行情研判

銀行股或許在本周拖累大盤，大盤即使要上漲，也多半是震蕩上行的格局。保持耐心，以做多為主，但也要在適當?shù)臅r候高拋低吸來降低成本價。

套利監(jiān)測

昨日股指期貨各合約高開，IF1007 如市場預期地大幅高于掛牌基準價開盤，股市亦在9 點30 分高開但幅度稍小于期指合約，9 點33 分IF1006 期現(xiàn)套利年化收益率達全日首個峰值6.95%，IF1007 的收益率則為5.91%。之后，大盤指數(shù)跟漲期指各合約，基差出現(xiàn)明顯的縮小，10 點前IF1006 逼近無套利區(qū)間邊界。10 點之后，大盤與期指同時沖高全日最高點，IF1006 與IF1007 反應過度，至10 點46 分，期現(xiàn)套利年化收益率分別達到全日峰值17.67%和10.78%，偏好套利的私募以及專職的套利投資者大舉進場爭搶這一無風險收益，180ETF 在這個時點附近明顯放量。11 點過后至全日收盤，大盤與期指均呈現(xiàn)滯漲的狀態(tài)，各合約的基差未見波動，IF1005 的期現(xiàn)套利年化收益率在10%附近快速波動，亦顯示出私募間爭奪套利收益戰(zhàn)的激烈程度。IF1009 與IF1012 的基差擴大但持倉量日內呈逐步下調之勢，期現(xiàn)套利年化收益率分別擴大為5%和4%。從兩個遠月合約持倉量減小這點來看，私募的套保盤對于大盤短期企穩(wěn)這一觀點持認同的態(tài)度。

昨日IF1007 與IF1006 的日內價差較為平穩(wěn)，大多在17 和23 點之間波動，并未出現(xiàn)明顯的跨期套利機會。若近日價差出現(xiàn)明顯偏離這個區(qū)間的情況，投資者可以進行與偏離反方向的跨期套利，等待價差均值回復后平倉獲利。

指數(shù)產(chǎn)品

通過對絕對收益策略指數(shù)的回溯調整，及時考慮分紅除權的影響，絕對收益策略指數(shù)的新高1028.07 點出現(xiàn)于5 月14 日。市場方面，周一滬深300 指數(shù)強勁反彈，絕對收益策略指數(shù)現(xiàn)貨部位獲得了0.34%的超額收益，而期貨部位的表現(xiàn)也強于滬深300 指數(shù)現(xiàn)貨，絕對收益策略指數(shù)小幅上升3.8 點，達到1027.77 點，臨近前期高點。

套保保值策略跟蹤

周一股指強勢反彈，IF1006 合約上漲3.5%，而嘉實量化阿爾法基金單位凈值漲幅為3.8%，在股指連續(xù)兩個交易日的反彈中均超過股指漲幅，因此套保之后組合凈值仍然小幅上揚，至1.002 億，為近六個交易日以來首次回升到套保前市值1 億，而未套保基金市值亦回升至8606 萬元。我們將進一步觀察反彈力度，以決定結束本次套保時機，并對該套保效果做出系統(tǒng)性評價。