碳達峰、碳中和概念及全球發(fā)展歷程

2020年9月22日舉行的聯(lián)合國大會上，習(xí)近平主席承諾中國將在2030年前實現(xiàn)碳排放達峰，并在2060年前實現(xiàn)碳中和。這是全球應(yīng)對氣候變化工作的一項重大進展，顯示了中國作為負責(zé)任大國承擔(dān)起全球領(lǐng)導(dǎo)力的決心。中國能夠在2060年前，甚至有可能在2050年實現(xiàn)碳中和，并全面發(fā)展成為一個發(fā)達經(jīng)濟體。自此中國減碳工作正式進入加速階段，全球“雙碳”概念興起。

碳達峰：是指我國承諾2030年前，二氧化碳的排放不再增長，達到峰值之后逐步降低。

碳中和：是指企業(yè)、團體或個人測算在一定時間內(nèi)直接或間接產(chǎn)生的溫室氣體排放總量，然后通過植物造樹造林、節(jié)能減排等形式，抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳排放量，實現(xiàn)二氧化碳“零排放”。

全球雙碳歷程：雙碳概念盡管從去年開始大熱，但其全球范圍內(nèi)的歷史最早可以追溯至1992年的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，《公約》要求發(fā)達國家限制溫室氣體排放，同時對發(fā)展中國家進行履行義務(wù)費用補償。隨后2007年《京都議定書》一期承諾在2012年到期后如何進一步降低溫室氣體的排放。2015年《巴黎協(xié)定》對2020年后全球應(yīng)對氣候變化的行動作出了統(tǒng)一安排。2020年中國做出2030年碳達峰、2060年碳中和的承諾。

國內(nèi)雙碳歷程：2015年習(xí)總書記在《巴黎氣候大會》上提出把生態(tài)文明建設(shè)作為十三五重要內(nèi)容。2020年中國的雙碳政策全面提出。2021年3月《政府工作報告》中李克強總理提出落實2030年應(yīng)對氣候變化國家自主貢獻目標。“十四五時期”單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗和二氧化碳排放分別降低13.5%、18%。北方地區(qū)清潔取暖率達到70%。扎實做好碳達峰、碳中和各項工作。制定2030年前碳排放達峰行動方案。加快建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場，完善能源消費雙控制度。設(shè)立碳減排支持工具，提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力。

全球碳排放現(xiàn)狀及減碳目標

全球能源系統(tǒng)中，一次能源是能源消費的最主要來源。根據(jù)《BP世界能源統(tǒng)計年鑒》的統(tǒng)計，2020年全球的一次能源消費總量為556.6艾焦耳，增長率為-4.5%，二氧化碳排放量為31983.7百萬噸，增長率-6.3%。中國的一次能源消費總量為145.5艾焦耳，增長率為2.1%，占全球一次能源消費量的26.1%。二氧化碳排放量為9893.5百萬噸，增長率為0.62%，占全球二氧化碳排放量的30.9%；美國的一次能源消費總量為87.8艾焦耳，增長率為-7.7%，二氧化碳排放量為4432.3百萬噸，增長率為-11.5%。中國在全球能源消耗與排放中占比最高，能耗與排放增速仍處于高速增長階段，增速遠高于多數(shù)發(fā)達國家，即便與某些發(fā)展中國家做對比，能耗與排放增速也明顯較高，這與我國日益提升的綜合國力以及國際地位不符，未來中國減排工作壓力很大。

英國、德國、美國和日本分別在20世紀70年代初、20世紀70年代末、2007年與2013年實現(xiàn)碳達峰，目前歐洲、美國和日本的碳排放量均較峰值有明顯的下降。我國碳排放與其他各國家相比尚處于碳達峰目標的不同階段。相較于美歐等發(fā)達國家，中國所宣布的碳中和實現(xiàn)時點要晚10年為2060年，但歐美發(fā)達國家從碳排放達峰到承諾的碳中和之間，所用時間比中國長（多在40-60年之間），而中國從碳達峰到碳中和之間只有三十年的時間，因此任務(wù)會更加緊迫，也會面臨著更大挑戰(zhàn)。此外，需要注意的是中國經(jīng)濟增速仍將遠高于發(fā)達國家，這意味著能源需求尚未達峰，這也為碳達峰的完成提出了更高的挑戰(zhàn)。

