滬深300股指期貨上市后,投資者參與的積極性高,成交活躍。從中金所公開的數(shù)據(jù)看,5月底,市場日均資金量約84億元,參與交易客戶為2.4萬個,戶均持有的資金量相對較小,機構(gòu)投資者尚未大規(guī)模入市。截至5月28日,股指期貨日均成交22萬手,日均持倉為1.2萬手,與成交量相比,股指期貨的持倉規(guī)模相對較小。

　　交易行為偏謹慎

　　從股指期貨上市后的運行情況看,參與交易的大多數(shù)投資者都偏謹慎,不愿意持倉過夜,以便于控制風險,這是投資者理性行為的表現(xiàn)。截至5月底,股指期貨開戶數(shù)2.9萬戶,2.4萬個客戶參與交易,日均持倉1.2萬手。從數(shù)據(jù)看,只有少部分投資者選擇了持倉過夜。從盤中的持倉變化也可以看出這一點,一般每天都是早盤時持倉不斷增加,而尾盤時持倉逐步減少。在參與股指期貨交易時間不長,對期貨操作不太熟悉的情況下,投資者保持謹慎心態(tài)是應該提倡的。而且從資金使用率的角度看,也說明投資者交易時非常理性,并未過度投機,目前股指期貨日均市場資金使用率為39%,這非常符合期貨交易的資金管理基本原則。

　　機構(gòu)投資者尚未大規(guī)模入市

　　5月底,市場日均資金量約84億元,相對于參與交易的2.4萬個客戶來說,戶均持有的資金量相對較小,機構(gòu)投資者尚未大規(guī)模入市。個人投資者占主體,這也是股指期貨持倉量小的重要原因。從商品期貨市場多年的交易情況看,個人投資者因為資金量較小,風險承受能力不強,所以習慣于日內(nèi)交易,以回避隔夜持倉風險。但隨著機構(gòu)投資者的大規(guī)模入市,機構(gòu)會大量的參與到套期保值與套利交易中來,必定會帶動持倉量的快速上升。

　　另外,期貨交易采用保證金交易和“T+0”交易制度,交易成本低,交易量大是非常正常的現(xiàn)象。而且股指期貨的套期保值交易需要市場有充足的流動性。不過從人均交易量來看,目前市場的交易量還不能算大,截至5月28日,2.4萬個客戶參與交易,日均成交22萬手。簡單來看,人（戶）均交易次數(shù)不足10次。此外,單獨就股指期貨這一個品種而言,其日均交易量與香港等成熟市場相比差距較大。

　　目前階段期指的持倉量小是多方面原因造成的,不能因為持倉量小就簡單的認為市場投機氛圍太重。期貨市場是有其自身運行特點的,而且有一個逐步發(fā)展的過程,近兩年上市的多個商品期貨品種在上市初期也存在著成交量遠大于持倉量的情況,但隨著交易的活躍和機構(gòu)投資的參與,持倉量的逐步增加是有目共睹的。因此,我們應正確看待現(xiàn)階段股指期貨的持倉規(guī)模,避免給投資者傳達錯誤的信息。