比爾·阿克曼（Bill Ackman）是美國對沖基金行業(yè)的明星人物，他被認(rèn)為是一名激進(jìn)投資者，有著“華爾街之狼”的稱號。

他的激進(jìn)投資的第一條規(guī)則就是“做出一個沒人相信的大膽決定”。

去年因?yàn)橐咔?，他刷新了華爾街的賺錢記錄，10天賺100倍；今年又因?yàn)檠鹤⑼?，再?00%！通過兩次宏觀事件，疫情與通脹，阿克曼累計(jì)獲得回報(bào)約35億美元，合220億元人民幣。

“華爾街之狼”的進(jìn)階之路

1966年5月，阿克曼出生于紐約州查帕奎（Chappaqua），一個因聚居著美國政商各界名流而聞名的富裕郊區(qū)。1988年，他以優(yōu)異的成績獲得哈佛大學(xué)社會研究學(xué)士學(xué)位；1992年，獲得哈佛商學(xué)院MBA學(xué)位。

阿克曼是德系猶太后裔，父親是紐約房地產(chǎn)融資公司Ackman-Ziff Real Estate Group的主席。在開啟自己的事業(yè)以前，阿克曼曾追隨父親在房地產(chǎn)領(lǐng)域打拼。

畢業(yè)后，26歲的阿克曼與另一位哈佛校友David P. Berkowitz共同創(chuàng)立了對沖基金Gotham Partners。這家主要針對上市公司進(jìn)行小額投資的公司盡管只存活到了2002年，且期間經(jīng)歷了不少挫折，但卻為阿克曼今后在華爾街占有一席之地打下了重要基礎(chǔ)。

1995年，Gotham Partners成立3年后，阿克曼與保險和房地產(chǎn)公司Leucadia National聯(lián)手競購洛克菲勒中心（Rockefeller Center），盡管未能贏得這筆交易，但這次競購卻使阿克曼名聲鵲起，吸引了許多投資者的注意。到1998年，Gotham Partners管理的資產(chǎn)規(guī)模（AUM）已從3百萬美元擴(kuò)大至5億美元。

然而在1997年，阿克曼犯下了一個致命錯誤，并最終導(dǎo)致了Gotham Partners的破產(chǎn)。由于投資了當(dāng)時處于虧損狀態(tài)的一個高爾夫球場運(yùn)營商（后改名為Gotham Golf），Gotham Partners的債務(wù)大幅攀升，給投資者帶來了大量損失。

Gotham Partners本打算通過與第一聯(lián)合地產(chǎn)股權(quán)及抵押貸款投資公司(First Union Real Estate Equity and Mortgage Investments)合并，借助后者的現(xiàn)金流來償還債務(wù)，但合并案在2001年被紐約州法院以保護(hù)少數(shù)股東利益為由駁回。

2002年，被一系列與外部股東訴訟糾紛搞得身心俱疲的阿克曼決定逐步關(guān)閉Gotham Partners（盡管后來紐約一家上訴法院推翻了紐約州法院反對合并的判決）。

盡管Gotham Golf的創(chuàng)業(yè)之路以失敗告終，但阿克曼也從中吸取了重要的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，即盡量避開流動性較差的資產(chǎn)，以及投機(jī)屬性較強(qiáng)的投資。

2003年，阿克曼用自己和前合伙人共同籌集的5400萬美元創(chuàng)立潘興廣場廣場資本。設(shè)立的第一年，公司就取得了巨大成功。gurufocus的數(shù)據(jù)顯示，公司在2004年的回報(bào)率高達(dá)40%，相比之下，標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率則不到10%。

2007年，金融危機(jī)來襲，房地產(chǎn)市場破產(chǎn)，MBIA的股票和債務(wù)評級暴跌，其CDS價格從2002年13個基點(diǎn)狂升到2008年最高時的1200個基點(diǎn)。5年多的堅(jiān)持，為阿克曼的基金賺到了11億美元，讓他一戰(zhàn)成名。

2013年，阿克曼首次出現(xiàn)在福布斯的億萬富豪榜上。

去年疫情，10天賺100倍！

2020年新冠疫情爆發(fā)，嗅覺靈敏的阿克曼再次看到了機(jī)會。

在2020年股市崩盤之前，阿克曼花了2700萬美元購買信用違約掉期（credit default swap，CDS），隨后在不到一個月的時間內(nèi)，他退出了對沖倉位，賺了26億美元的收益，合166億人民幣。

“2020年3月3日，我們披露過當(dāng)時已經(jīng)買入了大量的對沖頭寸……3月23日，我們完成了對沖交易，比起成本的2700萬美元，這筆投資為帶來了26億美元的收益，”阿克曼在去年3月25日一封給股東的信中如此說到，“這些收益也抵消了我們股票組合的浮虧?！?/p>

