大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：8日港口現(xiàn)貨成交172.7萬噸，環(huán)比上漲54.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為43萬噸,環(huán)比下降28.3%），本周平均每日成交172.7萬噸，環(huán)比下降4.4  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1662，折合盤面1838.4，09合約基差512.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1280，折合盤面1563.8，09合約基差237.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12957.78萬噸，環(huán)比減少68.91萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅增加，巴西發(fā)貨量出現(xiàn)明顯減量。華東及東北區(qū)域到港增量明顯，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極，現(xiàn)貨市場價格瘋狂拉漲，基差進一步擴大，注意交易風險。I2109：1250-1350區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：5月7日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計750.1萬噸，日耗37.3萬噸，可用天數(shù)20.1天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修結(jié)束，秦港庫存低位回升，CCI5500大漲 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨886，09合約基差-6，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存502萬噸，環(huán)比減少25萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：高卡低硫優(yōu)質(zhì)煤種稀缺的情況下交割風險進一步放大，空頭被迫止損離場。5月運力限制逐漸解除，疊加新一期煤管票發(fā)放，市場供應(yīng)壓力階段性緩解。近期工業(yè)用電水平處于中高位。后期迎峰度夏壓力下預(yù)計煤價仍將維持高位。ZC2109：840-895區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)方面，呂梁、晉中地區(qū)檢查頻繁且不斷趨嚴，煤礦整體產(chǎn)量有所下滑，部分區(qū)域洗煤廠開工情況不佳疊加進口煤受限，焦煤供應(yīng)持續(xù)偏緊；需求端，下游焦化利潤回升且節(jié)前有進一步補庫意愿，整體采購需求有所增加；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1585，基差-395；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存854.42萬噸，港口庫存357萬噸，獨立焦企庫存798.91萬噸，總體庫存2010.33萬噸，較上周減少0.75萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：山西受安監(jiān)、環(huán)保檢查影響，原煤供應(yīng)有所緊張，疊加終端焦炭價格四輪提漲，焦化利潤好轉(zhuǎn)，焦企原料采購情緒有所回升，在供應(yīng)收緊需求增加的情況下，焦煤價格仍有上漲可能。焦煤2109：逢低短多，止損1960。

焦炭：

1、基本面：西主產(chǎn)地環(huán)保督察組逐漸撤離，環(huán)保力度稍有放緩，企業(yè)生產(chǎn)積極性高，焦企開工率正逐步恢復(fù)至正常水平，且焦企訂單充足，使焦炭庫存有所下降，多維持低位或無庫存狀態(tài)，焦炭供應(yīng)將轉(zhuǎn)為階段性緊平衡；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2930，基差142；現(xiàn)貨升水期貨；偏多 

3、庫存：鋼廠庫存458.52萬噸，港口庫存268.5萬噸，獨立焦企庫存29.48萬噸，總體庫存756.5萬噸，較上周減少10.19萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強，第四輪基本落地執(zhí)行，市場整體心態(tài)相對樂觀，后續(xù)有繼續(xù)提漲預(yù)期，預(yù)計短期焦炭穩(wěn)中偏強運行。焦炭2109：逢低短多，止損2760。

螺紋：

1、基本面：當前由于利潤維持高位，非限產(chǎn)地區(qū)產(chǎn)量持續(xù)提升，電爐開工率接近滿負荷，同時限產(chǎn)政策落地預(yù)期較強；需求方面上周建材成交量單日均值創(chuàng)新高，表觀消費維持高位，受假期影響去庫速度較前周顯著放緩，預(yù)計節(jié)后將恢復(fù)加快，需重點關(guān)注；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價6303.6，基差291.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存896.75萬噸，環(huán)比減少1.32%，同比減少5.53%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：本周首日黑色系全面大漲，盤面走勢極強，鐵礦螺卷期貨價格均漲停，現(xiàn)貨價格大幅上調(diào)，短期市場做多情緒強烈，操作上建議不宜沽空，多單持有，日內(nèi)波動較大，觀望為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供需有所轉(zhuǎn)弱，但受其他鋼材影響現(xiàn)貨價格仍較強勢。供應(yīng)方面非限產(chǎn)地區(qū)政策限產(chǎn)落地預(yù)期較強，利潤維持較高水平，假期熱卷實際產(chǎn)量小幅增長維持同期水平，但受高價位影響需求方面表觀消費回落明顯，庫存不降反升，國內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱，預(yù)計節(jié)后將有所恢復(fù)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價6600，基差265，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存257.21萬噸，環(huán)比增加5.06%，同比減少21.01%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:本周首日黑色系全面大漲，多個品種漲停，熱卷盤面全天封漲停板，現(xiàn)貨價格大幅上調(diào)，當前市場做多情緒強烈，不宜沽空，前期若有多單可繼續(xù)持有，日內(nèi)建議觀望為主。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤較高，產(chǎn)量依舊維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好、訂單飽滿，廠家、貿(mào)易商庫存低位，五一節(jié)后貿(mào)易商存在進一步補庫預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2520元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2683元/噸，基差為-163元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止5月7日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存109.85萬噸，較前一周下降5.34%，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：終端消費較強且廠家、貿(mào)易商庫存低位，但短期玻璃需警惕高位回調(diào)風險。玻璃FG2109：多單逢高減持

