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全球煤炭供需格局

1.1 各國(guó)產(chǎn)量和儲(chǔ)量

截至2020年底，全球已探明的煤儲(chǔ)量為10741.1億噸，其中無(wú)煙煤和煙煤為7536.4億噸，次煙煤和褐煤為3204.7億噸。從儲(chǔ)量分布來(lái)看，煤資源的42.8%分布在亞太地區(qū)，23.9%在北美洲，17.8%在獨(dú)聯(lián)體，12.8%在歐洲。分國(guó)別看，美國(guó)儲(chǔ)量最多，占全球資源的23.2%，俄羅斯占15.1%，澳大利亞占14.0%，中國(guó)占13.3%，印度占10.3%，前五個(gè)國(guó)家儲(chǔ)量之和占全世界的75.9%。

產(chǎn)量方面，2020年世界煤產(chǎn)量為159.61艾焦耳（1艾焦耳=焦耳）。分國(guó)別看，中國(guó)已占全球產(chǎn)量的50.7%，遠(yuǎn)高于其他國(guó)家，印尼占8.7%，印度占7.9%，澳大利亞占7.8%。長(zhǎng)期以來(lái)，澳大利亞因煤產(chǎn)量較大、品質(zhì)優(yōu)異、運(yùn)輸方便，是全球主要出口國(guó)，也是中國(guó)進(jìn)口煉焦煤的主要來(lái)源。

1.2 全球需求近八成在亞太地區(qū)

焦煤經(jīng)加工做成焦炭，焦炭用作高爐煉鐵的爐料，全球生鐵產(chǎn)量與焦煤需求成正比。2020年全球煤消費(fèi)量為151.42艾焦耳，其中亞太地區(qū)占79.9%，主因歐洲和美國(guó)煉鋼使用電爐比例較高，亞太地區(qū)仍以高爐為主。分國(guó)別看，中國(guó)消費(fèi)量最高，占全球的54.3%，遠(yuǎn)高于其他國(guó)家，印度占11.6%，美國(guó)占6.1%，日本占3.0%。從生鐵產(chǎn)量來(lái)看，中國(guó)2020年生鐵產(chǎn)量占世界的67.3%，印度占5.1%，日本占4.7%，亞洲總共生鐵產(chǎn)量占世界的82.8%。

1.3進(jìn)出口：澳大利亞是主要出口國(guó)，中國(guó)是主要進(jìn)口國(guó)

全球2020年進(jìn)出口總量為31.78艾焦耳。亞洲對(duì)進(jìn)口依賴(lài)度高，按照中國(guó)的生鐵產(chǎn)量水平，中國(guó)無(wú)疑是全球最大的焦煤需求國(guó)，雖然中國(guó)的煤儲(chǔ)量較高，但中國(guó)優(yōu)質(zhì)焦煤稀缺，結(jié)構(gòu)性矛盾突出，導(dǎo)致中國(guó)是煉焦煤凈進(jìn)口國(guó)，2020年占總進(jìn)口量的20.8%。其次是日本、印度、歐洲和韓國(guó)，分別占比14.3%、13.3%、12.3%和10.3%。

澳大利亞是出口第一大國(guó)且其煉焦煤資源好(低灰、低硫)，是國(guó)際優(yōu)質(zhì)煉焦煤主要供應(yīng)國(guó)家，2020年出口數(shù)量占全球的29.1%，接下來(lái)是印度尼西亞和俄羅斯，分別占比26.8%和17.8%，這些國(guó)家儲(chǔ)量豐富、煤質(zhì)穩(wěn)定、品種齊全，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的供應(yīng)量持續(xù)穩(wěn)定增加。美國(guó)雖然煤儲(chǔ)量占到全球僅四分之一，但是開(kāi)采成本較高，產(chǎn)量和出口量相對(duì)不高，出口量?jī)H占全球的5.1%。而后起之秀蒙古國(guó)，煤層埋藏淺、厚度大、易開(kāi)采，近年來(lái)隨著政府對(duì)煤礦及鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，蒙古國(guó)焦煤的產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速，但因其運(yùn)輸受限，主要出口中國(guó)，價(jià)格走勢(shì)主要取決于中國(guó)供需格局。

