巴西為全球最大食糖生產(chǎn)、出口國，同時其將過半甘蔗用于生產(chǎn)乙醇，為全球第二大燃料乙醇生產(chǎn)、第 三大燃料乙醇消費國，乙醇為巴西食糖的直接競爭品。2021 年 4 月開始，巴西長期干旱引發(fā)的甘蔗、玉米減產(chǎn)擔(dān) 憂加劇，以甘蔗、玉米為原料生產(chǎn)的巴西乙醇價格水漲船高，創(chuàng)近二十年以來新高，ICE 原糖價格也在巴西甘蔗減 產(chǎn)及乙醇價格支撐下，創(chuàng)近四年新高，后期走勢備受關(guān)注?；诎臀饕掖紝Π臀髂酥寥蚴程鞘袌龅闹匾绊?，本文將全面介紹巴西燃料乙醇行業(yè)發(fā)展歷程、現(xiàn)狀及政策，當(dāng)然也包括當(dāng)前熱點解析，以期為投資者提供參考。

?巴西燃料乙醇行業(yè)發(fā)展歷程

在 1973 年第一次石油危機(jī)期間，中東產(chǎn)油國宣布石油禁運，導(dǎo)致全球油價在幾個月內(nèi)翻了幾番。巴西超過 80%的石油需要從國外進(jìn)口，為了緩解石油危機(jī)帶來的壓力，并從長遠(yuǎn)角度維護(hù)自身能源安全，巴西開始投資可降低石 油依賴度的生物燃料生產(chǎn)和設(shè)施建設(shè)。目前，巴西已是世界上最大的乙醇生產(chǎn)國和消費國之一，在產(chǎn)量方面僅次于 美國，在消費方面位列第三(僅次于美國和德國)，也是最早實現(xiàn)車用乙醇汽油全覆蓋的國家。巴西的燃料乙醇產(chǎn) 業(yè)經(jīng)歷了崛起-低谷-復(fù)興過程。

1973 年至 1985 年為崛起期。1973 年巴西將發(fā)展乙醇燃料上升到了國家戰(zhàn)略的層面，1975 年推出國家乙醇燃 料計劃，該計劃旨在通過增加乙醇產(chǎn)量擴(kuò)大乙醇生產(chǎn)規(guī)模，同時強(qiáng)制在汽油中添加無水乙醇等措施，分為兩個階段。

1975 年—1978 年為第一階段，巴西政府強(qiáng)制推行 E20 乙醇汽油，并要求所有加油站都提供乙醇泵，同時對正常汽 車發(fā)動機(jī)作微調(diào)和改進(jìn)使其可使用 E20 乙醇汽油，此外，鼓勵原有工廠擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，規(guī)定其承擔(dān) 10%的乙醇燃 料生產(chǎn)任務(wù)。1979 年—1985 年為第二階段，巴西開始生產(chǎn)能夠使用純乙醇的 E100 汽車，并在 5 個大城市設(shè)立 16個添加燃料乙醇的加油站。此外，為了促進(jìn)燃料乙醇產(chǎn)業(yè)發(fā)展，巴西政府向乙醇生產(chǎn)商提供 15 億美元貸款，并免 除乙醇汽車和燃料乙醇生產(chǎn)時的工業(yè)產(chǎn)品稅和液態(tài)燃料單一稅。經(jīng)過國家戰(zhàn)略的兩個發(fā)展階段，巴西燃料乙醇的發(fā) 展取得了巨大的成就，進(jìn)入了一個新的高潮。截至 1985 年底，巴西乙醇產(chǎn)量由 1975 年的 7. 4 億升增長至 105 億 升，占全球總量的 80%;乙醇生產(chǎn)廠由 151 家增至 295 家;乙醇汽車開始大規(guī)模投入使用，新生產(chǎn)汽車中 3/4 以 上采用乙醇燃料發(fā)動機(jī)。

