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鋅:海外交倉(cāng)再起波瀾 下游企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)差(附平衡表)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-04-22 09:12:55 來(lái)源:天風(fēng)期貨

海外過(guò)剩格局?jǐn)U大 國(guó)內(nèi)近月價(jià)差收窄


海外過(guò)剩格局?jǐn)U大 國(guó)內(nèi)近月價(jià)差收窄


上周滬鋅探低回升,主力合約開(kāi)于21960元/噸,周內(nèi)高點(diǎn)22035元/噸,低點(diǎn)21275元/噸,收于21890元/噸,周跌幅0.59%。上周倫鋅開(kāi)于2840美元/噸,收于2858美元/噸,周漲幅0.78% 。


結(jié)構(gòu)上看,LME鋅contango結(jié)構(gòu)擴(kuò)大至22美金附近,國(guó)內(nèi)近月價(jià)差小幅收窄。





資料來(lái)源:天風(fēng)風(fēng)云


上半周現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn) 下半周整體偏向清淡


上海地區(qū)上周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交逐步轉(zhuǎn)淡,上半周鋅價(jià)下跌,下游補(bǔ)貨意愿尚好,但由于黑色價(jià)格高企,下游企業(yè)庫(kù)存積壓過(guò)多,接貨意愿轉(zhuǎn)差,后半周鋅價(jià)回升,市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)淡;


廣東市場(chǎng)上半周成交轉(zhuǎn)好,現(xiàn)貨對(duì)盤面轉(zhuǎn)升水,但下半周鋅價(jià)反彈,下游接貨意愿轉(zhuǎn)差;


天津市場(chǎng)上半周貿(mào)易商抬升至平水出貨,適逢絕對(duì)價(jià)格下跌,下游陸續(xù)補(bǔ)貨,后續(xù)價(jià)格抬升成交轉(zhuǎn)差;


寧波市場(chǎng)下半周下游僅維持剛需采購(gòu),整周庫(kù)存下降供應(yīng)偏緊。





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冶煉利潤(rùn)逐步修復(fù) 進(jìn)口TC小幅下調(diào)


國(guó)內(nèi)礦山陸續(xù)復(fù)工 4月進(jìn)口礦窗口開(kāi)啟


上周國(guó)內(nèi)平均鋅精礦TC持平3750元/金屬噸,進(jìn)口礦TC下調(diào)2.5美元/干噸至72.5美元/干噸。


國(guó)內(nèi)礦山陸續(xù)復(fù)工,前期受內(nèi)蒙古地區(qū)政策而減產(chǎn)的礦山也在四月恢復(fù)正常產(chǎn)量。


在目前鋅精礦生產(chǎn)利潤(rùn)水平下,礦山的復(fù)工意愿較強(qiáng),但仍有礦石品位下滑的限制,導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)鋅精礦出量受到一定影響。


4月國(guó)內(nèi)鋅精礦進(jìn)口窗口開(kāi)啟,疊加國(guó)內(nèi)部分煉廠原料庫(kù)存告急,4-5月進(jìn)口礦量預(yù)計(jì)環(huán)比走強(qiáng)。





資料來(lái)源:天風(fēng)風(fēng)云


冶煉廠利潤(rùn)逐步修復(fù) 副產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回暖


上周鋅價(jià)探低回升,疊加低位TC,礦山利潤(rùn)持續(xù)小幅收窄至6300元/噸附近,而冶煉端副產(chǎn)品硫酸價(jià)格走高,導(dǎo)致冶煉廠利潤(rùn)逐步修復(fù)至500元/噸左右。


南方地區(qū)環(huán)保督查組進(jìn)入當(dāng)?shù)?,限制部分再生鋅產(chǎn)能釋放。


北方地區(qū)受政策影響生產(chǎn)的冶煉廠僅有一家,其他煉廠均恢復(fù)常量生產(chǎn)。


總體來(lái)看供應(yīng)端緊俏格局略有緩解,疊加低價(jià)進(jìn)口鋅流通,市場(chǎng)貨源較為充裕。





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持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)煉廠檢修及復(fù)產(chǎn)情況



