焦炭基本面情況

供應(yīng)：230家焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率89.19% ，周環(huán)比-0.07%，微降；

需求：247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量243.31萬(wàn)噸，周環(huán)比+0.61萬(wàn)噸，繼續(xù)增加；

庫(kù)存：港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫(kù)存為705.08萬(wàn)噸，周環(huán)比-9.17萬(wàn)噸，降幅趨緩；

價(jià)格：第1輪提降秒落，干濕熄降幅均為120元/噸，后市預(yù)計(jì)還有三輪左右下跌空間；

利潤(rùn)：山西焦化利潤(rùn)527元/噸，周環(huán)比-0元/噸，無(wú)變化；

價(jià)差：焦炭9-1價(jià)差繼續(xù)窄幅震蕩，9月基差有所回調(diào)；焦煤9-1月差繼續(xù)回調(diào)，09基差繼續(xù)回升。

供需邊際走弱，焦炭三輪降價(jià)難免

焦化廠利潤(rùn)

山西焦化利潤(rùn)527元/噸，周環(huán)比-0元/噸，無(wú)變化；

焦炭首輪提降開(kāi)始，但有部分焦化廠明確抵制，預(yù)計(jì)存在一定博弈空間。焦化利潤(rùn)在這波回調(diào)過(guò)后短期有望走穩(wěn)，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)走低，鋼焦博弈進(jìn)一步加劇。

本報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬(wàn)得、汾渭

焦炭供應(yīng)

230家焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率89.19% ，周環(huán)比-0.07%，微降；

230家獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量63.33萬(wàn)噸，周環(huán)比+0.13萬(wàn)噸，增幅縮窄；

隨著新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，焦炭供應(yīng)趨于寬松，同時(shí)降價(jià)周期開(kāi)啟，市場(chǎng)拿貨熱情走低，變相增加了部分供應(yīng)，預(yù)計(jì)下周開(kāi)始焦炭產(chǎn)量將繼續(xù)攀升。

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焦炭需求

247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量243.31萬(wàn)噸，周環(huán)比+0.61萬(wàn)噸，繼續(xù)增加；

隨著雨季來(lái)臨，鐵水增幅趨緩，市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注鋼材的去庫(kù)情況，如果下游需求萎縮，將向上快速傳導(dǎo)，焦炭需求也將隨之走弱。

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鋼廠開(kāi)始增庫(kù)，下跌趨勢(shì)已成

焦炭總庫(kù)存

港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫(kù)存為705.08萬(wàn)噸，周環(huán)比-9.17萬(wàn)噸，降幅趨緩；

鋼廠焦炭庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始緩慢回升，目前只有港口庫(kù)存仍保持大幅下降，總體看焦炭庫(kù)存在短期內(nèi)將有望見(jiàn)底。

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鋼廠焦炭庫(kù)存

110家鋼廠焦炭庫(kù)存425.59萬(wàn)噸，周環(huán)比+9.12萬(wàn)噸，開(kāi)始回升；

隨著山東港口集港逐步放開(kāi)，下游鋼廠庫(kù)存逐步好轉(zhuǎn)，水熄焦資源增庫(kù)明顯，目前多按需采購(gòu)，延緩簽單現(xiàn)象明顯，預(yù)計(jì)短期鋼廠庫(kù)存將繼續(xù)小幅回升。

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港口焦炭庫(kù)存

港口238.5萬(wàn)噸，周環(huán)比-15.5萬(wàn)噸，巨幅下降；

市場(chǎng)低迷情緒蔓延，港口投機(jī)需求多積極出貨為主，目前集港資源明顯倒掛，鋼廠多愿意到港口采貨，港口低價(jià)成交量較多。

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焦化廠焦炭庫(kù)存

230家大樣本焦化廠焦炭庫(kù)存40.99萬(wàn)噸，周環(huán)比-2.79萬(wàn)噸，降幅縮窄；

100家焦化廠庫(kù)存23.88萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.28萬(wàn)噸，降幅縮窄；

隨著下游采購(gòu)意愿放緩，部分焦企廠內(nèi)庫(kù)存開(kāi)始有所累積，總體降幅開(kāi)始收窄，預(yù)計(jì)隨著價(jià)格下行周期開(kāi)始，焦化廠將有小幅累庫(kù)。

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主要地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價(jià)

第1輪提降秒落，干濕熄降幅均為120元/噸，后市預(yù)計(jì)還有三輪左右下跌空間。

本輪提降當(dāng)日焦化廠無(wú)反對(duì)聲音，但第二日有個(gè)別焦化廠提出反對(duì)聲音，但大勢(shì)已定，本輪提降已經(jīng)落地。

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焦炭?jī)r(jià)差

9-1價(jià)差繼續(xù)窄幅震蕩，9月基差有所回調(diào)；

9-1價(jià)差目前較為規(guī)矩，9月基差經(jīng)過(guò)期貨進(jìn)一步急跌后開(kāi)始有所回升，目前9月合約已經(jīng)貼水現(xiàn)貨。

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焦炭平衡表

基于現(xiàn)貨抗跌屬性，本輪反彈焦煤領(lǐng)漲盤(pán)面

焦煤庫(kù)存

受情緒轉(zhuǎn)弱影響，下游普遍暫緩簽新單，消息拉運(yùn)，短期庫(kù)存將逐步回升。

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焦煤現(xiàn)貨價(jià)格

焦企對(duì)原料煤多控制庫(kù)存為主，前期漲價(jià)較快的品種也都出現(xiàn)零星下調(diào)。

蒙古疫情再度反彈，短期通關(guān)情況仍不樂(lè)觀。

焦煤價(jià)差

9-1月差繼續(xù)回調(diào)，09基差繼續(xù)回升；

目前仍處于升水結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)短期很難回到貼水結(jié)構(gòu)。

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