1986 年至 2002 年進(jìn)入低谷期。1985 年，巴西長達(dá) 21 年的軍人獨裁統(tǒng)治結(jié)束，巴西政治進(jìn)入文官時代。文 官政府開始采取不同于軍政府時期的措施來發(fā)展乙醇燃料，減少國家對乙醇發(fā)展的干預(yù):1988 年取消對蔗農(nóng)的補 貼，取消給予乙醇生產(chǎn)商貸款和相關(guān)的免稅政策;20 世紀(jì) 90 年代，巴西開始根據(jù)市場變化實行乙醇摻入汽油的 浮動比例制;1991 年，制定乙醇自由定價政策;1996 年，引入市場競爭機(jī)制，完全放開乙醇價格。與此同時，國 際糖價開始暴漲，而油價出現(xiàn)大跌，巴西的能源政策轉(zhuǎn)向以石油消費為主，巴西糖廠轉(zhuǎn)為多產(chǎn)糖，導(dǎo)致巴西燃料乙 醇行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛。1997-1998 年，巴西乙醇汽車年產(chǎn)量僅一千多輛，不足鼎盛期的 2%。

2003 年至今開始復(fù)興。由于國際原油和原糖價格新一輪的價格變動，同時，氣候變化與能源安全越來越成為 國際社會關(guān)注的焦點，巴西將燃料乙醇的發(fā)展推向一個新的高度，進(jìn)入大規(guī)模商業(yè)化發(fā)展階段。2013 年巴西研制 出可任意選擇乙醇、汽油或乙醇與汽油任意比例的混合燃料汽車，即 “靈活燃料”汽車。目前巴西國內(nèi)銷售的汽車85%以上都是靈活燃料汽車，車主可以自由選擇添加純乙醇或摻混一定比例的乙醇汽油，消費者通常依據(jù)價格優(yōu)勢 選擇使用何種燃料，若乙醇/汽油比價低于 70%，消費者會傾向于使用乙醇。

巴西燃料乙醇生產(chǎn)

(一)巴西燃料乙醇生產(chǎn)工藝

燃料乙醇的生物質(zhì)原料分為淀粉質(zhì)、糖質(zhì)和纖維質(zhì)原料三種。巴西生產(chǎn)燃料乙醇的原料絕大部分為甘蔗，近些 年開始使用少量玉米，生產(chǎn)技術(shù)均為第一代的五步法:液化-糖化-發(fā)酵-蒸餾-脫水。巴西生產(chǎn)的燃料乙醇分為含水 乙醇和無水乙醇，其中，含水乙醇可以直接在靈活燃料汽車或乙醇汽車中使用，無水乙醇則需以 18%—27.5%的比 例強(qiáng)制混入汽油中使用。

用甘蔗生產(chǎn)乙醇的工藝，前半部分與榨糖相同，即壓榨提汁，隨后蔗汁經(jīng)預(yù)處理、蒸餾和提純，獲得含水乙醇 和無水乙醇。以含糖量(TRS)計算，生產(chǎn) 1 立方米無水乙醇和含水乙醇分別需要 1.765 噸和 1.6913 噸 TRS，也即1 噸糖可以轉(zhuǎn)換成 0.566 立方米無水乙醇或 0.591 立方米含水乙醇。

(二)巴西燃料乙醇產(chǎn)量及預(yù)期

巴西的燃料乙醇廠主要集中在盛產(chǎn)甘蔗和玉米的中南部，其中，甘蔗生產(chǎn)乙醇?xì)v史悠久，糖廠可以將甘蔗在生 產(chǎn)糖與乙醇間靈活轉(zhuǎn)換，主要是基于兩者比較收益及資金回籠情況決定，自 21 世紀(jì)以來，南巴西乙醇用蔗比均超 過 50%，玉米生產(chǎn)乙醇則開啟于 2014 年。2020 年，巴西擁有 360 家乙醇廠(中南部 269 家)，其中玉米乙醇廠有11 家(9 家獨立生產(chǎn)玉米乙醇、2 家可靈活生產(chǎn)甘蔗乙醇和玉米乙醇)，以生產(chǎn)周期 240 天計算，乙醇產(chǎn)能 428 億 升，無水乙醇產(chǎn)能 228 億升。2020/21 榨季，巴西生產(chǎn)了 325.78 億升乙醇，其中 91.9%來自甘蔗，而中南部在全國 產(chǎn)量占比 93.4%。剛過去的 2020/21 榨季，由于產(chǎn)糖高收益刺激糖廠將產(chǎn)糖用蔗比提高 11.74 個百分點至 46.07%， 在甘蔗增產(chǎn) 2.5%情況下，南巴西乙醇減產(chǎn) 8.4%，降至 304.43 億升，不過，玉米乙醇產(chǎn)量由前榨季的 16.24 億升攀 升至 26.5 億升，增幅 63%，產(chǎn)量占比由 4.88%提高至 8.7%。

