在政策調(diào)控下，鋼材市場價格連續(xù)調(diào)整，5月27日，蘭格鋼鐵鋼材指數(shù)價格為5449元/噸，較13日高點下跌1205元/噸，跌幅18.1%。具體品種來看，螺紋鋼十大城市均價4933元/噸，較高點下跌1303元/噸，跌幅20.9%；熱軋卷板十大城市均價5265元/噸，較高點下跌1400元/噸，跌幅21.0%。

持續(xù)回落后，28日鋼價有所反彈，目前投機性需求基本被抑制，市場重歸基本面邏輯，那么，當前鋼材市場的基本面如何？

市場供需格局季節(jié)性走弱

鋼鐵生產(chǎn)保持較快增長，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，5月上、中旬，重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量分別為241.8和237.9萬噸，同比分別增長17.8%和14.4%。

進入需求旺季以來，鋼材社會庫存去化良好。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺數(shù)據(jù)顯示，5月28日，全國29個重點城市鋼材社會庫存量為1249.7萬噸，比上周下降42.4萬噸，較去年同期低11.8%，與2019年同期相比高22.4%，同比增幅基本處于合理水平。

廠內(nèi)庫存方面，據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研，5月28日，全國主要區(qū)域建筑鋼材廠內(nèi)庫存605.4萬噸，較上周上升53.8萬噸，較去年同期高4.6%；樣本鋼企中厚板廠內(nèi)庫存38.3萬噸，較上周下降1.9萬噸，較去年同期低11.2%。

鋼鐵產(chǎn)量較快增長，鋼材社會庫存保持在合理水平，但隨著淡季臨近，建材廠內(nèi)庫存連續(xù)兩周大幅回升，鋼材市場供需格局有走弱跡象。

中周期需求頂部臨近

中期來看，疫情后由投資和出口拉動，國內(nèi)經(jīng)濟較快恢復，鋼材消費“非常規(guī)”增長，目前這輪需求擴張周期正在臨近頂部。

首先，基建投資并未明顯發(fā)力，1-4月，基礎(chǔ)設(shè)施投資兩年平均增速為2.4%，較一季度提高0.1個百分點。今年財政資金更多發(fā)揮兜底和對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的撬動作用，基建可能維持較低增長水平。其次，房地產(chǎn)投資增速保持韌性，但先行指標中商品房銷售景氣度回落，1-4月，新開工面積和土地購置面積較2019年同期仍同比下降，房地產(chǎn)企業(yè)開工意愿不足，投資有下行壓力，新開工持續(xù)較弱制約后期房地產(chǎn)建設(shè)用鋼的增長。最后，制造業(yè)生產(chǎn)擴張放緩，4月份制造業(yè)PMI超季節(jié)性回落，部分代表產(chǎn)品產(chǎn)量增速明顯下滑。后期出口面臨回歸，對制造業(yè)生產(chǎn)拉動減弱，消費和制造業(yè)投資恢復將接力出口，制造業(yè)鋼材需求可能相對更強。

鋼廠利潤快速收縮

由于主要原料中焦炭價格連續(xù)提漲，普氏鐵礦石價格指數(shù)降幅低于鋼價降幅，使鋼鐵生產(chǎn)成本降幅低于鋼價降幅，鋼廠利潤明顯收縮。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心測算，5月28日，蘭格生鐵成本指數(shù)為173.6點，較前期高點下降4.4%；主要鋼材品種中，三級螺紋鋼毛利已由最高時的1311元/噸收窄至62元/噸，熱軋卷板毛利由最高時的1606元/噸收窄至336元/噸。鋼廠利潤空間快速收窄，使成本對于價格的支撐力度再度增強。

供應收縮預期仍存

為緩解中下游壓力，推進經(jīng)濟持續(xù)復蘇，政策短期內(nèi)在調(diào)控大宗商品價格和碳達峰碳中和之間進行再平衡，強調(diào)保供穩(wěn)價。目前國內(nèi)鋼材需求擴張逐步放緩，在需求見頂后，碳達峰碳中和將重歸政策重心。鋼鐵行業(yè)是重要的碳排放領(lǐng)域，5月27日工信部再次提出控制粗鋼產(chǎn)量是減少鋼鐵行業(yè)碳排放最主要、最立竿見影的方法，鋼鐵產(chǎn)量壓減的預期仍存。另外，新版的產(chǎn)能置換辦法提高置換比例，中遠期抑制產(chǎn)量增長，鋼鐵行業(yè)區(qū)域性兼并重組加快推進，鋼鐵企業(yè)定價能力提升，供應端的調(diào)整均向有利于鋼價的方向轉(zhuǎn)變。

鋼材市場或階段性企穩(wěn)

經(jīng)過近期大幅調(diào)整，市場情緒得到一定釋放，鋼價高位使下游需求受到抑制，鋼價回落有利于需求釋放，總體終端需求尚有韌性。政策強勢下，鋼材市場難有明顯轉(zhuǎn)向，鋼廠利潤快速收窄，主要原料焦炭價格較為強勢對市場形成支撐，市場下行的驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，短期或階段性企穩(wěn)。