在那之后，阿克曼重新轉(zhuǎn)為做多，用對沖交易所獲得的絕大多數(shù)盈利增加現(xiàn)有持倉，包括Restaurant Brand，Lowe& #39;s，希爾頓以及伯克希爾哈撒韋公司，并斥資5億美元購買Howard Hughes發(fā)行的新股。

在接下來戲劇性的股市復(fù)蘇中，阿克曼又賺了10億美元。簡而言之，阿克曼用2700萬美元的賭注為他和他的投資者凈賺了36億美元。

在比爾·阿克曼去年3月份的交易之前，歷史上還沒有人能夠在10天內(nèi)賺100倍，同時規(guī)模還如此之大。

2020年，阿克曼旗下的潘興廣場基金全年總回報(bào)率達(dá)到70.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏標(biāo)普500指數(shù)16%的回報(bào)率，重回王者寶座。

潘興廣場基金回報(bào)率

今年通脹，再賺600％！

今年1月，阿克曼又對于一種新的趨勢感到擔(dān)憂。美國政府極度超前和積極的財(cái)政政策，疊加最為積極的貨幣政策。加之，疫苗問世后經(jīng)濟(jì)可能解封，壓抑已久的人們想找樂子并會刺激消費(fèi)，相當(dāng)于超額貨幣配合前所未有的需求增長。

他認(rèn)為，歷史上，美國從來沒有經(jīng)歷過零利率貨幣政策，也很難預(yù)期這樣的政策所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果，這必然會導(dǎo)致巨大的通貨膨脹，也會面臨提前的加息預(yù)期。

隨即，潘興廣場開始用期權(quán)下注，做空較短期限的美國國債及部分十年期債券。他表示，建立頭寸的價格非常便宜，其1.7億美元的賭注，現(xiàn)在已價值約10億美元。

阿克曼認(rèn)為，當(dāng)前的通脹可能不是暫時的，而是結(jié)構(gòu)性變化的結(jié)果。向更清潔的能源轉(zhuǎn)變和更高的工資水平，代價是高昂的，這些措施將助推通脹走高。

阿克曼在出席一場活動上表示，美聯(lián)儲超級寬松的貨幣政策已經(jīng)對美國造成“經(jīng)典泡沫（classic bubble）”，他認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)該更快收緊貨幣政策以對抗通貨膨脹?！懊總€指標(biāo)都在亮紅燈了！”他在會議上說道，“我們正處于美聯(lián)儲一手推動造成的泡沫之中?！彼岬?，房地產(chǎn)、藝術(shù)品市場和股市都在飆升。

在近期的季度電話會議上，阿克曼言簡意賅的說明了做空的精要所在：

“我們不認(rèn)為自己是宏觀基金，但回顧過去的時候，在基金的歷史上有幾個時刻，我們對事物有一種與眾不同的看法，"他解釋說，"我們找到了一種不對稱的方式來保護(hù)自己，并在此基礎(chǔ)上賺取利潤?！?/p>

阿克曼：我十分相信重倉投資

哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院曾對比爾·阿克曼進(jìn)行過專訪。

阿克曼在專訪中闡述過自己22年來的投資理論：

“我們有一個基本的評判標(biāo)準(zhǔn)，1.0是經(jīng)典價值投資，投給那些從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上看價格便宜的證券;2.0是辨別不同商業(yè)間品質(zhì)上的不同;3.0是了解主動投資會對自己造成的影響。

最近又有了4.0，是要求你了解你所關(guān)注的公司，判斷是否能用一個更好的團(tuán)隊(duì)將現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)換掉，如果可以，你將創(chuàng)造出很大的價值，這就是22年來我的理論。”

阿克曼一直以來主做重倉投資，這是有一定風(fēng)險的，但關(guān)于構(gòu)建投資組合方面，卻有自己的規(guī)劃：

“我十分相信重倉投資。但它不僅僅是要依靠嚴(yán)密地分析來保護(hù)你的本金不受損失，更重要的是要靠那些你想要投資的公司決定的。如果你投資的公司有競爭優(yōu)勢，是持久、簡單、可預(yù)測，有不斷的現(xiàn)金流，那么重倉投資也可以保護(hù)你的財(cái)產(chǎn)?！?/p>

阿克曼對投資的預(yù)算是根據(jù)自己可以賠多少而定的。

基本上，對任何投資來說，他可以承受的損失是5%-6%。

阿克曼在選擇一家企業(yè)主要看的方向是：

尋找一些可以抵御高質(zhì)量的企業(yè)投資，它們可以抵御利率波動和大宗商品價格走高這類宏觀因素的影響。他還會尋找一些經(jīng)營不善的企業(yè)，通過自己的干預(yù)改變管理層，鎖定價值。

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