國內(nèi)碳減排路線規(guī)劃

根據(jù)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織的研究，中國碳中和目標的完成主要需經(jīng)歷三個階段。第一個階段是盡早達峰，該階段以化石能源總量控制為核心，爭取實現(xiàn)2028年左右全社會碳達峰，峰值控制在109億噸左右，能源活動峰值為102億噸左右。2030年碳強度相比2005年下降70%，提前完成及超額兌現(xiàn)自主減排承諾。第二個階段是快速減排階段，2050年前電力系統(tǒng)實現(xiàn)近零排放。2050年全社會碳排放降至13.8億噸，比碳排放峰值下降約90%，人均碳排放降至1.0噸。第三階段是全面中和階段，以脫碳和碳捕集、增加林業(yè)碳匯為重點，能源和電力生產(chǎn)進入負碳階段，到2055年左右實現(xiàn)全社會碳中和。2060年通過保持適度規(guī)模負排放，控制和減少我國累積碳排放量。

中國碳排放的最大來源是電力行業(yè)，以火電為主的電力部門目前約占社會總排放量的40%。第二大碳排放來源是工業(yè)與制造業(yè)生產(chǎn)活動，其與電力部門合計貢獻了中國70%-80%的碳排放。因此中國在“十四五”期間，重點部署了電力行業(yè)與工業(yè)與制造業(yè)的減碳路徑。

電力部門具體要求是在發(fā)電側(cè)提高光伏、風(fēng)電等清潔能源裝機量，在輸電側(cè)構(gòu)建智能電網(wǎng)與能源互聯(lián)網(wǎng)，加快清潔能源同步并網(wǎng)，在用電側(cè)加快工業(yè)用電取代煤油氣，提升清潔能源消費。

工業(yè)與制造業(yè)生產(chǎn)活動方面，“十四五”前期鋼鐵、建材、石油化工等重點排放行業(yè)需調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、完成綠色低碳創(chuàng)新技術(shù)、碳排放交易等。尤為關(guān)鍵的是持續(xù)優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，顯著提升了可再生清潔能源在發(fā)電總量中所占的比重。

電解鋁行業(yè)供應(yīng)步入低增長階段

縱觀2000年以來中國的電解鋁供應(yīng)增長，主要可以分為三個階段。

第一階段（2000-2008年），該階段為電解鋁高速增長階段，電解鋁供給年復(fù)合增速高達21.9%。2001年中國加入世貿(mào)組織后，隨著國家對外開放度提升，國內(nèi)工業(yè)快速發(fā)展。電解鋁行業(yè)在此期間也快速發(fā)展。隨著技術(shù)瓶頸的突破，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量在此期間迅速增加。由于當(dāng)時政府還沒有對原鋁的出口加征高的關(guān)稅，因此在此期間原鋁曾大量出口。中國電解鋁表觀消費增速同樣強勁，地產(chǎn)和汽車板塊均出現(xiàn)快速增長。

第二階段（2009-2016年），該階段為電解鋁中速增長階段，電解鋁供給年復(fù)合增速下降至11.6%，但仍為較高水平。這段時期，民營企業(yè)在新疆、山東等地憑借自備電廠的優(yōu)勢顯著降低成本，從而加速擴張。在此期間消費端得益于巨大的財政刺激，也有不錯的表現(xiàn)，但供給側(cè)產(chǎn)能的惡意擴張造成行業(yè)嚴重的產(chǎn)能過剩，行業(yè)平均利潤長期維持低位。

第三階段（2017年至今），2017年開始中國電解鋁供應(yīng)進入低速增長階段。標志性事件是2017年的供給側(cè)改革。電解鋁供給側(cè)改革直接查處了大量違規(guī)產(chǎn)能，同時對合規(guī)電解鋁產(chǎn)能天花板做出明確規(guī)定為4450萬噸。供給側(cè)改革施行的原因是政府考慮到電解鋁是高能耗產(chǎn)業(yè)因此決定對違規(guī)產(chǎn)能進行整治，同時對總產(chǎn)能進行限制。這與2021年雙碳政策對電解鋁供給的調(diào)控思路總體上是一致的。

