股指

【市場要聞】

中國銀聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2021年五一假期前4天（5月1日至4日）銀聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的交易金額達(dá)到1.5萬億元，較去年同期增長了5.3%，為歷年同期最高值。數(shù)據(jù)還顯示，假期前4天的餐飲、賓館住宿和百貨購物等相關(guān)行業(yè)的消費(fèi)金額同比增速靠前。

《求是》發(fā)表寧吉喆署名文章：一季度我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局良好，但去年同期基數(shù)低帶來不可比因素，當(dāng)前國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加復(fù)雜，主要經(jīng)濟(jì)體寬松政策外溢影響加大，原材料價(jià)格較快上漲等新情況新問題需要密切關(guān)注，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固；要保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性，努力提高針對性有效性前瞻性，政策操作不急轉(zhuǎn)彎，把握好宏觀調(diào)控節(jié)奏力度。

央行，近年來我國穩(wěn)步推進(jìn)去杠桿取得較好成效，2020年四季度、2021年一季度我國宏觀杠桿率連續(xù)凈下降；初步測算，一季度我國宏觀杠桿率為276.8%，比上年末低2.6個百分點(diǎn)，各部門杠桿率均出現(xiàn)不同程度的下降；未來隨著疫情影響逐步減弱，經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，債務(wù)總量與經(jīng)濟(jì)增長相匹配，預(yù)計(jì)今年宏觀杠桿率將保持基本穩(wěn)定。

美國財(cái)長耶倫表示，由于大規(guī)模財(cái)政支出，未來某個時候利率水平可能有必要升高以阻止任何經(jīng)濟(jì)過熱。此番講話引發(fā)金融市場震蕩。但隨后耶倫澄清，她在早些時候談到財(cái)政支出對美國經(jīng)濟(jì)的影響時并未預(yù)測或建議加息。這不是我的預(yù)測或推薦，如果有人欣賞美聯(lián)儲的獨(dú)立性，我認(rèn)為那個人就是我。耶倫還表示，她預(yù)計(jì)通脹率不會持續(xù)上升，但是如果發(fā)生，聯(lián)儲擁有應(yīng)對它的工具；可以指望美聯(lián)儲采取所有必要措施來實(shí)現(xiàn)其雙重目標(biāo)。

【觀點(diǎn)】

國際疫情出現(xiàn)分化，其中美英等疫苗接種速度較快國家疫情得以控制，印度疫情大幅反彈，同時德法疫情也出現(xiàn)反復(fù)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不減，短期貨幣政策維持寬松格局，長期看期指繼續(xù)上行的動力仍在，短期預(yù)計(jì)仍將延續(xù)寬幅震蕩走勢。

鋼材

絕對價(jià)格歷史高位，利潤接近供改水平，基差低位，整體估值偏高。

螺紋短期供需雙增，節(jié)前補(bǔ)庫力度較強(qiáng)，短期偏強(qiáng)震蕩。補(bǔ)庫節(jié)奏結(jié)束后盤面面臨需求季節(jié)性走弱的現(xiàn)實(shí)壓力，高估值下二季度價(jià)格存在較大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。限產(chǎn)壓制下產(chǎn)量增量空間有限，全年供需缺口邏輯難證偽。近期關(guān)注下游回款及后續(xù)限產(chǎn)政策落地情況。

熱卷短期供需雙增，表需反彈力度較弱。高價(jià)壓制下游的訂單增量，下游利潤壓縮明顯，剔除出口后的內(nèi)需強(qiáng)度偏弱。印度疫情爆發(fā)，存在訂單再次轉(zhuǎn)移可能，關(guān)注出口訂單增量。關(guān)注價(jià)格后續(xù)傳導(dǎo)情況。限產(chǎn)壓制下產(chǎn)量增量空間有限，全年供需缺口邏輯難證偽，海外價(jià)格持續(xù)上漲，將拉動板材價(jià)格易漲難跌。

