行情回顧：內(nèi)外鋁價(jià)再創(chuàng)新高

內(nèi)外鋁價(jià)再創(chuàng)新高

上周滬鋁大漲，再次刷新近十年高點(diǎn)，最高達(dá)到18460元/噸。供應(yīng)端的新聞層出不窮，先是新疆鋁廠傳聞限產(chǎn)，其次河南省生態(tài)環(huán)境廳辦公室宣布推動(dòng)工業(yè)企業(yè)大氣污染物實(shí)現(xiàn)全面達(dá)標(biāo)排放，緊接著是寧夏節(jié)能辦通知嚴(yán)控電解鋁違規(guī)新增產(chǎn)能，重點(diǎn)對(duì)電解鋁等高耗能行業(yè)重點(diǎn)用能企業(yè)實(shí)施節(jié)能低碳技術(shù)改造，給予多頭極大信心，大幅增倉(cāng)。

海外方面，通貨膨脹預(yù)期高漲，大宗商品板塊全面大漲，倫鋁重心不斷上移，收于2321美元/噸。LME鋁庫(kù)存緩慢下降至182萬(wàn)噸，0-3升貼水為-13.05美元/噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，天風(fēng)期貨研究所

環(huán)保督察組入駐，河南氧化鋁廠減產(chǎn)

運(yùn)費(fèi)高企，進(jìn)口氧化鋁需求疲軟

澳大利亞氧化鋁FOB價(jià)格環(huán)比下跌0.5美元/噸至270美元/噸，4月15日有30000噸澳大利亞貨物以273美元/噸成交，于6月下旬裝船。但市場(chǎng)人士指出目前合適的價(jià)格為270美元/噸，于5月和6月上旬裝運(yùn)。

當(dāng)前運(yùn)費(fèi)高企，從澳洲發(fā)往中國(guó)的運(yùn)費(fèi)約38-40美元/噸，中國(guó)買家對(duì)氧化鋁的進(jìn)口需求依然疲軟。

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，Wind，天風(fēng)期貨研究所

國(guó)內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)同步進(jìn)行

4月份，中央第五生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察組進(jìn)駐河南，三門(mén)峽希望有一定檢修，但近期已經(jīng)恢復(fù)至240萬(wàn)噸。開(kāi)曼鋁業(yè)（三門(mén)峽）由于鋁土礦供應(yīng)緊張的原因?qū)е聹p產(chǎn)50%，涉及氧化鋁產(chǎn)能約100萬(wàn)噸，短期或?qū)ρ趸X價(jià)格有小幅提振。

同時(shí)山西交口信發(fā)加快相關(guān)手續(xù)審批完善，推動(dòng)氧化鋁生產(chǎn)線盡快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，計(jì)劃在5月份先恢復(fù)140萬(wàn)噸產(chǎn)能，疊加新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，氧化鋁產(chǎn)能此起彼伏，長(zhǎng)期仍有過(guò)剩壓力。

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，安泰科，天風(fēng)期貨研究所

鋁廠兌現(xiàn)高利潤(rùn)，產(chǎn)能繼續(xù)釋放

電解鋁行業(yè)噸利潤(rùn)突破6000元

電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格大漲，截至4月19日，按現(xiàn)金成本計(jì)算的電解鋁行業(yè)利潤(rùn)突破6000元/噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，Wind，天風(fēng)期貨研究所

新增復(fù)產(chǎn)有序釋放，內(nèi)蒙產(chǎn)能上限封頂

在高利潤(rùn)刺激之下，新增、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能有序釋放，百礦德保于4月啟動(dòng)三段10萬(wàn)噸產(chǎn)能，三門(mén)峽恒康鋁業(yè)有望于4月下旬通電實(shí)現(xiàn)部分復(fù)產(chǎn)。內(nèi)蒙新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)2021年較難落地。

