“保護嗓子，請用金嗓子喉片，廣西金嗓子！”

對很多人來說 ，這是一句耳熟能詳?shù)膹V告語，金嗓子也憑借這句話成功地火遍了大江南北?，F(xiàn)如今，這家家喻戶曉的公司，將正式退市，迎來私有化。

金嗓子宣布退市

10月29日，金嗓子發(fā)布公告，稱要約人Aureli Investments Ltd與公司已經(jīng)通過協(xié)議安排的方式將公司私有化，按每股計劃股份2.80港元注銷股份。預(yù)計將于12月15日上午9時撤銷在聯(lián)交所的上市地位。

資料顯示，Aureli Investments Ltd為一家由創(chuàng)辦人控股公司及亞賦控股公司全資擁有。根據(jù)金嗓子公告，亞賦控股旗下的亞賦基金為一家獨立的新興市場私募股權(quán)公司，擁有19年新興市場投資歷史并已經(jīng)涵蓋亞洲、非洲及中東的100多個被投企業(yè)，涉及資金超過60億美元。

對于此次私有化，金嗓子方面表示，公司目前經(jīng)營狀況良好。其中金嗓子上市主體2021年上半年營業(yè)收益同比增加83.1%。金嗓子上市主體私有化計劃，是私有化發(fā)起人自主商業(yè)決策，屬于正常市場行為。

掌門人一度成“老賴”

雖然金嗓子稱此次私有化僅為正常的市場行為，但我們其實可以從中窺見其近年來的日子也許并不好過，公司掌門人此前也一度成為“老賴”。

2019年，金嗓子因未支付廣告費陷入失信風(fēng)波。彼時已經(jīng)73歲的江佩珍也因此成為失信人，被限制乘坐飛機、在星級以上賓館居住等高消費行為。不過據(jù)天眼查最新信息顯示，江佩珍目前已經(jīng)被撤銷了限高令。

江佩珍作為“金嗓子背后的女人”，毫不夸張地說，如果沒有江佩珍，也就沒有如今的金嗓子。

1946年，江佩珍出生在廣西平南的一個貧困家庭，因家境困難，她13歲就開始掙錢養(yǎng)家，進入廣西柳州市糖果二廠當工人。因為工作能力突出，在18歲時，江佩珍就被廠里的工人全票推選為副廠長，33歲時又當選了廠長。

在1992年前后，受原材料價格上漲及仿冒品橫行的沖擊，柳州糖果二廠的銷售額急速下降，廠子的經(jīng)營每況愈下。為了拯救瀕臨破產(chǎn)的糖果廠，身為廠長的江佩珍毅然決定技術(shù)轉(zhuǎn)型，前往上海華東師范大學(xué)購買科研專利。

在那里，江佩珍遇到了人生中的“貴人”。當時，金嗓子的發(fā)明者王耀發(fā)教授將自己正在研制的一個專治慢性咽喉炎的配方贈送給了糖果廠。經(jīng)過幾次重新配比之后，金嗓子喉寶面世，并在市場上獲得了良好反饋。

1994年年底，金嗓子制藥廠正式成立。為了進一步打響知名度，江佩珍拿出500萬元在央視投放廣告。一時間，金嗓子成為了家喻戶曉的潤喉糖品牌。在強大的營銷作用下，次年金嗓子就實現(xiàn)營收破億。

股價最高縮水近9成

2015年7月，金嗓子成功登陸港交所，江佩珍豪爽的敲鑼姿勢震撼了全場。在上市之初，被許多人稱贊為老品牌中的佼佼者，并深受資本追捧，市值一度高達60億港元。江佩珍的身家也水漲船高，成為億萬富豪。

江佩珍敲鐘

但是，輝煌的日子并不長久，公司股價在2016年年中達到8.47港元的巔峰后，便一路向下，從此一蹶不振。在表現(xiàn)最差的時候，公司股價一度較峰值縮水近9成。

金嗓子股價走勢

受公司私有化消息影響，今日金嗓子股價走勢低迷，截至收盤，金嗓子的股價為2.68港元/股，公司最新市值不足20億港元。

重營銷、輕研發(fā)，產(chǎn)品單一化

低迷的股價背后，是金嗓子平平的業(yè)績表現(xiàn)。據(jù)公司財報顯示，在2015-2020年間，金嗓子的營收分別為7.08億元、7.68億元、6.24億元、6.94億元、7.97億元、6.47億元；凈利潤分別為1.55億元、1.03億元、0.61億元、1.02億元、1.68億元、1.54億元?？梢钥吹?，不論是營收還是凈利，金嗓子在2020年的表現(xiàn)均已不如上市之初。

9月23日，金嗓子發(fā)布的2021年半年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收3.7億元，同比增長83.1%；凈利潤為8150萬元，同比增長415.8%。公司稱，收益增加是因為2021年上半年的銷售情況已恢復(fù)到新冠肺炎疫情爆發(fā)前水平。

金嗓子上市以來財務(wù)概況

通過分析公司業(yè)績構(gòu)成，我們可以發(fā)現(xiàn)，金嗓子的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)十分單一。多年來，金嗓子的業(yè)績一直依賴于金嗓子喉寶和金嗓子喉片兩款產(chǎn)品，兩者的銷售額占據(jù)了總銷售額的近9成。如果這兩個產(chǎn)品的營收能一直保持持續(xù)增長的勢頭，那倒也還說得過去，但偏偏它們也都面臨著銷售天花板。資料顯示，2020年，金嗓子喉片的銷售收入約5.8億元，同比減少19.3%；喉寶系列產(chǎn)品的銷售收入約5370萬元，同比減少19.6%。

為了緩解產(chǎn)品單一化的局面，金嗓子不是沒有想過辦法。比如公司曾在2016年推出金嗓子草本植物飲料，在2019年推出金嗓子腸寶，但均因銷量不佳而以失敗告終。

而且有意思的是，作為一家醫(yī)療保健類公司，金嗓子在研發(fā)上幾乎沒有投入。據(jù)媒體報道，2015年時，金嗓子曾對外宣稱將投入6500萬元用于研發(fā)，但這筆錢至今都未見投入。而與拮據(jù)的研發(fā)投入相比，金嗓子在營銷方面下的功夫就大多了。數(shù)據(jù)顯示，近20年來，金嗓子在營銷方面的費用已經(jīng)占據(jù)總支出的近40%。這也不禁讓我們思考，僅靠營銷推動，卻無產(chǎn)品支撐，又可以走多遠呢？

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹慎！

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