今年電解鋁行業(yè)利潤顯著修復(fù)，單月平均利潤一度高達6000元/噸。在暴利的驅(qū)動下，按照過去的經(jīng)驗電解鋁產(chǎn)能將大量釋放。但今年國內(nèi)供應(yīng)的增速遠低于市場預(yù)期。根據(jù)我們的測算，2021年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增速約3.5%左右。年初以來國內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能73.5萬噸，主要集中在上半年，下半年幾乎沒有新產(chǎn)能釋放。與過去幾輪電解鋁產(chǎn)能釋放周期不同，今年電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能投產(chǎn)數(shù)量（100.5萬噸）高于新投產(chǎn)能（73.5萬噸）。值得注意的是新投產(chǎn)能多集中于過去成本較低的區(qū)域，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能卻都是過去的高成本省份，這反映了成本并非本輪電解鋁供應(yīng)釋放的主要影響因素。另外今年電解鋁的減產(chǎn)產(chǎn)能數(shù)量巨大，全年累計預(yù)計將到達417萬噸。自從二季度電解鋁行業(yè)運行產(chǎn)能持續(xù)降低，同時涉及減產(chǎn)的省份也逐步擴大。

今年影響國內(nèi)電解鋁供應(yīng)增長的因素主要有兩點，其一是雙控，其二是限電。

雙控：雙控政策最早于年初便開始對電解鋁供應(yīng)形成影響，內(nèi)蒙由于去年的雙控沒有達標，因此一、二季度開始壓減產(chǎn)能。隨后雙控影響擴散至全國。國家發(fā)展改革委在8月份例行新聞發(fā)布會表示，“近日發(fā)改委印發(fā)《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標完成情況晴雨表》，從能耗強度降低情況看，今年上半年，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、云南、陜西、江蘇9個省（區(qū)）能耗強度同比不降反升，10個省份能耗強度降低率未達到進度要求，全國節(jié)能形勢十分嚴峻。文件要求，能耗強度不降反升的9?。▍^(qū)），對所轄能耗強度不降反升的地市州，今年暫停國家規(guī)劃布局的重大項目以外的“兩高”項目節(jié)能審查，并督促各地采取有力措施，確保完成全年能耗雙控目標特別是能耗強度降低目標任務(wù)?！?/p>

《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控完成情況晴雨表》中，能耗強度降低進度目標一級預(yù)警的省份中青海、寧夏、廣西、福建、新疆、云南以及陜西這7個省份是電解鋁主要生產(chǎn)區(qū)域，目前各省運行產(chǎn)能占全國總運行產(chǎn)能比例分別為6.6%、3.0%、6.4%、0.2%、16.4%、7.8%、2.4%，合計1667.9萬噸，占比42.6%。文件公布后，多數(shù)一級預(yù)警省份對電解鋁企業(yè)做出減產(chǎn)要求，盡管減產(chǎn)幅度不及預(yù)期，但涉及數(shù)量總體較大。

限電：今年由于國內(nèi)電力供應(yīng)不足，造成了電解鋁供應(yīng)的大量壓減，主要涉及的省份是云南、廣西和貴州。這個三個省份均由南方電網(wǎng)負責(zé)輸電。三省電力供應(yīng)來源主要以火電和水電為主。其中廣西、貴州的水電占比為30%左右，而云南則高達81%。今年由于火電電煤供應(yīng)不足、水電降水不及預(yù)期，又承擔(dān)了較重的西電東送任務(wù)，這造成了三省電力供應(yīng)增速受限。同時需求端各省用電持續(xù)高增長，供需錯配造成了三省供電緊張的局面。限電造成了電解鋁運行產(chǎn)能的大量壓減，同時由于這幾個省份也是國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能的主要區(qū)域，因此也大大延緩了新增產(chǎn)能的投放進度。

雙控與限電造成了今年電解鋁供應(yīng)端極大的擾動，運行產(chǎn)能大量減產(chǎn)同時新增以及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能也大規(guī)模推遲通電。雙控與限電的原因，有疫情等部分階段性影響因素，但其背后雙碳政策的重要推動不容忽視，雙碳或?qū)⒊薪庸┙o側(cè)改革對未來相當(dāng)長一段時間的電解鋁供應(yīng)造成重要影響。