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中國(guó)雙焦發(fā)展趨勢(shì)

2.1 我國(guó)煤炭資源供需格局

煤炭是古代植物埋藏在地下經(jīng)歷了復(fù)雜的生物化學(xué)和物理化學(xué)變化逐漸形成的固體可燃性礦物。依據(jù)煤化程度從低到高，煤炭又可分為泥炭、褐煤、 煙煤、無(wú)煙煤四大類(lèi)；按照工業(yè)用途煤炭又可分為動(dòng)力煤、煉焦煤和化工用煤三大類(lèi)。 其中，所有煤種均可用作動(dòng)力煤，出于成本考慮，一般多采用褐煤作為動(dòng)力煤；傳統(tǒng)的化工用煤的煤種為無(wú)煙煤，現(xiàn)代煤化工技術(shù)下，所有煤種也均可作為化工用煤。而煉焦煤的煤種只能為部分煙煤。 焦煤為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中極為重要的原材料。焦煤是煤化度較高、結(jié)焦性好的煙煤，依據(jù)煤化程度，又可細(xì)分為氣煤、氣肥煤、1/3 焦煤、肥煤、焦煤、瘦煤和貧瘦煤等種類(lèi)。煉焦煤是鋼鐵冶煉過(guò)程中不可缺少的原材料，約95%的焦煤用來(lái)生產(chǎn)焦炭；焦炭可在高爐中充當(dāng)還原劑、發(fā)熱劑等作用，用于煉鋼。焦煤生產(chǎn)位于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，在產(chǎn)業(yè)鏈條上具有重要地位。就儲(chǔ)量而言，焦煤為稀缺煤種，分布不均、儲(chǔ)量有限。從儲(chǔ)量來(lái)看，我國(guó)煉焦煤儲(chǔ)量為1569.6億噸，占我國(guó)煤炭總儲(chǔ)量的20%~25%（據(jù)國(guó)家安監(jiān)局統(tǒng)計(jì)），屬于稀缺資源。我國(guó)煉焦煤資源分布不均，分省份來(lái)看，山西省保有查明煉焦煤資源量最多，其余依次為河北、貴州、河南、黑龍江、安徽、陜西等省份。具體礦區(qū)有山西的離柳礦區(qū)、鄉(xiāng)寧礦區(qū)、西山礦區(qū)、霍州礦區(qū)、霍東礦區(qū)（均為焦煤的主產(chǎn)區(qū)）；山東巨野礦區(qū)、兗州礦區(qū)；安徽淮北礦區(qū)；河北邯鄲礦區(qū)、開(kāi)灤礦區(qū)；河南平頂山礦區(qū)。

從儲(chǔ)量上看，煉焦煤（氣煤、氣肥煤、1/3焦煤、肥煤、焦煤、瘦煤和貧瘦煤），約占我國(guó)煤炭總儲(chǔ)量的24%，屬稀缺資源，尤其在煉焦工藝中起到骨干作用的肥煤、焦煤最為緊缺。在國(guó)內(nèi)煉焦煤供給彈性不足，未來(lái)新增產(chǎn)能極其有限的背景下，需要通過(guò)大量進(jìn)口滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求，對(duì)外依存度不斷提升（尤其主焦煤&肥煤）。目前來(lái)看，中澳地緣政治矛盾暫無(wú)緩和跡象，后續(xù)澳煤進(jìn)口數(shù)量繼續(xù)維持低位，外蒙雖有增量，但難以完全彌補(bǔ)澳煤減量空缺，且品質(zhì)略遜于澳煤。若澳煤進(jìn)口長(zhǎng)期受限，國(guó)內(nèi)焦煤供需格局有望持續(xù)向好，主焦煤尤其緊缺。

