七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

李樾：珠海億佳信資產(chǎn)管理有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，證券金融衍生品市場實戰(zhàn)投資經(jīng)驗達21年。自2000年開始涉及一級、二級市場，2008年進入金融衍生品市場尋求宏觀對沖的配置。投資風格傾向?qū)ふ医鹑谑袌鲒厔菪酝顿Y機會，投資績效連續(xù)20年保持正收益，在小幅度回撤的基礎上，通過金融市場創(chuàng)造持續(xù)增長的可觀利潤。團隊憑借良好的實際投資管理能力，在多個全國性的金融衍生品實盤大賽與基金產(chǎn)品邀請賽中獲得佳績；以長期穩(wěn)定的投資業(yè)績和良好的行業(yè)聲譽獲得多家金融機構(gòu)自有資金跟投并與行業(yè)龍頭永安期貨達成產(chǎn)品代銷合作。

訪談精彩語錄：

在往后投資過程中進一步嚴格執(zhí)行交易中的“戰(zhàn)術(shù)防守”部分，即產(chǎn)品凈值的回撤與風險控制。

億佳信的投資策略主要是八個字：“戰(zhàn)略進攻+戰(zhàn)術(shù)防守”。

以價值投資為導向，結(jié)合嚴格的資金管理數(shù)學模型控制風險，追尋大周期的供求失衡點，獲取安全邊際內(nèi)的合理回報。

與機構(gòu)開展深度合作既可以充分利用他們的研究實力，也可以把億佳信內(nèi)部的力量更多地聚焦在交易的最核心部分。

我們建立了一個自上而下、三位一體的投資框架，其中包括了宏觀背景、事件驅(qū)動和產(chǎn)業(yè)供需三大模塊。

疫情的驅(qū)動已經(jīng)漸漸脫離市場的焦點，不能成為交易的主線邏輯了。

市場關注的焦點轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟的恢復進程和財政貨幣政策的匹配性。

在板塊方面，黑色、有色、化工和股指值得關注。在品種方面，可繼續(xù)留意鐵礦石和玻璃。

嚴格有效的風險管理體系決定了期貨投資的成敗。

億佳信投資團隊能保持連續(xù)20年的盈利，主要得益于長期的居安思危，如履薄冰。

A股的機會與供給加速并存。

預計部分工業(yè)品受國內(nèi)供給因素所推動的上漲趨勢難以持續(xù)，未來政策會在有序推進 “碳達峰、碳中和”和避免價格快速上漲的負面影響之間尋求一個平衡。

格雷格姆堅持安全邊際，巴菲特堅持人棄我取，彼得林奇堅持挖冷門股，偉大的投資人，都不是被市場洗腦的從眾之輩。

整個私募行業(yè)依然擁有大片藍海。

"正所謂，一時盈利者眾，長期盈利者寡"，人的大腦會本能看重近期盈利，忘記長期目標，從而低估潛在風險，導致采用了錯誤的投資方法，承擔了過高的風險。

關于管理品格，我認為作為管理機構(gòu)，要把客戶利益放在首位。我們的一切工作重點都要放在如何為投資者帶來實事求是的投資收益上。

億佳信的核心競爭力，我認為是在多年實戰(zhàn)中摸索出來的交易信仰與管理品格。

我認為長期的投資績效，實質(zhì)上是管理人內(nèi)在綜合品格的外在投射，在資管行業(yè)保持良好的內(nèi)在品格是我們億佳信發(fā)展的根基！

我們覺得七禾網(wǎng)上有很多關于產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)更新的非常及時，給投資者提供了很好的支持。

億佳信資產(chǎn)已參與“大將軍”私募基金合作大賽。達標必投，優(yōu)秀選投，20億管理型資金等你來拿！點擊鏈接了解大賽詳情。

七禾網(wǎng)1、李總您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)進行深入對話。據(jù)了解，您并非金融專業(yè)出身，20年前為何毅然投身于金融市場？

李樾：我涉足投資行業(yè)與家庭文化氛圍有很大關系。我的父親從商，對全球的政治經(jīng)濟發(fā)展一向比較關心，并且一直看好中國金融市場的長期發(fā)展。他對投資機會具有一定的前瞻性與敏銳的觸覺，從90年代開始就關注著資本市場的發(fā)展和投資，也很重視對子女商業(yè)思維及金融邏輯的培養(yǎng)，經(jīng)常會把一些企業(yè)與行業(yè)情況和我交流，包括一些投資品格與商業(yè)倫理。父親在我高中時期就讓我參與部分一二級金融市場的投資。我在這種環(huán)境的熏陶下，后來就自然的進入了金融市場投資行業(yè)。

七禾網(wǎng)2、從小的成長氛圍對您的投資生涯產(chǎn)生了哪些深刻影響？

李樾：我出生于一個潮汕家庭，潮汐有信，潮汕人勇敢，重視誠信，家中尊重傳統(tǒng)文化，重視子女文化知識學習與商業(yè)實踐，對新事物敏感，敢于接受挑戰(zhàn)，團結(jié)協(xié)作并能在逆境中保持樂觀精進！

七禾網(wǎng)3、您自2000年開始涉及一級、二級市場，2008年進入期貨市場，至今也經(jīng)歷了市場無數(shù)的跌宕起伏，有什么令您至今都記憶猶新的投資經(jīng)歷？

