股指

【市場要聞】

國務(wù)院常務(wù)會議部署加強縣域商業(yè)體系建設(shè)，促進流通暢通和農(nóng)民收入、農(nóng)村消費雙提升；確定知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域“放管服”改革新舉措，更大便利創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，激發(fā)市場主體創(chuàng)造活力。會議要求，完善對縣域商業(yè)設(shè)施建設(shè)用地、金融等政策支持。將縣域商業(yè)設(shè)施、農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地流通設(shè)施建設(shè)納入鄉(xiāng)村振興投入保障范圍，對鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸給予快捷通行、車輛通行費用減免等支持。

一季度我國工業(yè)企業(yè)效益狀況延續(xù)較快恢復(fù)態(tài)勢。全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長1.37倍，比2019年一季度增長50.2%，兩年平均增長22.6%。其中，3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長92.3%。

中汽協(xié)：受同期基數(shù)較低影響，一季度汽車制造業(yè)利潤同比繼續(xù)呈現(xiàn)大幅增長，汽車制造業(yè)累計實現(xiàn)利潤1320.8億元，同比增長8.4倍，明顯高于同期規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增速，占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7.2%。

【觀點】

國際疫情出現(xiàn)分化，其中美英等疫苗接種速度較快國家疫情得以控制，印度疫情大幅反彈，同時德法疫情也出現(xiàn)反復(fù)，國內(nèi)經(jīng)濟增速不減，短期貨幣政策維持寬松格局，長期看期指繼續(xù)上行的動力仍在，短期預(yù)計仍將延續(xù)寬幅震蕩走勢。

鋼材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山4980（0），華東4980（0）；螺紋，杭州5280（-30），北京5220（20），廣州5300（0）；熱卷，上海5800（30），天津5670（20），廣州5700（0）；冷軋，上海6180（20），天津6090（50），廣州6200（0）。

利潤（華東）漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利609（-18），螺紋毛利662（-50），熱卷毛利1004（11），電爐毛利720（-63）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利983（17），螺紋毛利1051（-13），熱卷毛利1393（48）。

基差螺縮卷闊。杭州螺紋（未折磅）05合約-111（-67），10合約-131（-70）；上海熱卷05合約5（1），10合約48（15）。

供給整體回升。04.23螺紋361（3），熱卷322（8），五大品種1061（11）。

需求，建材成交量25.8（0.9）萬噸。

庫存持續(xù)去庫。04.23螺紋社庫986（-49），廠庫380（-20）；熱卷社庫352（-6），廠庫92（-0），五大品種整體庫存2666（-98）。

【總結(jié)】

估值絕對價格歷史高位，利潤反彈，接近供改水平，基差低位，整體估值偏高。

螺紋短期供增需降，去庫速度放緩，庫存壓力較大。限產(chǎn)擾動和五一假期備貨下，價格仍存上漲空間，但基差已升水，預(yù)期飽滿，謹慎追多。中長期需求階段性筑頂，5月盤面將面臨需求季節(jié)性走弱的現(xiàn)實壓力，高估值下二季度價格存在較大的調(diào)整風(fēng)險。限產(chǎn)壓制下產(chǎn)量增量空間有限，全年供需缺口邏輯難證偽。

熱卷短期供增需降，退稅預(yù)期提前透支部分出口需求，表需進一步走弱，關(guān)注出口退稅政策落地及汽車減產(chǎn)情況。下游利潤壓縮明顯，剔除出口后的內(nèi)需強度偏弱。印度疫情爆發(fā)，存在訂單再次轉(zhuǎn)移可能，關(guān)注出口訂單增量。中長期高價壓制下游的訂單增量，關(guān)注價格后續(xù)傳導(dǎo)情況。限產(chǎn)壓制下產(chǎn)量增量空間有限，全年供需缺口邏輯難證偽，海外價格尚未拐頭，將拉動板材價格易漲難跌。

成材整體估值偏高，短期向上驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，建議謹慎追高。在海外價格持續(xù)上漲以及限產(chǎn)帶來的全年供需缺口下，全年謹慎看多。但在現(xiàn)實階段性筑頂下，后續(xù)存在階段性較大幅度調(diào)整風(fēng)險。在政策完全落地前，建議多以期權(quán)、套利對沖形式參與當(dāng)前市場。關(guān)注印度疫情后續(xù)進展。

