一、標(biāo)豬存欄量仍高，超重豬擠占生豬市場

1．商品豬存欄量繼續(xù)上行

從數(shù)據(jù)上看，6月商品豬存欄量繼續(xù)上行，而能繁母豬由于當(dāng)前偏弱的豬價和利潤，養(yǎng)殖戶補欄積極性明顯偏弱，有一定的淘汰作用，因而能翻母豬存欄有所下行。

而在7月存欄量的預(yù)期上，由于7月出欄量較大，預(yù)計商品豬存欄量會有一定的下行。能繁母豬存欄量由于已提前淘汰，預(yù)計下行量不會太多。不過，考慮到7月末河南暴雨和湖南疫情將淘汰部分生豬和母豬，實際存欄量或略低于預(yù)期和紙面數(shù)據(jù)。

當(dāng)前，目前“超重豬”占比仍較大，肥豬產(chǎn)能并非一個七月可以消化，也使得生豬的實際產(chǎn)能略高于存欄數(shù)據(jù)。

圖1：商品豬月度存欄

資料來源：涌益、浙商期貨研究中心

圖2：能繁母豬月度存欄

資料來源：涌益、浙商期貨研究中心

2．豬價低位震蕩，行業(yè)大多虧損

養(yǎng)殖行業(yè)的盈利通常以豬料比、豬糧比和自繁自養(yǎng)頭均盈利作為指標(biāo)。豬料比4.4∶1，豬糧比6∶1，自繁自養(yǎng)頭均盈利為0時是盈虧平衡的標(biāo)志。而最近發(fā)改委發(fā)布的《預(yù)案》中，認(rèn)為豬糧比7：1是生豬市場健康發(fā)展的正常數(shù)值，當(dāng)?shù)陀?：1時進(jìn)入三級預(yù)警，連續(xù)三周低于6：1時進(jìn)入二級預(yù)警，低于5：1時進(jìn)入一級預(yù)警。

豬糧豬料比價與豬價走勢相同，明顯下行。截至2021年7月23日，豬糧比價5.65；豬料比價4.95。由于此前豬糧比價已達(dá)到要求，生豬7月已進(jìn)行收儲。截至7月28日，2021年已第三次進(jìn)行中央儲備凍豬肉收儲。每次收儲掛牌競價交易2萬噸，體量較小。收儲價格一路走低，同時遇冷。第三輪豬肉收儲2萬噸，但實際成交僅11600噸。從歷史規(guī)律上看，歷年豬肉收儲也不會立刻抬升豬價，而是收儲結(jié)束后會帶來小幅上漲。就目前來看，收儲力度弱、強度不足，不能把豬價上漲的希望寄托于收儲。

生豬價格較6月低點有所轉(zhuǎn)好，因此養(yǎng)殖利潤略升。目前來看，本年度受疫情、人工費用、防疫成本、飼料價格等影響?zhàn)B殖成本較往年偏高，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖成本在8-8.5元/斤，外購仔豬養(yǎng)殖成本在9-11元/斤。使得育肥戶基本全部虧損，自繁自養(yǎng)模式的養(yǎng)殖戶若養(yǎng)殖程度較好，仍能保有少量利潤。截至7月23日，自繁自養(yǎng)模式的生豬養(yǎng)殖利潤為-183.15元/頭，外購仔豬模式的生豬養(yǎng)殖利潤為-1272.32元/頭。

圖3：生豬養(yǎng)殖利潤

資料來源：USDA、浙商期貨研究中心

圖4：全國豬糧比價和豬料比價

資料來源：USDA、浙商期貨研究中心

二、生豬價格震蕩運行，臺風(fēng)暴雨帶來后續(xù)影響

1．暴雨直接影響相對較小，雨季防非必須重視

7月份生豬價格相對穩(wěn)定，從6月的低谷上漲后，一直在一個相對偏低的水平震蕩運行。不過，7月下旬臺風(fēng)帶來的暴雨，各地新冠疫情較為緊張，豬瘟疫情頻發(fā)，使得當(dāng)前豬價格局再度變得不夠明朗。

生豬各地價格走勢不同，三大主產(chǎn)區(qū)因不同原因價格出現(xiàn)少許分化。河南地區(qū)主要受暴雨影響，積水直接造成了哺乳仔豬的死亡、玉米等飼料被淹、廠房設(shè)備被淹等損失。不過，由于河南暴雨最嚴(yán)峻的地區(qū)在鄭州附近，剛好避開了河南生豬的集中生產(chǎn)區(qū)，因此實際受損情況較小，截至7月23日，全省受災(zāi)規(guī)模養(yǎng)殖場1678個，僅占受災(zāi)地區(qū)規(guī)模養(yǎng)殖場總數(shù)約的3.7%。且大部分養(yǎng)殖戶的直接虧損在1-2萬元左右，商品豬大多沒有損失。在暴雨早期，主要因河南地區(qū)運輸受阻的影響，豬價短期上升，在積水被清理恢復(fù)正常后，豬價也恢復(fù)了正常。當(dāng)前河南豬價小幅下調(diào)，主要是因部分“水泡豬”質(zhì)量可能受損，養(yǎng)殖戶積極出欄導(dǎo)致的。

