利多因素：1、內(nèi)蒙古限電常態(tài)化，寧夏可能面對控耗，廣西用電緊張，較多廠家惜售，硅錳價格高位運行。2、7月全國綜合開工率為：47.5%，較之6月減11.8%。3、8月大鋼廠暫未表態(tài)展開鋼招，僅個別庫存偏緊鋼廠急招有7650-7880區(qū)間價格出現(xiàn)，環(huán)比6月均有小幅上調(diào)200-300元/噸。

利空因素：1、截止7月底，五大鋼種硅錳（周需求）：151550噸，環(huán)比上周減2.41%。2、在減粗鋼的大前提下，鋼廠本輪采購仍有拖延，觀望氣氛較濃。

操作建議：觀望為主。

風險提示：關注地方環(huán)保政策執(zhí)行情況，企業(yè)停復產(chǎn)情況。

Part1 盤面回顧

錳硅SM109合約日K線

數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨

主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)持續(xù)進行，寧夏面對停爐降耗，南方同樣發(fā)布限產(chǎn)，預期市場價格上調(diào)。內(nèi)蒙主產(chǎn)區(qū)繼雙控政策以來，限電現(xiàn)象已成為常態(tài)，部分廠商生產(chǎn)受阻。受市場現(xiàn)貨緊張及本月部分錳廠停產(chǎn)等影響，市場調(diào)漲氛圍濃厚。

Part2 本期分析

1．行情預判

8月鋼招暫未大規(guī)模展開，在減粗鋼的大前提下，鋼廠本輪采購仍有拖延，觀望氣氛較濃，但環(huán)比上月采價預計會有上調(diào)。內(nèi)蒙古限電常態(tài)化，寧夏可能面對控耗，廣西用電緊張，較多廠家惜售。錳礦采購相對一般，且有壓價，現(xiàn)貨礦方面僅個別熱銷礦種價格尚可，大部分礦種價格有小幅走弱之意。在粗鋼減量的大前提下，硅錳需求量也有所減弱。

2．多空邏輯

2.1 利多因素：

（1）7月開工率環(huán)比減少。

據(jù)Mysteel調(diào)查統(tǒng)計，7月硅錳產(chǎn)區(qū)121家生產(chǎn)企業(yè)全國綜合開工率為：47.5%，較之6月減11.8%。全國7月產(chǎn)能1584791噸，產(chǎn)量804376噸，環(huán)比6月減12.12%，較之6月減少110893。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，格林大華期貨

（2）庫存低位運行。

硅錳全國庫存量70420噸，環(huán)比上周減少16650噸，主要減少區(qū)域集中在南方。內(nèi)蒙古、寧夏和廣西控耗及對于當?shù)毓桢i合金企業(yè)影響巨大，對全國硅錳產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生一定的影響。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel、格林大華期貨

2.2 利空因素：

（1）下游需求減弱。

截止7月底，五大鋼種硅錳（周需求）：151550噸，環(huán)比上周減2.41%。鋼廠端目前減產(chǎn)逐步實行，表態(tài)可能減量硅錳采購。

數(shù)據(jù)來源：WIND，格林大華期貨

（2）錳礦價格弱勢運行。

錳礦港口庫存高位，北方部分企業(yè)由于合金生產(chǎn)受限，且生產(chǎn)利潤一般，變相的銷售錳礦，導致錳礦現(xiàn)貨價格維持弱勢格局。

數(shù)據(jù)來源：WIND，Mysteel、格林大華期貨

Part3 風險提示

地方環(huán)保政策執(zhí)行情況；企業(yè)停復產(chǎn)情況。