五一假期各品種現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，市場看漲情緒較濃，關(guān)注漲價(jià)后的成交水平。成材整體估值偏高，向上驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，建議謹(jǐn)慎追高。在海外價(jià)格持續(xù)上漲以及限產(chǎn)帶來的全年供需缺口較難證偽下，全年謹(jǐn)慎看多。但在現(xiàn)實(shí)階段性筑頂下，后續(xù)存在階段性較大幅度調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。政策完全落地前，建議謹(jǐn)慎單邊參與。螺紋需求旺季可短期做空卷螺差。

鐵礦石

截止5月5日，新交所5月合約較節(jié)前上漲7美元，表現(xiàn)強(qiáng)勢，相較于節(jié)前上漲4.59%。鐵礦石品種比價(jià)強(qiáng)勢，09合約貼水現(xiàn)貨仍大，但貼水幅度收縮至10%附近，基差中性，內(nèi)外表現(xiàn)上外礦表現(xiàn)強(qiáng)勢，內(nèi)外格局將繼續(xù)表現(xiàn)為大商所＜港口＜普式，國內(nèi)礦石相較于外礦估值中性。

國內(nèi)驅(qū)動依舊以發(fā)運(yùn)比例中性偏低疊加國內(nèi)剛需補(bǔ)庫共同作用，當(dāng)下海外鋼材高利潤對鐵礦石的分流效應(yīng)相當(dāng)明顯，國內(nèi)供應(yīng)將會維持在一定比例范圍，需求端鋼廠對于高價(jià)資源依舊按需采購，鋼廠當(dāng)下受到政策影響相對有限，生鐵產(chǎn)量維持在240左右，但后續(xù)鐵水產(chǎn)量將會受到限產(chǎn)的影響，近期傳出邯鄲、山東、江蘇地區(qū)限產(chǎn)政策，但除了邯鄲地區(qū)以外沒有其他實(shí)質(zhì)性文件，邯鄲地區(qū)預(yù)計(jì)日均生鐵產(chǎn)量影響有限，但政策影響多少也反映在了貼水里面，后續(xù)驅(qū)動更多的是在交易貼水是否合理。港口預(yù)期將維持庫存震蕩態(tài)勢。海外鐵礦石需求基本恢復(fù)，在海外產(chǎn)能瓶頸限制、放水刺激消費(fèi)的情況下，海外礦石需求將維持。

【總結(jié)】

礦石估值中性偏高，高估值下受海外拉動明顯，預(yù)期礦石將維持寬幅震蕩的態(tài)勢，驅(qū)動上會以海外發(fā)運(yùn)與國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量控制作為擾動，礦石趨勢性下跌行情需要看到海外礦石轉(zhuǎn)勢或者是國內(nèi)成材端的大幅崩盤，短時間內(nèi)行情并不會快速走弱，將繼續(xù)延續(xù)震蕩行情。鐵礦自身驅(qū)動不強(qiáng)、供需矛盾不大屬于跟隨式行情，后續(xù)需要關(guān)注成材高利潤、粗鋼產(chǎn)量限制與環(huán)保限產(chǎn)政策疊加下鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏與調(diào)控行為。

焦煤焦炭

焦煤：五一期間焦煤延續(xù)上漲行情，低硫主焦由于前期漲價(jià)頻繁多以穩(wěn)為主，部分下游已加大對低硫主焦采購力度，現(xiàn)庫存低位，多無余量可售；中硫主焦貿(mào)易資源普遍上調(diào)，五一期間主流大礦高硫主焦上調(diào)100元左右，下游補(bǔ)庫需求依舊旺盛；配焦品種上調(diào)50-70元不等，部分礦點(diǎn)出貨維持前期價(jià)格，節(jié)后仍有上調(diào)預(yù)期。五一節(jié)假日期間進(jìn)口蒙古國煉焦煤市場延續(xù)有漲格局，滿都拉口岸各品種價(jià)格上漲20-30元/噸不等，甘其毛都和策克口岸暫穩(wěn)，交投氛圍良好。5月5日上午，蒙古國政府例會決定將5月1日起重新開放邊境口岸的原計(jì)劃實(shí)施日期推遲至6月初。

