乘著政策的東風,自4月13日邯鄲武安傳出環(huán)保限產(chǎn)以來,螺紋鋼又迎來了一波上漲,從5000元/噸出頭的價格一路上行,至本周已經(jīng)上破6000元/噸。上漲幅度超過1000元,時間也不足1個月,可以說是歷史級別的大牛市。本輪成材價格的上行主要還是受到了限產(chǎn)紅利的支持,未來政策端仍有壓減粗鋼產(chǎn)量的預期,螺紋價格還處于上行通道。 政策回顧 回顧上半年的鋼材行情,這輪價格闖關和碳中和的系列政策密不可分。目前,中國鋼鐵行業(yè)碳排放量約占中國碳排放總量的15%,是碳排放量最高的制造行業(yè)。所以,粗鋼限產(chǎn)政策是碳中和的一個重要組成,也將是一個橫跨40年的長期國策。在這一政策大前提下,國家各部委也是出臺了一系列的配套政策。 首先是河北的限產(chǎn)政策。3月8日晚,唐山市政府召開環(huán)保緊急會議,發(fā)布一級紅色預警。按照會議通知要求,9日-11日工業(yè)企業(yè)需按照一級紅色預警響應落實停限產(chǎn)措施。環(huán)保部進駐之后嚴格落實限產(chǎn),并有擴大限產(chǎn)的可能。直至3月15日傍晚,部分鋼廠開始恢復生產(chǎn)。3月17日唐山市大氣污染防治工作領導小組辦公室制定了關于對鋼鐵行業(yè)企業(yè)進行限產(chǎn)減排的通知,決定對未落實應急響應的企業(yè)施行限產(chǎn)措施。3月19日,唐山又發(fā)布《關于報送鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知》的草案。草案落地前已經(jīng)影響的日均鐵水產(chǎn)量在10.5萬噸左右。市場推算,這一草案落地將影響11.53萬噸的日均產(chǎn)量,7月之后影響量縮小至10.06萬噸。 4月13日,邯鄲武安傳出環(huán)保限產(chǎn)的消息。至4月22日傍晚,邯鄲市發(fā)布《2021年二季度重點行業(yè)生產(chǎn)調(diào)控方案》。2020年邯鄲折算日均鐵水在10.7萬噸,如果二季度嚴格執(zhí)行20%的限產(chǎn),則會影響2萬余噸的鐵水產(chǎn)量,總影響量在200萬噸上下。 然后是4月28日出臺的部分鋼材出口退稅取消的政策。該政策取消了包括熱軋、厚板、彩涂板、不銹鋼在內(nèi)的多種鋼材的出口退稅,大幅縮減了鋼材出口利潤。出口退稅下滑出現(xiàn)在這個時間點,可以看作是對粗鋼減產(chǎn)的一個補充。未來一段時間,我國國內(nèi)的粗鋼需求依然將維持增長,此消彼長下,需要降低鋼材出口水平來進行彌補。 最后是今年初國家市場監(jiān)督管理總局批準發(fā)布《再生鋼鐵原料》推薦性國家標準。該標準的提出,不僅可以推動優(yōu)質(zhì)再生鋼鐵原料資源進口,增加我國鐵素資源供應,緩解鋼鐵行業(yè)過度依賴鐵礦石的境況;同時,規(guī)范國內(nèi)的廢鋼行業(yè)發(fā)展,在環(huán)保和煉鋼發(fā)展中找到平衡。 這一系列政策的提出和執(zhí)行,都反應著國家對碳中和政策的重視。鋼廠限產(chǎn)、能耗雙控是最直接最有效的猛藥,取消鋼材的出口退稅和進口再生鋼鐵原料是供需兩端對這一政策的有力支撐。 近期,發(fā)改委、工信部又聯(lián)合發(fā)布了關于做好2021年鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”檢查工作的通知,檢查重點包括退出產(chǎn)能情況、項目建設情況、歷次檢查整改落實情況、2021年粗鋼產(chǎn)量壓減工作情況等。政策的密度和執(zhí)行度再上一個臺階,可以看出國家對碳中和以及壓減粗鋼產(chǎn)量的決心和態(tài)度。 