一、走勢回顧

4月初以來雞蛋現(xiàn)貨開啟上漲之勢，一方面，清明節(jié)和五一勞動節(jié)對需求有明顯提振作用，另一方面，4月由于淘汰雞量多于新開產(chǎn)量使得存欄再次下降，為蛋價形成了較強支撐。五一后，雞蛋價格穩(wěn)中偏弱，截止5月12日，主產(chǎn)區(qū)均價4.20元/斤，主銷區(qū)均價4.50元/斤。從往年雞蛋價格走勢來看，雞蛋價格具有較強的季節(jié)性特點，一般五一后雞蛋價格將大概率回落。

期貨來看，JD2106合約4月底開始就開始走弱，JD2109合約相對抗跌，但上方明顯承壓。截止5月12日，JD2106收于4224元/500千克，較節(jié)前高點4526下跌了302點；JD2109合約收于4888，較節(jié)前高點5081下跌了193點。

圖：全國雞蛋價格分年度對比 單位：元/斤

資料來源：天下糧倉，長安期貨

圖：雞蛋JD2106合約走勢（日線）單位：元/500千克

資料來源：文華財經(jīng)，長安期貨

圖：雞蛋JD2109合約走勢（日線）單位：元/500千克

資料來源：天下糧倉，長安期貨

二、基本面信息

1、4月蛋雞存欄再次下降，5月或難再降

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，4月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.830億只，環(huán)比跌幅1.32%，同比跌幅13.65%。

今年4月新開產(chǎn)的蛋雞主要是2020年11、12月份補欄的雞苗。去年11月份由于雞苗價格下降至低位，部分養(yǎng)殖企業(yè)與青年雞場補欄增加，雞苗銷量環(huán)比增長11.67%；12月份受雞蛋價格走高影響，養(yǎng)殖單位補欄積極性逐漸恢復(fù)，雞苗銷量繼續(xù)回升，環(huán)比增長11.36%，但由于前期基數(shù)偏低，補欄數(shù)量仍然低于正常水平。因此，4月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量稍增，但依舊維持在低位。從淘雞情況來看，4月受節(jié)日提振，農(nóng)貿(mào)市場需求量稍增，且淘汰雞價格上漲至高位，部分養(yǎng)殖單位淘雞意愿較強，淘雞出欄量顯著增加。因4月份淘汰雞出欄量多于新開產(chǎn)數(shù)量，使得在產(chǎn)蛋雞存欄量繼續(xù)下降。

根據(jù)蛋雞存欄計算公式：2021年5月份蛋雞存欄≈2021年4月份蛋雞存欄量+2020年12月至2021年1月份補欄量-16/17個月前蛋雞補欄數(shù)量。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的18家代表企業(yè)商品代雞苗銷量數(shù)據(jù)顯示，2020年12月和2021年1月份補欄的雞苗總量為7328萬羽，2019年12月和2020年1月份補欄的雞苗總量為9438萬羽，理論可淘汰蛋雞數(shù)量偏多，但是由于今年一季度淘雞日齡普遍偏低，目前實際可淘汰蛋雞數(shù)量較理論值減少，450日齡蛋雞存欄占比在9.62%。另外根據(jù)養(yǎng)殖單位淘雞心態(tài)來看，5月份雞場仍以惜售延淘為主，月末受氣溫升高以及端午節(jié)日影響，淘汰雞出欄數(shù)量可能會出現(xiàn)小幅增加，但整體來看出欄量或仍有限。截止到5月第一周，卓創(chuàng)資訊對全國13個重點產(chǎn)區(qū)22個代表市場的淘汰雞出欄量進(jìn)行監(jiān)測統(tǒng)計，總出欄量55.58萬只，環(huán)比減幅3.64%。平均淘汰日齡470天，較4月第4周延后4天。就目前的市場表現(xiàn)來看，5月份淘汰雞出欄量或不及預(yù)期。

綜上所述，2021年5月份新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加，而淘汰雞出欄量有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量或難再降，將呈現(xiàn)穩(wěn)中略增趨勢。

2、養(yǎng)殖利潤被飼料成本擠壓

據(jù)中國飼料協(xié)會，2021年4月，玉米、豆粕價格高位回調(diào)，主要飼料產(chǎn)品出廠價格環(huán)比皆小幅下降。但主要原料價格與去年同期相比仍處高位，推動產(chǎn)品出廠價格同比繼續(xù)增長。其中，豬、蛋、肉雞的配合飼料價格同比增長13.9%~15.4%，濃縮飼料價格同比增長6.4%~9.0%，添加劑預(yù)混合飼料價格同比增長2.2%~4.4%。由于雞蛋價格的走高，蛋雞養(yǎng)殖利潤近期略回升，但由于過高的飼料價格，養(yǎng)殖利潤目前整體仍處低位。

3、端午尚遠(yuǎn)且假期較短，需求或難有提振

需求來看，目前處于五一后需求回落而端午尚遠(yuǎn)的時期，短期缺乏需求端的刺激，整體市場供銷兩不旺。另外，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，且南方近期多有降雨，高溫高濕的環(huán)境對雞蛋的儲存和運輸均不利，養(yǎng)殖戶出貨意愿或增強，市場后期供給仍有增加可能，將令雞蛋承壓。

圖：中國在產(chǎn)蛋雞月度存欄量 單位：億只

資料來源：卓創(chuàng)資訊，長安期貨

圖：全國雞苗銷量 單位：萬羽

資料來源：卓創(chuàng)資訊，長安期貨

圖：主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價格 單位：元/斤

資料來源：天下糧倉，長安期貨

圖：全國淘汰雞價格與淘汰日齡對比圖 單位：天

資料來源：天下糧倉，長安期貨

圖：蛋雞飼料價格 單位：元/公斤

資料來源：wind，長安期貨

圖：蛋雞養(yǎng)殖利潤 單位：元/羽

資料來源：天下糧倉，長安期貨

三、總結(jié)

綜合來看，2021年5月份新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加，而淘汰雞出欄量有限，加上近期雞苗銷量較好，在產(chǎn)蛋雞存欄量或難再降，將呈現(xiàn)穩(wěn)中略增趨勢。養(yǎng)殖利潤雖近期略回升，但由于過高的飼料價格，目前整體仍處低位。需求來看，目前處于五一后需求回落而端午尚遠(yuǎn)的時期，短期缺乏需求端的刺激，整體市場供銷兩不旺。另外，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，且南方近期多有降雨，高溫高濕的環(huán)境對雞蛋的儲存和運輸均不利，養(yǎng)殖戶出貨意愿或增強，市場后期供給仍有增加可能，將令雞蛋承壓。整體預(yù)計雞蛋期貨近期料弱勢調(diào)整，建議近月空單逐漸減倉，關(guān)注遠(yuǎn)月合約逢高沽空的機會。