雙碳政策將顯著影響電解鋁中長期供應(yīng)釋放

雙控和限電對2021年電解鋁供應(yīng)造成顯著的影響，其本質(zhì)上是“碳中和、碳達峰”的作用結(jié)果。雙碳政策也將在未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)繼續(xù)影響電解鋁供應(yīng)。電力行業(yè)目前是中國碳排放的最大來源，因此后續(xù)針對電力行業(yè)的減碳也將是重中之重。電解鋁是高能耗行業(yè)，生產(chǎn)1噸電解鋁要消耗約13500度電，使用火電生產(chǎn)1噸電解鋁總計二氧化碳排放約13噸，如果采用水電等新能源發(fā)電則會將二氧化碳排放顯著降低至1.8萬噸。目前國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)主要以火電為主，電解鋁生產(chǎn)過程中其他環(huán)節(jié)的排放較電力環(huán)節(jié)的排放可忽略不計，因此電解鋁行業(yè)在國內(nèi)碳排放體系中可以近似等價于電力行業(yè)。

2021年3月《政府工作報告》中，李克強總理提出落實2030年應(yīng)對氣候變化國家自主貢獻目標。要求“十四五時期”，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗和二氧化碳排放分別降低13.5%、18%。以下我們根據(jù)報告中2025年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放降低18%要求，來粗略預(yù)測未來火電發(fā)電量增速、新能源發(fā)電量增速、以及發(fā)電結(jié)構(gòu)比例。

根據(jù)BP的數(shù)據(jù)，2020年中國CO2排放量為98.9億噸，2020年中國GDP為101.6萬億元。則2020年中國單位GDP CO2排放量為0.09738kgCO2/元。如果達到2025年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放降低18%要求，則2025年中國單位GDP CO2排放量為0.0799kgCO2/元。參考全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織的預(yù)測“十四五”期間我國經(jīng)濟年均增速中性假設(shè)下為5.5%，則預(yù)計2025年GDP為132.8萬億元，2025年中國全社會CO2排放106.0億噸CO2。即得2021-2025年中國CO2排放量的平均增速為1.4%。由于電力部門承擔(dān)了最重的減排任務(wù)，因此2021-2025電力行業(yè)排放增速理論上應(yīng)限制在1.4%之下。水電等綠電的排放可以近似為0，所以對于十四五期間國內(nèi)火電排放的增速也應(yīng)限制在1.4%之下?？紤]到十四五期間，我國經(jīng)濟增速5.5%的前提假設(shè)，根據(jù)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織的預(yù)測，2021-2025年總發(fā)電量增速要達到4.4%，因此在火電發(fā)電量增速受限的背景下，綠電的增長需要維持較高增速，即綠電發(fā)電量占比也要逐步增加。

目前國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)仍主要以火電為主，水電比例僅占到16.3%。限制國內(nèi)火電發(fā)電增速等同于限制電解鋁潛在供應(yīng)增速，因此十四五期間雙碳政策的持續(xù)推進或?qū)⒃谥衅谙拗齐娊怃X產(chǎn)能的有效釋放。而新能源的比例的提升，能夠部分彌補國內(nèi)火電的不足，但其穩(wěn)定性不足的缺點也會對電解鋁企業(yè)的供應(yīng)穩(wěn)定造成一定影響。

能源結(jié)構(gòu)調(diào)整將抑制電解鋁供應(yīng)增長

目前國內(nèi)發(fā)電以火力發(fā)電為主占72.5%，綠電（風(fēng)力、水力以及光伏）占比23.9%。2020年之前國內(nèi)火電發(fā)電增速總體持續(xù)走低，至2020年已經(jīng)降低至2.2%，但疫情后隨著國內(nèi)制造業(yè)出口的大幅度增加，總用電量增速大幅上行，這也帶動了國內(nèi)火電產(chǎn)量增速大幅超出預(yù)期，2021年1-9月國內(nèi)火電發(fā)電量累計增速為12.9%。過去幾年國內(nèi)綠電產(chǎn)量保持較快增速，尤其光伏和風(fēng)電增速維持在兩位數(shù)以上，由于水電體量較大，發(fā)電量增速較低，受此拖累過去幾年綠電總發(fā)電量增速維持在8%左右。上一章提到，根據(jù)雙碳政策十四五規(guī)劃要求，國內(nèi)未來五年內(nèi)，火電發(fā)電量增速理論上需控制在2%以下，同時綠電增速需提高至10%以上。因此國內(nèi)發(fā)電結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變節(jié)奏將會加速。