南巴西自 2020 年 9 月開始現(xiàn)旱情，雨季期間降雨依舊偏低，對甘蔗、玉米生長不利，且糖價比較收益高導(dǎo)致 乙醇減產(chǎn)擔(dān)憂明顯。根據(jù)巴西國家商品供應(yīng)公司最新預(yù)測，2021/22 榨季南巴西甘蔗榨量料為 5.748 億噸，同比降4.6%，乙醇產(chǎn)量料為 283.6 億升，同比降 7.4%，糖產(chǎn)量料為 3580 萬噸，同比降 6.4%(乙醇減幅超過糖，可以推導(dǎo) 出產(chǎn)糖用蔗比趨于提高)，預(yù)計玉米乙醇產(chǎn)量 35 億升，同比增 32%;預(yù)計 2020/21 年度巴西玉米產(chǎn)量 1.064 億噸， 較前期預(yù)期有所下調(diào)，但仍有望同比增產(chǎn) 3.7%。根據(jù) UNICA 數(shù)據(jù)，南巴西今年 4 月累計產(chǎn)玉米乙醇 2.243 億升，同比增長 15.16%。因此，本榨季玉米乙醇產(chǎn)量維持增長態(tài)勢較為確定，產(chǎn)量占比有望進(jìn)一步提高至 12.3%，乙醇 減產(chǎn)主要受甘蔗乙醇影響。

目前巴西馬托格羅索有 2 家獨立生產(chǎn)玉米乙醇廠和 1 家靈活原料乙醇廠正在興建中，預(yù)計未來 1-2 年將投入使 用。其他七個獨立生產(chǎn)玉米乙醇項目處于不同的發(fā)展階段，若全部投入使用，玉米乙醇總產(chǎn)能將達(dá)到 55 億升。巴 西玉米乙醇全國聯(lián)盟(UNEM)預(yù)計，到 2028 年，巴西將生產(chǎn) 80 億升玉米乙醇，相當(dāng)于全國乙醇產(chǎn)量的五分之一。不過，玉米乙醇擴(kuò)張的潛力仍然受到當(dāng)?shù)厝剂弦掖夹枨?、和物流限制。目前，玉米乙醇需求基本局限在中部的玉?產(chǎn)區(qū)，人口密度低導(dǎo)致消費增長有限，外運又受地理及物流限制。巴西玉米乙醇行業(yè)正在推動政府支持的基礎(chǔ)設(shè)施 項目以改善運輸物流，包括將鐵路從朗多諾波利斯向北擴(kuò)展至佛得角盧卡斯，鐵路更接近玉米乙醇產(chǎn)區(qū)。此外，巴 西擁有 Logum 乙醇管道系統(tǒng)，該系統(tǒng)將巴西主要乙醇生產(chǎn)區(qū)與主要燃料消費中心(如圣保羅和里約熱內(nèi)盧)連接 起來，計劃將來將管道延伸至朗多諾波利斯，但需數(shù)年時間完成。

巴西燃料乙醇消費與進(jìn)出口貿(mào)易

(一)巴西燃料乙醇消費

巴西靈活燃料汽車的普及和強(qiáng)制在汽油中混合無水乙醇政策刺激巴西燃料乙醇消費。自 2003 年推出靈活燃料 汽車開始，巴西靈活燃料汽車占有率迅猛增長，2015 年達(dá)到頂峰，靈活燃料汽車銷量在所有輕型汽車中的占比達(dá) 到 88.45%，目前接近 85%。靈活燃料汽車可以使用汽油 C 或含水乙醇作為能源，車主通常基于乙醇/汽油比價選擇 燃料，70%為分界線，高于分界線則更傾向于使用汽油，反之青睞乙醇。此外，巴西強(qiáng)制在汽油中混合的乙醇比例 為全球最高，2011 年以來混合比例在 20%-27%區(qū)間，期中，2015 年 3 月以來一直維持在 27%，汽油消費增長的同 時，也帶動無水乙醇消費，2019 年巴西燃料乙醇消費量達(dá)到 328.5 億升歷史新高，乙醇總混合比例高達(dá) 54.1%。