焦炭：五一期間山西環(huán)保繼續(xù)執(zhí)行督查限產(chǎn)，短期供應(yīng)將會維持低位，庫存快速去化。近期需關(guān)注山西環(huán)保組何時撤離，以及撤離后焦化是否會立馬恢復(fù)生產(chǎn)，另外也需關(guān)注下游鋼廠端的限產(chǎn)政策變化。

整體節(jié)日期間雙焦價(jià)格延續(xù)上漲，且利好積累，盤面有望在升水情況下繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

動力煤

五一期間內(nèi)蒙地區(qū)煤炭價(jià)格上調(diào)10-20元/噸，榆林地區(qū)上調(diào)20元/噸。

北港報(bào)價(jià)800-820元/噸，大秦線檢修結(jié)束，鐵路調(diào)入量明顯回升，港口庫存積累，截至5日，北港庫存合計(jì)2065萬噸，節(jié)日期間積累66萬噸，調(diào)入量142（+27），調(diào)出量108（-30），錨地船85（-13），預(yù)到船57（+4），貨船比14.5（+1.3）。

BDI指數(shù)3266，較4月30日上升213。

整體節(jié)日期間動力煤現(xiàn)貨價(jià)格依舊偏強(qiáng)運(yùn)行，坑口需求強(qiáng)于港口，價(jià)格倒掛仍在，印度疫情爆發(fā)后，印尼煤優(yōu)勢凸顯，整體港口估值中性，關(guān)注節(jié)日期間電廠累庫情況，市場仍存較強(qiáng)補(bǔ)庫預(yù)期，短期價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

尿素

現(xiàn)貨市場，尿素上行暫緩，液氨回落，甲醇震蕩。尿素：河南2140（日+0，周+0），東北2160（日+0，周+0），江蘇2190（日+0，周+0）；液氨：安徽3425（日+0，周-110），河北3447（日+0，周+0），河南3340（日+0，周-40）；甲醇：西北2165（日+0，周+0），華東2470（日+0，周-10），華南2615（日+0，周+5）。

期貨市場，盤面5月大漲9/1月持平，5/9價(jià)差收在155元/噸。期貨：5月2155（日+54，周+78），9月2000（日+7，周+31），1月1938（日+3，周+28）；基差：5月-15（日-54，周-78），9月140（日-7，周-31），1月202（日-3，周-28）；月差：5-9價(jià)差155（日+47，周+42），9-1價(jià)差62（日+4，周+3）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差走強(qiáng)；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)213（日+0，周+23），尿素-甲醇-300（日+0，周+10）；河南-東北10（日+0，周+0），河南-江蘇-20（日+0，周+0）。

利潤，尿素利潤穩(wěn)定，復(fù)合肥利潤上行趨緩，三聚氰胺利潤大增。華東水煤漿496（日+0，周-3），華東航天爐626（日+0，周-2），華東固定床374（日+0，周-1）；西北氣頭500（日+0，周+0），西南氣頭628（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥71（日+0，周+0），氯基復(fù)合肥148（日+0，周+0），三聚氰胺6386（日+400，周+2,730）。

供給，開工日產(chǎn)回升，同比偏低；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比略降，同比持平。截至2021-4-29，尿素企業(yè)開工率74.0%(環(huán)比+1.5%，同比-4.7%)，其中氣頭企業(yè)開工率73.2%(環(huán)比-0.7%，同比+0.9%)；日產(chǎn)量16.1萬噸(環(huán)比+0.3萬噸，同比-0.3萬噸）。

需求，銷售回升，同比偏高；工業(yè)需求同比偏高。尿素工廠：截至2021-4-29，預(yù)收天數(shù)7.6天(環(huán)比+0.2天)。復(fù)合肥：截至2021-4-29，開工率47.6%（環(huán)比-0.6%，同比-8.9%），庫存76.4萬噸（環(huán)比+5.6萬噸，同比+5.1萬噸）。人造板：地產(chǎn)1-3月新開工及土地購置面積兩年增速為負(fù)，3月竣工面積和銷售面積增速回落；人造板3月PMI季節(jié)性復(fù)蘇到榮枯線上。三聚氰胺：截至2021-4-29，開工率66.4%（環(huán)比-0.5%，同比+17.5%）。