李樾：2000年的網(wǎng)絡科技股泡沫、2008年的次貸危機，2020年的全球新冠疫情都讓我印象深刻。最近讓我記憶比較深刻的應該是去年年初的行情，我們在2019年年底開始布局銅的多單，當時銅的供需矛盾是比較明顯的，進場后不久價格就起來了，獲利豐厚，所以我們決定持倉過節(jié)。隨后疫情在春節(jié)期間爆發(fā)，節(jié)后銅直接開盤跌停，第二天開盤在沒封停板前我們馬上平倉離場。經(jīng)過這次的黑天鵝事件，我們進行了深刻的總結(jié)后做出了重大調(diào)整：把公司的風控部獨立出來，在原有的風險控制基礎上改進了整個風控體系，量化出在不同產(chǎn)品凈值下具體的資金管理細則與持倉合約價值管理。在往后投資過程中進一步嚴格執(zhí)行交易中的“戰(zhàn)術(shù)防守”部分，即產(chǎn)品凈值的回撤與風險控制。

自從進一步完善風控體系與優(yōu)化資金管理細則后，億佳信產(chǎn)品業(yè)績曲線回撤幅度明顯減少。（見下圖）：

七禾網(wǎng)4、輾轉(zhuǎn)多年后，您在2017年創(chuàng)辦了珠海億佳信資產(chǎn)管理有限公司，當時為何決定從個人投資者轉(zhuǎn)型私募？在轉(zhuǎn)型過程中您感受到最大的區(qū)別是什么？

李樾：億佳信自2017年成立至今雖然只有五年時間，但是我們團隊為這個公司已經(jīng)準備了超過十年。我們在2008年之前主要以自有資金進行投資，從2008年才開始對外管理。我們從個人管理走向機構(gòu)化的證券私募基金公司這十幾年來，是最為磨練投資人心智的時光。對我們團隊來說，這些年來，幾經(jīng)風雨，構(gòu)建了彼此信任的專業(yè)管理團隊，并日益成熟！隨著團隊的成熟，我們也希望能以我們的專業(yè)能力來服務更多的客戶，為大家?guī)矸€(wěn)健收益；另外以機構(gòu)投資者的角色參與到市場之中可以與其它專業(yè)機構(gòu)充分交流，共同成長。在轉(zhuǎn)型的過程中，我覺得機構(gòu)化管理要更注重產(chǎn)品的凈值回撤與風險控制。

七禾網(wǎng)5、億佳信成立以來，投資績效連續(xù)多年保持正收益，主要是通過期貨市場還是證券市場獲得的穩(wěn)定收益？兩個市場中資金如何配比？

李樾：我們產(chǎn)品的收益主要是通過期貨市場和固收市場上獲得的。約80%的資金配比在固收類產(chǎn)品上獲取穩(wěn)定的收益，只有20%的資金用在期貨市場上交易。以去年為例，我們保守型的策略年化收益約24%，平均的保證金使用率僅為2.4%，其余大部分資金會配置國債逆回購、貨幣基金、收益憑證等這種固收類的產(chǎn)品上。

七禾網(wǎng)6、貴公司在期貨市場主要運用的策略是什么？該策略的盈利邏輯是什么？

李樾：總結(jié)起來，億佳信的投資策略主要是八個字：“戰(zhàn)略進攻+戰(zhàn)術(shù)防守”，具體來說主要有4點：

1、堅信供需規(guī)律、價值規(guī)律對商品價格的作用，重視安全邊際下的供需矛盾、市場錯誤定位與事件驅(qū)動的機會發(fā)掘。盡可能用供需關系來尋找波動邏輯。

2、在紛繁復雜的市場信息中找出主脈絡，把握局勢發(fā)展的大方向。以戰(zhàn)略進攻結(jié)合戰(zhàn)術(shù)防守的方式順應市場，把握大趨勢。

3、調(diào)動所有掌握的知識點、信息點，互相驗證。抓住主要矛盾，預判趨勢，運用技術(shù)圖表及數(shù)學模型計算出具有較高盈虧比的點位介入。

4、主動承擔可控風險獲取風險利潤，主張穩(wěn)健型復利增長，堅持以時間換空間的方式用經(jīng)營實業(yè)的理念來做投資。

該策略的盈利邏輯是以價值投資為導向，結(jié)合嚴格的資金管理數(shù)學模型控制風險，追尋大周期的供求失衡點，獲取安全邊際內(nèi)的合理回報。在復雜的市場信息中找出主脈絡，結(jié)合當下市場的主題事件驅(qū)動，以戰(zhàn)略進攻結(jié)合戰(zhàn)術(shù)防守的方式順應市場，把握價格變化的趨勢性投資機會。

七禾網(wǎng)7、億佳信的投資團隊會以價值投資為導向，用供需關系來尋找波動邏輯，請問在當前商品期貨標的日益增加的情況下，如何及時發(fā)現(xiàn)全市場中的品種機會？

李樾：投資是一個長期的事情，需要多方面產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的支持。在價格變化過程中產(chǎn)業(yè)信息與相關數(shù)據(jù)會不斷變化，因此需要發(fā)揮團隊的力量來分工監(jiān)測。目前，億佳信的研究團隊每人專注于一到兩個品種，一旦發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)失衡，及時溝通。同時我們和多家研究機構(gòu)深度合作，包括券商、期貨公司的研究院、產(chǎn)業(yè)鏈中的現(xiàn)貨企業(yè)、貿(mào)易商等，很多投研方面的工作可以與機構(gòu)的研究團隊來互補協(xié)同完成。這樣效率更高，與機構(gòu)開展深度合作既可以充分利用他們的研究實力，也可以把億佳信內(nèi)部的力量更多地聚焦在交易的最核心部分。