眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了……

注銷！昔日私募冠軍涼涼

12年前，他因?yàn)閿孬@私募冠軍成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限；12年后，他再回到大眾的視野，卻被中基協(xié)開具罰單，取消會(huì)員資格。

日前，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布了一份紀(jì)律處分決定書，其中的主角是昔日私募冠軍廣東新價(jià)值投資。

據(jù)紀(jì)律處分決定書顯示，廣東新價(jià)值投資存在以下違規(guī)行為：未按要求配合協(xié)會(huì)的自律管理工作，未于規(guī)定期限內(nèi)向協(xié)會(huì)提交異常經(jīng)營(yíng)專項(xiàng)法律意見書。以上行為違反了《紀(jì)律處分實(shí)施辦法（試行）》第四條，《中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)自律檢查規(guī)則（試行）》第二十五條及《關(guān)于私募基金管理人在異常經(jīng)營(yíng)情形下提交專項(xiàng)法律意見書的公告》第二條的規(guī)定。

基金業(yè)協(xié)會(huì)表示，根據(jù)《基金法》、《私募基金監(jiān)管辦法》、《會(huì)員管理辦法》、《紀(jì)律處分實(shí)施辦法（試行）》等監(jiān)管辦法的相關(guān)規(guī)定，擬對(duì)廣東新價(jià)值投資采取“取消會(huì)員資格”的紀(jì)律處分措施。

從“地下私募”到業(yè)界主流

新價(jià)值投資的法定代表人是羅偉廣。1995年便進(jìn)入資本市場(chǎng)的他，在2006-2007年的大牛市中賺得了人生的第一桶金，并由此踏上了私募之路。

初期，羅偉廣既沒(méi)有團(tuán)隊(duì)也沒(méi)有打響自己的品牌，哪怕賺了錢也見不得，活脫脫就是一“地下私募”。隨著管理規(guī)模的日益增長(zhǎng)，對(duì)“地下私募”這一身份耿耿于懷的羅偉廣決心改變現(xiàn)狀?；蛟S是機(jī)緣巧合，或許是大勢(shì)所趨，在牛市的契機(jī)中，不少陽(yáng)光私募如雨后春筍般破土而出。羅偉廣也順勢(shì)搭上班車，創(chuàng)辦了廣東新價(jià)值投資，成為陽(yáng)光私募大潮中的首批幸運(yùn)兒。

不曾想，新價(jià)值投資成立不久，就迎來(lái)了2008年的股災(zāi)。盡管公司在3000點(diǎn)時(shí)抄底進(jìn)場(chǎng)，卻不想股市并沒(méi)有停止探底的跡象。無(wú)奈之下，新價(jià)值投資只能把最后一點(diǎn)子彈也打進(jìn)股市，算是底部加倉(cāng)。在那一輪下跌中，新價(jià)值投資被套住了大部分的倉(cāng)位。

2009年，市場(chǎng)迎來(lái)一波小牛市，新價(jià)值投資此前的堅(jiān)持終于得到了回報(bào)，再加上有利的形勢(shì)，羅偉廣帶領(lǐng)公司迅速突出重圍，并尋找機(jī)會(huì)成為業(yè)界主流。2009年—2010年，羅偉廣以192.57%的年度收益摘得私募冠軍頭銜，一炮而紅，成為炙手可熱的明星私募基金經(jīng)理，管理規(guī)模一度超百億。

一級(jí)請(qǐng)客，二級(jí)買單

作為私募冠軍，不論是新價(jià)值投資還是羅偉廣，都被市場(chǎng)寄予很高的期望，在這樣的光環(huán)下，業(yè)績(jī)壓力和輿論壓力不可避免。

彼時(shí)，受市場(chǎng)大環(huán)境的影響，做價(jià)值投資在市場(chǎng)上活得比較一般，迫于業(yè)績(jī)壓力，同時(shí)加上對(duì)二級(jí)投資和一級(jí)半投資的日益熟悉，新價(jià)值投資開始了“PE+上市公司、一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)”的探索。

在新價(jià)值投資看來(lái)，“并購(gòu)重組+一二級(jí)套利”是天衣無(wú)縫的盈利模式。當(dāng)時(shí)一二級(jí)市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)比較畸形，二級(jí)市場(chǎng)市盈率很高，但沒(méi)有對(duì)沖機(jī)制，又不能通過(guò)大規(guī)模的上市把估值壓下來(lái)。這種制度上造成的高估值使得一級(jí)市場(chǎng)里堆積了很多想上市又上不了的資產(chǎn)。新價(jià)值發(fā)現(xiàn)，可以通過(guò)入股這部分資產(chǎn)再將其賣給二級(jí)市場(chǎng)的公司實(shí)現(xiàn)套利。那段時(shí)間，新價(jià)值投資一度靠“一級(jí)請(qǐng)客，二級(jí)買單”的投資理論賺的盆滿缽滿。