2020年國內(nèi)水電、風(fēng)電以及光伏新增裝機容量較2019年明顯加快，分別增加1212、7238以及4875萬千瓦。2021年隨著雙碳相關(guān)政策加速提出，國內(nèi)各個省份均出臺了力度較大的綠電支持政策。綠電裝機容量增速明顯加快，僅1-9月的水電、風(fēng)電以及光伏裝機量已經(jīng)超過去年全年水平，總計14657萬千瓦，同比去年增10.0%。但1-9月的水電、風(fēng)電以及光伏發(fā)電量僅比去年增7%?？梢姽夥鼘嶋H發(fā)電量與裝機量并不匹配。由于綠電本身的特性，在未來能源結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中可能出現(xiàn)如下問題。

首先，綠電機組可用小時數(shù)受天氣影響大。2021年1-9月國內(nèi)水電發(fā)電設(shè)備可利用小時數(shù)同比降3.5%，風(fēng)電可利用小時數(shù)同比增5.9%。從往年經(jīng)驗來看，水電和風(fēng)電發(fā)電設(shè)備平均利用小時數(shù)不同年份之間差別較大，比如今年云南地區(qū)二季度汛期降水低于往年同期，造成當(dāng)?shù)厮姽?yīng)不足，從而影響了工業(yè)用電，電解鋁企業(yè)大量停產(chǎn)。近幾年全球極端天氣頻發(fā)，對綠電供電形成調(diào)整，尤其當(dāng)綠電比例持續(xù)上升后，受到惡劣天氣影響的影響更大。

其次，風(fēng)電和光伏發(fā)電穩(wěn)定性不足。目前國內(nèi)水電站的建設(shè)趨于飽和，同時水電對環(huán)境的影響也有一定爭議，未來能夠新建的水電項目有限。核電受限于安全性，也不適合大規(guī)模發(fā)展，生物能、地?zé)崮芤约俺毕艿瓤偘l(fā)電量較低，后續(xù)實現(xiàn)我國發(fā)電結(jié)構(gòu)調(diào)整的合理路徑只能是是大規(guī)模發(fā)展光伏和光能。云南電解鋁產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)證明水電能夠作為供電主體為電解鋁企業(yè)使用，但光伏和風(fēng)能能夠并網(wǎng)為電解鋁企業(yè)使用的比例從目前的情況看仍然較低，主要是由于發(fā)電不穩(wěn)定。國內(nèi)光伏發(fā)電時間占每年的五分之一至六分之一，風(fēng)能約占到四分之一到五分之一。同時因為風(fēng)能和太陽能是沒有辦法預(yù)測的，因此這種非穩(wěn)定電源占比超過一定比例就會使電網(wǎng)不穩(wěn)定，有大面積停電的風(fēng)險。

解決綠電發(fā)電不穩(wěn)定的問題主要需要從儲能和智能電網(wǎng)兩方面著手。

儲能系統(tǒng)調(diào)配，即要削峰填谷，將一天當(dāng)中不同時段、不同季節(jié)的高發(fā)電量進行電量存儲，然后在低發(fā)電量時段進行電量釋放。目前可行的儲能技術(shù)有以下幾種：

第一，抽水蓄能，即用電低谷時通過電力將水從下水庫抽至上水庫，用電高峰再放水發(fā)電，彌補綠電存在的不穩(wěn)定性短板。但抽水蓄能在電力系統(tǒng)中占比較小，難以有效滿足綠電大規(guī)模高比例發(fā)展的需求。

第二，用燃氣或燃煤電廠補償季節(jié)性綠電發(fā)電不足。在綠電相對低滲透率的背景下，可以用燃氣或火力發(fā)電來彌補綠電季節(jié)性發(fā)電不足的問題。2020年國內(nèi)新基建加速發(fā)展，部分特高壓投產(chǎn)，某些地區(qū)煤電的定位已經(jīng)逐步由主體電源向基礎(chǔ)性電源轉(zhuǎn)變，提供更多的調(diào)峰調(diào)頻服務(wù)。不過這其中存在兩方面問題，其一是這種方式不適用于綠電高滲透率的情況，其二是火電補償發(fā)電期間會顯著增加碳排放。

