歐美作為全球新能源行業(yè)的重要一環(huán)，其新能源的發(fā)展具有共性且未來發(fā)展的目標相對確定。首先，歐美對新能源汽車有領(lǐng)先的技術(shù)和深厚的資金積累，且具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，歐美新能源汽車的發(fā)展在全球具有代表性。同時，歐洲及美國是除中國外最大的汽車消費市場，在新能源全球化的大背景下，歐美實施的新能源政策對地區(qū)新能源汽車的消費具有長遠的驅(qū)動作用。其次，歐美風(fēng)電和太陽能行業(yè)已進入產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展期,在產(chǎn)業(yè)政策、整機和零部件制造以及使用成本等方面具有同等優(yōu)勢。歐美新能源行業(yè)的發(fā)展，將驅(qū)動未來銅消費的快速提升。測算數(shù)據(jù)顯示，未來10年歐美新能源行業(yè)帶動銅消費平均增速將超過10%，遠遠超過傳統(tǒng)行業(yè)用銅增速。

美國政府推行低碳經(jīng)濟，重燃能源革命

政策路徑清晰：拜登政府布局新能源，政策終將獲得通過

新能源發(fā)展是大勢所趨，美國政府新能源政策可以追溯至小布什執(zhí)政時期。美國前總統(tǒng)小布什2005年簽署《國家能源政策法》，實施光伏投資稅減免政策；2007年12月簽署《美國能源獨立及安全法》，增加清潔能源技術(shù)和能源效率技術(shù)的投資。奧巴馬上臺后再次推出新能源戰(zhàn)略,著重發(fā)展清潔替代能源和新能源,簽署《2009年美國復(fù)興與再投資法》，通過投資的方式支持開發(fā)綠色能源和提高能效。特朗普政府希望傳統(tǒng)能源自立，但新上任總統(tǒng)拜登則致力于新能源的發(fā)展，逐步布局新能源行業(yè)。拜登政府新能源計劃的目標是2050年達成100%清潔能源經(jīng)濟，溫室氣體凈零排放。該能源計劃有兩個重要的措施：一是推動清潔能源革命，制定專門計劃加強可再生能源開發(fā)，到2030年將海上風(fēng)能增加一倍，到2035年實現(xiàn)電力部門碳中和；大力發(fā)展太陽能發(fā)電產(chǎn)業(yè)，至2030年的裝機總量將會接近500GW的水平。二是促進電動汽車的發(fā)展，加快電動汽車的推廣，在2030年底前部署超過50萬個新的公共充電網(wǎng)點，恢復(fù)全額電動汽車稅收抵免，鼓勵購買新能源汽車。

美國重新加入《巴黎協(xié)定》和恢復(fù)奧巴馬時期制定的碳排放社會成本指數(shù)，為新能源計劃的順利推進提供了保障。美國2月19日正式重新加入《巴黎協(xié)定》，有助于全球合作實現(xiàn)減排和溫控目標，為新能源行業(yè)發(fā)展注入新的動力。同時，美國2月26日宣布將恢復(fù)奧巴馬時期制定的碳排放社會成本指數(shù)，把2021年碳排放社會成本定在51美元/噸左右，取代了特朗普時期低至1美元/噸的碳排放社會成本。根據(jù)白宮聲明，奧巴馬政府的估算方式考慮了國際標準，并且使用了可以計算未來損失的方式，這和特朗普政府的估算方式存在很大不同。美國新能源行業(yè)興起和發(fā)展是大勢所趨，拜登政府重新制定碳排放社會成本，有利于美國碳排放管理經(jīng)濟政策制定，促進新能源行業(yè)的快速發(fā)展。

美國總統(tǒng)拜登正式宣布基建和經(jīng)濟復(fù)蘇計劃，為未來新能源行業(yè)發(fā)展的政策制定指明了方向。3月31日，美國總統(tǒng)拜登在匹茲堡發(fā)表演講，宣布了2萬億美元的基建和經(jīng)濟復(fù)蘇計劃，從資金方面支持新能源發(fā)電、儲能、新能源汽車、電網(wǎng)等行業(yè)的發(fā)展。雖然此次大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施提案順利落地面臨諸多阻礙，但是我們認為新能源行業(yè)發(fā)展是大勢所趨，預(yù)計拜登政府可以依靠“和解法案[1]”使基建計劃最終在國會兩院通過。

