SC上周五夜盤表現給了國內投資者一個驚喜，油價強勢拉升并帶動了國內能化板塊和國際油價轉強。不過在過去的一周原油卻成為不多的下跌品種，雖然一周累積跌幅2%好像并不大，但正所謂沒有對比就沒有傷害，相對于螺紋、銅等工業(yè)品龍頭的強勢，近期原油帶領能化板塊的表現甚是慘淡，在多重利空沖擊下油價走的頗為艱難，顯然疫情對印度等國家的經濟和原油需求沖擊已經讓市場越來越擔心，而伊朗制裁的變數也擾動市場情緒，油價在周二、周三出現跳水下跌，盤面一度出現恐慌情緒。與金銀銅等投機多頭增倉不同，周六公布的最新一期持倉數據顯示截至4月20日當周，WTI原油期貨投機性凈多頭頭寸減少4778手至372169手。

顯然利空沖擊主導了短期走勢，這也讓市場基于經濟好轉和原油需求預期上調的樂觀情緒被壓制，不過我們從最近二個交易日油價的走勢中可以看出，雖然油價在利空打壓下走低，但隨著靠攏60日均線，開始發(fā)揮支撐作用，反彈不斷出現并且多空力量在逐漸發(fā)生變化，反彈能量在增強，這種盤面多空博弈顯示雖然油價馬上恢復上漲的難度較大，但對于原油后市的展望似乎也沒必要過度悲觀，油價高位震蕩區(qū)間的下沿支撐看起來很難破掉。后續(xù)我們需要關注隨著市場情緒穩(wěn)定，市場關注焦點是否會從疫情方面重新回到經濟恢復和通脹擔憂，進而帶動油價走勢回暖。

一、全球疫情再刷新紀錄

最近關注度最高的國家恐怕非印度莫屬。這也是我們連續(xù)第二周將印度放在分析內容的第一模塊上。印度是一個被給予了厚望的國家，最起碼從BP能源統(tǒng)計年鑒的展望來看，印度會成為接下來20年原油市場最重要的一個需求增長國家。當然印度目前全球第三大原油消費國和進口國的地位和未來的發(fā)展?jié)摿匆泊_實是責無旁貸，不過從目前的現實的經濟發(fā)展角度來看，趕上中美這二個全球第一大、第二大經濟體，應該是印度一個遙不可及的目標，但是在疫情規(guī)模上印度要爭一口氣了。

進入4月以來印度充分發(fā)揮了人多力量大的優(yōu)勢，從3月日均確診不足2萬給火箭般的拉高到了夸張的單日確診35萬的紀錄，按照這個效率印度不但能趕超特朗普任期下的美國，還有機會晉升成為獨一檔的存在。不過這實在不是個值得驕傲的事情，事實上印度已經開始因此焦頭爛額，印度全國范圍的公立和私立醫(yī)院都面臨床位緊張、醫(yī)用氧氣告急等困境。包括首都新德里在內的北部和西部的多家醫(yī)院都已發(fā)出預警，稱用于供應新冠患者的氧氣只夠維持數小時。印度衛(wèi)生部數據顯示，過去近6天，疫情最嚴重的12個邦醫(yī)用氧氣需求增加了18%。各地方政府之間也不斷上演“氧氣爭奪戰(zhàn)”，這迫使印度政府準備立即撥款10億盧比用于包括氧氣在內的醫(yī)療急救包，印度總理莫迪也出來安撫民眾稱印度正在不斷努力增加氧氣供應。不過這已經很難緩解疫情對印度的沖擊，繼英國首相約翰遜，日本首相菅義偉取消訪??；莫迪也取消了下個月訪問法國，以及前往葡萄牙參加印歐峰會的行程，越來越多的國家加強了對印度隔離，而印度國內也呼吁民眾呆在家里，減少活動；印度總理莫迪要求每個人都必須接種疫苗，但也還要小心，我們將很快走出這場危機