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，天風(fēng)期貨研究所

滬倫比值震蕩，進(jìn)口窗口關(guān)閉

2021年1-2月，電解鋁進(jìn)口24.55萬(wàn)噸，其中1月、2月分別進(jìn)口18.67萬(wàn)噸和5.88萬(wàn)噸。

近期滬倫比值行至1.178附近，電解鋁進(jìn)口利潤(rùn)約-120元/噸，進(jìn)口套利窗口關(guān)閉。截至4月10日，上海保稅區(qū)庫(kù)存升至46210噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：天下金屬，天風(fēng)期貨研究所

下游開(kāi)工平穩(wěn)，鋁錠去庫(kù)延續(xù)

下游開(kāi)工總體持平，汽車缺芯片問(wèn)題擴(kuò)大

上周龍頭鋁加工企業(yè)周度開(kāi)工率持平，分鋁材類型來(lái)看，板帶箔企業(yè)繼續(xù)維持高負(fù)荷開(kāi)工，大型企業(yè)在手訂單多積壓至1-2月之久，部分企業(yè)待交付訂單甚至排至7月，中小型企業(yè)待交付訂單也排至10-20天左右；工業(yè)型材依舊表現(xiàn)好于建筑型材，手頭訂單充裕的企業(yè)能夠滿足至少一個(gè)月的生產(chǎn)，受房地產(chǎn)市場(chǎng)拖累，建材企業(yè)新訂單有不同程度的減少，部分建材企業(yè)預(yù)期悲觀。汽車缺芯片問(wèn)題擴(kuò)大，中汽協(xié)表示可能需要到年底才能緩解，合金訂單近期有所下滑。

總體來(lái)看，對(duì)于高位鋁價(jià)，所有下游幾乎繼續(xù)以剛需采購(gòu)驅(qū)動(dòng)為主，觀望情緒再現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，天風(fēng)期貨研究所

一季度鋁材出口同比正增長(zhǎng)

海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，對(duì)鋁材需求增加，鋁材出口利潤(rùn)逐漸回暖。

2021年3月，未鍛軋鋁及鋁材出口44.35萬(wàn)噸，同比下降14.5%；

1-3月，未鍛軋鋁及鋁材出口128.55萬(wàn)噸，基于去年較低基數(shù)，累計(jì)同比增長(zhǎng)8.23%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：天下金屬，天風(fēng)期貨研究所

出庫(kù)環(huán)比回暖，帶動(dòng)社會(huì)庫(kù)存下降

截至4月19號(hào)，電解鋁社會(huì)庫(kù)存下降2.2萬(wàn)噸至116.1萬(wàn)噸，鋁錠周度出庫(kù)量約16.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.9萬(wàn)噸，同比下降7.53萬(wàn)噸，上期所鋁倉(cāng)單為15.86萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，Wind，天風(fēng)期貨研究所

鋁棒庫(kù)存下降，加工費(fèi)大體維穩(wěn)

鋁棒庫(kù)存降至16.52萬(wàn)噸，加工費(fèi)大體維穩(wěn)，主流消費(fèi)地區(qū)中無(wú)錫、佛山加工費(fèi)分別為300元/噸、370元/噸，市場(chǎng)交易表現(xiàn)相對(duì)一般，部分反饋略顯平淡，整體交投小幅降溫。

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，Wind，天風(fēng)期貨研究所

供需平衡情況

短期限產(chǎn)、限排、低碳改造的消息層出不窮，電解鋁供應(yīng)端撲朔迷離，疊加下游的剛需帶動(dòng)社會(huì)庫(kù)存去化，給予多頭信心，鋁價(jià)易漲難跌。電解鋁廠繼續(xù)兌現(xiàn)豐厚的利潤(rùn)，帶動(dòng)新增、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能釋放，拋儲(chǔ)新聞基本已被市場(chǎng)消化，預(yù)期總量在20-30萬(wàn)噸，二季度仍然有望去庫(kù)9萬(wàn)噸左右。

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，Wind，天風(fēng)期貨研究所