2020 年，受新冠疫情影響，巴西輕型汽車銷售量僅 195.08 萬輛，比 2019 年下降 26.62%，接近 2016 年水平， 乙醇和汽油消費量出現(xiàn) 12%和 6.2%下滑。2021 年 1-4 月巴西輕型汽車銷量達(dá)到 66.3 萬輛，同比增長 13%，預(yù)計隨 著巴西疫情好轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，后期銷量有望進(jìn)一步恢復(fù)，全年總銷量接近 230 萬輛，同比增長 17.6%。乙醇消費方 面，汽車銷量增長及出行需求增加有助于刺激能源消費，但偏高的乙醇/汽油比價抑制乙醇消費，在汽油中的乙醇 混合比例未出現(xiàn)政策調(diào)整情況下，預(yù)計燃料乙醇消費增長不及汽油，分別為 6.5%和 11.7%，乙醇總消費量為 308億升，乙醇總混合比例降至 51.3%。

(二)巴西燃料乙醇進(jìn)出口貿(mào)易

巴西超過 90%的燃料乙醇出口自中南部地區(qū)，美國為最大出口目的地。17/18 榨季至 20/21 榨季，巴西榨季乙 醇出口量逐年增長，自 14.5 億升增至的 19.1 億升，出口在總產(chǎn)量的占比由 5.2%提高至 8.9%;期間累計出口 80.2億升乙醇，其中出口至美國 39.8 億升，占出口總量的 50%。

20/21 榨季巴西乙醇出口量同比增長 54%，主要受美國玉米乙醇 D6 RIN 價格大漲和巴西貨幣大幅貶值刺激， 而前者是主因。根據(jù) 2005 年美國“能源政策法案”和 2007 年美國“能源獨立和安全法案”，美國政府要求在銷售 的車用燃料中添加生物燃料，美國環(huán)境保護(hù)署每年發(fā)布可再生燃料標(biāo)準(zhǔn)(RFS)，及與之配套的可再生燃料義務(wù)數(shù) 量(RVO)和可再生燃料識別碼(RIN)，所有以石油為基礎(chǔ)的汽油或柴油的煉油廠或進(jìn)口商必須出示相應(yīng)的 RINs量。RIN 具有貨幣價值，而且可以流通，各方可以購買 RIN 以履行其義務(wù)或出售多余的 RIN。2020 年上半年新冠 疫情導(dǎo)致美國能源價格大幅下挫，但汽油價格跌幅遠(yuǎn)超乙醇，下半年開始玉米價格大漲又提高乙醇生產(chǎn)成本，摻混 乙醇不經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致玉米乙醇 D6 RIN 價格持續(xù)上漲。RIN 的價格上漲鼓勵生產(chǎn)商將可再生燃料量混合到石化燃料中， 因為生物燃料的摻兌商們能夠在二級市場上交易 RIN 并獲取 RIN 上漲的利潤。巴西貨幣是受疫情沖擊最嚴(yán)重的新 興經(jīng)濟(jì)體，雷亞爾大幅貶值讓巴西乙醇競爭力增強(qiáng)，從而刺激出口至美國的乙醇放量。

當(dāng)前美國玉米乙醇 D6 RIN 價格仍在上漲，已達(dá)到 1.9 美元/加侖，美國汽油消費增加預(yù)期仍將對 D6 RIN 價格 形成支撐。不過，根據(jù) CBOT 乙醇價格折算，21 年 6 月合約的乙醇價格接近 3290 雷亞爾/立方米，巴西 3600 雷亞 爾/立方米的乙醇出廠價已高于 CBOT 乙醇價，新榨季巴西向美國出口乙醇量將趨于下滑。

巴西的燃料乙醇主要進(jìn)口至東北部，絕大部分進(jìn)口自美國，受政策波動大。巴西政府根據(jù)國內(nèi)乙醇供需及其它 因素，不定期調(diào)整進(jìn)口自美國的乙醇關(guān)稅或設(shè)定零關(guān)稅進(jìn)口配額，后文將詳細(xì)述及。16/17 榨季至 19/20 榨季，受 益于零關(guān)稅進(jìn)口配額，巴西乙醇進(jìn)口量徘徊在 14.1-17.4 億升之間，較前幾個榨季大幅增長，其中，進(jìn)口自美國的 乙醇比例超過 90%。