基本面情況 雖然政策對粗鋼的支撐很強,但目前實際落實到螺紋鋼生產(chǎn)端的影響卻極為有限。去年鋼廠的技改導致螺紋的實際產(chǎn)能要遠超往年,為今年的螺紋鋼生產(chǎn)開了個好頭。3月8日唐山限產(chǎn)以來,螺紋鋼利潤快速拉升,華東長流程鋼廠生產(chǎn)利潤一度超過1000元/噸。巨大的利潤刺激更多鋼廠在合規(guī)經(jīng)營的前提下來提高自己的生產(chǎn)負荷。這就使得螺紋鋼的產(chǎn)量始終保持在同期高位。 同時,因為今年是制造業(yè)復興的大年,所以制造端淘換下來的廢鋼產(chǎn)量也遠超往年。廢鋼不僅能用在鋼材的短流程冶煉上,同時也能投入轉爐,快速增加長流程端粗鋼的產(chǎn)量。而廢鋼的價格一直處于黑色產(chǎn)業(yè)鏈端的末流,成材廢鋼價差不斷拉大,鋼廠添加廢鋼的收益極其可觀。目前來看,短流程電爐基本處于極限負荷水平,長流程添加廢鋼的量也處于絕對高位,這也為螺紋鋼的生產(chǎn)提供了有力支持。 供應端雖然給了螺紋鋼較大的壓力,但需求端也給了足夠的支持。受利于去年四季度同比4.71%的新開工增速,今年二季度的建筑需求保持旺盛。去年同期,受到疫情后的趕工需求,以及基建項目的集中投放,4-5月螺紋鋼的周度表需保持在470萬噸。而今年雖然缺少了這些方面的支持,但因為項目的延續(xù)性,以及資金刺激更多地產(chǎn)開工的因素,旺季螺紋的周度表需也能維持在450萬噸上下。螺紋的高庫存也得以健康去化,但目前來看絕對庫存仍處于高位,旺季的延續(xù)性和需求高度需要繼續(xù)關注。 行情預期 首先是產(chǎn)量端,目前來看今年螺紋的增量很大一塊是在廢鋼的添加上,廢鋼的添加量可能會遠超我們年初的判斷。若全年冶煉廢鋼增量在3000萬噸,那么周度的粗鋼增量會超過50萬噸,而其中螺紋鋼又占了很大的比重。因為熱卷利潤的高企,部分鋼廠轉產(chǎn)熱卷,這也是螺紋鋼今年的其中一個減量,基本和廢鋼帶來的增量抵消。短期螺紋產(chǎn)量仍有增長空間,但要想達到去年的高度還是較難。未來對產(chǎn)量的預判仍然是在工信部壓減粗鋼產(chǎn)量的預期上。統(tǒng)計局一季度鋼材產(chǎn)量報32940萬噸,同比去年增長6000余萬噸,后續(xù)限產(chǎn)的預期愈加強烈。 需求端,2020年8月三條紅線政策出臺,地產(chǎn)商在政策落地前積極囤地,導致2020四季度土地成交飆升。今年三條紅線正式落地,加上集中供地的影響,土拍積極性有明顯抑制。但頭部地產(chǎn)商基本都都屬于綠、黃范圍,拿地積極性不弱。三條紅線的政策只是改善了地產(chǎn)行業(yè)的融資環(huán)境,是內(nèi)部的結構性改革,去蕪存菁。初期可能會導致土地需求一時跟不上,但長期對土地的需求量并不會出現(xiàn)明顯抑制。去年下半年的拿地高峰有囤積土地的考慮,所以在今年的新開工上要打點折扣。一季度開工的疲軟也會影響到三季度螺紋的消費。但因為從土拍到開工有時間限制,所以今年整體看開工仍然不會弱,也為下半年的螺紋需求高峰奠定了基礎。全年來看,需求仍然會呈現(xiàn)前后高,中間低的走勢。 總結一下,雖然鋼廠利潤可觀,生產(chǎn)積極性高,但外生的限產(chǎn)政策仍然影響著成材的產(chǎn)量,難以突破前高,甚至會出現(xiàn)突然限產(chǎn)的狀況。而需求端仍然有項目持續(xù)開發(fā)和新開工的支持,雖然三季度可能會比較悲觀,但全年看仍然會表現(xiàn)較強。在這樣的供需結構上,高位的螺紋價格即便很難維持現(xiàn)有的增速,但短期仍在上行通道內(nèi),漲價預期較強。 責任編輯:李燁 |
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