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產業(yè)趨好 棉花低位持多

最新高手視頻! 七禾網 時間:2021-05-31 08:29:35 來源:中銀國際 作者:熊濤/周新宇

一、行情回顧


圖1:美棉7月與鄭棉9月周K線走勢圖


資料來源:博易大師 中銀期貨


ICE7月合約本周開盤價82.70美分/磅,最高至84.30美分/磅,最低至81.50美分/磅,報收82.65美分/磅,本周累計上漲0.12美分(或+0.15%)。


鄭棉2109合約本周開盤價15650元/噸,最高至16120元/噸,最低至15410元/噸,報收16065元/噸,本周累計上漲455元(或+2.91%)。


二、國際棉花市場


2.1 USDA棉花月度供需報告


表1:全球棉花供需平衡表(2021年5月)



資料來源:USDA 中銀期貨


USDA5月全球棉花供需預測報告顯示:2020/21年度全球棉花總產2600.5萬噸,較去年增加137.9萬噸,消費2654.9萬噸,較去年增加88.6萬噸,期末庫存1981.1萬噸,較去年下降47.3萬噸。本月報告喜憂參半,增產數(shù)據(jù)證偽當前天氣炒作,同時也為后期平衡表調減埋下預期,消費增加及庫存下降支撐棉價。


2.2 2019/20年度美棉簽約情況


圖2:美國陸地棉出口簽約統(tǒng)計(單位:萬噸)



資料來源:USDA 中銀期貨


據(jù)USDA,2021年5月7日-5月13日,2020/21年度美國陸地棉凈簽約量為2.45萬噸,陸地棉裝運7.83萬噸。美棉出口銷售季節(jié)性轉差。


2.3 印度棉價


圖3:印度棉花現(xiàn)貨價格(單位:盧比/candy)



資料來源:WIND 中銀期貨


5月22日印度棉花報47100盧比/坎地,價格繼續(xù)反彈。


三、國內棉花市場


3.1 現(xiàn)貨市場運行情況


圖4:國內棉花現(xiàn)貨指數(shù)及進口棉價格指數(shù)(單位:元/噸)



資料來源:WIND 中銀期貨


3.2 棉花商業(yè)庫存


圖5:中國棉花商業(yè)庫存統(tǒng)計(單位:萬噸)



資料來源:WIND 中銀期貨


據(jù)中國棉花協(xié)會物流分會對全國18個省市的186家棉花交割和監(jiān)管倉庫、社會倉庫、保稅區(qū)庫存和加工企業(yè)庫存調查數(shù)據(jù),3月底全國棉花商業(yè)庫存總量約為458.12萬噸,環(huán)比-46.58萬噸。


3.3 鄭棉倉單


圖6:鄭棉倉單統(tǒng)計表



資料來源:鄭州商品交易所中銀期貨


本周鄭棉注冊倉單20458張,上周21372張。倉單預報本周1434張,上周1524張。倉單及預報下降。


四、棉花下游市場


4.1 內紗價格大幅低于國外


圖7:內外棉紗價差(單位:元/噸)



資料來源:WIND 中銀期貨


4.2 棉紗進口情況


圖8:中國棉紗進口統(tǒng)計(單位:萬噸)



資料來源:WIND 中銀期貨


4.3 純棉紗利潤


圖9:C32支紗利潤(單位:元/噸)



資料來源:中銀期貨


C32S理論利潤1700元/噸附近。


4.4 紗線及坯布庫存


圖10:紗線及坯布庫存(單位:天)



資料來源:中國棉花信息網 中銀期貨


4月紗線庫存10.05天,環(huán)比增加0.62天。坯布庫存16.78天,環(huán)比增加1.55天。紗、布庫存低位繼續(xù)回升。


4.5 紡織品服裝出口


圖11:紡織品服裝出口(單位:萬美元)



資料來源:中國棉花信息網 中銀期貨


海關總署數(shù)據(jù)顯示,2021年4月,我國紡織品服裝出口額合計232.77億美元,同比+8.97%,2020年9月-2021年4月累計出口1924.05億美元,同比+19.51%。


圖12:國內服裝零售情況(單位:%)



資料來源:WIND 中銀期貨


4月國內服裝零售額同比上升34.60%,消費向好。


五、政策


目前內外棉價差高于800元/噸,暫不滿足新疆棉輪入啟動條件。


圖13:儲備成交價格與現(xiàn)貨價格走勢(單位:元/噸)



資料來源:中國棉花網 中銀期貨


六、綜述及建議


美棉方面,盡管短期銷售較差,但受中國持續(xù)買入美國農產品的政策影響,下年度美棉的出口銷售沒有問題。USDA5月全球棉花供需報告預估了美國和印度新季的棉花產量,均高于去年,但是由于美國德州干旱及印度疫情,產量高估的可能性較大,全球棉花產量后市調減的概率增加。


國內鄭棉相對于其它商品而言估值不高,終端紡紡織品和服裝零售及出口數(shù)量均較好。國內紡織行業(yè)訂單可持續(xù)至六月,原料庫存維持1-2月的水平,當前紡企產成品庫存依舊處于歷史低位。東南亞疫情升溫導致紡織訂單有回流預期。


利空方面,美國的新疆棉禁令,打擊中國的紡織品服裝產業(yè),盡管受疫情影響,中國紡織品服裝出口表現(xiàn)亮眼,但產業(yè)轉移是大勢所趨。而且國內棉花商業(yè)庫存高位,受該政策影響,去庫難度仍較大。


操作上,CF2109建議15500元/噸下方入多。觀點供參考。

責任編輯:李燁

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