20/21 榨季巴西乙醇進(jìn)口量大降 65.2%至 5.7 億升，除受巴西雷亞爾貶值及疫情抑制乙醇消費影響外，更關(guān)鍵的 還是政策影響。2019 年 8 月底制定的乙醇年度零關(guān)稅進(jìn)口配額為 7.5 億升，高于前兩年的 6 億升，但配額發(fā)放嚴(yán)格，2020 年 2-3 季度，配額按每季度 2.75 億升發(fā)放，且只有生產(chǎn)商能申請配額，抑制進(jìn)口積極性。2020 年 8 月底零關(guān) 稅進(jìn)口配額政策到期，巴西政府延長政策 90 天，但隨著美國和巴西談判的破裂，自 2020 年 12 月 14 日起，巴西對 進(jìn)口自美國的燃料乙醇征收 20%關(guān)稅，乙醇進(jìn)口量再次削減。若巴西延續(xù)乙醇進(jìn)口政策，則新榨季進(jìn)口量嚴(yán)重依賴 內(nèi)外價差，增長難度較大。

巴西燃料乙醇政策

(一)強(qiáng)制在汽油中混合無水乙醇

自 1977 年以來，巴西政府強(qiáng)制性要求在汽油中添加一定比例的無水乙醇，混合成汽油 C 方能出售，根據(jù)立法 要求，汽油 C 的無水乙醇混合比例在 18%—27.5%范圍浮動，此后巴西政府根據(jù)各方面情況對無水乙醇比例進(jìn)行了 多次調(diào)整，單次調(diào)整幅度在 2-5 個百分點。最近的一次調(diào)整在 2015 年 3 月 16 日，無水乙醇混合比例由 25%提高至27%，此后未有變化。

2021 年 5 月 14 日，燃料分銷商稱乙醇價格高且供應(yīng)緊張，難以從工廠獲得足夠的乙醇以滿足強(qiáng)制性混合要求， 導(dǎo)致汽油分銷延誤，巴西全國燃料商業(yè)聯(lián)合會向能源和礦業(yè)部發(fā)出文件，要求降低汽油中的乙醇混合比例，由當(dāng)前 的 27%降至 18%。不過，巴西能源和礦業(yè)部表示，正在關(guān)注供應(yīng)情況，尚未看到減少乙醇混合的必要性。巴西的 糖和乙醇工業(yè)協(xié)會 Unica 否認(rèn)市場短缺，并補充說隨著南巴西生產(chǎn)加快，乙醇產(chǎn)量將提高。

就乙醇庫存看，20/21 榨季末(3 月底)，南巴西無水乙醇庫存 8.14 億升，較五年均值低 5%，庫存偏緊;含水 乙醇庫存 19.47 億升，較五年均值高 14.4%，庫存偏高。到了 4 月 15 日，南巴西無水乙醇庫存 6.35 億升，較五年 均值低 12%，但上榨季偏高庫存拉高五年均值，修正極端數(shù)據(jù)，偏低值為 6%，庫存進(jìn)一步偏緊;含水乙醇庫存 11.5億升，為歷史次高水平，較五年均值高 8.5%。而 4 月 1 日-15 日，南巴西生產(chǎn)乙醇 7.31 億升，同比減少 25.9%，其 中，無水乙醇產(chǎn)量 1.04 億升，同比減幅 41.47%，無水乙醇銷量則為 6.56 億升，同比增加 24%。因此，可以推斷出， 無水乙醇庫存緊張加劇，一方面是由于糖廠減少產(chǎn)量，另一方面是汽油消費增長帶動。巴西糖廠可以靈活生產(chǎn)含水 乙醇或無水乙醇，根據(jù)巴西國家商品供應(yīng)公司的預(yù)測，南巴西乙醇產(chǎn)量 283.6 億升，則推算巴西乙醇總產(chǎn)量近 311億升，基本可以滿足 308 億升消費量，但存在凈出口，預(yù)計量不超過 8 億升。則期末庫存接近 14.5 億升，庫存消 費比 4.7%，較五年均值低 0.9 個百分點，庫存偏緊。階段影響上，南巴西后期開榨加速，將有助于緩解無水乙醇庫 存緊張程度。

