股指期貨有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。但是從周四來(lái)看，現(xiàn)貨大漲1.64%，期貨空方進(jìn)場(chǎng)虧損，多方又沒(méi)有把握時(shí)機(jī)進(jìn)場(chǎng)，兩方都沒(méi)有看對(duì)。偶爾，期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)也會(huì)失靈，周四就是一個(gè)例子。

　　空方出師不利

　　6月合約上市以來(lái)，維持5月合約的“光榮傳統(tǒng)”，以T+0交易為主。除了成交量/持倉(cāng)量可以保持在20倍的超高水平（海外市場(chǎng)一般不到1倍）外，每天開(kāi)盤(pán)持倉(cāng)量增加，收盤(pán)持倉(cāng)量下降，也是T+0交易的特點(diǎn)。周四也不例外。從9點(diǎn)15分到10點(diǎn)15分，這一個(gè)小時(shí)持倉(cāng)量增加5791手，然后最后一小時(shí)減少4613手，所以全天累計(jì)增加剩下1178手。因?yàn)槊刻煸绫P(pán)持倉(cāng)量都增加，所以這段時(shí)間會(huì)為當(dāng)天期指的看法定下基調(diào)。

　　那么周四的開(kāi)盤(pán)表現(xiàn)什么意圖呢？答案是空方進(jìn)場(chǎng)。首先，周四開(kāi)盤(pán)期貨下跌11.6點(diǎn)，隨后現(xiàn)貨下跌6.1點(diǎn)，期貨成功預(yù)判現(xiàn)貨低開(kāi)。但這是空方周四唯一看準(zhǔn)的時(shí)刻。相比周三收盤(pán)價(jià)差為升水0.92%，周四早盤(pán)升水幅度大幅縮小，只有0.6%左右。這說(shuō)明沽空股指期貨的力量大于做多。而前面提過(guò)開(kāi)盤(pán)持倉(cāng)量上升，因此這是空方進(jìn)場(chǎng)。當(dāng)然，早盤(pán)現(xiàn)貨的確下跌，最低點(diǎn)出現(xiàn)在9點(diǎn)55分，空方進(jìn)場(chǎng)是獲利的。但是持倉(cāng)量的增加持續(xù)到10點(diǎn)15分，似乎就追空過(guò)頭了。而且，10點(diǎn)到10點(diǎn)15分這個(gè)空方獲利了結(jié)的黃金時(shí)間，持倉(cāng)量雖然下降，但是價(jià)差持續(xù)縮小。這說(shuō)明不是空方獲利了結(jié)，而是多方止損。所以周四開(kāi)盤(pán)空方就出師不利。

　　空方尾盤(pán)逢高離場(chǎng)

　　10點(diǎn)以后現(xiàn)貨幾乎單邊上揚(yáng)，鮮少回檔。但是價(jià)差一直到11點(diǎn)20分才恢復(fù)到周三收盤(pán)0.92%的水平。所以多方也沒(méi)有把握住機(jī)會(huì)。實(shí)際上，周四多方加碼的意愿不明顯。雖然下午期貨保持在升水1%，但是持倉(cāng)量基本持平，有時(shí)候還會(huì)被小幅回檔嚇得吐出來(lái)（例如13點(diǎn)20分、13點(diǎn)50分）。

　　14點(diǎn)15分以后，價(jià)差達(dá)到周四的最高值，但是持倉(cāng)量一路下降，所以是空方離場(chǎng)。從尾盤(pán)持倉(cāng)量下降幅度等于開(kāi)盤(pán)上升幅度，尾盤(pán)價(jià)格又高于開(kāi)盤(pán)3%，空方的損失可不少（18%）。但是及時(shí)止損仍是好事，最起碼做到風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　整體看來(lái)，空方離場(chǎng)屬于看多，因?yàn)榭辗讲幌氤惺芨蟮膿p失。我們先假設(shè)這個(gè)預(yù)期有用，因?yàn)閮r(jià)格發(fā)現(xiàn)功能雖然不是永遠(yuǎn)有效，但是大部分的時(shí)間還是有指引作用的。