一包售價(jià)五毛錢的辣條,撐起了600億的估值,“辣條一哥”要上市了! 11月12日,衛(wèi)龍美味全球控股有限公司(下稱“衛(wèi)龍”)向港交所遞交上市申請(qǐng),沖擊“辣條第一股”;11月14日,據(jù)港交所文件顯示,衛(wèi)龍已通過(guò)港交所上市聆訊,摩根士丹利、中金公司和瑞銀集團(tuán)為聯(lián)席保薦人。據(jù)悉,衛(wèi)龍此次上市擬募資10億美元。 毛利率近40%,半年賺3.58億元 衛(wèi)龍是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、加工和銷售為一體的現(xiàn)代化休閑食品品牌,旗下產(chǎn)品包括辣條、魔芋粉、薯片、鍋巴、牛肉、鳳爪、鹵蛋、辣條火鍋等。據(jù)招股書(shū),在辣味休閑食品這一細(xì)分賽道中,衛(wèi)龍以約5.7%的市占率排名第一;在休閑食品這一大賽道中,衛(wèi)龍排名第十一位,約占市場(chǎng)份額的1.2%。 作為辣條界的“杠把子”,衛(wèi)龍近年的賺錢能力十分了得。 據(jù)招股書(shū)顯示,2018年至2021年上半年,衛(wèi)龍的營(yíng)業(yè)收入分別為27.52億元、33.85億元、41.20億元和23.03億元;分別實(shí)現(xiàn)4.76億元、6.58億元、8.19億元和3.58億元的凈利潤(rùn);毛利率由2018年的34.7%,增至2019年的37.1%,再進(jìn)一步增至2020年的38%,領(lǐng)先于行業(yè)內(nèi)其它品牌。 衛(wèi)龍近年財(cái)務(wù)概況(來(lái)源:招股書(shū)) 值得注意的是,在今年上半年,衛(wèi)龍出現(xiàn)了增收不增利的情況。據(jù)招股書(shū)解釋,這主要是因?yàn)椴糠种饕牧系牟少?gòu)價(jià)格上漲,以及運(yùn)營(yíng)成本的增加,包括分銷及銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用。 從衛(wèi)龍的銷售模式來(lái)看,其高度依賴線下渠道和低線城市。近三年來(lái),線下渠道貢獻(xiàn)了超過(guò)90%的銷售收入。截至2021年6月底,衛(wèi)龍已經(jīng)與2150多家經(jīng)銷商合作,覆蓋了超62.5萬(wàn)個(gè)零售終端網(wǎng)點(diǎn),分別較2020年底增加250多家經(jīng)銷商與5.5萬(wàn)個(gè)零售終端網(wǎng)點(diǎn)。2021年,衛(wèi)龍還招募了一名來(lái)自柬埔寨的經(jīng)銷商。 反復(fù)強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新,但研發(fā)投入低 一般來(lái)說(shuō),在食品行業(yè),最重要的就是“食品安全”,但在衛(wèi)龍的招股書(shū)中,“創(chuàng)新”一詞出現(xiàn)的頻率,卻遠(yuǎn)高于“安全”。 在招股書(shū)開(kāi)頭,衛(wèi)龍就提到,“創(chuàng)新精神是我們市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位及品牌力的基礎(chǔ)”, “我們專注于辣味休閑食品的研發(fā)、制造及經(jīng)銷,致力于加速中國(guó)休閑食品行業(yè)的創(chuàng)新”。 不過(guò),從消費(fèi)者的角度來(lái)看,衛(wèi)龍的“創(chuàng)新”似乎更多是體現(xiàn)在外包裝上。起初,衛(wèi)龍的包裝為透明形狀,一眼就可以看到里面的辣條和紅油。近年來(lái),衛(wèi)龍對(duì)包裝進(jìn)行了升級(jí),將原先稍顯廉價(jià)且看著不太衛(wèi)生的包裝,改為不透明鋁箔、鋁膜純白包裝,再加上“約嗎、冷靜、壓驚、任性”等文案,使得產(chǎn)品更具高級(jí)感和時(shí)尚感。 圖源:衛(wèi)龍?zhí)熵埰炫?/span>店 此外,相較于其他食品企業(yè)一年上百種新品的推出,強(qiáng)調(diào)“創(chuàng)新”的衛(wèi)龍始終陷入在單一產(chǎn)品的制約中,至今的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍只有三類,分別是調(diào)味面制品(即“辣條”系列)、蔬菜制品(魔芋爽及風(fēng)吃海帶)、豆制品與其他產(chǎn)品(軟豆皮、鹵蛋及肉制品)。 同時(shí),衛(wèi)龍?jiān)谘邪l(fā)上的投入也不高。2020年公司研發(fā)支出2400萬(wàn),2018年、2019年研發(fā)支出分別為1760萬(wàn)、1590萬(wàn),近三年研發(fā)投入占比分別為0.65%、0.47%、0.58%。 作為對(duì)比,A股海天味業(yè)研發(fā)比例為3.12%、涪陵榨菜為0.95%、良品鋪?zhàn)訛?.43%、絕味食品為0.22%、有友食品為0.26%。相較之下,作為“辣條一哥”,衛(wèi)龍的研發(fā)投入優(yōu)勢(shì)并不明顯。 