庫存，工廠庫存上周繼續(xù)去化，同比大幅偏低；港口庫存拐點(diǎn)已現(xiàn)，疏港持續(xù)大于集港。截至2021-4-29，工廠庫存15.9萬噸，（環(huán)比-2.2萬噸，同比-44.5萬噸）；港口庫存37.0萬噸，（環(huán)比-11.2萬噸，同比+22.0萬噸）。

【總結(jié)】

上周五現(xiàn)貨及盤面（除5月）震蕩；動力煤小漲，上方空間預(yù)計(jì)有限；5/9價(jià)差回到155元/噸附近，收在合理偏高水平；基差處于合理位置。上周尿素供需情況向好，庫存繼續(xù)去化，銷售繼續(xù)回暖，下游工業(yè)需求放緩，農(nóng)業(yè)需求同樣進(jìn)入平穩(wěn)期，表觀消費(fèi)維持在16萬噸/日以上。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游工業(yè)開工率高位、即期銷售情況仍在高位、庫存絕對量較低；主要利空因素在于內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期、國際市場供需缺口大概率為軟缺口。策略：觀望為主。

豆類油脂

行情走勢(美玉米連續(xù)6周上行，帶動外盤豆類油脂行情），

5.1-5，CBOT大豆7月合約收1542美分/蒲，+6.25美分，+0.41%；美豆油7月合約收63.47美分/磅，+1.08美分，+1.73%；美豆粉7月合約收424.1美元/短噸，-2.8美元，-0.66%；CBOT玉米連續(xù)6周收漲，7月主力分別漲1.63%、3.03%、2.50%、10.48%、6.02%、5.12%。節(jié)前NYMEX原油6月主力反彈2.34%，節(jié)后至今反彈2.58%。

【資訊】

截至2021年5月2日當(dāng)周，美國大豆種植率為24%，市場預(yù)期25%，前一周為8%，去年同期為21%，五年均值為11%；

巴西外貿(mào)秘書Secex數(shù)據(jù)顯示，4月份巴西大豆出口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1738.3萬噸，去年同期1485.4萬噸。4月份巴西大豆出口均價(jià)為414.1美元/噸，去年4月份338.7美元/噸；

拜登宣布，美國抗擊新冠疫情下一階段目標(biāo)，是在7月4號獨(dú)立日之前，實(shí)現(xiàn)全美七成的成人，接種至少一劑新冠疫苗；1.6億美國人接種完畢的目標(biāo)。目前44%的美國人接種了至少一劑新冠疫苗，32%的美國人完成了全部疫苗接種，完成疫苗接種的老年人高達(dá)7成；

印度官方數(shù)據(jù)顯示，5月1日周六單日新增401,993例新冠病例，再創(chuàng)新高紀(jì)錄，這是首度單日新增突破40萬例。過去24小時增加3,523起死亡病例，累計(jì)死亡人數(shù)211,853。此前，4月5日印度日增確診病例首次超過10萬例，15日超過20萬例，22日超過30萬例。

【總結(jié)】

2021/2022年度美豆已經(jīng)開始播種，市場關(guān)注的焦點(diǎn)從巴西豐產(chǎn)正在轉(zhuǎn)向美豆新季播種及生長期天氣形勢；3月31日種植意向報(bào)告顯示2021/2022年度美豆播種面積顯著低于2月19日展望論壇面積，也顯著低于市場預(yù)期均值。按此面積推算新季美豆庫消比不到1%，將創(chuàng)歷史新低。這表明市場對新季美豆容錯率大大降低，容易引發(fā)市場波動；

當(dāng)前國內(nèi)豆粕面臨的情況是，巴西大豆豐產(chǎn)及大量到港的壓力，因此基差承壓；盤面主要看國際大豆供給驅(qū)動形勢，建議關(guān)注新季美豆天氣炒作預(yù)期對盤面的帶動。不過由于豆粕在歷上的估值并不算低，預(yù)計(jì)高波動是常態(tài)，突破向上的趨勢性行情需要強(qiáng)勢的驅(qū)動因素；

