鐵礦石：供應(yīng)寬松&基差修正 礦價(jià)或?qū)挿鹗?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2021-09-28 09:23:08 來源：瑞達(dá)期貨 作者：陳一蘭

一、行情回顧 8月份，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格整體仍趨弱。繼7月份全國多數(shù)省份和地區(qū)下文要求2021年粗鋼產(chǎn)量不超過2020年，統(tǒng)計(jì)局公布的7月份粗鋼產(chǎn)量同環(huán)比均出現(xiàn)明顯回落，疊加港口庫存偏高，因此鐵礦石在現(xiàn)貨需求減少現(xiàn)實(shí)及預(yù)期作用下，令期價(jià)繼續(xù)承壓下挫，直至8月下旬隨著廠內(nèi)鐵礦石庫存下滑，主流空頭持倉減少，I2201合約期價(jià)才止跌反彈。截止8月30日I2201合約收盤價(jià)為835元/噸，較上月底跌87元/噸，跌幅為9.44%。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 二、鐵礦石市場產(chǎn)業(yè)鏈分析 1、國內(nèi)礦山開工率 8月份，全國范圍內(nèi)樣本126座礦山產(chǎn)能利用率維持在較高水平，截止8月27日國內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率為65.62%，7月底為65.31%，月環(huán)比上升0.31%。其中規(guī)模在30萬噸以上大型礦山產(chǎn)能利用率為72.61%；規(guī)模在10-30萬噸之間的中型礦山產(chǎn)能利用率為34.41%；規(guī)模在10萬噸以下小型礦山產(chǎn)能利用率為23.85%。從礦山規(guī)模來看，8月份中型礦山產(chǎn)能利用率提升幅度較大。由于個(gè)別礦企從前期限產(chǎn)中恢復(fù)以及原礦開采好轉(zhuǎn)導(dǎo)致精粉產(chǎn)量有所提升。當(dāng)前各地限制礦山生產(chǎn)的政策壓力依舊存在，同時(shí)鐵礦石價(jià)格有所回落，9月份礦山產(chǎn)能利用率或穩(wěn)中偏弱。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 2、進(jìn)口情況 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國7月鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量為8850.6萬噸，金額為1149.6億元。7月進(jìn)口量低于6月進(jìn)口的8941.7萬噸，且遠(yuǎn)低于2020年7月所創(chuàng)的紀(jì)錄高位1.12647億噸。中國1-7月鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量為64902.5萬噸，同比下降1.5%。國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量已連續(xù)4個(gè)月下滑，8月份同比或繼續(xù)下降。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 3、國內(nèi)港口及廠內(nèi)鐵礦石庫存 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止8月27日全國45個(gè)主要港口鐵礦石庫存為12920.9萬噸，較7月底增加107.48萬噸，同比增加1610.42萬噸，日均疏港量反彈至300萬噸附近。8月份在到港保持相對高位的同時(shí)，港口庫存得以延續(xù)累庫趨勢，當(dāng)前鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率低于去年同期水平，也是一個(gè)很重要因素。9月份鐵礦石港口庫存將維持在較高水平，因供應(yīng)量將保持寬松，而鋼廠產(chǎn)量提產(chǎn)受限。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 鋼廠庫存方面：據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)截止8月27日，樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為10552.23萬噸，月環(huán)比減少670.84萬噸，較去年同期相比減少493.51萬噸；樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗量為276.83萬噸，月環(huán)比減少8.52萬噸，年同比減少35.93萬噸。全國鋼廠進(jìn)口礦庫存量已連降五周，當(dāng)前處于年內(nèi)最低水平，且遠(yuǎn)低于去年同期水平；從歷史數(shù)據(jù)分析，9月鋼廠有補(bǔ)庫需求，這將對礦價(jià)帶來支撐。 圖表來源：我的鋼鐵、WIND、瑞達(dá)期貨研究院 4、終端需求分析 據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年7月我國粗鋼產(chǎn)量為8679萬噸，環(huán)比減少8%，同比減少7%；1—7月粗鋼產(chǎn)量為64933萬噸，同比增長8.0%。自7月份以來，粗鋼產(chǎn)量持續(xù)收縮。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，8月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到204萬噸，同比下降5.1%，基本與2019年同期水平持續(xù)平，較今年5月上旬創(chuàng)造最高值下降了15.5%。隨著多數(shù)地區(qū)落實(shí)全年粗鋼產(chǎn)量不超去年，后市粗鋼產(chǎn)量同環(huán)比或繼續(xù)回落。 圖表來源：統(tǒng)計(jì)局、瑞達(dá)期貨研究院 三、小結(jié)與展望 8月份，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格先抑后揚(yáng)，在鋼材限產(chǎn)預(yù)期和鐵礦石庫存增加作用下，8月中上旬礦價(jià)延續(xù)7月份下行趨勢，直至8月下旬受周邊品種走高及廠內(nèi)庫存持續(xù)下滑支撐礦價(jià)止跌反彈。9月份鐵礦石期價(jià)或?qū)挿怼９?yīng)方面，澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)總量及港口庫存維持高位，國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)將保持寬松；需求方面，隨著環(huán)保組入駐及限產(chǎn)區(qū)域增多，終端需求提升受限，但目前廠內(nèi)鐵礦石庫存量處在年內(nèi)低位，后市有補(bǔ)庫需求。因此礦價(jià)在多空因素作用下或陷入?yún)^(qū)間寬幅波動(dòng)。 四、操作策略 1、投資策略 礦價(jià)在多空因素作用下或陷入?yún)^(qū)間寬幅波動(dòng)。操作上建議，I2201合約可考慮于700-900區(qū)間低買高拋，止損30元/噸。期權(quán)策略則可考慮當(dāng)I2201合約行權(quán)價(jià)為900，權(quán)利金在15-7區(qū)間做買入看漲期權(quán)；當(dāng)I2201合約行權(quán)價(jià)為700，權(quán)利金在10附近做買入看跌期權(quán)。 2、套利策略 跨期套利：8月30日I2201與I2205合約價(jià)差為64。從供需環(huán)境分析，整體將維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，因此操作上建議，當(dāng)兩者價(jià)差在50-40區(qū)間，考慮多I2201空I2205，止損35，目標(biāo)80。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 期現(xiàn)套利：8月30日青島港62%澳洲粉礦現(xiàn)貨價(jià)為1156元/干噸，期貨I2201合約價(jià)格為835元/噸，基差為321元/噸，由于當(dāng)前期價(jià)遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨價(jià)格，因此若企業(yè)需買入大量鐵石現(xiàn)貨可考慮通過期貨市場分批做多I2201合約套保；或選擇買入I2201合約看漲期權(quán)。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 責(zé)任編輯：李燁

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