一、近期玻璃走勢(shì)及內(nèi)在邏輯

五一前后，市場(chǎng)接受了玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需偏緊形勢(shì)，下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏有所加快，玻璃期貨主力合約受空頭回補(bǔ)及做多資金共同推動(dòng)，迭創(chuàng)新高。進(jìn)入五月后玻璃行情的加速除受自身基本面影響外，黑色建材的整體樂觀氛圍也助推玻璃盤面持續(xù)突破天際。從4月1日至5月10收盤，二季度尚未過半，短短24個(gè)交易日主力09合約已累計(jì)上漲609元/噸或29.36%?，F(xiàn)貨方面，4月中下旬開始行情持續(xù)向好并趨向于白熱化。周一國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)交投良好，價(jià)格在周末大漲的基礎(chǔ)上繼續(xù)上調(diào)，部分廠家漲幅明顯。其中華北價(jià)格相對(duì)較低的德金5mm大板報(bào)價(jià)29.2元/重箱，合2336元/噸。

二、玻璃產(chǎn)業(yè)鏈供需兩旺

今年以來深加工企業(yè)訂單多，開工足，市場(chǎng)產(chǎn)銷態(tài)勢(shì)好于往年同期。

一方面，前期高開工高銷售帶動(dòng)房地產(chǎn)竣工高峰延續(xù)，當(dāng)前房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)持續(xù)向好，建筑企業(yè)的需求預(yù)期依然強(qiáng)勁。另一方面，建筑領(lǐng)域節(jié)能降耗要求在不斷提高，單位面積建筑玻璃需求逐步提升。此外，季節(jié)性因素也發(fā)生了變化。春節(jié)前為了應(yīng)對(duì)原片高價(jià)格，下游加工企業(yè)集中放假，部分訂單延后至春節(jié)后，需求被削峰填谷，淡旺季特征消退。

供應(yīng)端來看，玻璃企業(yè)高利潤(rùn)支撐供應(yīng)量在往年的檢修季保持平穩(wěn)，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈高利潤(rùn)帶動(dòng)浮法玻璃產(chǎn)能置換成本高企，盡管供應(yīng)量保持穩(wěn)中增加態(tài)勢(shì)，但供應(yīng)增幅8%小于房地產(chǎn)竣工需求增幅。

統(tǒng)計(jì)局公布1—3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積798394萬平方米，同比增長(zhǎng)11.2%。其中，住宅施工面積563125萬平方米，增長(zhǎng)11.6%。房屋新開工面積36163萬平方米，增長(zhǎng)28.2%。其中，住宅新開工面積27057萬平方米，增長(zhǎng)30.1%。房屋竣工面積19122萬平方米，增長(zhǎng)22.9%。其中，住宅竣工面積13888萬平方米，增長(zhǎng)27.1%?？⒐ざ藬?shù)據(jù)持續(xù)向好提振了市場(chǎng)信心。同時(shí)，中期來看，浮法玻璃供需狀況從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供需平衡，價(jià)格將從趨勢(shì)上漲轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩。長(zhǎng)期角度來看，浮法玻璃并不悲觀。一是浮法玻璃產(chǎn)業(yè)有著剛性的產(chǎn)能置換政策，供給上方受限；二是玻璃產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局日趨合理，企業(yè)通過競(jìng)爭(zhēng)與合作良性互動(dòng)，對(duì)價(jià)格的掌控能力增強(qiáng)；三是浮法玻璃產(chǎn)業(yè)作為建材行業(yè)的重要一支，納入碳排放權(quán)交易的路徑已經(jīng)清晰，玻璃生產(chǎn)成本將有明顯攀升。

三、價(jià)格高位運(yùn)行或引發(fā)梅雨季節(jié)需求超預(yù)期下滑

每年6、7月份都會(huì)出現(xiàn)持續(xù)天陰有雨的氣候現(xiàn)象，由于正是江南梅子的成熟期，故稱其為“梅雨”，此時(shí)段便被稱作梅雨季節(jié)。長(zhǎng)江中下游梅雨季節(jié)造成玻璃儲(chǔ)存難度增加，嚴(yán)重會(huì)出現(xiàn)發(fā)霉問題。玻璃價(jià)格高位運(yùn)行疊加梅雨季節(jié)將至，相對(duì)于從廠家拿高價(jià)原片，貿(mào)易商和加工企業(yè)將優(yōu)先消化自身庫(kù)存以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。高位運(yùn)行的玻璃原片將面臨下游采購(gòu)需求的階段性回落。

四、建筑玻璃供給仍將持續(xù)增加

2020 年下半年，光伏玻璃價(jià)格持續(xù)大幅拉升，部分超白浮法玻璃被用作光伏電池背板甚至面板，導(dǎo)致浮法玻璃供需狀況持續(xù)偏緊。2021年年初以來，光伏玻璃在產(chǎn)能限制放開的背景下，價(jià)格一路下挫，重新回到2020年上半年的低迷區(qū)間。光伏玻璃價(jià)格的深度下挫對(duì)超白浮法玻璃形成擠出效應(yīng)，這部分供應(yīng)將轉(zhuǎn)向建筑玻璃，從而緩解當(dāng)前的市場(chǎng)緊張狀況。部分企業(yè)如中國(guó)玻璃把汽車玻璃產(chǎn)線轉(zhuǎn)向生產(chǎn)超白浮法玻璃，也將增加建筑玻璃供給。

五、策略建議及風(fēng)險(xiǎn)控制

策略方向：玻璃繼續(xù)追高風(fēng)險(xiǎn)漸增，建議短線頭寸順勢(shì)參與，逢高逐步止盈；待行情轉(zhuǎn)向后積極把握做空機(jī)會(huì)。

需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：大宗商品情緒持續(xù)過熱等。