Part1 盤面回顧

期貨：二季度硅鐵期貨整體較強(qiáng)運(yùn)行，主力SF109合約價(jià)格最高至8788元/噸，最低值6752元/噸，30日收于8358元/噸。

現(xiàn)貨：硅鐵市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。當(dāng)前主流72硅鐵報(bào)價(jià)8000-8200元/噸，75硅鐵報(bào)價(jià)8600-8800元/噸，廠家75硅鐵報(bào)價(jià)小幅上調(diào)。河鋼發(fā)布7月招標(biāo)標(biāo)書，南方區(qū)域有個(gè)別廠家招標(biāo)量不足，市場現(xiàn)貨資源緊缺，鋼廠方面壓價(jià)難度較大。中長期來看，在碳中和、控能耗背景下，硅鐵作為高耗能產(chǎn)業(yè)，政策對硅鐵供應(yīng)的影響更大，供應(yīng)整體呈偏緊格局。

數(shù)據(jù)來源：博易大師、格林大華期貨

Part2 本期分析

一、行情預(yù)判

在碳中和、煤炭緊張的背景下，雙控范圍可能進(jìn)一步擴(kuò)大至陜西、青海等省，由于硅鐵供應(yīng)較為集中，供應(yīng)受到擾動。

電費(fèi)、蘭炭等原材料價(jià)格居高不下，硅鐵成本有所支撐。

鎂需求回暖，硅鐵需求增多。

策略：建議繼續(xù)逢低做多，下方支撐逐步提高。

二、多空邏輯

1．利多因素：

1.1 中衛(wèi)限產(chǎn)政策

2021年6月3日，寧夏中衛(wèi)市發(fā)布關(guān)于對部分高耗能企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)的通知。時(shí)間跨度：2021年6月3日-12月31日，有近7個(gè)月之久。限產(chǎn)范圍：包括鐵合金在內(nèi)的能耗增速最快的四個(gè)行業(yè)。限產(chǎn)措施：（1）所有新建的“兩高”項(xiàng)目建成后年內(nèi)不得投產(chǎn)；（2）現(xiàn)有企業(yè)確保6月限產(chǎn)30%；（3）現(xiàn)有企業(yè)7-12月根據(jù)各企業(yè)年度能耗雙控目標(biāo)總量剩余量再限產(chǎn)30%。此次通知涉及的中衛(wèi)地區(qū)限產(chǎn)企業(yè)有22家。其中，鐵合金企業(yè)有14家。鐵合金企業(yè)中有硅鐵生產(chǎn)企業(yè)12家，錳硅生產(chǎn)企業(yè)1家。

在當(dāng)前6月限產(chǎn)30%的基礎(chǔ)上不排除接下來的7-12月這半年有進(jìn)一步加嚴(yán)的可能。

數(shù)據(jù)來源：Wind、格林大華期貨

1.2 鎂需求回暖，硅鐵需求增多

2021年1-5月份，國內(nèi)金屬鎂產(chǎn)量35.8萬噸，同比增7.6%。2021年下半年，隨著海外復(fù)產(chǎn)復(fù)工，國內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)，預(yù)計(jì)汽車鎂需求、出口需求將繼續(xù)恢復(fù)，金屬鎂對硅鐵的需求將維持穩(wěn)定向好的狀態(tài)。根據(jù)節(jié)能與新能源汽車輕量化目標(biāo)，增加鎂合金用量。其中鎂合金材料目標(biāo)2020/2025/2030年單車用鎂合金達(dá)15Kg/25Kg/45Kg。未來輕量化進(jìn)程加速下，汽車鎂合金用量有較大提升空間，硅鐵需求預(yù)計(jì)增多。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel、格林大華期貨

1.3 原料端資源緊張，硅鐵成本抬升

當(dāng)前在煤電資源緊張，主產(chǎn)區(qū)針對高耗能產(chǎn)業(yè)電費(fèi)居高不下，未來在高耗能行業(yè)受用電約束條件下，電費(fèi)上漲或是趨勢；加上近期蘭炭價(jià)格隨焦系行情依舊處于高位，多成本因子共同支撐硅鐵價(jià)格。

數(shù)據(jù)來源：Wind、格林大華期貨

1.4 海外需求恢復(fù)，硅鐵出口增加

2021年5月中國含硅量大于55%硅鐵出口量為45184.62噸，環(huán)比上月減少1172.31噸，降幅為2.53%；較去年同期增加17396.99噸，增幅62.61%。未來，海外市場鋼鐵產(chǎn)量逐步回升，在海外市場價(jià)格更高情況下，國內(nèi)硅鐵出口優(yōu)勢明顯，下半年出口預(yù)計(jì)有部分增量。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel、格林大華期貨

2．利空因素：

2.1 5月產(chǎn)量同比增加

2021年5月調(diào)研統(tǒng)計(jì)全國硅鐵主產(chǎn)區(qū)企業(yè)約136家，5月全國硅鐵產(chǎn)量為53.31萬噸，較4月增加3.03萬噸，較去年同期增12.47萬噸（2020年5月硅鐵產(chǎn)量40.83萬噸）。5月份主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量分別為：甘肅地區(qū)4.08萬噸、寧夏地區(qū)11.26萬噸，青海地區(qū)10.70萬噸、內(nèi)蒙古地區(qū)15.08萬噸，陜西地區(qū)10.86萬噸。

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel、格林大華期貨

2.2 6-7月鋼材需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季

近期相關(guān)部門多次召開會議監(jiān)管大宗商品價(jià)格的快速上漲和過度投機(jī)，市場價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，鋼材的高利潤也再度下滑至盈虧線附近，隨著利潤的下滑，鐵水產(chǎn)量上升趨勢也逐漸放緩。隨著監(jiān)管的加強(qiáng)和淡季因素等影響，煉鋼利潤運(yùn)行至偏低區(qū)域，鋼廠淡季自發(fā)減產(chǎn)也將逐漸增多，且從季節(jié)性角度來看，成材產(chǎn)量上升趨勢將逐漸趨緩，下半年大概率逐漸回落。

數(shù)據(jù)來源：Wind，格林大華期貨

Part3 風(fēng)險(xiǎn)提示

環(huán)保、安全檢查升級；焦炭、鋼材下游開工是否出現(xiàn)重大變化；關(guān)注海外疫情蔓延情況。