鐵礦石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價1410（0），日照卡拉拉1464（7），日照金布巴1262（4），日照PB粉1304（7），普氏現(xiàn)價194（2），張家港廢鋼現(xiàn)價3080（30）。

利潤走強。鐵廢價差252（-86），PB20日進口利潤100（16）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴05基差156（2），金布巴09合約272（-6）；超特05基差-14（-1），超特09基差102（-9）。

供應(yīng)發(fā)運增加到港下滑。4.23，澳巴19港發(fā)貨量2473（+66）；4.23，45港到貨量，1850（-602）。

需求增加。4.23，45港日均疏港量284（-6）；247家鋼廠日耗293（+3）。

庫存累積。4.23，45港庫存13320（+5）；247家鋼廠庫存11683（+42）。

【總結(jié)】

鐵礦石期現(xiàn)貨價格今日大漲，估值中性偏高，進口利潤持續(xù)上升，近月貼水得到快速修復(fù)但遠月貼水仍大，驅(qū)動上發(fā)運增加到港驟降，預(yù)計港口庫存將繼續(xù)維持震蕩，鋼廠以剛需采購為主，51節(jié)前補庫驅(qū)動結(jié)束后爐料端階段性驅(qū)動將逐漸弱化，政策上近期傳出邯鄲、山東、江蘇地區(qū)限產(chǎn)政策，除了邯鄲地區(qū)以外沒有其他實質(zhì)性文件，成材交易壓減產(chǎn)量為主基調(diào)短期可能依舊強勢。鐵礦自身驅(qū)動不強、供需矛盾不大，更多以跟隨成材行情作為價格導(dǎo)向，價格高位后需謹慎，普氏創(chuàng)歷史新高但國內(nèi)期貨以低品礦定價，在海外表現(xiàn)強勢的同時需謹慎，后續(xù)需要關(guān)注成材高利潤、粗鋼產(chǎn)量限制與環(huán)保限產(chǎn)政策疊加下鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏與采購行為，高價格下波動加劇，建議投資者謹慎參與。

動力煤

港口現(xiàn)貨，CCI指數(shù)，5500大卡792（-），5000大卡703（-），4500大卡617（-）。

外煤價格：澳洲進口Q5500CFR報70（-）美元/噸，印尼進口Q3800FOB報54（-1）美元/噸。

進口利潤，澳洲5500大卡300元/噸，印尼5000大卡0元/噸，低卡煤有50以上利潤。

期貨，主力9月貼水55，持倉23萬手（夜盤+5019手），7-9價差30.6。

CCTD統(tǒng)計環(huán)渤海港口：庫存合計2016.1（-6），調(diào)入124（+7.6），調(diào)出130（-2.9），錨地船111（+7），預(yù)到船53（-5）。

運費，BDI指數(shù)2889（+81），沿海煤炭運價指數(shù)1205.32（-55.93）

【總結(jié)】

整體產(chǎn)地限制仍在，需求進入淡季，高價抑制電廠補庫需求，關(guān)注印度疫情對海運煤價格和發(fā)運量影響，現(xiàn)貨有繼續(xù)回調(diào)可能，但盤面貼水幅度較大，短期建議觀望。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價格，焦煤進口煤倉單1720，焦煤山西倉單1593；焦炭倉單2485。

期貨，JM2109升水山西煤175，升水外煤48，持倉12萬手（夜盤-4465手）；J2109升水184.5，持倉15萬手（夜盤-7839手）。

煉焦煤庫存（4.23當(dāng)周）：港口389（+24.5），獨立焦化1611.08（-19.73），247家鋼廠1108.81（-15.91）。

焦炭庫存（4.23當(dāng)周），全樣本獨立焦化84.13（-42.07）；247家鋼廠829.55（-6.47），可用天數(shù)13.82（-0.26）；港口365.2（+23.6）。總庫存1278.88（-24.94）。

產(chǎn)量（4.23當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量69.86（-1.56）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.48（-0.09），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量236.23（+2.87）。