[1] 和解法案：1974年美國《國會預(yù)算法》中規(guī)定了特定立法程序通過的法案，每個財年國會可以針對財政收支以及債務(wù)上限各實施一次和解法案，參議院的辯論時間限制在20小時內(nèi)，并且只需要滿足“簡單多數(shù)”規(guī)則法案即可得到通過。

表1：美國新能源政策

資料來源：公開資料，國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所

表2：美國拜登政府新能源政策

資料來源：網(wǎng)站，國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所

表3：拜登政府《基礎(chǔ)設(shè)施計劃》中主要涉及新能源內(nèi)容

資料來源：the white house，國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所

美國風(fēng)能和太陽能用銅測算：2021-2030年年均用銅量20.89萬噸

美國發(fā)電能量來源結(jié)構(gòu)正逐步發(fā)生變化，可再生能源發(fā)電占比連續(xù)提高，其中風(fēng)能和太陽能行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。英國石油公司（BP）數(shù)據(jù)顯示，2016-2020年，美國傳統(tǒng)能源發(fā)電占比將從66.26%下降至61.32%，其中，石油和生物能發(fā)電占比保持穩(wěn)定，天然氣發(fā)電占比從32.56%上升至38.91%，但是煤炭發(fā)電占比從31.09%下降至19.91%?？稍偕茉窗l(fā)電占比從33.73%上升至38.68%，其中風(fēng)能和太陽能發(fā)電占比增幅相對最大，風(fēng)能發(fā)電占比從5.51%上升至8.13%，太陽能發(fā)電占比從1.20%上升2.91%；水電發(fā)電占比也有所提升，從7.05%上升至7.85%；核能和地熱發(fā)電占比相對穩(wěn)定。

從傳統(tǒng)能源發(fā)電來源看，天然氣發(fā)電過程中有較為成熟的碳捕收技術(shù)，是間歇性可再生能源的首選備用能源。美國能源情報署預(yù)計，到2050年，天然氣發(fā)電將占美國發(fā)電總量的40%左右，略高于2020年水平。根據(jù)美國政府提出的“到2035年要實現(xiàn)100%無碳電力”政策，未來煤炭、石油以及生物能發(fā)電占比有可能出現(xiàn)較大幅度下降。從可再生源發(fā)電能量來源看，美國水電資源開發(fā)程度已經(jīng)很高，水電裝機容量繼續(xù)增加空間不大。地熱發(fā)電基建周期長，更新改造的成本較高，且存在技術(shù)壁壘，大規(guī)模開發(fā)潛力不大。商業(yè)核電已較為飽和，且今年三座總發(fā)電量為5.1千兆瓦的核電站計劃退役，核能發(fā)電占比預(yù)計將呈下滑趨勢。美國拜登政府將更加傾向于支持風(fēng)能和太陽能行業(yè)的發(fā)展，計劃2030年兩個行業(yè)的裝機總量將會接近500GW的水平，其中到2030年美國能夠部署30GW的海上風(fēng)電裝機容量。我們認為，風(fēng)能和太陽能行業(yè)的發(fā)展，在替代傳統(tǒng)能源中煤炭、石油以及生物能發(fā)電的同時，將滿足未來美國經(jīng)濟增長帶動的電力需求。

