設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月24日 星期二

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 投資視角 >> 產(chǎn)業(yè)研究

需求未見(jiàn)起色 短纖跟隨成本波動(dòng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-04-23 09:13:32 來(lái)源:方正中期期貨

一、短纖成本走弱



PTA:成本端表現(xiàn)尚好。第一,擔(dān)心印度疫情惡化影響需求和美伊談判可能取得進(jìn)展,國(guó)際油價(jià)高位回調(diào),但長(zhǎng)期來(lái)看需求恢復(fù)原油震蕩向上;第二,PX檢修較多,而5月需求有恢復(fù)預(yù)期,供需預(yù)期向好之下,PX價(jià)格近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。第三,輔料冰醋酸中期景氣格局好,現(xiàn)貨庫(kù)存處于歷史低位,價(jià)格高位整理。供應(yīng)端:4月檢修損失量高,5月新裝置投產(chǎn)、舊裝置檢修、舊裝置重啟,供應(yīng)凈損失量收窄。當(dāng)前PTA已步入低加工費(fèi)時(shí)代,部分落后產(chǎn)能正在逐步退出市場(chǎng),期價(jià)走勢(shì)與成本端聯(lián)動(dòng)將更為密切。


乙二醇:供應(yīng)端:聽(tīng)聞衛(wèi)星石化(002648,股吧)乙二醇裝置已投產(chǎn),并開(kāi)始出貨供應(yīng)市場(chǎng)。此外,聽(tīng)聞?wù)闶叶家蚁┉h(huán)節(jié)已出料,預(yù)計(jì)5月份乙二醇或供應(yīng)市場(chǎng)。新裝置投產(chǎn)后,乙二醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)端壓力增加。進(jìn)口量來(lái)看,本周主港到港預(yù)報(bào)20.3萬(wàn)噸,到港量偏多。根據(jù)一季度海外裝置檢修及重啟進(jìn)度,結(jié)合船期,預(yù)計(jì)5月份進(jìn)口量或逐步回升,國(guó)外貨源供應(yīng)壓力增大。需求端:4月旺季不旺已成定局,市場(chǎng)寄希望于5月中旬外單能否跟進(jìn),江浙織機(jī)開(kāi)工率逐步下降,滌絲和短纖產(chǎn)銷(xiāo)清淡,乙二醇剛需尚可,但終端訂單不佳且新產(chǎn)能投放導(dǎo)致市場(chǎng)投機(jī)性備貨需求不足。庫(kù)存端:截至4月19日,華東主港乙二醇庫(kù)存為57.6萬(wàn)噸(+3.4萬(wàn)噸)。乙二醇供需面目前難尋利好,預(yù)計(jì)震蕩走弱。


隨著價(jià)格一路下跌,短纖加工利潤(rùn)持續(xù)下降,目前加工費(fèi)在1300元/噸左右,加工利潤(rùn)在400元/噸左右的低位。短纖加工費(fèi)緊貼成本,成本端對(duì)短纖價(jià)格影響增強(qiáng)。


二、工廠開(kāi)工率高位 產(chǎn)銷(xiāo)低迷庫(kù)存回升




滌綸短纖工廠開(kāi)工率維持高位,供給穩(wěn)中有升。截至4月15日,工廠開(kāi)工率為93.73%,周環(huán)比+1.24%。本周上海遠(yuǎn)紡裝置即將重啟,行業(yè)開(kāi)工率預(yù)期上升。


工廠產(chǎn)銷(xiāo)率脈沖式震蕩總體平淡,工廠庫(kù)存震蕩回升。上周由于原料上漲,短纖價(jià)格跟隨反彈,下游部分企業(yè)入市剛需補(bǔ)貨,產(chǎn)銷(xiāo)率階段性上升。本周,成本回調(diào)下行,且原料庫(kù)存仍有二十多天,下游企業(yè)對(duì)原料采購(gòu)重回觀望狀態(tài),工廠產(chǎn)銷(xiāo)率重歸平淡,維持在50%以?xún)?nèi)震蕩。


滌綸短纖工廠庫(kù)存震蕩回升。由于產(chǎn)銷(xiāo)率持續(xù)低迷,工廠庫(kù)存被動(dòng)回升。截至4月15日,工廠庫(kù)存-1.1天,周環(huán)比-1.0天,主要由于上周短纖產(chǎn)銷(xiāo)階段性反彈,庫(kù)存有所下降。但是,在終端新單下達(dá)未明顯改善,下游原料庫(kù)存仍較為充裕的背景下,短纖產(chǎn)銷(xiāo)預(yù)計(jì)維持低迷,工廠庫(kù)存將延續(xù)震蕩回升。


三、下游開(kāi)機(jī)率穩(wěn)定 原料庫(kù)存仍較充裕



滌紗廠執(zhí)行前期訂單,開(kāi)機(jī)率維持穩(wěn)定,截至4月16日,滌紗開(kāi)機(jī)率為77%,連續(xù)4周持平。滌紗加工利潤(rùn)仍然較好,開(kāi)機(jī)率有望維持。


滌紗廠原料庫(kù)存震蕩下行,但是仍居歷史同期高位,補(bǔ)庫(kù)需求不及預(yù)期。截至4月16日,原料庫(kù)存23天,周環(huán)比+3天,主要由于上周短纖價(jià)格觸底反彈,部分企業(yè)逢低備貨,原料庫(kù)存有所回升。終端新單跟進(jìn)不足,滌紗廠對(duì)原料價(jià)格敏感,備貨謹(jǐn)慎,剛需采購(gòu)。目前,滌紗廠仍以消耗庫(kù)存為主,原料庫(kù)存延續(xù)震蕩下行,但是臨近五一假期,或有階段性的假期備貨需求。


四、終端庫(kù)存持續(xù)增加



由于訂單前置,傳統(tǒng)旺季訂單大部分在3月之前透支,因?yàn)闅W洲疫情反復(fù)另一部分訂單還未下達(dá),4月份新單下達(dá)不足,終端庫(kù)存累積。截至4月16日,紗線庫(kù)存為13.6天,周環(huán)比增加0.1天,坯布庫(kù)存為22.5天,周環(huán)比增加1.5天,庫(kù)存壓力持續(xù)增大。按照海外秋冬季節(jié)6~9月交貨,倒推原料采購(gòu)時(shí)間預(yù)計(jì)在4月下,整體體現(xiàn)在4月需求平淡,5~6月訂單逐漸回歸,庫(kù)存有望回落。


五、總結(jié)與建議


由于當(dāng)前終端需求仍未見(jiàn)起色,下游原料庫(kù)存小幅回升相對(duì)充裕,下游對(duì)短纖價(jià)格較敏感,剛需采購(gòu),投機(jī)備貨意愿不足,需求端對(duì)短纖價(jià)格指引不強(qiáng)。短纖加工費(fèi)處于相對(duì)低位,價(jià)格與成本端聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。印度疫情惡化,市場(chǎng)擔(dān)心影響原油需求復(fù)蘇進(jìn)程,及美伊談判可能取得進(jìn)展,原油高位回調(diào),PTA跟隨原油波動(dòng),乙二醇由于供應(yīng)增加走勢(shì)偏弱,成本端總體上走弱。在需求未明顯改善前,短纖價(jià)格將跟隨成本波動(dòng),預(yù)計(jì)偏弱震蕩,建議短期偏空思路對(duì)待,空單持有,關(guān)注6600支撐。中期來(lái)看,織造行業(yè)對(duì)5~6月訂單下達(dá)抱有期望,進(jìn)入5月若成本端不下行,建議逢低做多。



責(zé)任編輯:李燁

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位