【總結(jié)】

焦煤基本面依然較好，內(nèi)煤、蒙煤、澳煤同時受限，焦炭產(chǎn)能長期處于增加過程中，盤面調(diào)整之后具備長期做多價值。焦炭方面來看，鋼材利潤高位，庫存略偏低，剛需向好，期現(xiàn)商進場活躍，但盤面已上漲5輪，現(xiàn)貨節(jié)前補庫，節(jié)后大概率去庫，且長期供需偏寬松，繼續(xù)上漲預(yù)計空間有限，待整體黑色轉(zhuǎn)弱時，關(guān)注空配機會。

尿素

現(xiàn)貨，尿素重啟上行，液氨震蕩，甲醇反彈暫緩。尿素：河南2140（日+0，周+0），東北2140（日+10，周+10），江蘇2180（日+0，周-30）；液氨：安徽3550（日-60，周-165），河北3447（日+2，周+89），河南3400（日+10，周+10）；甲醇：西北2175（日+0，周+0），華東2500（日+10，周+40），華南2625（日-28，周-195）。

期貨，盤面及月間價差走強，基差回落。期貨：5月2091（日+41，周+41），9月1978（日+31，周+47），1月1921（日+31，周+25）；基差：5月49（日-41，周-21），9月162（日-31，周-27），1月219（日-31，周-5）；月差：5-9價差113（日+10，周+1），9-1價差57（日+0，周+22）。價差：合成氨加工費回升；尿素/甲醇價差走強；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。合成氨加工費178（日-6，周-6），尿素-甲醇-340（日-10，周-80）；河南-東北20（日-10，周-50），河南-江蘇-20（日+0，周-10）。

利潤，尿素利潤穩(wěn)定，復(fù)合肥利潤上行趨緩，三聚氰胺利潤增加。華東水煤漿507（日+0，周+5），華東航天爐634（日+0，周+3），華東固定床375（日+0，周+2）；西北氣頭500（日+0，周+0），西南氣頭628（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥75（日+0，周+6），氯基復(fù)合肥165（日+0，周+2），三聚氰胺3717（日+60，周+690）。

供給，開工日產(chǎn)回升，同比偏低；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比增加，同比持平。截至2021/4/22，尿素企業(yè)開工率72.5%(環(huán)比+2.1%，同比-3.7%)，其中氣頭企業(yè)開工率72.3%(環(huán)比+1.2%，同比-0.6%)；日產(chǎn)量15.8萬噸(環(huán)比+0.5萬噸，同比-0.2萬噸）。

需求，銷售回升，同比偏高；工業(yè)需求同比偏高。尿素工廠：截至2021/4/22，預(yù)收天數(shù)7.4天(環(huán)比+0.4天)。復(fù)合肥：截至2021/4/22，開工率48.3%（環(huán)比+0.7%，同比-11.0%），庫存70.8萬噸（環(huán)比+0.1萬噸，同比+1.3萬噸）。人造板：地產(chǎn)1-3月新開工及土地購置面積兩年增速為負，3月竣工面積和銷售面積增速回落；人造板3月PMI季節(jié)性復(fù)蘇到榮枯線上。三聚氰胺：截至2021/4/22，開工率66.9%（環(huán)比-1.7%，同比+21.2%）。

庫存，工廠庫存上周去化較多，同比大幅偏低；港口庫存拐點已現(xiàn)，疏港持續(xù)大于集港。截至2021/4/22，工廠庫存18.1萬噸，（環(huán)比-8.6萬噸，同比-45.0萬噸）；港口庫存48.2萬噸，（環(huán)比-14.6萬噸，同比+15.7萬噸）。

【總結(jié)】

周一現(xiàn)貨上漲趨緩，盤面在昨晚印標(biāo)刺激下高開平收；動力煤高位，上方空間預(yù)計有限；5/9價差回到110元/噸附近，當(dāng)前處于合理水平；基差處于合理位置。上周尿素供需情況轉(zhuǎn)弱，雖然庫存繼續(xù)去化，但是銷售持續(xù)下行，下游工業(yè)需求放緩，農(nóng)業(yè)需求同樣進入平穩(wěn)期，去庫速度放緩，表觀消費回到16萬噸/日以下。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需持續(xù)向好、下游工業(yè)開工率高位、即期銷售情況仍在高位、庫存絕對量較低；主要利空因素在于內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進入平穩(wěn)期、國際市場供需缺口大概率為軟缺口。策略：觀望為主。