從區(qū)域占比來(lái)看，2020年華北地區(qū)焦炭產(chǎn)量最高，占比達(dá)41.8%，其次為西北地區(qū)，焦炭產(chǎn)量占比18.6%。華東地區(qū)焦炭產(chǎn)量占比15.6%。東北地區(qū)、華中地區(qū)、西南地區(qū)、華南地區(qū)焦炭產(chǎn)量較少。數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)焦炭產(chǎn)量4.71億噸，與上年持平。2020年中國(guó)焦炭產(chǎn)量前十省市分別為山西省、陜西省、河北省、內(nèi)蒙古、山東省、遼寧省、新疆區(qū)、河南省、江蘇省、安徽省。其中，2020年山西省焦炭產(chǎn)量排名第一，累計(jì)產(chǎn)量為10493.7萬(wàn)噸。2020年中國(guó)焦炭行業(yè)排名前三的省市產(chǎn)量占總產(chǎn)量的42.9%，前五省市焦炭產(chǎn)量占總產(chǎn)量的58.6%，前十省市焦炭產(chǎn)量占總產(chǎn)量的77.5%，可見(jiàn)2020年中國(guó)焦炭行業(yè)的區(qū)域集中度較高。

就產(chǎn)量而言，晉魯皖為主產(chǎn)區(qū)。2020年，全國(guó)煉焦煙煤累計(jì)產(chǎn)量12.2億噸，同比增長(zhǎng)2.3%，增速較2019年下滑4.4pct；煉焦精煤累計(jì)產(chǎn)量4.9億噸，同比增長(zhǎng)0.9%，增速較2019年下滑4.9pct。2021年Q1，受就地過(guò)年、增產(chǎn)保供等政策影響，全國(guó)煉焦煙煤累計(jì)產(chǎn)量3.0億噸，同比增長(zhǎng)15.5%；煉焦精煤累計(jì)產(chǎn)量1.2億噸，同比增長(zhǎng)12.58%。 

分煤種來(lái)看，氣煤、焦煤、1/3焦煤為主要產(chǎn)出煤種。2020年焦精煤產(chǎn)量為1.7億噸，占全國(guó)精煤產(chǎn)量的比值為34%；氣精煤產(chǎn)量為9600萬(wàn)噸，占比為20%；1/3焦煤產(chǎn)量為9499萬(wàn)噸，占比為19%；三者產(chǎn)量合計(jì)占精煤比為73%。 

分省份來(lái)看，晉魯皖為主產(chǎn)區(qū)。2020年山西省煉焦精煤產(chǎn)量為2.2億噸，占全國(guó)精煤產(chǎn)量的比值為46%；山東煉焦精煤產(chǎn)量為5026萬(wàn)噸，占比為11%；安徽煉焦精煤產(chǎn)量為2971萬(wàn)噸，占比為5%；晉魯皖為煉焦精煤的主產(chǎn)區(qū)，三者產(chǎn)量合計(jì)占比為62.6%。

澳洲是我國(guó)煤炭第二大、煉焦煤第一大進(jìn)口來(lái)源國(guó)。

2020年，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭3億噸，其中自澳洲進(jìn)口7809萬(wàn)噸，占比25.7%，僅次于印尼（14099萬(wàn)噸，占比46.4%），為第二大煤炭進(jìn)口國(guó)。

其中，2020年，全國(guó)進(jìn)口煉焦煤7256萬(wàn)噸，其中自澳洲進(jìn)口3536萬(wàn)噸，占比48.7%，為第一大煉焦煤進(jìn)口國(guó)（第二為外蒙，進(jìn)口2377萬(wàn)噸，占比32.8%）。

自2020年11月起，中國(guó)下令禁止進(jìn)口煤炭、大麥、銅礦石、食糖、木材、紅酒和龍蝦等7個(gè)類(lèi)別的澳大利亞大宗商品?；诎穆?lián)邦政府當(dāng)前對(duì)中澳合作所持態(tài)度，國(guó)家發(fā)改委決定，自2021年5月6日起，無(wú)限期暫停國(guó)家發(fā)改委與澳聯(lián)邦政府相關(guān)部門(mén)共同牽頭的中澳戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)機(jī)制下一切活動(dòng)。2021年1-3月，澳煤0通關(guān)，焦煤進(jìn)口同比減少954萬(wàn)噸。2021年1~3月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭6,845萬(wàn)噸，同比減少28.6%，其中對(duì)澳煤進(jìn)口嚴(yán)控，進(jìn)口數(shù)量為0（去年同期為3178萬(wàn)噸）。