從植物油基本面來看，USDA已經(jīng)環(huán)比5個月上修全球植物油庫存消費(fèi)比，但全球植物油庫消比依舊處于歷史低位區(qū)間上沿，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

從外圍環(huán)境來看，從2020年1月中旬開始原油對植物油的趨勢性影響顯著加強(qiáng)，在原油趨勢未破壞的前提下，不能說植物油上行趨勢結(jié)束；

建議關(guān)注3月開始進(jìn)入增產(chǎn)周期的馬棕產(chǎn)量及出口對庫存的影響，2021/2022新季全球大豆供需關(guān)系的變化對植物油價(jià)格中長期的影響。

白糖

【行情走勢】

假期國內(nèi)休市期間（上周五至本周三），ICE原糖期貨上漲，交投最活躍的7月原糖期貨合約共上漲0.6美分或3.5%至每磅17.53美分，其中4月30日微漲0.05美分或0.3%，5月3日下跌0.25美分或1.5%，5月4日收高0.39美分或2.3%，5月5日（周三）收高0.41美分或2.4%，報(bào)每磅17.53美分。上漲主要受到大宗商品整體偏強(qiáng)氛圍帶動，尤其原油上漲，以及基金的買入等。5月合約上周五到期，5月原糖期貨交割數(shù)量為11351手，或約57.67萬噸，僅為去年同期25%。交易商稱，巴西首個推遲可能是交割數(shù)量相對較少的原因之一。他們并稱，盡管對于巴西甘蔗作物擔(dān)憂持續(xù)，但印度和泰國等其他主要生產(chǎn)國正在改善，且今年全球市場或多或少趨于平衡。

鄭糖主力09合約周五較大幅下挫，跌86點(diǎn)至5464元/噸，持倉大幅減4萬余手，無夜盤。9月合約持倉主力持倉上，多頭方減1萬8千余手，空頭方減2萬余手，變化較大的有：多頭方中信、海通各減4千余手，國泰君安減3千余手，銀河、瑞達(dá)各減1千余手。空頭方光大增2千余手，而中信、東海各減3千余手，華泰、東證各減2千余手，首創(chuàng)、西部期貨、宏源、中投天琪各減1千余手。近月05合約跌65點(diǎn)至5409元/噸，持倉減3千余手，還剩余1萬2千余手。持倉前二十席位中，多減6百余手，空減約2千手，其中變化較大的是中糧減空約1千手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

糖及乙醇咨詢公司Datagro周三稱，2021/22年度全球糖供應(yīng)料轉(zhuǎn)為過剩274萬噸，2020/21年度（10月-9月）供應(yīng)短缺151萬噸。其首席分析師表示，盡管法國出現(xiàn)霜凍，但泰國生產(chǎn)恢復(fù)，印度收成再度良好加之歐洲的農(nóng)業(yè)單產(chǎn)改善，是新年度供應(yīng)從短缺轉(zhuǎn)向過剩的主要因素。

截止4月30日，印度累計(jì)產(chǎn)糖2991.5萬噸，同比提高410萬噸，截止4月30日，在榨糖廠為106家，去年同期為112家。其中馬邦產(chǎn)糖1056.3萬噸，同比增加446.8萬噸；北方邦產(chǎn)糖1056.2萬噸，同比減少109萬噸。

巴西貿(mào)易商Czarnikow預(yù)計(jì)巴西中南部21/22年度甘蔗壓榨量或降至12/13年度以來最低水平，因降水量低于均值影響了甘蔗作物生長，預(yù)計(jì)甘蔗壓榨量為5.58億噸，低于上一年度的6.05億噸。

分析機(jī)構(gòu)StoneX稱，巴西中南部地區(qū)2021/22年度甘蔗壓榨量預(yù)計(jì)在5.67-5.78億噸之間，低于此前預(yù)期的5.86億噸。不過，雖然壓榨量減少，但預(yù)期糖產(chǎn)量不會低于此前估計(jì)的3600萬噸。