油脂油料

行情走勢(美豆連續(xù)10交易日反彈后，昨日沖高回落），

4.27，CBOT大豆7月合約收1518.25美分/蒲，-23.25美分，-1.51%，盤中沖高至1574.75美分/蒲；美豆油7月合約收60.71美分/磅，-0.16美分，-0.26%，盤中沖高至63.39美分/磅；美豆粉7月合約收426.3美元/短噸，-6.3美元，-1.46%；

4.27，DCE豆粕9月合約收于3682元/噸，+33元，+0.90%，夜盤收3666元/噸，-16元，-0.43%；DCE豆油9月合約收8636元/噸，+112元，+1.31%，夜盤收8638元/噸，+2元，+0.02%；DCE棕櫚油9月合約收7508元/噸，+134元，+1.82%，夜盤收7554元/噸，+46元，+0.61%。

一口價，

4.27，沿海一級豆油9390-9640元/噸，漲50-120元/噸。沿海24度棕櫚油8300-8470元/噸，漲110-170元/噸。沿海豆粕3490-3600元/噸，波動10-30元/噸。

基差與成交

華東地區(qū)主流油廠：4-5月提貨m2109合約基差-80元/噸，6-9月提貨m2109合約基差20元/噸，遠月提貨基差較低一直穩(wěn)定；華東主流油廠一級豆油5.10前提貨基差1040元/噸。

節(jié)后連續(xù)6周豆粕成交清淡，整體維持在30-60萬噸/周，第7周豆粕成交放量至106.4萬噸，第8周成交67.8萬噸，第9周成交73.58萬噸。周二20.56萬噸，周一成交9.623萬噸，基差2.3萬噸；豆油成交3.5萬噸，前一日1萬噸，基差2.2萬噸。

周度壓榨（連續(xù)2周壓榨周比恢復(fù)且小超預(yù)期）

截至4月22日當(dāng)周，大豆壓榨177.9萬噸，前1周161.7萬噸，預(yù)計本周186萬噸，下周180萬噸。2021.1.1至4.22，累計壓榨大豆2540.74萬噸，去年同期2403.83萬噸。

【資訊】

根據(jù)4月1日會議，OPEC+將在5月、6月分別增產(chǎn)35萬桶/日，7月增產(chǎn)44.1萬桶/日；沙特也將逐步撤回100萬桶/日的自愿減產(chǎn)，將在5月至7月分別“增產(chǎn)”25萬、35萬、40萬桶/日。也就是說，OPEC+將在5—7月合計“增產(chǎn)”逾200萬桶/日。

國際油價集體上漲，美油6月合約漲1.78%報63.01美元/桶，布油6月合約漲1.49%報66美元/桶。油價創(chuàng)出接近兩周最大單日漲幅，對需求的樂觀情緒抵消了疫情擔(dān)憂。

CME宣布，決定擴大芝加哥期貨交易所谷物和大豆期貨的每日價格漲跌限制，將于5月生效（5月3日對5月2日的交易生效）。玉米：40美分/蒲(目前25美分/蒲），大豆：1美元/蒲(目前70美分/蒲），豆粕：30美元/短噸（25美元/短噸），豆油：3.5美分/磅（2.5美分/磅），SRW和HRW小麥期貨：45美分/蒲(40美分/蒲）。

【總結(jié)】

2021/2022年度美豆已經(jīng)開始播種，市場關(guān)注的焦點從巴西豐產(chǎn)正在轉(zhuǎn)向美豆新季播種及生長期天氣形勢；3月31日種植意向報告顯示2021/2022年度美豆播種面積顯著低于2月19日展望論壇面積，也顯著低于市場預(yù)期均值。按此面積推算新季美豆庫消比不到1%，將創(chuàng)歷史新低；