分煤種， 2021年1-3月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤1,125萬(wàn)噸，同比減少45.9%；其中自澳洲進(jìn)口煉焦煤數(shù)量0，去年同期為1,474萬(wàn)噸。在中澳間矛盾進(jìn)一步加劇的背景下，后期對(duì)澳煤進(jìn)口仍將保持嚴(yán)控，此舉將進(jìn)一步加劇我國(guó)煉焦煤緊缺局面。一方面，澳煤進(jìn)口停滯將造成年約3500萬(wàn)噸進(jìn)口減量，短期內(nèi)很難通過(guò)其他途徑彌補(bǔ)（國(guó)內(nèi)存量煤礦有效供應(yīng)面臨逐步收縮、新建礦井?dāng)?shù)量有限+外蒙汽運(yùn)通關(guān)效率提升幅度有限）；另一方面，澳洲煉焦品質(zhì)優(yōu)異（低灰、低硫、高粘結(jié)），屬主焦煤稀缺品種，澳煤進(jìn)口停滯將加劇我國(guó)主焦煤供應(yīng)緊張的局面。

由于我國(guó)低硫優(yōu)質(zhì)主焦煤資源有限，而新上的大型焦?fàn)t對(duì)入爐煤質(zhì)量要求較高，因此每年需從國(guó)外進(jìn)口焦煤約7000萬(wàn)噸，對(duì)外依存度（尤其主焦煤）較高。2020年全年，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤7,256萬(wàn)噸，同比減少2.8%，對(duì)外依存度為15%。就進(jìn)口結(jié)構(gòu)而言，據(jù)sxcoal數(shù)據(jù)，全年自澳洲進(jìn)口煉焦煤3,536萬(wàn)噸， 同比增加14.3%，占比48.7%；自外蒙進(jìn)口煉焦煤2,377萬(wàn)噸，同比減少29.6%，占比32.8%，主因外蒙受疫情影響，通關(guān)效率整體較低。2021年Q1基于澳煤進(jìn)口停止，進(jìn)口煉焦煤1,125萬(wàn)噸，同比減少45.9%；其中自澳洲進(jìn)口煉焦煤數(shù)量0，去年同期為1,474萬(wàn)噸，致使依存度下滑。

2.2 短期：國(guó)內(nèi)、進(jìn)口雙收縮疊加需求遞增，價(jià)格迭創(chuàng)新高

短期而言，由于煉焦煤礦井資源稟賦及安全條件均遜于動(dòng)力煤礦井，我們認(rèn)為往后環(huán)保、安全的高壓檢查有望維持常態(tài)化（尤其山東、河南等地），將限制焦煤有效供給的釋放。 煤礦安全專(zhuān)項(xiàng)整治三年行動(dòng)方案出臺(tái)，2021年為集中攻堅(jiān)階段，安監(jiān)高壓勢(shì)必貫穿全年。

2020年4月，國(guó)務(wù)院安委會(huì)印發(fā)了《全國(guó)安全生產(chǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治三年行動(dòng)計(jì)劃》，該計(jì)劃涉及行業(yè)領(lǐng)域包含風(fēng)險(xiǎn)高隱患多、事故易發(fā)多發(fā)的煤礦等9個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，組織開(kāi)展安全整治。專(zhuān)項(xiàng)整治三年行動(dòng)從2020年4月1日啟動(dòng)至2022年12月結(jié)束，分為動(dòng)員部署（2020年4月）、排查整治（2020年5月至12月）、集中攻堅(jiān)（2021年全年）和鞏固提升（2022年全年）四個(gè)階段。

