七禾網(wǎng)17、很多人稱2017年是國內(nèi)FOF的元年，經(jīng)過4年多的發(fā)展，您覺得國內(nèi)fof行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀如何？存在哪些不足？

廣聚星合：目前市場上關(guān)注較多的是公募FOF。雖然近年來，公募FOF不管從發(fā)行數(shù)量、規(guī)模、收益等各個方便有了較大的成效，但是相對海外市場，國內(nèi)的FOF仍然處于起步階段。

FOF的不足之處，1、FOF通過分散投資對沖風(fēng)險，但同時在牛市行情中也會對沖部分收益。2、FOF涉及到雙重收費，在一定程度上增加投資人的費用。3、有些FOF設(shè)置封閉期，申贖相對固定。4、FOF投資會有準(zhǔn)備期，資金閑置周期會較長。

七禾網(wǎng)18、廣聚星合又是如何克服這些弊端的？

廣聚星合：首先我們要了解資金的屬性，包括投資人對投資范圍、收益目標(biāo)、風(fēng)險目標(biāo)以及資金期限等方面的要求。鑒于以上明確的需求，我們配置與之相適應(yīng)的FOF組合。核心策略的權(quán)重配比不同，可以靈活設(shè)計出不同風(fēng)險收益比的組合。

七禾網(wǎng)19、在遇到極端市場行情時，F(xiàn)OF產(chǎn)品的規(guī)避動作會不會滯后？廣聚星合是如何來應(yīng)對的？

廣聚星合：FOF其實屬于第二道風(fēng)控，第一道風(fēng)控還是在子基金上。極端行情除了考驗FOF管理人，更是驗證子管理人策略的時刻。一個產(chǎn)品的組合，我們在配置之初首先會劃分好每一筆投資的風(fēng)險額度，這樣可以保證FOF整體在風(fēng)險可控范圍內(nèi)。

七禾網(wǎng)20、就您看來，F(xiàn)OF類產(chǎn)品適合哪些類型的投資者？

廣聚星合：FOF產(chǎn)品更適合機構(gòu)或者可長期持有的個人投資者。機構(gòu)投資者對收益有一定的要求且對風(fēng)險控制有更高的要求，F(xiàn)OF的穩(wěn)健收益頗受這類投資人的青睞。

FOF產(chǎn)品區(qū)別于單一類別基金的最大優(yōu)勢是隨市場形勢的變動組合資產(chǎn)可以進行靈活及時的調(diào)整，經(jīng)歷牛熊的考驗，獲取中長期絕對收益，對于可長期持有的投資人而言，也是為其資產(chǎn)增值的不錯選擇。

大部分投資者都適合配置FOF，專業(yè)的FOF的價值體現(xiàn)在自上而下的大類資產(chǎn)跟蹤，自下而上的優(yōu)質(zhì)投顧篩選，投后精細(xì)化跟蹤管理，動態(tài)資產(chǎn)配置等方面，可最大程度上免除投資者挑選產(chǎn)品、跟蹤產(chǎn)品難的麻煩，而且由于走勢相對平穩(wěn)，投資者往往更容易堅持持有，并最終取得較好的投資復(fù)利。

七禾網(wǎng)21、現(xiàn)在部分機構(gòu)也開始配置一些FOF產(chǎn)品，相對個人投資者而言，服務(wù)這些機構(gòu)投資者有哪些不同？是否會有針對性或者定制化的服務(wù)？

廣聚星合：這類機構(gòu)投資相對更為專業(yè)，對市場有一定的研判能力。其次這類投資者的規(guī)模相對較大，符合產(chǎn)品定制的要求。

七禾網(wǎng)22、目前廣聚星合的交易團隊對大宗商品市場有豐富的投研經(jīng)驗，隨著國內(nèi)資本市場的不斷成熟發(fā)展，權(quán)益類投資標(biāo)的也不斷增加，廣聚星合在策略配置上是否會考慮增加諸如股票、債券等策略？

廣聚星合：經(jīng)濟是有周期的，根據(jù)“美林時鐘”理論，經(jīng)濟周期分為衰退、復(fù)蘇、過熱、滯漲四個階段。每個階段，大類資產(chǎn)表現(xiàn)各有強弱。那么作為FOF組合，隨著規(guī)模的擴大，我們會逐漸將股票、債券、貨幣基金等納入策略池中，完善FOF架構(gòu)。

七禾網(wǎng)23、廣聚星合在這兩年也獲得了多個平臺的獎項和榮譽，您覺得能夠獲得市場認(rèn)可的主要原因是什么？

廣聚星合：首先我們對策略有信心，讓它有足夠長的時間和足夠?qū)挼目臻g來驗證策略的有效性。其次行情的配合，讓我們享受到了精選策略帶來的紅利。

七禾網(wǎng)24、隨著國內(nèi)私募行業(yè)的不斷發(fā)展，競爭也愈發(fā)激烈，廣聚星合的核心競爭力在哪里？

廣聚星合：除了長期有效跟蹤評估投資策略，以自有資金作為我們FOF的基石資金，可以保證我們有耐心堅持長期投資，這是我們具備的一點核心競爭力。

七禾網(wǎng)25、廣聚星合參與了藍海密劍中國對沖基金經(jīng)理公開賽，并且有不錯的表現(xiàn)，藍海密劍大賽是國內(nèi)舉辦時間最長的實盤賽之一，您參與大賽的感悟是什么？您對大賽有什么樣的期許？

廣聚星合：我們參加藍海密劍大賽，主要還是向投資者以及同行展示最真實的我們。通過這種公開業(yè)績的方式，讓投資人實時了解我們的動態(tài)變化。其次通過參賽，我們可以及時了解整個市場策略的表現(xiàn)，將策略與市場策略橫向比較，剖析自身策略的優(yōu)劣，及時做好調(diào)整。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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劉健偉對話整理

2021-11-30

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