純苯供需偏緊，套利窗口打開

國(guó)內(nèi)開工率維穩(wěn)

上周純苯開工率78.25%，環(huán)比+0.02%，同比+3.25%。

增量裝置上，下半年預(yù)計(jì)共141萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)。

檢修裝置上，下周寧波大榭、新海石化和大連恒力均預(yù)計(jì)重啟，共計(jì)114萬(wàn)噸產(chǎn)能。

數(shù)據(jù)來(lái)源：天風(fēng)期貨研究所

國(guó)內(nèi)需求支撐，純苯庫(kù)存持續(xù)低位

純苯石腦油價(jià)差本周仍處于高位。純苯下游苯乙烯裝置投產(chǎn)，提振純苯需求。

上周純苯港口庫(kù)存13.15萬(wàn)噸，環(huán)比-0.15萬(wàn)噸，同比-4.47萬(wàn)噸，處于同期低位。

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海外供需偏緊格局逐步改善

純苯進(jìn)口利潤(rùn)上周到達(dá)高點(diǎn)，進(jìn)口套利窗口打開。一方面，國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)定，另一方面隨著國(guó)外部分裝置回歸，純苯外盤價(jià)格有所下降。

歐洲地區(qū)荷蘭及意大利多套裝置預(yù)計(jì)近期重啟，純苯檢修損失量下降。市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期7月份的FOBK純苯報(bào)價(jià)在1030美元/噸，目前5-6月報(bào)價(jià)在1080美元/噸。

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苯乙烯近端偏緊，遠(yuǎn)期投產(chǎn)壓力較大

港口庫(kù)存持續(xù)低位

苯乙烯華東港口庫(kù)存5.15萬(wàn)噸，華南港口庫(kù)存1.37萬(wàn)噸，庫(kù)存水平仍處于極低值水平。從平衡表現(xiàn)看，近端5月份社會(huì)庫(kù)存難有大幅積累。

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下半年苯乙烯大量產(chǎn)能投產(chǎn)

上周苯乙烯開工率85.14%，環(huán)比-2.28%，同比+0.44%，安徽昊源26萬(wàn)噸裝置開始檢修。

增量裝置方面，近期中化弘潤(rùn)12萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)5月中下旬投產(chǎn)，2021年預(yù)計(jì)還有272萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。

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苯乙烯維持盈利

上周苯乙烯生產(chǎn)利潤(rùn)回落，但仍保持盈利。由于成本段純苯價(jià)格形成強(qiáng)力支撐，純苯乙烯國(guó)內(nèi)價(jià)格一直在高位震蕩。

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海外供應(yīng)回歸

苯乙烯進(jìn)口利潤(rùn)在盈虧平衡點(diǎn)附近徘徊，進(jìn)口套利窗口基本關(guān)閉。

外盤方面，北美地區(qū)因原材料供應(yīng)歸位，苯乙烯供應(yīng)預(yù)計(jì)近期回歸。歐洲地區(qū)由于原材料成本較高，苯乙烯生產(chǎn)利潤(rùn)仍有虧損，部分乙苯脫氫廠商可能會(huì)小幅降負(fù)。

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下游EPS、PS利潤(rùn)低位

EPS節(jié)后開工率迅速攀升

EPS上周開工率66.61%，環(huán)比+18.65%，同比-0.39%。

原材料苯乙烯漲價(jià)導(dǎo)致EPS生產(chǎn)利潤(rùn)下跌，但仍在盈利范圍內(nèi)。同時(shí)，EPS的低利潤(rùn)狀態(tài)也反映出終端市場(chǎng)對(duì)其高價(jià)接受程度有限。

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PS持續(xù)虧損

上周PS裝置負(fù)荷71.13%，環(huán)比-0.02%，同比? -3.58%。

河北寶晟10萬(wàn)噸裝置停車，部分廠家降低負(fù)荷。

因終端消費(fèi)對(duì)PS高價(jià)接受乏力，且GPPS成本端居高不下，近期利潤(rùn)維持在負(fù)值狀態(tài)，生產(chǎn)虧損導(dǎo)致部分廠商選擇降負(fù)或停車，開工率低于去年同期。

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ABS利潤(rùn)維持高位，開工小幅上升

ABS上周開工率98.97%，環(huán)比+1.28%，同比-1.96%。

開年以來(lái)，ABS開工率一直維持在非常穩(wěn)定的狀態(tài)。生產(chǎn)利潤(rùn)雖有波動(dòng)，也維持在同期高位。

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遠(yuǎn)期曲線back未改

基差仍舊升水

現(xiàn)貨供需偏緊格局未改，09合約基差升水，6-7月差300元/噸左右，遠(yuǎn)期曲線仍為back結(jié)構(gòu)。

從平衡推敲看，5-6月份暫時(shí)未見(jiàn)大幅累庫(kù)的趨勢(shì)，基差結(jié)構(gòu)后市以升水為主。

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供需平衡表

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