǎn)為-15元/噸；PS生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)走弱，近5日理論利潤(rùn)為負(fù)，4月19日為-279元/噸。

截至4月16日，EPS開(kāi)工率至65%（+3%）、PS開(kāi)工率至81.36%（-1.94%）、ABS開(kāi)工率95.00%（-0.67%）、UPR開(kāi)工率至47%（+8%）。EPS和UPR開(kāi)工率總體震蕩回升，ABS開(kāi)工率維持穩(wěn)定，PS開(kāi)工率回落。由于PS生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)被壓縮，并處于理論虧損狀態(tài)，PS開(kāi)工率預(yù)期進(jìn)一步下降。

五、成本抬升庫(kù)存持續(xù)下降 ?苯乙烯強(qiáng)勢(shì)上漲

美國(guó)純苯需求強(qiáng)勁，美-韓價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，外盤(pán)純苯價(jià)格堅(jiān)挺帶動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格走高，中石化連續(xù)上調(diào)純苯報(bào)價(jià)。成本端的純苯價(jià)格持續(xù)上漲，支撐了市場(chǎng)做多苯乙烯的信心。苯乙烯的港口庫(kù)存和工廠(chǎng)庫(kù)存持續(xù)下降，現(xiàn)貨流通偏緊，華東港口庫(kù)存本周仍有下降預(yù)期，而且進(jìn)入月末市場(chǎng)有補(bǔ)空需求，資金積極做多苯乙烯價(jià)格。但是，終端需求未實(shí)質(zhì)性改善，下游跟漲乏力，苯乙烯價(jià)格上漲后下游觀(guān)望情緒增濃現(xiàn)貨成交下降，而且隨著檢修裝置重啟和新裝置投產(chǎn)，4月下旬苯乙烯供應(yīng)預(yù)期增加。供應(yīng)增加和需求乏力將壓制苯乙烯價(jià)格。綜上所述，當(dāng)前在成本助推，庫(kù)存預(yù)期延續(xù)下降和市場(chǎng)有補(bǔ)空需求等利多因素作用下，資金積極做多苯乙烯，而且現(xiàn)貨市場(chǎng)部分買(mǎi)盤(pán)追漲，預(yù)計(jì)苯乙烯延續(xù)上漲。但是下游需求若不能及時(shí)跟進(jìn)，且在供應(yīng)增加的壓力下，苯乙烯價(jià)格極有可能重現(xiàn)4月上旬沖高后快速回調(diào)的走勢(shì)。建議多單繼續(xù)持有，新單謹(jǐn)慎追多，關(guān)注9400壓力位能否有效突破。關(guān)注裝置運(yùn)行動(dòng)態(tài)和下游需求跟進(jìn)情況。