第三，電池儲能，以目前的技術(shù)主要是要靠電池在峰電儲電在谷電放出，其中的問題在于低成本的大規(guī)模儲電技術(shù)仍然有待開發(fā)，目前此舉生產(chǎn)的電價要比傳統(tǒng)火電增加幾倍。

智能電網(wǎng)：中國電力科學(xué)研究院將智能電網(wǎng)定義為：以物理電網(wǎng)為基礎(chǔ)，將現(xiàn)代先進的傳感測量技術(shù)、通訊技術(shù)、信息技術(shù)、計算機技術(shù)和控制技術(shù)與物理電網(wǎng)高度集成而形成的新型電網(wǎng)。它能夠在滿足用戶對電力的需求的前提下，優(yōu)化資源配置、確保電力供應(yīng)的安全性、可靠性和經(jīng)濟性、滿足環(huán)保約束、保證電能質(zhì)量。我國清潔能源資源與負荷中心分布并不均衡，高比例可再生能源對電網(wǎng)結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)能力的要求很高，這需要國內(nèi)盡快發(fā)展以特高壓骨干網(wǎng)架為核心的全國清潔能源資源優(yōu)化配置平臺。智能電網(wǎng)建設(shè)過程中，在發(fā)電環(huán)節(jié)、輸電環(huán)節(jié)以及變電環(huán)節(jié)均有大量技術(shù)要求有待突破。同時對能源接入穩(wěn)定性本身也有較高要求，這需要引入新型的電器設(shè)備與技術(shù)。另外，在用電與調(diào)度環(huán)節(jié)，保證用戶與企業(yè)發(fā)電與電網(wǎng)系統(tǒng)的兼容性也是難點?？傮w來看，智能電網(wǎng)能夠為綠電的發(fā)展提供幫助，但技術(shù)上仍有諸多難點等待突破。

全球電解鋁的生產(chǎn)主要采用冰晶石—氧化鋁熔鹽電解法。其主要原理是利用直流電通過原料氧化鋁，利用碳素為陽極、冰晶石作為溶劑，在950度左右的高溫下進行化學(xué)反應(yīng)。生產(chǎn)電解鋁液。其生產(chǎn)的特點第一是大電流、高溫以及強磁場，全年8760h不間斷運行；第二是用電負荷大，相對平穩(wěn)，但對電源可靠性、安全性要求很高；第三是生產(chǎn)運行過程中常發(fā)生陽極效應(yīng)并有一定程度的負荷激增。電解鋁電流強度在90%-100%情況下可以強化超產(chǎn)，低于90%沒有產(chǎn)量，70%-90%處于保溫狀態(tài)。如果停電，夏天7-8小時，冬天3-4小時電解槽會凝固。同時作為電解質(zhì)的冰晶石在凝固狀態(tài)下并不導(dǎo)電。因此一旦長時間出現(xiàn)停電，則損失很大。短期停電時，停電時間越長電耗越大；如果生產(chǎn)過程突然斷電，并且短時間無法恢復(fù)，則影響電解設(shè)備壽命，并可能造成整個生產(chǎn)系統(tǒng)癱瘓。因此保證電源穩(wěn)定對電解鋁生產(chǎn)安全至關(guān)重要。

當(dāng)新能源發(fā)電裝機占比提高后，對電網(wǎng)的整體穩(wěn)定性將形成不利影響。比如對于異步運行的云南電網(wǎng)而言，新能源高的波動性，將顯著增加電網(wǎng)日常調(diào)頻調(diào)控的難度，系統(tǒng)頻率越限風(fēng)險提升。此外，綠電占比高的電力系統(tǒng)在受到故障擾動后，穩(wěn)定性的問題將進一步凸顯，電壓穩(wěn)定以及頻率穩(wěn)定過程中的穿越性將對系統(tǒng)恢復(fù)穩(wěn)定帶來阻力。因此新能源占比的提升，會對電源穩(wěn)定性、安全性要求的很高的電解鋁生產(chǎn)帶來隱患，這種隱患會隨著新能源占比的提升而不斷增加。當(dāng)前國內(nèi)發(fā)電結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，對國內(nèi)電解鋁供應(yīng)的影響尚不顯著，但隨著綠電滲透率的提升，電源不穩(wěn)定性也將隨之增加，并將對電解鋁產(chǎn)能釋放形成較大的影響。

