近期玻璃主力合約行情回顧

玻璃01合約日K線走勢(shì)

今年經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)疊加外貿(mào)訂單增加，玻璃需求整體向好，7月玻璃期貨整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，7月23日觸及3079歷史最高位，隨后受到主力合約經(jīng)歷由2109變更為2201合約。為了穩(wěn)定市場(chǎng)，鄭商所曾在7月9日宣布調(diào)整玻璃期貨交易保證金，7月26至27日連續(xù)兩日，玻璃期貨主力合約再次大幅下跌，這也是由于鄭商所再度出手調(diào)控所導(dǎo)致。

截至7月30日收盤，玻璃期貨收漲0.31%，報(bào)2894元/噸。

近期玻璃現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)及邏輯

7月國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)總體延續(xù)上行趨勢(shì)，需求旺季剛需支撐較強(qiáng)，業(yè)者對(duì)后市看漲情緒較濃，中下游進(jìn)行了一定備貨，企業(yè)總體出貨維持良好。但近期北方局部區(qū)域受降雨影響出貨階段性受阻，多數(shù)區(qū)域產(chǎn)銷維持尚可。截至7月30日，我國(guó)浮法玻璃日度平均價(jià)格達(dá)到3103.51元/噸，自7月20日漲超3000元/噸大關(guān)后繼續(xù)維持上升態(tài)勢(shì)。

中國(guó)浮法玻璃日度均價(jià)（元/噸）

華北：漲跌互現(xiàn)，降雨影響出貨，沙河出貨受降雨影響。近日華北部分區(qū)域及山東區(qū)域降雨較多，沙河區(qū)域出貨一般，7月末廠家、貿(mào)易商庫(kù)存均有小幅增加，整體仍處低位。周邊區(qū)域出貨相對(duì)平穩(wěn)，部分價(jià)格上漲。

國(guó)內(nèi)代表市場(chǎng)5mm伏法白玻價(jià)格走勢(shì)圖

近期玻璃主力合約基差走勢(shì)及邏輯

截至7月30日，玻璃期貨主力合約基差為209.51元/噸，環(huán)比增加4.55元/噸。7月上旬至中下旬，玻璃期貨價(jià)格大幅走強(qiáng)，而現(xiàn)貨（現(xiàn)貨價(jià)格參考卓創(chuàng)中國(guó)浮法玻璃日度均價(jià)）價(jià)格整體維持在高位，導(dǎo)致基差出現(xiàn)一定程度走弱，7月14日，基差走弱至-138.84元/噸；7月27日，基差走強(qiáng)至276.03元/噸，主要因鄭商所接連出手調(diào)控后，玻璃期貨價(jià)格大幅下跌導(dǎo)致。在基差的約束下，玻璃價(jià)格短期內(nèi)大幅上漲的動(dòng)能或有限。

玻璃供應(yīng)：玻璃產(chǎn)能供應(yīng)量基本穩(wěn)定

7月末產(chǎn)能供應(yīng)基本穩(wěn)定。截至7月29日，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)306條，在產(chǎn)265條，日熔量共計(jì)175325噸，環(huán)比持平。周內(nèi)改產(chǎn)1條，暫無(wú)冷修及點(diǎn)火線。

浮法玻璃生產(chǎn)線開(kāi)工率

浮法玻璃在產(chǎn)日容量（噸）

具體如下：信義玻璃（廣西）有限公司1100T/D二線原產(chǎn)白玻，7月底投料轉(zhuǎn)超白。

玻璃庫(kù)存：庫(kù)存進(jìn)一步下滑

截至7月29日當(dāng)周，我國(guó)重點(diǎn)八省份周度企業(yè)庫(kù)存為1275萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少4.21%；根據(jù)卓創(chuàng)咨詢最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日當(dāng)周，我國(guó)浮法玻璃周度企業(yè)庫(kù)存為1708萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少4.37%。

7月末浮法玻璃企業(yè)庫(kù)存維持下滑趨勢(shì)。市場(chǎng)旺季剛需預(yù)期較好，中下游進(jìn)行了一定補(bǔ)充備貨，局部區(qū)域降雨對(duì)需求造成一定影響，但多數(shù)區(qū)域企業(yè)產(chǎn)銷仍可維持，庫(kù)存進(jìn)一步下滑。

分地區(qū)來(lái)看，華北出貨相對(duì)平穩(wěn)，降雨仍影響出貨，當(dāng)前沙河廠家?guī)齑婕s84萬(wàn)重量箱；華東庫(kù)存略有削減，但降幅不明顯，主要受降雨影響，江浙及山東市場(chǎng)出貨階段性放緩；華中局部受降水影響，出貨稍緩，整體交投良好，庫(kù)存繼續(xù)下降；華南在下游集中備貨支撐下，企業(yè)出貨良好，庫(kù)存下滑。

