一直以來(lái)，投資者心中都有一個(gè)刻板印象，那就是中簽新股一定可以賺錢，所以有很多人都將打新股當(dāng)做風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定的投資方式之一。但如今，其中的便宜可沒(méi)那么好撿了。

新股中簽不再穩(wěn)賺不賠

上周五，“燃料電池電催化劑第一股”中自科技登陸科創(chuàng)板，不料首日便慘遭破發(fā)，成為繼2019年的建龍微納之后，科創(chuàng)板第二只首日破發(fā)的個(gè)股。

資料顯示，中自科技發(fā)行價(jià)為70.9元/股，盤中一度暴跌17%，創(chuàng)新股實(shí)施信用申購(gòu)來(lái)最大折價(jià)幅度，最低下行至58.88元/股。之后，多方被迫自救，連續(xù)拉升近45分鐘至70.5元/股高位，但始終無(wú)法收復(fù)發(fā)行價(jià)，最終報(bào)收66.03元/股。

中自科技股價(jià)走勢(shì)

今日，中自科技繼續(xù)表現(xiàn)低迷，股價(jià)全天在發(fā)行價(jià)下方徘徊，沒(méi)有給中簽的朋友一點(diǎn)兒“逃生”的機(jī)會(huì)。截至收盤，中自科技下跌3.12%，報(bào)63.97元/股。要知道，中自科技的中簽率非常低，僅0.02566555%，中簽號(hào)碼共14694戶，每戶認(rèn)購(gòu)500股。然而，這一萬(wàn)多戶“幸運(yùn)兒”非但沒(méi)有吃到肉，反而還被套住了……

值得一提的是，除了個(gè)人投資者，還有不少基金產(chǎn)品也“中招”。 據(jù)中自科技此前發(fā)布的公告顯示，此次共有4222只A類投資者的產(chǎn)品作為網(wǎng)下投資者獲配新股，獲配金額共計(jì)約5.6億元。在A類機(jī)構(gòu)獲配者中，包括了4000余只基金產(chǎn)品，幾乎涵蓋市場(chǎng)上的全部明星基金產(chǎn)品，其中就包括易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)消費(fèi)精選等。

破發(fā)再現(xiàn)，兩新股雙雙中招

首日破發(fā)雖然罕見(jiàn)，但中自科技卻不是近期唯一一只遭此“劫數(shù)”的新股。

10月25日早盤，在科創(chuàng)板上市的凱爾達(dá)和可孚醫(yī)療雙雙迎來(lái)破發(fā)，其中可孚醫(yī)療低開10.89%，凱爾達(dá)低開4.9%。

從全天表現(xiàn)來(lái)看，可孚醫(yī)療幾乎都在發(fā)行價(jià)以下波動(dòng)。有意思的是，在可孚醫(yī)療上市前，有投資者預(yù)估中簽可孚醫(yī)療可獲利約9萬(wàn)元，屬于“大肉簽”。但從今天的收盤價(jià)來(lái)看，如果尚未賣出，投資者中一簽的浮虧已超2000元。好好的“肉簽”搖身一變成了一把“韭菜刀”。

可孚醫(yī)療股價(jià)走勢(shì)

相比之下，凱爾達(dá)的表現(xiàn)還算不錯(cuò)。與可孚醫(yī)療不同，低開之后，凱爾斯隨即出現(xiàn)一波直線拉升漲超23%，觸發(fā)臨時(shí)臨牌。截至收盤，凱爾達(dá)的股價(jià)為52.18元/股，上漲10.76%。

凱爾達(dá)股價(jià)走勢(shì)

不過(guò)可惜的是，很多股民沒(méi)有等到凱爾達(dá)反彈就割肉了。從盤口數(shù)據(jù)來(lái)看，在開盤后不久，不少中簽的投資者就以低于發(fā)行價(jià)的價(jià)格賣出了凱爾達(dá)。

近1年40只次新股破發(fā)

事實(shí)上，中自科技、可孚醫(yī)療等個(gè)股的破發(fā)已經(jīng)不是“個(gè)例”。在近一年中，新股破發(fā)已經(jīng)越來(lái)越常見(jiàn)，上市的次新股整體呈現(xiàn)出漲幅小、跌幅大、破發(fā)快的特點(diǎn)。

在A股歷史上，據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，迄今共有204只股票上市首日的收盤價(jià)格低于發(fā)行價(jià)。值得一提的是，在這204只股票中，仍有多家公司的股價(jià)依然低于當(dāng)年的發(fā)行價(jià)。

從同花順i問(wèn)財(cái)數(shù)據(jù)來(lái)看，在2020年10月26日至今的一年內(nèi)，A股市場(chǎng)共計(jì)有44只個(gè)股跌破發(fā)行價(jià)，其中于今年4月20日上市的尤安設(shè)計(jì)跌幅最大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，尤安設(shè)計(jì)的發(fā)行價(jià)為120.8元/股，最新收盤價(jià)為81.60元/股，股價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌超30%。破發(fā)幅度超過(guò)30%的還有東貝集團(tuán)。此外，四方新材、神農(nóng)集團(tuán)、太和水、前沿生物、山水比德、奧泰生物、友發(fā)集團(tuán)等個(gè)股的破發(fā)幅度均超20%。

值得注意的是，在破發(fā)的次新股中，主板個(gè)股超20只，占比近一半。而今年上市的次新股主板比例僅為27.37%，這也意味著在破發(fā)的次新股中，主板個(gè)股的比例大幅提升。另外，破發(fā)的次新股發(fā)行價(jià)均相對(duì)較高，平均在50元左右，遠(yuǎn)超過(guò)今年全部次新股的23.71元。

打新神話墜落，破發(fā)并非壞事

由此我們看到，雖然從當(dāng)下來(lái)看，線下打新仍是常規(guī)性操作，除了個(gè)人投資者，不少機(jī)構(gòu)投資者也參與其中，但從未來(lái)看，這類投資方式能夠持續(xù)躺贏的可能性正在逐漸降低。

德邦證券首席策略分析師吳開達(dá)分析道，在現(xiàn)行規(guī)則下，當(dāng)且僅當(dāng)新股臨近破發(fā)，投資者將重新考慮自己的安全邊際進(jìn)行報(bào)價(jià)，從而打破搭便車報(bào)價(jià)策略，博弈再平衡。此時(shí)，賺取的一二級(jí)價(jià)差不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，收益的分配方式不再是入圍率高低，輕研究重博弈的定價(jià)方式將有待改善，收益分配回歸研究能力。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄指出，新股上市漲幅小甚至破發(fā)在意料之中。中小投資者應(yīng)注意，買新股就可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返，新股在很大程序上甚至風(fēng)險(xiǎn)要比老股大得多，要等新股晾涼之后再考慮是否參與。

申萬(wàn)宏源首席市場(chǎng)專家桂浩明也表示，這類破發(fā)不是什么壞事，成熟的資本市場(chǎng)本就有漲有跌，并不應(yīng)該因?yàn)槭切鹿删鸵欢ㄒ蠞q。他認(rèn)為，一二級(jí)市場(chǎng)應(yīng)該接軌，海外成熟市場(chǎng)破發(fā)股數(shù)量占比可以達(dá)到30%，甚至更高。目前A股市場(chǎng)存在的“新股不敗”，打新如同中獎(jiǎng)，并非正?，F(xiàn)象。

對(duì)A股投資者來(lái)說(shuō)，閉著眼睛打新股的日子，或許要告一段落了……

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)！