JOBEconomia的咨詢分析師JulioMariaBorges表示，根據(jù)周一的最新估計(jì)，巴西中南部的甘蔗制糖比將達(dá)到48.2%，創(chuàng)2012年以來最高水平。巴西甘蔗加工商在新的一年度行業(yè)戰(zhàn)略中，正試圖避免糖產(chǎn)量出現(xiàn)更大幅度的下降而前所未有的優(yōu)先考慮糖而不是乙醇。JOBEconomia稱，巴西2021/22年度中南部糖產(chǎn)量料為3720萬噸，而2020/21年度為3847萬噸。2020/21年度糖出口總量（包括東北地區(qū)）料為2990萬噸，而2020/21年度為3400萬噸。

海南省截至4月30日，已銷糖2.46萬噸，同比去年1.62萬噸增加0.84萬噸，產(chǎn)銷率28.05%，同比去年的13.4%提高14.65個百分點(diǎn)。庫存食糖6.31萬噸，同比去年同期的10.47萬噸減少4.16萬噸。

節(jié)前國內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下跌，柳州中間商站臺報(bào)價(jià)5520元/噸，報(bào)價(jià)下調(diào)10元/噸，倉庫報(bào)價(jià)5500-5510元/噸，報(bào)價(jià)下調(diào)10元/噸。

【總結(jié)】

原糖跌破15美分后遇到支撐，出現(xiàn)較大反彈，然后在近18美分處徘徊。上漲受益于投機(jī)凈多在減至8個月新低后出現(xiàn)增加，而市場產(chǎn)業(yè)面聚焦巴西干燥天氣帶來的產(chǎn)量下滑影響，以及歐盟甜菜區(qū)遭遇惡劣天氣，而宏觀上，整體形勢偏好，原油和商品總體上漲也給糖價(jià)一定支撐。目前的壓力在于18美分一線壓制、獲利了結(jié)及周邊商品整體走勢影響。后期繼續(xù)關(guān)注巴西產(chǎn)量走向及印度疫情發(fā)展。印度疫情是否會影響其出口，或者是否在其他國家及地區(qū)擴(kuò)散，前者是利漲價(jià)格因素，關(guān)系最終18美分壓力位的實(shí)效，而后者是會對需求產(chǎn)生階段利空影響。巴西則是未來一個季度至半年的供應(yīng)關(guān)鍵。國內(nèi)方面，自身產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏利空，但進(jìn)口數(shù)據(jù)階段性轉(zhuǎn)利多，而時間上看，國內(nèi)逐漸進(jìn)入去庫時點(diǎn)，配合上消費(fèi)旺季預(yù)期，影響偏正面。但最關(guān)鍵的是外糖價(jià)格，內(nèi)外價(jià)差收平后，對外盤的跟隨性大大增強(qiáng)。節(jié)后有望跟漲外盤。

生豬

現(xiàn)貨市場，5月5日河南外三元生豬均價(jià)為21元/公斤（較節(jié)前下跌0.84元/公斤），全國均價(jià)20.87元/公斤（較節(jié)前下跌0.86元/公斤）。

4月29日當(dāng)周涌益跟蹤15公斤仔豬價(jià)格1204元/頭，前值為1254，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿較差；50公斤二元母豬價(jià)格4128元/頭，前值為4128，散戶仍以二次育肥或補(bǔ)欄仔豬為主；商品豬出欄均重136.81元/公斤，前值為136.14。大肥仍在消化中。

期貨市場，4月30日單邊總持倉15389手(-197)，成交量2194（+264）。2109合約收于27290元/噸（-30），LH2111收于26030（-55），LH2201收于25980（-40），LH2203收于23680元/噸（-20）;9-11價(jià)差1260（+25），9-1價(jià)差1310（+10），11-1價(jià)差50（-15）。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場，五一假期消費(fèi)提振有限，豬價(jià)進(jìn)一步走低，目前大豬仍處消化中，需求弱勢，短期價(jià)格預(yù)計(jì)仍舊震蕩承壓。期貨市場高升水，短期仍受現(xiàn)貨影響，中期關(guān)注南方疫情發(fā)展以及現(xiàn)貨二季度能否如期反彈。趨勢上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，但節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。