資料來(lái)源:天風(fēng)期貨研究所、SMM


滬倫比下修 進(jìn)口窗口重新關(guān)閉


滬倫比下修 進(jìn)口窗口重新關(guān)閉


上周美指震蕩回落,滬倫比值走弱,3進(jìn)口窗口關(guān)閉,進(jìn)口虧損擴(kuò)大至400元/噸附近。


下游對(duì)低價(jià)進(jìn)口鋅錠接受度較高,上海地區(qū)進(jìn)口鋅錠相較主流品牌國(guó)產(chǎn)鋅錠貼水10元/噸附近,但進(jìn)口哈鋅在天津地區(qū)相較國(guó)產(chǎn)品牌貼水90元/噸。


對(duì)于部分中小型下游企業(yè)來(lái)說(shuō),低價(jià)進(jìn)口鋅接受度相對(duì)國(guó)產(chǎn)鋅更高。





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下游成品庫(kù)存累增 原料逢低采買


鍍鋅板塊:鍍鋅管企業(yè)庫(kù)存高企


鍍鋅板方面,上周冷軋去庫(kù)1.67萬(wàn)噸至114.28萬(wàn)噸,熱卷庫(kù)存下降10.29萬(wàn)噸至249.40萬(wàn)噸。熱卷及冷軋去庫(kù)幅度相較月初下降,主因價(jià)格返升,下游接受度下降。


鍍鋅結(jié)構(gòu)件方面,受制于黑色及鋅錠等原材料價(jià)格上漲,鍍鋅管生產(chǎn)虧損再度擴(kuò)大,大中型鍍鋅管廠成品庫(kù)存累積較高,部分企業(yè)減產(chǎn)應(yīng)對(duì);鐵塔及光伏版塊訂單暫無(wú)增量,腳手架版塊訂單走弱。





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壓鑄鋅合金:合金企業(yè)成本抬升


分地區(qū)來(lái)看,華南地區(qū)由于人民幣升值導(dǎo)致出口訂單減少,內(nèi)需方面主要依靠衛(wèi)浴五金及家具五金方面訂單維持穩(wěn)定增量。


華東地區(qū)部分合金企業(yè)采購(gòu)廢鋅較為困難,此外伴隨鋁價(jià)上漲整體提高了合金生產(chǎn)成本,導(dǎo)致部分企業(yè)開(kāi)工率下降。


此外,冶煉廠合金消化部分合金需求。


整體來(lái)看合金訂單基本持穩(wěn),但對(duì)合金企業(yè)來(lái)說(shuō)景氣度較上周小幅下降。




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氧化鋅:環(huán)保限產(chǎn)后置需求


上周輪胎企業(yè)開(kāi)工率小幅回落,氧化鋅部分訂單受到一定拖累。


但由于電子及醫(yī)藥行業(yè)訂單持穩(wěn),總體訂單情況基本穩(wěn)定,氧化鋅企業(yè)開(kāi)工水平有所回升。


此外,環(huán)保政策影響尚未結(jié)束,部分企業(yè)產(chǎn)量仍受到限制。


總體來(lái)看氧化鋅企業(yè)近期訂單有所回暖。





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終端數(shù)據(jù)一覽







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海外交倉(cāng)累庫(kù) 國(guó)內(nèi)逢跌大幅去庫(kù)


海外交倉(cāng)累庫(kù) 國(guó)內(nèi)逢跌大幅去庫(kù)


上周LME鋅庫(kù)存激增2.72萬(wàn)噸至29.48萬(wàn)噸;


國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存減少8100噸至22.07萬(wàn)噸;


保稅區(qū)庫(kù)存下降800噸至4.52萬(wàn)噸。





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平衡&展望


上周總結(jié):伴隨國(guó)內(nèi)北方地區(qū)礦山逐步復(fù)工,疊加高利潤(rùn)刺激,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)量將逐步恢復(fù),疊加進(jìn)口窗口開(kāi)啟下進(jìn)口鋅精礦的補(bǔ)充,預(yù)計(jì)鋅精礦緊張的格局將環(huán)比三月好轉(zhuǎn),但前期原料缺口較大,以及冶煉廠的原料庫(kù)存偏低,預(yù)計(jì)鋅精礦TC短期內(nèi)將仍難以返升。


消費(fèi)端來(lái)看,下游逢跌補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng),帶動(dòng)庫(kù)存去化。


但鍍鋅行業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)差,訂單不及預(yù)期轉(zhuǎn)好;


合金及氧化鋅訂單持穩(wěn),但增量有限。


總體來(lái)看供應(yīng)端恢復(fù)在即,但消費(fèi)端仍待好轉(zhuǎn)。



責(zé)任編輯:李燁

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