2

---能化

原油2106：

1.基本面：美國和伊朗在中東地區(qū)關(guān)系再趨緊張，五角大樓稱，一艘美國海岸警衛(wèi)隊艦艇周一在霍爾木茲海峽附近向以“不安全方式”靠近的伊朗快艇予以警告射擊；Colonial Pipeline預(yù)計遭到網(wǎng)絡(luò)攻擊的輸油管道將在周末前基本恢復(fù)全部服務(wù)，白宮官員表示輸油管沒有遭到嚴重損害，不存在燃油供應(yīng)短缺問題；中性

2.基差：5月7日，阿曼原油現(xiàn)貨價為66.18美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為67.72美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為65.97美元/桶，基差21.04元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月30日當周API原油庫存減少768.8萬桶，預(yù)期減少219.1萬桶；美國至4月30日當周EIA庫存預(yù)期減少234.6萬桶，實際減少799萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月30日當周增加25.4萬桶，前值增加72.2萬桶；截止至5月10日，上海原油庫存為1632.6萬桶，減少72.6萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月4日，CFTC主力持倉多增；截至5月4日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油隨著利好消息的退散開始調(diào)整，目前70美元關(guān)口壓力較大，多空雙方持續(xù)拉鋸，投資者注意倉位控制，短線418-426區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上周國內(nèi)甲醇市場大幅調(diào)漲，內(nèi)地、港口、期現(xiàn)貨均表現(xiàn)強勢，且上游工廠低庫、停售支撐較強，短期或支撐各內(nèi)地市場，預(yù)計本周內(nèi)地延續(xù)偏強行情；偏多

2.基差：5月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2640元/噸，基差75，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年5月6日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為49.75萬噸，較上周增5.22萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在21萬噸附近，與上周增7萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：當前上游產(chǎn)區(qū)仍多維持低庫狀況，且局部企業(yè)預(yù)售節(jié)奏及周期良好，從低庫-累庫期間，加之煤價成本走高支撐，短期上游生產(chǎn)端主動性降價概率或偏小。而考慮到后續(xù)部分烯烴檢修造成邊際需求量減少、內(nèi)蒙新建大甲醇投產(chǎn)后擠壓部分貿(mào)易增量等預(yù)期下，中下游整體介入謹慎度有提升，宏觀層面上原油有所回調(diào)，短線2510-2580區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13950,基差-645 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

塑料 

1. 基本面：外盤原油高位震蕩，美元指數(shù)走弱，聚烯烴外盤成品近期有所回落，乙烯價格維持強勢，進入二季度需求轉(zhuǎn)弱，雖開工率下降較快，新裝置投產(chǎn)彌補供應(yīng)，預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存中性偏低，但港口庫存偏高，倉單增加較快， LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1106，當前LL交割品現(xiàn)貨價8600（+0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差240，升貼水比例2.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存80.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8100-8300震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，美元指數(shù)走弱，聚烯烴外盤成品近期有所回落，丙烯價格維持強勢，進入二季度需求轉(zhuǎn)弱，開工率下降，新裝置投產(chǎn)彌補供應(yīng)，國內(nèi)石化庫存中性偏低，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1096，當前PP交割品現(xiàn)貨價8870（-30），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差92，升貼水比例1.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存80.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8550-8800震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩；歐洲、俄羅斯煉廠開工率偏低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求提升且中東、南亞發(fā)電需求步入旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2492元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2546元/噸，基差為-54元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止5月6日當周，新加坡高低硫燃料油2723萬桶，環(huán)比前一周大幅增加10.87%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：隔夜原油走弱，燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2430-2490區(qū)間偏空操作