一些公共衛(wèi)生專家猜測，此次疫情傳播得這般迅速，很可能是和一個名為B.1.617的“雙重變異病毒”有關。據印度細胞與分子生物學CSIR中心主任Rakesh Mishra博士介紹，B.1.617病毒最早在去年十月采集到的樣本中檢出。實際上該病毒存在13處突變，之所以被廣泛稱為“雙重變種病毒”是因為其中有兩處突變與其他知名變種病毒類似。其中E484Q突變與英國（B.1.1.7）和南非（B.1.351）變種類似，顯示出能夠回避人體某些免疫反應的跡象；而L452R突變與在加州快速傳播的B.1.427和B.1.429變種病毒類似，實驗室數據顯示其更具有傳染性且能夠降低抗體識別。

一些印度醫(yī)生在接受媒體采訪時說，他們注意到近期新冠病人出現了一定新癥狀，例如：腹瀉，腹痛，皮疹，結膜炎，意識模糊，甚至還有患者會口鼻流血。此外，新一輪疫情中的患者也出現呼吸困難加劇和重癥人群年輕化的趨勢。不過印度衛(wèi)生部表示，目前關于“雙重變異”病毒的研究并不是十分充分，尚不能確定近期一些地區(qū)疫情惡化是否與變異病毒有聯(lián)系，相關基因測序和流行病學調查仍在進行。印度這次疫情大爆發(fā)最可怕之處在于“反季節(jié)爆發(fā)”，一方面病毒已經突變出了耐高溫特性，可以在盛夏大肆傳播并產生癥狀，最近印度很多城市都是37、8度甚至40度的天氣，另一方面就算有抗體可能也無濟于事，孟買和德里等城市居民的抗體檢出率都很高，然而在變異病毒面前不堪一擊。

根據追蹤病毒譜系的多家研究機構表示，目前全球至少有21個國家出現了B.1.617變種病毒的病例。不過好消息是，本周印度醫(yī)學研究理事會（ICMR）發(fā)布公告稱該機構與Bharat Biotech合作開發(fā)的Covaxin疫苗能夠有效中和B.1.617病毒。這也意味著全球金融市場最害怕的“疫苗失效”有不小概率并不會在這一變體上出現。

根據世衛(wèi)組織最新實時統(tǒng)計數據，截至歐洲中部夏令時間4月23日17時14分（北京時間4月23日23時14分），全球累計新冠肺炎確診病例144358956例，累計死亡病例3066113例。23日全球新冠肺炎確診病例新增894043例，單日新增病例數量再次達到疫情暴發(fā)以來最高，死亡病例新增14151例。亞洲地區(qū)成為絕對的重災區(qū)，新增48萬人，其中印度就占了70%。歐洲和美洲地區(qū)疫情最近比較穩(wěn)定，基本維持在15-20萬人/天的區(qū)間，最初引發(fā)市場關注的歐洲疫情看起來峰值已經過了，歐洲一些國家已經官方已經開始做出判斷，最嚴重的法國官方已經開始公布“解封”初步計劃，這對原油市場來說是個好消息。

疫苗的情況上來看，中國和美國的接種量依然遙遙領先，二個大國接種都突破了2.1億劑，其他地區(qū)接種數都明顯少一個量級，不過歐盟委員會主席馮德萊恩23日表示，歐盟的疫苗供應和接種正在提速，到今年7月，有望為70%的成年人接種新冠疫苗，另市場一度爆出消息稱印度接種也超過了1.3億劑，但并沒有官方數據，據路透社估計，印度超過13億的人口中只有不到4%的人接種了新冠疫苗。

在這場疫情的抗爭中，我們并不能撇開印度看其他控制相對較好的區(qū)域，木桶的短板理論這時候就作用于市場。倘若印度疫情控制不得力規(guī)模繼續(xù)擴大，導致出現了多種類型的突變，那么目前全球所接種的疫苗是否能夠繼續(xù)起作用還是未知數，如果突變類型突破了疫苗的防御區(qū)間，那么全球疫情仍然將會處于可能再次爆發(fā)的邊緣，全球經濟的正常運行和正常的人員交流往來將會繼續(xù)受到影響。目前顯然全球都對印度疫情保持高度警惕，對印度加強隔離已成為當下共識。

