一、天然橡膠市場解析

6月份天然橡膠價(jià)格延續(xù)下跌局面，月度跌幅達(dá)到4.48%。截止到6月30日，RU2109合約最高點(diǎn)13440點(diǎn)，最低點(diǎn)12515點(diǎn)。6月份天然橡膠下跌的主要因素有兩個(gè)。第一，6月泰國以及馬來受疫情影響，部分加工廠以及手套生產(chǎn)企業(yè)被關(guān)停，泰國膠水價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，橡膠成本端口支撐弱化。第二，輪胎需求出現(xiàn)不足，輪胎廠開工率下降，重卡銷量轉(zhuǎn)弱，橡膠消費(fèi)悲觀預(yù)期上升。

天然橡膠上游供應(yīng)情況

泰國地區(qū)原料方面，截至到6月30日，膠水價(jià)格48.5泰銖\公斤，杯膠43泰銖\公斤。泰國原料產(chǎn)區(qū)基本全部開割，天氣情況并未出現(xiàn)異常，原料產(chǎn)量逐步增加。乳膠需求明顯下降，膠水與杯膠價(jià)格大幅縮小。海南地區(qū)方面，進(jìn)全乳廠制全乳原料11500元\噸，進(jìn)濃乳廠制濃乳11800元\噸。產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量增量明顯，濃乳加工廠出貨情況較弱，收膠意愿持續(xù)走低，全乳膠生產(chǎn)利潤尚可。云南方面，版納膠樹開割率尚可，膠樹產(chǎn)膠量基本正常，版納膠水價(jià)格參考11.8-12.4元/噸。

橡膠現(xiàn)貨市場，截至6月30日，上海地區(qū)現(xiàn)貨市場，全乳膠報(bào)價(jià)12400元。越南3L膠報(bào)價(jià)12350元/噸，泰國3號(hào)煙片18550元\噸。云南昆明SCR5價(jià)格為12100元\噸，TSR9710報(bào)價(jià)12150\噸。青島地區(qū)，泰國STR20報(bào)價(jià)1660美元\噸，混合膠報(bào)價(jià)11950\噸。合成橡膠市場方面，原料丁二烯報(bào)價(jià)9450元\噸，齊魯丁苯山東12500元\噸，齊魯順丁12200元\噸。

橡膠期貨端口方面，截止到6月30日，RU2109合約收?qǐng)?bào)12800元、RU2201收?qǐng)?bào)13995元、RU2205收?qǐng)?bào)14150元。NR2109收?qǐng)?bào)10500元。價(jià)差來看，RU合約的價(jià)差保持遠(yuǎn)月升水局面，市場回歸常態(tài)，走勢(shì)理性。RU2109與NR2109價(jià)差2750為元，側(cè)面反應(yīng)RU合約依然存在一定的投機(jī)性。期現(xiàn)方面，RU合約與混合膠價(jià)差保持在850元水平，價(jià)差維持低位常態(tài)水平。

據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年4月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)46.6萬噸，同比增5.7%。2021年1-4月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計(jì)283.3萬噸，同比增長9%。

截止6月27日，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫存較5月23日環(huán)比下跌15.08%。青島地區(qū)天然橡膠保稅庫存較5月23日環(huán)比下跌6.66%。

下游需求方面，6月份半鋼胎樣本廠家開工率為53.73%，同比下跌10.01%。半鋼胎樣本廠家開工明顯走低。月底環(huán)保因素多數(shù)山東工廠存3-4天檢修計(jì)劃。全鋼胎樣本廠家開工率為61.92%，同比下跌7.27%。全鋼胎樣本廠家開工大幅走低。國內(nèi)大廠家開工相對(duì)平穩(wěn)，山東濰坊、東營地區(qū)工廠受環(huán)保及端午節(jié)假期影響，存多次檢修現(xiàn)象，月內(nèi)全鋼胎樣本廠家開工率大幅走低。