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，但5月計劃檢修裝置較多，屆時工廠開工或?qū)⒋蠓禄?，而工廠庫存、社會庫存繼續(xù)雙雙下滑，整體基本面維持良好。同時能耗雙控再加碼，電石價格再次走強，對PVC市場有力支撐，短期PVC市場維持強勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9475，基差130，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降9.51%至22.54萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)多單逢高減持。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，齊魯石化計劃10號轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油一周左右，茂名石化、山東金誠維持低負荷生產(chǎn)，但廣石化計劃提升日產(chǎn)，預(yù)計供應(yīng)增量有限。需求端來看，下游終端需求陸續(xù)恢復(fù)，近期天氣尚可，市場采購積極性提振，加之部分南方地區(qū)貨源偏緊，對于市場價格有一定支撐近期國際原油高位運行，成本支撐增加，市場推漲情緒較為明顯。短期來看，剛性需求逐步回暖，國內(nèi)瀝青價格延續(xù)穩(wěn)中偏強走勢，預(yù)計市場價格仍有50元/噸左右上漲空間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2950，基差-152，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.4%為44.5%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩；歐洲、俄羅斯煉廠開工率偏低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求提升且中東、南亞發(fā)電需求步入旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2492元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2546元/噸，基差為-54元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止5月6日當周，新加坡高低硫燃料油2723萬桶，環(huán)比前一周大幅增加10.87%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：隔夜原油走弱，燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2430-2490區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，PTA開工負荷持續(xù)下滑，逸盛公布5月合約減量供應(yīng)，短期供需偏向去庫。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4830，09合約基差-66，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.2天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：西南一套100萬噸PTA裝置準備重啟中，預(yù)計周初恢復(fù)。原油市場震蕩偏強，PX端偏強運行，成本端支撐尚可。PTA倉單數(shù)量快速下降，市場流通性預(yù)期偏緊，加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，關(guān)注后期檢修落實情況。TA2109：4750-5000區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，6日CCF口徑庫存為56.4萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸，港口庫存積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4960，09合約基差-48，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存53.3萬噸，環(huán)比增加3.8萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：四月底隨著沙特貨的集中到港，后續(xù)碼頭庫存將逐步累積，港口逐漸進入累庫周期，新裝置集中投產(chǎn)利空仍存在，成本端對于短期行情有所支撐。EG2109：5000附近逢高拋空

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9640，基差790，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日豆油商業(yè)庫存59萬噸，前值57萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。巴西天地干燥，對玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。豆油Y2109：回落做多8550附近

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8980，基差1026，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日棕櫚油港口庫存39萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。巴西天地干燥，對玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。棕櫚油P2109：回落做多7700附近

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11450，基差499，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。巴西天地干燥，對玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。菜籽油OI2109：回落做多10750附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，5月美農(nóng)報前震蕩整理等待指引和阿根廷大豆收割進程加快，美豆價格過高市場追漲情緒不高，短期維持震蕩格局。國內(nèi)豆粕震蕩回落，跟隨美豆震蕩調(diào)整，整體走勢弱于美豆。五一長假后國內(nèi)豆粕成交尚好，價格回落后吸引點價，但追高謹慎，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格，但進口巴西大豆未來到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面。國內(nèi)豆粕短期維持區(qū)間震蕩震蕩格局，美豆走勢帶動國內(nèi)豆粕。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600（華東），基差-89，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.9萬噸，上周64.88萬噸，環(huán)比增加0.03%，去年同期13.61萬噸，同比增加376.85%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1550上方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動維持震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3650至3700區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動但菜粕需求改善支撐價格。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽即將上市，價格存在偏弱預(yù)期，將壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動支撐價格偏強運行。中性