二、供需層面多空互現

周三據稱美國總統(tǒng)拜登的政府表示愿意放松針對伊朗石油、金融和其他行業(yè)的限制措施，這將有助于縮小談判分歧，油價聞訊大跌。但伊朗方面希望看到更加具體的舉措，盡管取得了進展，不過高級外交官警告稱，關于伊核協(xié)議的艱難談判仍將持續(xù)數周，進展仍很脆弱。由于美伊雙方復雜的國內政治以及伊朗拒絕與美國代表直接會面，這場在維也納舉行的會談變得更加復雜。參與談判的人士稱，隨著美國更清晰地列出它準備提出的解除制裁的方案，談判取得了進展。

據報道，在美國前總統(tǒng)特朗普2018年宣布退出核協(xié)議后，拜登總統(tǒng)希望重新加入此項協(xié)議。資深外交官們于本周結束了在維也納為期5天的會談，談判將在下周恢復。與會人士稱，隨著美國更清楚地闡述其準備予以放松的制裁措施的輪廓，會談已取得一定進展；兩名知情人士稱，美國對放松針對伊朗央行、伊朗國有石油和油輪公司以及鋼鋁等關鍵行業(yè)的反恐制裁持開放態(tài)度。一名歐洲資深官員稱，華盛頓還暗示可能放松對紡織、汽車、航運和保險等行業(yè)的制裁。這些都是在伊核協(xié)議中被認定為伊朗可獲得經濟利益的行業(yè)

對于伊朗制裁問題，目前市場普遍達成的一致觀點是美國最終會取消制裁，但時間點和具體取消制裁的內容上是不確定的，隨著時間推移，伊朗制裁的相關內容也會逐漸清晰；之前高盛對伊朗制裁取消的判斷如果是確定取消制裁伊朗原油回歸，那油價展望會下調5美元；現在美國的這種逐漸松口的表現讓市場明顯感受到了壓力；

不過供應端也不全是利空因素，利比亞宣布其石油產量最近幾天降至約100萬桶/日，由于預算問題可能進一步下降。就在3月份利比亞原油產量剛剛刷新了復產以來的最高記錄達到了125萬桶/日，因此利比亞原油產量下降明顯這對深受利空困擾的油價來說非常關鍵，油價也在此消息之后走出明顯的反彈行情。

本周美國的EIA、API周報內容指引性不強，總體來看原油略有累庫，成品油降庫。對于近期原油市場的供需結構用俄羅斯副總理諾瓦克的表述就是目前原油市場供需維持平衡。對于將于4月28日進行的OPEC+例行月度會議按照目前的進展來看，本次會議只會進行技術層面的討論，并不會就減產內容進行調整。

需求端仍是目前被寄予厚望的看漲因素。上周公布的中國、美國、歐洲的經濟數據均顯示經濟恢復進展良好，如同IEA和OPEC月報中的樂觀展望，原油需求的恢復還是期望值較高的。中國方面經濟恢復理想，今年以來成品油市場需求推動下汽柴油價明顯表現堅挺，裂解差處在近年來同期比較高的位置。歐元區(qū)4月份的采購經理人指數（PMI）數據顯示，復蘇強于預期，歐洲更多州開始放寬疫情限制措施。

受益于疫情局勢得到控制，法國總理卡斯特克斯（JeanCastex）表示，作為逐步放開第三次全國范圍內封鎖的第一步，該國學校將在周一重新開放。從5月3日起，開始取消國內旅行限制。但晚上7點的宵禁將一直存在，直到疫情完全可控為止。他還說，如果疫情情況有所改善，可能會允許一些企業(yè)和文化場所以及酒吧和餐館在5月中旬左右重新開放。與此同時，意大利定于下周開始放松限制，希臘也計劃在5月份放松限制。德國也在考慮為接種疫苗的人提供出行特權。

美國夏日假期需求也有望激增，上周申請失業(yè)救濟人數新要求的美國人數量降至13個月低點。有分析師對此表示：“美國的石油需求前景繼續(xù)走強。最新的每周失業(yè)救濟人數為世界上最大的經濟體帶來了更多好消息?！彪S著美國進入夏季假期，大部分人被壓抑許久的旅游和度假需求將得到釋放，并進一步推動運輸燃料的需求。他說：目前汽油和柴油的需求已經恢復到疫情前93%和100%。