根據(jù)前文推算的 2021 年巴西汽油消費數(shù)據(jù)，若無水乙醇混合比例由 27%降至 18%，無水乙醇消費量將降至 72億升，政策減量36億升，相當(dāng)于2020年乙醇總消費量的12.5%，或635萬噸糖。當(dāng)前僅屬于燃料零售商提議階段， 相關(guān)方存在異議，政策落實需時日且存在不確定性。根據(jù)以往乙醇混合比例的調(diào)整幅度，直接調(diào)降 9 個百分點少有， 因此，列出無水乙醇不同混合比例調(diào)整下對于乙醇減量及糖當(dāng)量的影響。若按照以往最大幅度的 5 個百分點調(diào)整， 降至 22%，則無水乙醇消費減量 20 億升，相當(dāng)于糖 353 萬噸，略高于當(dāng)前預(yù)期的糖減產(chǎn)量。如果乙醇消費減量不 分流至糖，則期末庫存將增加至 34.5 億升歷史新高，排除此種可能;如果部分分流至糖，則巴西糖減產(chǎn)擔(dān)憂將有 所緩解，回歸至正常乙醇庫存水平僅需乙醇消費減量 5 億升，則分流至糖的量接近 265 萬噸。

(二)乙醇進(jìn)口政策

根據(jù)南方共同市場(Mercomsul)協(xié)議，巴西乙醇的進(jìn)口關(guān)稅為 20%，然而，自 2010 年 4 月開始，巴西將乙醇

列入“例外名單”，下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅至零，此后政府根據(jù)國內(nèi)乙醇供需及其它因素，不定期調(diào)整乙醇進(jìn)口關(guān)稅。2016

年下半年至 2017 年初，巴西大量進(jìn)口美國乙醇，2017 年 3 月，巴西甘蔗和糖行業(yè)協(xié)會(UNICA)要求政府對進(jìn)口

乙醇征收 16%的關(guān)稅，巴西東北部糖廠甚至要求恢復(fù) 20%的南方共同市場協(xié)議關(guān)稅。2017 年 8 月 23 日，巴西農(nóng)業(yè)

部提出建議，為乙醇設(shè)定 6 億升零關(guān)稅進(jìn)口配額，超額部分征收 20%關(guān)稅其中，零關(guān)稅進(jìn)口配額按季度發(fā)放，每季

度 1.5 億升，兩年后重新修訂政策。2019 年 8 月 31 日，巴西政府將乙醇零關(guān)稅進(jìn)口配額由 6 億升增加至 7.5 億升，

2020 年 8 月 31 日到期，遭到業(yè)界反對。為盡量減少新的零關(guān)稅配額對東北地區(qū)乙醇行業(yè)影響，巴西經(jīng)濟(jì)/外貿(mào)部于

2019 年 10 月 21 日制定了 7.5 億升乙醇零關(guān)稅進(jìn)口配額的分銷規(guī)則，其中，2019 年 8 月 31 日至 2020 年 2 月 28 日

之間，只有 2 億升零關(guān)稅進(jìn)口配額，因期間恰逢巴西東北部榨季生產(chǎn)期，在接下來的兩個季度，零關(guān)稅進(jìn)口配額被

提高到每個季度 2.75 億升，只有生產(chǎn)商能申請配額，且配額分配以先到先得為基礎(chǔ)分配，每個生產(chǎn)者限量為 250萬升，個別生產(chǎn)商在確認(rèn)初始進(jìn)口量后可以申請新的配額。2020 年 8 月底零關(guān)稅進(jìn)口配額政策到期，巴西政府延 長政策 90 天。隨著美國和巴西談判的破裂，自 2020 年 12 月 14 日至今，巴西對進(jìn)口自美國的燃料乙醇征收 20%關(guān) 稅。若巴西延續(xù)乙醇進(jìn)口政策，則新榨季進(jìn)口量嚴(yán)重依賴內(nèi)外價差，增長難度較大。

基于當(dāng)前巴西乙醇價格高企及無水乙醇庫存偏緊問題，美國部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，巴西征收的 20%乙醇進(jìn)口關(guān)稅抑制 美國乙醇流入巴西市場，若取消乙醇進(jìn)口關(guān)稅，或比削減汽油中的無水乙醇更具優(yōu)勢及可操作性?；诋?dāng)前巴西及 美國的乙醇價格，取消 20%進(jìn)口關(guān)稅確實可以刺激美國乙醇出口至巴西市場，但巴西政府在評估乙醇進(jìn)口關(guān)稅問題 上，除了考慮能源價格因素外，還得評估對乙醇生產(chǎn)行業(yè)影響，此外，與美國間的政治關(guān)系也尤為關(guān)鍵。因此，預(yù) 計取消乙醇進(jìn)口關(guān)稅不會是巴西決策層的首選。