2.基差：現(xiàn)貨3000，基差-143，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.12萬噸，上周8.85萬噸，環(huán)比減少8.25%，去年同期1.4萬噸，同比增加480%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3080至3130區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，5月美農(nóng)報前震蕩整理等待指引和阿根廷大豆收割進程加快，美豆價格過高市場追漲情緒不高，短期維持震蕩格局。國內(nèi)大豆相對平淡，現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持高位震蕩格局，國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差-203，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存354.39萬噸，上周373.09萬噸，環(huán)比減少5.01%，去年同期238.19萬噸，同比增加48.78%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1550上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高回落，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2109：短期6000至6200區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：20/21年度全球糖供應(yīng)過剩274萬噸。花旗銀行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預(yù)測低20%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中國進口食糖20萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止3月累計進口糖375萬噸，同比增加236萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5560，基差-66（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖夜盤沖高回落，商品通脹普漲帶動，市場資金充裕，情緒樂觀。中長期偏多基本面不變，夏季白糖消費旺季預(yù)期不變。主力合約09延續(xù)震蕩上行，日內(nèi)偏多交易為主。

棉花：

1、基本面：USDA4月報：調(diào)低美國和全球期末庫存，小幅利多。3月份我國棉花進口28萬噸，同比增40%，20/21年度累計進口194萬噸，同比增加90%。ICAC5月全球產(chǎn)需預(yù)測利多，20/21年度全球消費2500萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2460萬噸，期末庫存2214萬噸。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量591萬噸，進口240萬噸，消費810萬噸，期末庫存754萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16134，基差34（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計期末庫存754萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：ICAC5月報告調(diào)高消費，調(diào)低庫存，利多。目前棉花播種期，關(guān)注天氣炒作。09合約短期圍繞16000上下震蕩，紡織品出口數(shù)據(jù)利多，日內(nèi)回落60日均線附近短多。

玉米：

1、基本面：預(yù)估阿根廷玉米本年度產(chǎn)量同比降10.68%；美國對中國出口新玉米訂單136萬噸；2020/21年度美國對中國累計銷售玉米尚有1248萬噸未裝船，近200萬噸將在一周左右到貨；今年玉米產(chǎn)量料增4.3%至2.72億噸，種植面積料增3.3%；美玉米種植率高于預(yù)測值；巴西干旱，下調(diào)玉米產(chǎn)量預(yù)估近8%；IGC下調(diào)2021/2022年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估；玉米淀粉行業(yè)開工維持在66%左右，同比下滑5個百分點左右；玉米小麥價差繼續(xù)擴大；USDA調(diào)高全球玉米消耗量預(yù)估；偏多

2、基差：5月10日，現(xiàn)貨報價2824元/噸，09合約基差-8元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：4月23日當周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在864.08萬噸，環(huán)比增2.8%，同比增72.68%；4月28日，廣東港口庫存報80.1萬噸，周環(huán)比升1.26%，年同比升45.11%；4月23日當周，北方港口庫存報331.96萬噸，周環(huán)比降0.93%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：玉米偏強，短期謹防沖高回落。盤面上，09合約期價沖上日線BOLL（20,2）上軌線后收復(fù)，布林軌道敞口繼續(xù)向上，多頭行情中，但動能有所減弱，同時KDJ超買區(qū)，建議多單減倉，或進入盤整尋支撐階段。C2109區(qū)間：2800-2850

生豬：

1、基本面：一季度生豬出欄年同比增30.6%，豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；社科院預(yù)計今年豬肉產(chǎn)量年同比增超20%，接近歷史最高水平；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；氣溫上升，豬瘟減少；屠宰利潤繼續(xù)下滑；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；偏空

2、基差：5月10日，現(xiàn)貨價20440元/噸，基差-4565元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：一季度末，全國生豬存欄41595萬頭，季度環(huán)比上升2.3%，年同比增29.5%；母豬存欄4318萬頭，季度環(huán)比增3.8%，年同比增加27.7%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)充足，終端消費疲軟，現(xiàn)貨繼續(xù)下探。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林軌道敞口向下打開，空頭情緒濃郁，維持逢高做空策略。LH2109區(qū)間：24500-25700