電解鋁供應(yīng)中長期將維持低增速

2017年發(fā)改委等四部委下發(fā)了656號文件—關(guān)于印發(fā)《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目行動工作方案》的通知，鋁供給側(cè)改革正式開始實施，電解鋁進入低供給增速時代。2020年隨著供給側(cè)改革直接沖擊減弱，如指標置換完成，產(chǎn)業(yè)區(qū)域調(diào)整方向逐漸清晰，以及電解鋁鋁廠利潤的修復(fù)，電解鋁供應(yīng)有望朝合規(guī)產(chǎn)能天花板4550萬噸邁進。但雙碳政策的提出可以理解為新一階段的供給側(cè)改革。雖然該政策并未對電解鋁的產(chǎn)能進行明確數(shù)量上的限制，但由于火電發(fā)電量的受限以及能源結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的電力系統(tǒng)不穩(wěn)定性仍可能對電解鋁供應(yīng)造成潛移默化的深刻影響。今年受雙碳影響已經(jīng)造成了國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能投產(chǎn)延后，同時導(dǎo)致了大面積停產(chǎn)。往后看隨著政策的糾偏，電解槽大面積的停產(chǎn)可能是小概率事件，但電力和雙控或?qū)⒗^續(xù)影響電解鋁新產(chǎn)能的達產(chǎn)率。以下分別從保守、中性、樂觀三個情景假設(shè)下對中期電解鋁供應(yīng)可能的增長路徑做出分析預(yù)測。其中保守假設(shè)下，電解鋁新增產(chǎn)能達產(chǎn)率為三分之一，中性假設(shè)下為二分之一，樂觀假設(shè)下為100%。

保守假設(shè)：假設(shè)雙碳政策推行保持高壓力，電解鋁供應(yīng)將受到明顯抑制，產(chǎn)能的釋放較為緩慢，尤其2022年供應(yīng)壓力很小約0.6%，如果考慮進口和國儲拋儲變量，明年國內(nèi)供應(yīng)增速將明顯降低。2023年以后供應(yīng)增速會逐步加大，但到2025年整體運行產(chǎn)能仍維持在較低水平，距離天花板仍相差近300萬噸。

中性假設(shè)：假設(shè)2022年起雙碳政策力度有所緩和，但整體大方向依然不變，我們認為這是概率較大的一種假設(shè)。在這種假設(shè)下，2022年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增速稍有增加但仍維持在較低水平約1.6%，2023年后供應(yīng)釋放節(jié)奏會有所加快，2025年產(chǎn)能或逐步接近天花板，供應(yīng)壓力較悲觀假設(shè)略大，但總體供應(yīng)壓力不算太大。

樂觀假設(shè)：假設(shè)2022年起雙碳政策力度明顯緩和，對電解鋁供應(yīng)約束基本解除，國內(nèi)電力供應(yīng)充裕，電解鋁產(chǎn)能能夠按計劃投產(chǎn)。在這種假設(shè)下，從2022年開始供應(yīng)壓力便會迅速增加增速達到4.9%，2023年供應(yīng)壓力進一步增大。2025年會達到產(chǎn)能天花板。

綜合來看，如果雙碳政策能夠保持一定的連續(xù)性，電解鋁供應(yīng)在未來五年左右的時間里將繼續(xù)受到抑制，尤其在2021年末運行產(chǎn)能較低的前提下，2022年供應(yīng)壓力整體不大，預(yù)計在1%左右。雙碳政策將延緩產(chǎn)能天花板到來的時間，相當(dāng)于在中期重設(shè)了一個隱形的天花板。需要警惕的是，如果政策放松或調(diào)控力度減弱，則鋁在中期供應(yīng)壓力依然較大，2022年便達到4%，2023年進一步增加至近7%。電解鋁作為高能耗行業(yè)從目前的行業(yè)發(fā)展形式來看，后續(xù)供應(yīng)增長大概率將受到政策的影響，我們預(yù)計電解鋁供應(yīng)將繼續(xù)延續(xù)低增速，鋁價受此影響中期價格中樞有望上移。

風(fēng)險提示

雙碳政策方向大幅調(diào)整。