隨后各地方均出臺(tái)相應(yīng)政策、通知， 要求加強(qiáng)對(duì)煤礦安全檢查力度。因此今年大概率是煤礦安監(jiān)大年，地方政府和煤礦勢(shì)必會(huì)將安全生產(chǎn)放在首位，考慮到保供與安監(jiān)之間的矛盾，國(guó)內(nèi)煤企產(chǎn)量增量空 間有限。主產(chǎn)區(qū)山西全面深入開(kāi)展煤礦安全生產(chǎn)大排查；山西省應(yīng)急廳以“一通三防”、頂板、防治水等為重點(diǎn)，切實(shí)強(qiáng)化煤礦重大安全風(fēng)險(xiǎn)分析研判，緊盯煤礦企業(yè)主要系統(tǒng)、重大災(zāi)害、關(guān)鍵環(huán)節(jié)；截至2021年5月，山西省各級(jí)煤礦安全監(jiān)管部門(mén)共檢查煤礦6500余礦次，累計(jì)排查一般隱患64412項(xiàng)，重大隱患32項(xiàng)，依法責(zé)令停產(chǎn)停建整頓煤礦44處，責(zé)令局部停止作業(yè)37處，責(zé)令停止使用設(shè)備12臺(tái)套。

根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，2019年、2020年、2021年，利用3年時(shí)間對(duì)被督察對(duì)象開(kāi)展第二輪督察；再利用2022年一年時(shí)間，對(duì)一些地方和部門(mén)開(kāi)展“回頭看”，2022年實(shí)現(xiàn)對(duì)所有省份第二輪督察全覆蓋。

2021年4月6日至4月9日第二輪第三批8個(gè)中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察組于陸續(xù)進(jìn)駐山西、 遼寧、安徽、江西、河南、湖南、廣西、云南等?。▍^(qū)）開(kāi)展督察。截至5月14日，8省區(qū)已約談黨政領(lǐng)導(dǎo)干部1708人，問(wèn)責(zé)844人。 

2021年4月，山東省印發(fā)《全省落實(shí)“三個(gè)堅(jiān)決”行動(dòng)方案（2021—2022年）》的通知，要求關(guān)閉退出煤炭產(chǎn)能3400萬(wàn)噸，均為煉焦煤礦井。

按行業(yè)平均72%的產(chǎn)能利用率假設(shè)，其涉及煉焦煙煤產(chǎn)量2448萬(wàn)噸，約占山東省煉焦煙煤（2020年，10661萬(wàn)噸）產(chǎn)量的23%，占全國(guó)煉焦煙煤（2020年，121570萬(wàn)噸）產(chǎn)量的 2%；按40%的煉焦精煤洗出率假設(shè)，其涉及煉焦精煤產(chǎn)量980萬(wàn)噸年，約占山東省煉焦精煤（2020年，4393萬(wàn)噸）的22.3%，占全國(guó)煉焦精煤產(chǎn)量（2020 年，48510 萬(wàn)噸）的2%。

2021年全年焦化凈增產(chǎn)能約3700萬(wàn)噸/年。2020年焦化產(chǎn)能凈淘汰約2500萬(wàn)噸， 焦化行業(yè)處于凈去化局面，焦煤需求收縮，進(jìn)而導(dǎo)致焦煤價(jià)格偏弱。2021年焦化新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，由于2020年去產(chǎn)能導(dǎo)致的缺口過(guò)大，全年都將處于補(bǔ)缺周期。據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2021年預(yù)計(jì)淘汰焦化產(chǎn)能2775萬(wàn)噸，新增焦化產(chǎn)能6464.5萬(wàn)噸，全年凈新增3689.5萬(wàn)噸。下游由凈去化轉(zhuǎn)為凈投放狀態(tài)，推動(dòng)焦煤需求遞增；且新增焦化產(chǎn)能設(shè)備多以大型焦?fàn)t為主，優(yōu)質(zhì)低硫焦煤的需求量將大幅增加。2021年1-4月我國(guó)焦炭產(chǎn)量1.6億噸，同比增長(zhǎng)7.4%。