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國5年通脹預(yù)期達到2006年以來的最高水平，10年通脹預(yù)期升至2013年3月以來的最高水平，不過國債期貨市場對美聯(lián)儲升息的預(yù)期時間仍維持在2023年第一季，10年期美國國債收益率上漲至1.607%；科技股領(lǐng)跌大盤，美元基本收復(fù)失地，現(xiàn)貨黃金收報1836.07美元/盎司，上漲0.26%，盤中觸及2月11日以來的最高水平1845.49美元/盎司，最低觸及1829.90美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨381.76，現(xiàn)貨380.45，基差-1.31，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3600千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美元回升，金價小幅上漲；COMEX期金上漲0.3%，報1,837.60美元/盎司；今日關(guān)注中國七次全國人口普查結(jié)果，日央行貨幣政策會議摘要，美聯(lián)儲官員講話；通脹預(yù)期高漲，但加息預(yù)期穩(wěn)定，但美股和大宗商品回落推動美元回升，金價在三個月高位徘徊。目前環(huán)境較為樂觀，短期情緒釋放后將有所震蕩。滬金2106：377-386區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國5年通脹預(yù)期達到2006年以來的最高水平，10年通脹預(yù)期升至2013年3月以來的最高水平，不過國債期貨市場對美聯(lián)儲升息的預(yù)期時間仍維持在2023年第一季，10年期美國國債收益率上漲至1.607%；科技股領(lǐng)跌大盤，美元基本收復(fù)失地，現(xiàn)貨白銀最高觸及27.876美元/盎司，后明顯回落收跌0.43%，早盤繼續(xù)在27.3左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5732，現(xiàn)貨5689，基差-43，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2460603千克，增加7684千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風險偏好回落，銀價跟隨金價震蕩；COMEX期銀上漲0.1%，報27.4920美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響下金價更為強勁，風險偏好對銀價仍有影響，銀價情緒釋放后將跟隨金價有所震蕩，短期震蕩為主。滬銀2106：5550-5730區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：短期宏觀面向好，經(jīng)濟預(yù)期兌現(xiàn)，全球商品去庫存，有色黑色相對利多。基本面上期貨庫存低，引發(fā)市場擔憂。從現(xiàn)貨供應(yīng)來看，俄鎳、挪威大板等進口鎳供應(yīng)充足，價格上漲之后，下游采購也相對比較謹慎，交投比較慘淡。鎳礦供應(yīng)增加期，但庫存沒有大幅變化，不及預(yù)期。價格上已經(jīng)有過較大空間的下跌，短期可能會暫穩(wěn)，另一方面鎳鐵價格上漲之后，礦山讓利意愿不強，對礦價也是一種支撐。不銹鋼庫存大幅上漲，開始過剩，利空有所體現(xiàn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨134350，基差1200，偏多

3、庫存：LME庫存259044，-942，上交所倉單7222，+549，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：中線多單開始減退。短線反彈拋空思路，回到13萬以下可以暫持，站回131000止損。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，中國4月制造業(yè)PMI為51.1，預(yù)期為51.8，前值為51.9。統(tǒng)計局表示，4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)在上月明顯回升的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨76980，基差-740，貼水期貨；偏空。

3、庫存：5月10日LME銅庫存減3525噸至123200噸，上期所銅庫存較上周增8603噸至208473噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，通脹預(yù)期高漲，隔夜滬銅出現(xiàn)大幅回調(diào)，滬銅2106:75000多持有，止損74500，目標76000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨20030，基差-390，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所銅庫存較上周增8603噸至208473噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期維持強勢，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間19500~20000區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面： 外媒4月21日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-2月全球鋅市場供應(yīng)過剩6.8萬噸，此前在2020年全年供應(yīng)過剩62萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22890，基差+85，中性。

3、庫存：5月10日LME鋅庫存較上日減少300噸至290500噸，5月10日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加201至32791噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2106：多單持有，止損22000。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：江蘇印發(fā)融資平臺新規(guī)，各地要督促城投債按期兌付，堅決杜絕惡性債券違約事件和逃廢債等違法違規(guī)行為

2、資金面：5月10日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單離場。

期指

1、基本面：隔夜美股科技股下跌，昨日兩市震蕩，周期和醫(yī)藥板塊領(lǐng)漲，消費板塊下跌，市場分化加??；偏空

2、資金：融資余額15111億元，增加86億元，滬深股凈買入3.8億元；偏多

3、基差：IH2105貼水7.91點，IF2105貼水14.45點， IC2105貼水14.24點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多減，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：海外市場走弱，目前市場指數(shù)下跌調(diào)整，板塊結(jié)構(gòu)性行情，周期和白馬板塊此消彼長，短期市場風險偏好下降。IF2105：觀望為主；IH2105：觀望為主；IC2105：多單逢高平倉。