當(dāng)前國內(nèi)豆粕面臨的情況是，巴西大豆豐產(chǎn)及大量到港的壓力，因此3月初開始近月提貨基差承壓顯著下行；盤面主要看國際大豆供給驅(qū)動形勢，建議關(guān)注新季美豆天氣炒作預(yù)期對盤面的帶動。不過由于豆粕估值并不算低，預(yù)計高波動是常態(tài)，突破向上的趨勢性行情需要強勢的驅(qū)動因素；

從植物油基本面來看，USDA已經(jīng)環(huán)比5個月上修全球植物油庫存消費比，但全球植物油庫消比依舊處于歷史低位區(qū)間上沿，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

從外圍環(huán)境來看，從2020年1月中旬開始原油對植物油的趨勢性影響顯著加強，在原油趨勢未破壞的前提下，不能說植物油上行趨勢結(jié)束；

建議關(guān)注3月開始進入增產(chǎn)周期的馬棕產(chǎn)量及出口對庫存的影響，2021/2022新季全球大豆供需關(guān)系的變化對植物油價格中長期的影響。

白糖

ICE原糖期貨近月合約周二上漲4.5%，因在基本面正面且宏觀環(huán)境改善背景下，基金持續(xù)買入。近月5月原糖期貨合約收盤上漲0.77美分或4.5%，結(jié)算價報每磅17.94美分，為該合約自2月25日以來的最高價位。交投最活躍的7月原糖期貨合約結(jié)算價上漲0.67美分或3.86%，報每磅17.75美分，盤中觸及17.79美分高位。

鄭糖主力09合約周二漲44點至5534元/噸，持倉增1萬7千余手。（夜盤反彈8點，持倉增2千余手）。9月合約持倉主力持倉上，多頭方增1萬1千余手，空頭方增1萬3千余手，變化較大的有：多頭方華泰、海通各增3千余手，國泰君安、國富期貨各增2千余手，銀河、徽商各增1千余手，而中信、東證各減1千余手。空頭方華泰增2千余手，中糧、西部期貨、光大、東海、中州各增1千余手。近月05合約反彈40點至5436元/噸，持倉減2千余手。（夜盤漲9點，持倉減25手，還剩余2萬余手）。持倉前二十席位中，多增357手，空減724手，其中變化較大的是中糧增多731手。

【資訊】

巴西生產(chǎn)，Unica周二公布數(shù)據(jù)顯示，4月上半月巴西中南部產(chǎn)糖62.4萬噸，較之前一年同期的97.1減少35.75%，因開始壓榨的糖廠數(shù)不多，且甘蔗含糖量不及去年。數(shù)據(jù)顯示，甘蔗壓榨量1563萬噸，同比減30.57%，壓榨糖廠數(shù)為114家，去年同期為180家，噸甘蔗含糖108公斤，同比減約4%，制糖比為38%，去年同期40%。

巴西裝船與排船，2021年4月1日-4月29日，巴西對中國發(fā)運量為8.06萬噸。而整個3月份巴西對中國裝船數(shù)量為33.24萬噸，較2月份巴西對中國裝船數(shù)量為15.23萬噸增加18.01萬噸。2021年1月份6萬噸增加9.23萬噸，2020年12月巴西對中國裝船數(shù)量為36.53萬噸，11月份為51.96萬噸，10月份巴西對中國發(fā)運總量為96.51萬噸，9月巴西對中國裝船數(shù)量為57.97萬噸，8月發(fā)運總量為76.77萬噸，7月發(fā)運總量40.5萬噸。截止4月26日，巴西主流港口對中國食糖排船量為0萬噸。同期對全球裝船數(shù)量為111.57萬噸，其中原糖102.66萬噸，成品糖8.91萬噸。截止4月26日，巴西對全球食糖排船數(shù)量約為172.52萬噸，其中桑托斯占比74.31%，當(dāng)前食糖裝運等待船只44艘，而已裝船船只為37艘，等待裝運時間在1-24天，較前期1-35天的等待時長有所縮短。