雖然今年焦化產(chǎn)能處于凈增階段，但2020年去產(chǎn)能導(dǎo)致的缺口過(guò)大，全年都將處于補(bǔ)缺周期，外加下游需求韌性十足，焦炭?jī)r(jià)格仍將維持高位。截至5月27日，1月時(shí)間內(nèi)，鋼廠已陸續(xù)接受焦炭8輪提漲，港口準(zhǔn)一級(jí)現(xiàn)匯成交價(jià)上漲至2820元/噸，焦化廠噸焦盈利繼續(xù)走擴(kuò)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，21年第21周樣本焦企平均噸焦盈利893元，周環(huán)比增151元，為焦煤價(jià)格持續(xù)上漲提供空間。

此外，隨著焦炭?jī)r(jià)格向好，焦炭噸焦毛利走擴(kuò)，帶動(dòng)焦企生產(chǎn)情緒上揚(yáng)；疊加環(huán)保督察力度較之前有所放松，焦企產(chǎn)能逐漸釋放，產(chǎn)能利用率繼續(xù)回升。在全年噸焦毛利走擴(kuò)的條件下，產(chǎn)能利用率有望維持高位，疊加焦炭產(chǎn)量隨著新建產(chǎn)能投產(chǎn)逐步釋放，焦煤采購(gòu)量有望持續(xù)增長(zhǎng)。

焦煤供需缺口凸顯，焦煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，將持續(xù)創(chuàng)高。我國(guó)優(yōu)質(zhì)低硫主煤資源有限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)難有明顯增量。進(jìn)口方面，中澳兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系受阻，澳煤短期無(wú)法進(jìn)口；外蒙雖有增量，但難以完全彌補(bǔ)澳煤減量空缺，預(yù)計(jì)明年進(jìn)口總體略偏緊。需求方面，隨著焦炭去產(chǎn)能暫時(shí)告一段落，新建焦?fàn)t陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2021年焦炭產(chǎn)量呈現(xiàn)前低后高，焦煤需求也呈現(xiàn)逐步遞增的狀態(tài)，外加新增焦化產(chǎn)能設(shè)備多以大型焦?fàn)t為主，優(yōu)質(zhì)低硫焦煤的需求量大幅增加，可能會(huì)造成低硫主焦結(jié)構(gòu)性緊張。

2.3 中長(zhǎng)期：焦煤需求難以替代，且供應(yīng)收縮幅度大于需求 

焦煤、焦炭作為煉鋼還原劑，較難通過(guò)其他技術(shù)實(shí)現(xiàn)大范圍替代。目前具備替代傳統(tǒng)長(zhǎng)流程煉鋼潛力的技術(shù)工藝主要有短流程電爐鋼和氫能煉鋼技術(shù)，但均存在一定發(fā)展障礙。

長(zhǎng)流程氫能煉鋼：利用氫氣替代一氧化碳做還原劑，可實(shí)現(xiàn)二氧化碳“零排放”。目前市場(chǎng)上主流制氫方法有焦?fàn)t煤氣制氫、煤制氫、天然氣制氫、石腦油制氫、電解水制氫等方法，但氫氣成本高昂，且儲(chǔ)氫較難。

短流程電爐鋼：由廢鋼融化煉鋼，沒(méi)有煉鐵工序，可大大減少二氧化碳排放。我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量雖高，但因處于城鎮(zhèn)化率提升的階段，鋼鐵的生產(chǎn)年限較近，未達(dá)到報(bào)廢標(biāo)準(zhǔn)，因此每年廢鋼資源較為有限。

我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能宏大，對(duì)原材料需求較為旺盛，廢鋼資源難以支撐鋼鐵對(duì)原材料的需求。短流程煉鋼中廢鋼占總成本的75%以上，對(duì)廢鋼價(jià)格敏感性較強(qiáng)、依賴(lài)性強(qiáng)，且成本較高；同時(shí)廢鋼中的元素殘余較多，難以生產(chǎn)純凈鋼板。