國(guó)內(nèi)重點(diǎn)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)

玻璃需求：相對(duì)平穩(wěn)

7月20日工信部發(fā)布《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，該辦法明確了產(chǎn)能置換發(fā)生變更的處理程序；同時(shí)，避免“僵尸產(chǎn)能”復(fù)活，規(guī)定連續(xù)停產(chǎn)兩年及以上的水泥熟料、平板玻璃生產(chǎn)線不能用于產(chǎn)能置換，有利于督促合規(guī)產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)應(yīng)轉(zhuǎn)盡轉(zhuǎn)，將在明年的需求旺季有效增加平板玻璃供應(yīng)量。

7月末國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)剛需相對(duì)平穩(wěn)，降雨對(duì)局部需求有一定抑制。短期市場(chǎng)看，降雨仍將一定程度增加中下游進(jìn)貨難度，疊加其他相關(guān)因素影響，觀望情緒增加，中下游多將以剛需補(bǔ)貨為主。降雨亦影響剛需修復(fù)速率，預(yù)期短期市場(chǎng)成交或表現(xiàn)一般。

需求端來(lái)看，占比超七成的建筑領(lǐng)域?qū)ΣＡ枨笈e足輕重且增量顯著。1-6月份，商品房銷售面積88635萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)27.7%；比2019年1-6月份增長(zhǎng)17.0%，兩年平均增長(zhǎng)8.1%。其中，住宅銷售面積增長(zhǎng)29.4%，辦公樓銷售面積增長(zhǎng)10.0%，商業(yè)營(yíng)房銷售面積增長(zhǎng)5.7%。長(zhǎng)期來(lái)看，在房地產(chǎn)竣工端需求逐步達(dá)峰的同時(shí)，浮法玻璃供給端持續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，供應(yīng)端將逐步成為行情的主導(dǎo)因素。

玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)：呈現(xiàn)小漲趨勢(shì)

重堿方面，7月華北市場(chǎng)重質(zhì)純堿價(jià)格一路攀升，成本端來(lái)看，臨近月底，受需求端支撐，重堿價(jià)格進(jìn)一步上漲，截至7月30日，主流價(jià)格漲至2300元/噸左右，環(huán)比持平，超過(guò)2018年8月以來(lái)的最高水平。7月末國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)漲勢(shì)延續(xù)，貨源供應(yīng)依舊偏緊。光伏玻璃對(duì)重堿用量增加，輕堿下游需求變動(dòng)不大。月底純堿廠家新單報(bào)價(jià)紛紛上調(diào)，部分廠家重堿出廠報(bào)價(jià)上調(diào)200元/噸左右，終端用戶多堅(jiān)持按需采購(gòu)。

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃行業(yè)綜合利潤(rùn)維持小漲趨勢(shì)，整體運(yùn)行符合預(yù)期。截至7月23日當(dāng)周，浮法玻璃周度毛利達(dá)到1377.96元/噸。預(yù)計(jì)下周浮法玻璃行業(yè)利潤(rùn)仍或?qū)⒗^續(xù)維持小漲。

價(jià)差：9-1價(jià)差收窄，現(xiàn)貨價(jià)格支撐09走強(qiáng)

7月玻璃期貨9-1價(jià)差呈現(xiàn)深V走勢(shì)，7月初至月中，價(jià)差由132大幅縮小至46；在7月28日又?jǐn)U大至119元/噸，表明2109合約在玻璃現(xiàn)貨價(jià)格的支撐下走強(qiáng)；7月底價(jià)差出現(xiàn)一定程度回落。

后市展望

旺季開(kāi)啟，需求較為良好，隨著房地產(chǎn)竣工端需求的加速釋放，下半年玻璃供需偏緊態(tài)勢(shì)將延續(xù)；供給端持續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

7月份第四周國(guó)內(nèi)浮法玻璃延續(xù)上漲走勢(shì)，庫(kù)存持續(xù)下滑趨勢(shì)，但降速有所放緩，原片廠在低庫(kù)位支撐下積極漲價(jià)。當(dāng)前原片價(jià)格已處高位，中下游已有一定備貨，且需要時(shí)間消化漲價(jià)。預(yù)計(jì)本周玻璃價(jià)格穩(wěn)中局部伴有小幅上漲。預(yù)計(jì)下周均價(jià)在3100元/噸左右。

綜合來(lái)看，近期盤面受政策等因數(shù)干擾回調(diào)，但現(xiàn)貨端依舊供需偏緊，價(jià)格較為堅(jiān)挺，全年緊平衡格局并未改變。目前期貨盤面已經(jīng)貼水，回調(diào)幅度有限，中期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注下游補(bǔ)庫(kù)及生產(chǎn)線的變動(dòng)情況，建議企穩(wěn)后逢低做多。套利方面，可擇機(jī)布局多01玻璃空09純堿。