巴基斯坦在5萬噸白糖招標(biāo)中獲得報價，據(jù)外電4月27日消息，巴基斯坦國家貿(mào)易機構(gòu)-巴基斯坦貿(mào)易公司(TCP)在周二結(jié)束的國際招標(biāo)中獲得出價，歐洲貿(mào)易商表示初步評估最低出價約為每噸447美元，C&F基準(zhǔn)。出價仍在考慮當(dāng)中，且尚未報道進行采購。新的招標(biāo)要求快速裝運，其中2.5萬噸從開立信用證到航行時間在25天內(nèi)，剩余數(shù)量為10天后。

廣西甘蔗種植面積微增：據(jù)廣西新聞網(wǎng)報道，2021年，廣西糖料蔗種植面積預(yù)計達1140萬畝，比去年增加25萬畝。

主產(chǎn)區(qū)日成交量回升，今日鄭糖期貨震蕩走高，激發(fā)部分商家適量入市采購，但因節(jié)日補貨基本已進入尾聲，市場并不算十分活躍。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交18600噸（其中廣西成交9600噸，云南成交9000噸），較上一交易日增加11000噸。

現(xiàn)貨價格上漲，今日國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價普遍上漲，白糖出廠均價為5445元/噸，較昨日5421元/噸上漲24元/噸，（漲幅為0.44%）。廣西產(chǎn)區(qū)一級糖報價在5410-5470元/噸之間，較昨日上漲20-30元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明一級糖報5340-5350元/噸，大理報5300-5310元/噸，較昨日上20-30元/噸。沿海加工糖售價普遍走高，福建地區(qū)一級碳化糖5570元/噸，較昨日上漲20元/噸，江蘇地區(qū)一級碳化糖5560元/噸，較昨日上漲50元/噸，廣東地區(qū)一級碳化糖5490元/噸，較昨日上漲20元/噸，山東地區(qū)一級碳化糖5640元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，遼寧地區(qū)一級碳化糖報5490元/噸，較昨日上漲20元/噸，河北地區(qū)一級碳化糖5500元/噸，較昨日上漲30元/噸。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖5320元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，新疆地區(qū)報價5100元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

【綜述】

原糖跌破15美分后遇到支撐，出現(xiàn)較大反彈，目前已再至新高，逼近18美分。上漲受益于投機凈多在減至8個月新低后出現(xiàn)增加，最新數(shù)據(jù)增至8周以來新高。而市場產(chǎn)業(yè)面聚焦巴西干燥天氣帶來的產(chǎn)量下滑影響，以及歐盟甜菜區(qū)遭遇惡劣天氣，巴西4月上半月報告出爐，數(shù)據(jù)比市場預(yù)期還略低。而宏觀上，整體形勢偏好，原油和商品總體上漲也給糖價一定支撐。后期關(guān)注印度疫情是否會影響其出口，或者是否在其他國家及地區(qū)擴散，前者是利漲價格因素，甚至?xí)?dǎo)致前期的18美分壓力位實效，而后者是會對需求產(chǎn)生階段利空影響。國內(nèi)方面，自身產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏利空，但進口數(shù)據(jù)階段性轉(zhuǎn)利多，而時間上看，國內(nèi)逐漸進入去庫時點，配合上消費旺季預(yù)期，影響偏正面。但最關(guān)鍵的是外糖價格，內(nèi)外價差收平后，對外盤的跟隨性大大增強，短期偏強為主。上方漸近壓力位，五一假期即將來臨，盯住原糖和商品整體走勢變化，處理好長短結(jié)合買入中的調(diào)倉頭寸。

生豬

現(xiàn)貨市場，4月27日河南外三元生豬均價為22.84元/公斤（-0.18），全國均價22.58（-0.21）。

期貨市場，4月27日單邊總持倉15502手(-327)，成交量2908（-973）。2109合約收于27035元/噸（-335），LH2111收于26050（-210），LH2201收于25995（-135），LH2203收于23745元/噸（+75）;9-11價差985（-125），9-1價差1040（-200），11-1價差55（-75）。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場，大豬出欄仍多，需求低位，短期價格預(yù)計震蕩反復(fù)。期貨市場高升水，短期仍受現(xiàn)貨影響，中期關(guān)注南方疫情發(fā)展以及現(xiàn)貨二季度能否如期反彈。趨勢上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，但節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。