消費(fèi)方面，輪胎內(nèi)銷替換需求處于低位，海外輪胎廠復(fù)蘇影響國內(nèi)輪胎需求，同時(shí)船位緊張和船運(yùn)費(fèi)高位的情況下，輪胎出口需求減少。輪胎廠對(duì)天膠采購積極性不佳。

2021年5月國內(nèi)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為7787.5萬條，同比增長16.1%；2021年1-5月國內(nèi)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為37582.9萬條，同比增長35.1%。2021年1-5月中國新的充氣橡膠輪胎出口量23577萬條，同比增長47.5%。2021年1-5月新的充氣橡膠輪胎出口金額6420百萬美元，同比增長40.7%。

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2021年5月，汽車產(chǎn)銷為204.0萬輛和212.8萬輛，環(huán)比下降8.7%和5.5%，同比下降6.8%和3.1%。2021年1-5月，汽車產(chǎn)銷1062.6萬輛和1087.5萬輛，同比增長36.4%和36.6%，增速比1-4月回落17個(gè)百分點(diǎn)和15.2個(gè)百分點(diǎn)。2021年5月，乘用車產(chǎn)銷161.7萬輛和164.6萬輛，環(huán)比下降5.7%和3.4%，同比下降2.7%和1.7%。2021年1-5月，乘用車產(chǎn)銷828.5萬輛和843.7萬輛，同比增長39.1%和38.1%。2021年5月，商用車產(chǎn)銷42.4萬輛和48.2萬輛，環(huán)比下降18.6%和12.1%，同比下降19.7%和7.4%。2021年1-5月，商用車產(chǎn)銷234.1萬輛和243.8萬輛，同比增長27.8%和31.9%。

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月第一周市場零售達(dá)到日均2.5萬輛，同比下降7%。6月第二周的市場零售達(dá)到日均3.5萬輛，同比下降2%。6月第三周的市場零售達(dá)到日均4.2萬輛，同比下降7%。6月第四周的市場零售達(dá)到日均4.9萬輛，同比下降5%。6月第一周日均批發(fā)2.5萬輛，同比26%。6月第二周日均批發(fā)3.3萬輛，同比下降17%。6月第三周日均批發(fā)2.5萬輛，同比下降51%。6月第四周日均批發(fā)5.6萬輛，同比增長9%。

根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，今年6月份，我國重卡市場預(yù)計(jì)銷售各類車型15.3萬輛左右（開票數(shù)口徑），環(huán)比下降6%，同比下滑10%，銷量比去年同期減少了約1.6萬輛。6月份也是重卡行業(yè)今年以來的再次下降。

二、7月份天然橡膠行情展望

7月份天然橡膠預(yù)期走勢(shì)下跌放緩，行情多低位反復(fù)。第一，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)處于旺季，橡膠市場原料價(jià)格繼續(xù)松動(dòng)，膠水分流方面，濃乳優(yōu)勢(shì)減弱，全乳易于存儲(chǔ)的優(yōu)勢(shì)，原料有向全乳傾斜的趨勢(shì)。同時(shí)乳膠消費(fèi)缺乏起色，干膠產(chǎn)能預(yù)期增加。干膠消費(fèi)方面，輪胎需求欠佳，輪胎廠開工率對(duì)比去年同期下降，重卡消費(fèi)降級(jí)疊加國外輪胎廠逐步復(fù)工，影響國內(nèi)輪胎出口，橡膠供需結(jié)構(gòu)維持偏弱格局。第二，庫存方面，天然橡膠庫存持續(xù)下降，主要是進(jìn)口減少推動(dòng)，核心要素是套利需求減少，這是支撐橡膠價(jià)格的主要因素，7月份預(yù)期這種局面仍會(huì)保持，低價(jià)橡膠價(jià)格會(huì)存在一定的韌性。

綜合來看，7月份天然橡膠價(jià)格走勢(shì)預(yù)期好于6月份，絕對(duì)價(jià)格偏低以及現(xiàn)貨庫存下降是支撐橡膠的主要因素。價(jià)格波動(dòng)方面，預(yù)期在12000-13500點(diǎn)，交易策略方面，可考慮低位試倉橡膠多單。