不過，大雨帶來的長期影響需要重視。在正常年份的潮濕雨季，防疫往往較為困難，而今年河南更有暴雨大水。為防止“大災(zāi)之后有大疫”，7月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布了《洪澇災(zāi)害災(zāi)后動物防疫技術(shù)指南》，強調(diào)落實好災(zāi)后動物疫病防控措施，不過，考慮到大雨規(guī)模和當(dāng)前疫情的頻繁程度，預(yù)計未來疫情必然是會發(fā)生的。此外，大雨使得仔豬受損、設(shè)備受損，一定程度影響了未來的生產(chǎn)計劃。疫情使得9-10月的豬價將會小幅下行，而生產(chǎn)計劃受限使得明年上半年的豬價會略有上漲。

從官方通報的數(shù)據(jù)來看，今年全國一共報告發(fā)生非洲豬瘟疫情11起，涉及8個省份，撲殺生豬2216頭。作為對比：2018年報告疫情99起，撲殺生豬80多萬頭；2019年報告疫情63起，撲殺生豬39萬頭；2020年報告疫情19起，撲殺生豬1.35萬頭。2020年豬瘟疫情仍然存在，而2021年豬瘟疫情較去年更加嚴(yán)峻。

兩大生豬養(yǎng)殖省，四川、湖南均傳出疫情方面的消息。7月12日，湖南省新化縣防治重大動物疫病指揮部發(fā)出緊急通知，《通知》稱，當(dāng)前又一波疑似非洲豬瘟疫情來襲，防控形勢十分嚴(yán)峻。而今年以來，四川省先后3次在外省違規(guī)調(diào)運生豬中擋獲排查出非洲豬瘟疫情，四川省內(nèi)尚未有報告發(fā)生非洲豬瘟疫情。疫情影響短期利空豬價，因生豬銷售受限、下游接貨意愿低，同時增加養(yǎng)殖成本。長期利多豬價，影響產(chǎn)能。除了四川、湖南以外，像廣州等養(yǎng)殖大省同樣有豬瘟疫情被發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前形勢嚴(yán)峻。

而近期云貴地區(qū)豬價上漲，主要因養(yǎng)殖戶積極挺價，情緒較強。

圖5：22省市生豬均價

資料來源：USDA、浙商期貨研究中心

圖6：生豬月度出欄量

資料來源：USDA、浙商期貨研究中心

2．南北豬價震蕩，價差回歸

今年以來豬價跌幅明顯，6月下旬觸底后短暫反彈，7月低位震蕩。由于相對偏穩(wěn)運行了一段時間，南北價差逐步回歸。

圖7：南北豬價和價差

資料來源：USDA、浙商期貨研究中心

圖8：南北價差走勢

資料來源：USDA、浙商期貨研究中心

三、7月豬肉進(jìn)口量下行明顯

海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2021年6月份中國進(jìn)口豬肉34萬噸，環(huán)比下滑了8.1%，主要因當(dāng)前豬價下滑、需求減弱。1~6月份，豬肉進(jìn)口230萬噸，同比增長了8.5%，我國整體豬肉進(jìn)口量仍然較歷年明顯偏多。

不過，考慮到7月生豬收儲成交率僅58%，養(yǎng)殖戶拋售心態(tài)不強，進(jìn)口豬肉在我國仍有市場。

圖9：豬肉進(jìn)口量

資料來源：USDA、浙商期貨研究中心

圖10：屠宰企業(yè)凍品庫存

資料來源：USDA、浙商期貨研究中心

四、后市展望

目前終端需求疲軟依舊，炎熱天氣限制豬肉消費，而且養(yǎng)殖戶仍有大豬存欄積壓，市場依然存在明顯利空因素。更糟糕的是，7-8月份是往年豬價季節(jié)性偏高的時間點，養(yǎng)殖戶都在盯著這個時間點等著集中出清標(biāo)豬和大肥豬，若真如此，集中出清可能會使豬價短期迎來下探，從而拉低9月豬價的預(yù)期。不過，生豬下半年仍然是季節(jié)性偏強的，預(yù)計在7-8月的短期下探后，豬價仍然會有緩慢的走強趨勢，而豬價的高點，很可能從今年的9月份而后移至明年春節(jié)期間。而近期，又迎來新的疫情和暴雨，使得豬價各地走勢略有分化，同時也使得遠(yuǎn)月豬價預(yù)期受到影響。大體上看，預(yù)計豬價仍是先弱后強的走勢，高點低于上半年。