確實(shí)，在殼資源較為稀缺的情況下，一二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)可以帶來(lái)不菲的收益。但隨著IPO的常態(tài)化，殼資源緊缺不再，再加上機(jī)構(gòu)投資者的話語(yǔ)權(quán)不斷增加，資本市場(chǎng)的操作方法和盈利模式都發(fā)生了較大的變化。“一二級(jí)聯(lián)動(dòng)”的投資模式遭遇寒流，新價(jià)值投資也慢慢回到了二級(jí)市場(chǎng)。

頻頻受挫，業(yè)績(jī)表現(xiàn)一落千丈

在基金業(yè)，有個(gè)眾所周知的“魔咒”，年度業(yè)績(jī)位列前茅的基金，往往會(huì)在次年或者第三年表現(xiàn)平平，甚至排名倒數(shù)。雖然每一家基金公司都希望可以打破這一“魔咒”成為長(zhǎng)跑冠軍，但成功者寥寥。在操作風(fēng)格相對(duì)激進(jìn)的私募行業(yè)，私募冠軍從巔峰跌至谷底的案例更是比比皆是。

回歸二級(jí)市場(chǎng)以后，新價(jià)值投資光彩不再，業(yè)績(jī)表現(xiàn)一落千丈。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，成立時(shí)間超過(guò)10年，或者產(chǎn)品成立時(shí)間超過(guò)10年，且仍在正常更新凈值的私募機(jī)構(gòu)有99家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述99家私募機(jī)構(gòu)近10年的平均收益率超過(guò)10%，其中僅5家私募機(jī)構(gòu)的10年期業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)，新價(jià)值投資就占得一席。

從近三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，新價(jià)值投資在2018-2020年的年化收益同樣遠(yuǎn)低于同策略的平均年化水平，甚至是在結(jié)構(gòu)性行情火爆的2019年和2020年，其整體業(yè)績(jī)?nèi)耘f處于虧損狀態(tài)。

目前，協(xié)會(huì)顯示的公司規(guī)模區(qū)間僅為0-5億元，在備案的私募基金產(chǎn)品中，多只已被清算。

數(shù)次受到監(jiān)管處罰，陷民間借貸糾紛

除了業(yè)績(jī)上的不理想，新價(jià)值投資和羅偉廣近年還多次受到監(jiān)管處罰。比如，因舉牌未通告被罰款190萬(wàn)元；因沒(méi)有配合上市公司及時(shí)披露公司股份凍結(jié)、股價(jià)異常、股份減持計(jì)劃等，被出具警示函。

羅偉廣還因?yàn)閭€(gè)人債務(wù)糾紛，持股被司法凍結(jié)，且當(dāng)初質(zhì)押的上市公司股票也因?yàn)闆](méi)有錢補(bǔ)倉(cāng)而被強(qiáng)制平倉(cāng)。

此外，新價(jià)值投資還曾涉及多起民間借貸糾紛案件，于2018年、2019年被開具限制消費(fèi)令，并在2019年因違反財(cái)產(chǎn)報(bào)告制度，被廣州中級(jí)人民法院列入失信被執(zhí)行人。目前，部分案件已經(jīng)結(jié)案或終結(jié)執(zhí)行。

多家私募被取消會(huì)員資格

事實(shí)上，除了新價(jià)值投資外，中基協(xié)還取消了潤(rùn)升資產(chǎn)、天首投資、中融景誠(chéng)、中財(cái)嘉盈等4家機(jī)構(gòu)的會(huì)員資格。鑒于通過(guò)協(xié)會(huì)所能取得的聯(lián)系方式無(wú)法與被送達(dá)對(duì)象取得有效聯(lián)系，針對(duì)中融景誠(chéng)、中財(cái)嘉盈，協(xié)會(huì)還發(fā)布了紀(jì)律處分送達(dá)公告。

中基協(xié)網(wǎng)站

據(jù)紀(jì)律處分決定書披露，上述四家機(jī)構(gòu)均未按要求配合協(xié)會(huì)的自律檢查、自律管理等工作。其中，潤(rùn)升資產(chǎn)、天首投資、中融景誠(chéng)未于規(guī)定期限內(nèi)向協(xié)會(huì)提交異常經(jīng)營(yíng)專項(xiàng)法律意見書；中財(cái)嘉盈則是未按要求對(duì)協(xié)會(huì)的自律檢查問(wèn)題予以答復(fù)。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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