由于開(kāi)發(fā)歷史長(zhǎng)，大部分資源已被生產(chǎn)和在建礦井利用，尚未利用的資源較少，我們?cè)趯?duì)目前所有新建礦井進(jìn)行梳理過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，在約200多個(gè)新建煤礦中，僅有9座煉焦煤煤礦，合計(jì)產(chǎn)能為2940萬(wàn)噸/年，其體量相對(duì)于每年約12億噸的煉焦煤產(chǎn)量而言明顯偏低，意味著煉焦煤未來(lái)面臨增產(chǎn)潛力較小、后備資源儲(chǔ)備不足的困境。此外，從我國(guó)未來(lái)發(fā)展規(guī)劃來(lái)看，在提出 “3060” 碳達(dá)峰、碳中和的背景下，預(yù)計(jì)煤炭消費(fèi)量的絕對(duì)值會(huì)在2025年以后面臨下滑壓力， 煤炭企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)均對(duì)于新建煤礦的投資意愿大幅減弱。

存量礦井面臨資源枯竭等風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)洗出率持續(xù)下降。作為稀缺資源，焦煤價(jià)格遠(yuǎn)高于動(dòng)力煤、無(wú)煙煤，在此驅(qū)動(dòng)下，經(jīng)過(guò)多年開(kāi)采，大部分資源已被生產(chǎn)和在建礦井利用， 焦煤資源日趨緊缺；且煉焦煤因變質(zhì)程度、歷史等因素，礦井以井工礦為主，資源稟賦遜于動(dòng)力煤，礦井安全條件、地理?xiàng)l件較差，因此礦井產(chǎn)生超千米沖擊地壓的問(wèn)題多集中于煉焦煤礦。此外，由于存量礦井面臨資源枯竭等風(fēng)險(xiǎn)，近幾年煉焦精煤洗出率持續(xù)降低，2020 年全年洗出率為39.9%，同比下降0.5個(gè)pct。

2020年年底，圍繞碳達(dá)峰和碳中和時(shí)間節(jié)點(diǎn)， 工信部便提出“要堅(jiān)決壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降”，并在此后多個(gè)場(chǎng)合反復(fù)強(qiáng)調(diào)這一立場(chǎng)基調(diào)。碳達(dá)峰、碳中和下，在沒(méi)有可以大范圍替代“煤焦鋼”路徑的背景下，行業(yè)減排的最有效的手段即為降低產(chǎn)量；但壓減產(chǎn)量是短期手段而不是目的，未來(lái)碳排放指標(biāo)或成鋼企重點(diǎn)考核指標(biāo)之一。 

鋼材需求量的提升受城鎮(zhèn)化率的提升拉動(dòng)，十三屆全國(guó)人大四次會(huì)議提出，“十四五”期間常住人口城鎮(zhèn)化率提高到65%，城鎮(zhèn)化率尚有提升空間。同時(shí)，“十四五”期間“兩新一重”指引下新老基建共同發(fā)力，有望支撐鋼鐵需求。 

禁止澳煤進(jìn)口、山東沖擊地壓產(chǎn)能清退帶來(lái)的供應(yīng)收縮為4,516萬(wàn)噸，收縮幅度已達(dá)8.1%（對(duì)比2020年焦精煤產(chǎn)量+進(jìn)口總量），依據(jù)冶煉1噸粗鋼需要0.44噸焦炭、生產(chǎn) 1 噸焦炭需消耗1.3噸焦煤計(jì)算，則將壓減粗鋼產(chǎn)量1.3億噸，壓減幅度為12.7%（對(duì)比2020年粗鋼產(chǎn)量）；且焦煤存量礦井面臨資源枯竭等風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)洗出率持續(xù)下降，未來(lái)仍有收縮空間?？紤]下游鋼鐵行業(yè)需求旺盛，將無(wú)法承受如此劇烈的壓減幅度。由此來(lái)看，焦煤供給收縮幅度將大于需求。