一、港口庫(kù)存企穩(wěn)或?qū)⒂兴厣?/strong>

根據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年3月末國(guó)有重點(diǎn)煤礦按地區(qū)統(tǒng)計(jì)，總計(jì)1972.5萬(wàn)噸，較2月份下降6.61%。目前坑口庫(kù)存已經(jīng)從前期高位明顯回落，但是在今年淡季不淡的行情引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)坑口庫(kù)存還將有一定的下行空間，到二季度中期或?qū)⒂兴厣?/p>

港口方面則在2月份時(shí)呈現(xiàn)除了明顯上漲的累庫(kù)態(tài)勢(shì)，隨著上游供給端許多煤礦在假日期間保供不停產(chǎn)的行為，疊加上運(yùn)輸恢復(fù)通暢，港口煤炭庫(kù)存量持續(xù)增加。進(jìn)入3、4月份之后，隨著氣溫轉(zhuǎn)暖供暖季即將結(jié)束，需求端也迎來(lái)了居民用電下降而工業(yè)用電上升的此消彼長(zhǎng)，電廠在經(jīng)歷了旺季消耗后也存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求，因此庫(kù)存也開(kāi)始了下降的趨勢(shì)。目前4月份的大秦線春季集中檢修已經(jīng)結(jié)束，預(yù)計(jì)5月港口庫(kù)存將有所上漲。

二、下游電廠維持高日耗低庫(kù)存

從CCTD的沿海八省電廠煤炭供耗存情況來(lái)看，2021年的春季煤炭日耗較往年偏高，而庫(kù)存位置卻是近三年最低點(diǎn)。從下圖中我們可以看到，目前的煤炭庫(kù)存是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠即將到來(lái)的旺季儲(chǔ)備的，電廠持續(xù)補(bǔ)庫(kù)將是必然。

較低的庫(kù)存水平和較高的煤炭日耗，也是下游電廠在淡季也存在明顯補(bǔ)庫(kù)需求的主要原因。另外需要注意的使，夏季高溫天氣即將來(lái)臨，電廠為“迎峰度夏”存在較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)需求，往年補(bǔ)庫(kù)的時(shí)點(diǎn)大都在5月下旬。目前一港（北方港）、二港（沿江港）庫(kù)存都存在明顯反彈趨勢(shì)，未來(lái)或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)為下降，屆時(shí)供應(yīng)端將再次面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

三、坑口現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始下降

從最新公布的數(shù)據(jù)情況來(lái)看，煤炭坑口價(jià)格這兩天在不斷下調(diào)。內(nèi)蒙地區(qū)如此，榆林地區(qū)依然。并且，榆林還召開(kāi)了保供穩(wěn)價(jià)安全生產(chǎn)約談會(huì)。

會(huì)議要求，各煤炭企業(yè)要主動(dòng)適應(yīng)價(jià)格運(yùn)行規(guī)律，合理控制煤炭?jī)r(jià)格，嚴(yán)禁哄抬價(jià)格、囤積居奇等推動(dòng)煤價(jià)過(guò)高上漲的行為；市能源局牽頭、市級(jí)相關(guān)部門(mén)配合，要深入開(kāi)展煤礦安全生產(chǎn)安全專項(xiàng)整治三年行動(dòng)和安全生產(chǎn)大排查，依法依規(guī)組織生產(chǎn)，提高安全管理水平，強(qiáng)化安全措施，推進(jìn)煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)穩(wěn)定向好。市場(chǎng)監(jiān)管局要督促企業(yè)按期履行中長(zhǎng)期合同約定，不得隨意漲價(jià)；市能源局、市發(fā)改委要加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的核增和新建煤礦報(bào)批進(jìn)度，合法合規(guī)釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能，增大市場(chǎng)供應(yīng)，確保榆林市煤炭?jī)r(jià)格保持在合理區(qū)間。

行政手段開(kāi)始不斷在礦端發(fā)酵，未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格急速上漲的現(xiàn)象將明顯緩解。

四、總結(jié)

政策性品種的政策屬性凸顯。昨日宏觀方面的消息帶來(lái)煤炭大幅下跌，近期行情波動(dòng)劇烈，交易者要注意持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。目前動(dòng)力煤漲跌幅度巨大，多空雙方博弈激烈。從基本面來(lái)看，供應(yīng)偏緊的現(xiàn)狀較難緩解。因此開(kāi)始著手從需求端著手限制，例如對(duì)下游高耗能企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)等，并且對(duì)上游煤炭企業(yè)進(jìn)行約談降價(jià)等。從近兩天的三西地區(qū)坑口價(jià)格來(lái)看，很多煤礦已經(jīng)開(kāi)始帶頭降價(jià)，前期火爆的煤價(jià)開(kāi)始有所降溫。但是我們不能忽視的是，很快用電旺季即將來(lái)臨，電廠補(bǔ)庫(kù)需求將持續(xù)放大，上游供給問(wèn)題還將繼續(xù)發(fā)酵。在情緒帶來(lái)的下跌過(guò)后，如果沒(méi)有強(qiáng)有力的供給端保供手段，價(jià)格還將維持易漲難跌的態(tài)勢(shì)。建議順勢(shì)短空可行，但更為穩(wěn)妥的方式還是企穩(wěn)后做多。09合約下方支撐位700。