圖1：2016年美國發(fā)電能量來源：天氣和煤炭是發(fā)電主要原料，太陽能和風(fēng)能發(fā)電占比6.72%

資料來源：BP，國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所

圖2：2020年美國發(fā)電能量來源：煤炭發(fā)電占比大幅減少，太能能和風(fēng)能占比達到11.05%

資料來源：BP，國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所

根據(jù)美國新能源未來發(fā)展的政策要求，太陽能和風(fēng)能總裝機容量穩(wěn)步提高，帶動銅的消費量持續(xù)上升。測算數(shù)據(jù)顯示，2021年海上風(fēng)電新增裝機容量可以達到1970MW，2025年達到3250MW，2030年為3000MW；2021年陸上風(fēng)電新增裝機容量為12.5GW，2025年達到13.8GW，2030年為15.2GW。2021年太陽能新增裝機容量為22.9GW，2025年和2030年分別是24.3 GW和24.8 GW。根據(jù)國際銅業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，理論上海上風(fēng)能發(fā)電系統(tǒng)每兆瓦裝機容量需要銅大約15噸，陸上風(fēng)能發(fā)電系統(tǒng)需要約2.5-6噸，太陽能光伏發(fā)電需要約4噸。測算結(jié)果顯示，2021年太陽能和風(fēng)電將拉動18.36萬噸銅的消費量；2022-2025年拉動86.07萬噸，年均用銅量21.52萬噸；2026-2030年拉動110.16萬噸，年均用銅量22.03萬噸，太陽能和風(fēng)電對銅的需求整體呈現(xiàn)擴大的趨勢。

表4：美國風(fēng)能和太陽能發(fā)電裝機用銅量測算：2021年用銅量18.36萬噸，2030年可達到22.03萬噸

資料來源：同花順iFinD，國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所

美國新能源汽車用銅量測算：2021-2030年年均用銅量11.88萬噸

政策推動新能源汽車行業(yè)部署，刺激銅需求不斷擴大。在聯(lián)邦層面，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）和環(huán)境保護署（EPA）修訂了企業(yè)平均燃油經(jīng)濟性（CAFE）和適用于乘用車和輕型卡車的溫室氣體排放標準，將其命名為適用于2021-2026年乘用車和輕型卡車的經(jīng)濟實惠節(jié)油車輛規(guī)則（SAFE，2020年4月30日發(fā)布），制定了各車型能源效率的標準。州級層面，相比聯(lián)邦的標準約束，各州發(fā)布的政策對新能源汽車產(chǎn)銷的驅(qū)動力度更強。加州州長發(fā)布了一項行政命令，要求到2035年，所有新車和輕型載貨汽車的銷售必須是零排放汽車。紐約州、新澤西州和馬薩諸塞州也在考慮對傳統(tǒng)燃油車實施類似的禁令。此外，美國大多數(shù)州都制定了具體政策，為電動汽車提供稅收抵免或購買獎勵，并為安裝充電基礎(chǔ)設(shè)施提供財政和技術(shù)援助。

根據(jù)國際能源署（IEA）所公布的美國純電動汽車（BEV）和插電式混合動力汽車（PHEV）銷量、保有量數(shù)據(jù)和樁車比數(shù)據(jù)，測算得到2021-2025年電動車年均銷量將超過77萬輛，2025年末電動車保有量約為500萬輛；2026-2030年電動車年均銷量或高于200萬輛，到2030年電動車保有量接近1400萬輛。關(guān)于新能源汽車用銅量，國際銅業(yè)協(xié)會（ICA）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，BEV用銅83千克/輛，PHEV用銅60千克/輛。結(jié)合此數(shù)據(jù)，2021年美國電動汽車消費和充電樁建設(shè)將拉動3.35萬噸的銅需求，2025年、2030年這一數(shù)值將分別達到10.38萬噸和20.23萬噸，2021-2030年年均復(fù)合增長率在20%以上。如果我們假設(shè)新能源汽車以1:1的比例替代傳統(tǒng)汽車，根據(jù)傳統(tǒng)汽車平均耗銅量為20千克/輛，計算得出相比全部銷售傳統(tǒng)汽車行業(yè)的電動化趨勢將為銅的需求帶來較為可觀的增量，2021年、2025年、2030年增量分別為2.37萬噸、7.29萬噸和14.27萬噸。

表5：美國電動汽車行業(yè)銅需求復(fù)合增長率超過20%

資料來源：IEA，國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所