資本大佬入局,估值超600億 但不管如何,衛(wèi)龍已經(jīng)成為中國(guó)最大的辣味休閑食品企業(yè),也吸引了眾多資本界赫赫有名的大佬們?nèi)刖帧?/p> 今年5月,衛(wèi)龍獲36億元Pre-IPO融資,由CPE源峰(中信產(chǎn)業(yè)基金)和高瓴資本聯(lián)合領(lǐng)投,紅杉中國(guó)、騰訊、云鋒基金等知名機(jī)構(gòu)跟投。上述投資者用5.49億美元的投資,換來(lái)了衛(wèi)龍5.86%的股權(quán)。據(jù)此計(jì)算,在該輪融資完成后,衛(wèi)龍的估值已經(jīng)達(dá)到93.69億美元(約600億元人民幣)。這也是衛(wèi)龍成立一來(lái)唯一一次公開(kāi)披露的融資經(jīng)歷。 衛(wèi)龍融資情況(來(lái)源:招股書(shū)) 600億是什么概念呢?在目前A股的零食上市公司中,三只松鼠、良品鋪?zhàn)雍颓∏∈称?,目前的市值分別為159.92億元、184.74億元、284.88億元。三家市值之和,也不過(guò)630億元左右。對(duì)此,有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,雖然衛(wèi)龍有著卓越的品牌和規(guī)模效應(yīng),同時(shí)也頂著“辣條第一股”光環(huán),但整體來(lái)看,當(dāng)前估值偏高。 創(chuàng)始人白手起家,登陸富豪榜 如今,衛(wèi)龍已經(jīng)成為辣條的代名詞,在這“辣條帝國(guó)”背后,是一對(duì)白手起家的兩兄弟。 1978年,劉衛(wèi)平出生在湖南省平江縣。在這個(gè)小縣城,賣醬干是養(yǎng)家糊口的主要出路。 1998年,平江發(fā)生洪澇災(zāi)害,農(nóng)產(chǎn)品受損嚴(yán)重,醬干制作原材料的價(jià)格也因此翻倍。為了降低成本,當(dāng)?shù)蒯u干作坊的老師傅開(kāi)始用面筋替代豆干,做出來(lái)味道與醬干相仿,而價(jià)格卻更便宜的面筋小食品,這就是辣條的雛形。 劉衛(wèi)平從中看到了商機(jī)。但是,因?yàn)槠浇h位于山區(qū),并不盛產(chǎn)小麥,而當(dāng)時(shí)很多原先盛產(chǎn)醬干的作坊都開(kāi)始轉(zhuǎn)型嘗試?yán)睏l制作,原材料很快就會(huì)供不應(yīng)求。于是,劉衛(wèi)平盯上了河南漯河。 1999年,年僅21歲的劉衛(wèi)平懷揣少量積蓄,前往漯河,幾天后就讓弟弟劉福平帶人一同北上,開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)之路。 2003年,“衛(wèi)龍”商標(biāo)注冊(cè),中國(guó)辣條行業(yè)的第一個(gè)品牌就此誕生,但危機(jī)也隨之而至。 圖源:衛(wèi)龍?zhí)熵埰炫灥?/span> 2005年,央視曝光了湖南一家生產(chǎn)辣條的地下黑作坊,衛(wèi)生環(huán)境極其惡劣。此外,還有報(bào)道稱一些辣條添加違禁成分。該負(fù)面消息迅速席卷了整個(gè)行業(yè),辣條也被打上了“垃圾食品”的標(biāo)簽。 在行業(yè)一片低迷的時(shí)候,劉衛(wèi)平卻從中看到了機(jī)會(huì)。為了摘掉“垃圾食品”的標(biāo)簽,劉衛(wèi)平邀請(qǐng)到專業(yè)的攝影團(tuán)隊(duì),走進(jìn)車間,拍攝內(nèi)部流水線及工作情況。照片發(fā)到微博后,閱讀量迅速突破100萬(wàn)!之后,衛(wèi)龍又請(qǐng)了趙薇、楊冪為旗下新品代言;同時(shí)抓住直播的風(fēng)口,請(qǐng)到了當(dāng)時(shí)的著名網(wǎng)紅——“富士康第一質(zhì)檢員”張全蛋進(jìn)入工廠,借助電商平臺(tái)做直播……在營(yíng)銷發(fā)力下,衛(wèi)龍的銷量噌噌上漲,成為了備受追捧的“零食界網(wǎng)紅”。 經(jīng)過(guò)多年發(fā)展,衛(wèi)龍憑借辣條撐起了超600億元的估值。劉衛(wèi)平、劉福平兩兄弟的身家也水漲船高。今年10月27日,2021胡潤(rùn)百富榜出爐,衛(wèi)龍創(chuàng)始人劉衛(wèi)平、劉福平兄弟以“黑馬”之姿,首次登上該榜單,以280億元身家并列總榜單的第223位,并成為河南第二富豪,同時(shí)也是河南漯河的首富。 注:以上內(nèi)容僅供參考,不作為投資建議,市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎! 七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò) 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 更多精彩文章,請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)! 責(zé)任編輯:李燁 |
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