昨日滬深A(yù)股市場(chǎng)再度大幅下挫，上證指數(shù)再創(chuàng)近13個(gè)月以來(lái)的收市新低，盤(pán)中一度跌穿2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)。板塊方面，煤炭行業(yè)大跌近4%，銀行、鋼鐵、家電、非銀行金融等行業(yè)也下跌逾2%。

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭脆弱

　　上周五外圍股市及大宗商品市場(chǎng)大跌是導(dǎo)致昨日A股市場(chǎng)下跌的直接原因之一。美國(guó)勞工部6月4日公布數(shù)據(jù)顯示，5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加43.1萬(wàn)人，其中，私營(yíng)部門(mén)僅增加了4.1萬(wàn)個(gè)就業(yè)數(shù) （差過(guò)之前的三個(gè)月）；5月失業(yè)率僅稍降至了9.7%。表明勞動(dòng)力市場(chǎng)疲弱的另一個(gè)跡象是，5月有6個(gè)月以上沒(méi)有工作的人占到了46%。上述數(shù)據(jù)顯示民間企業(yè)在雇人問(wèn)題上比想象得更為保守。這意味著消費(fèi)的回暖將十分緩慢。顯然，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭依然脆弱，這無(wú)疑加大了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底的預(yù)期。

　　本周四、五我國(guó)相關(guān)部門(mén)即將公布5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。投資者對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂將隨之升溫，種種不確定性令本周股市面臨沉重的壓力。此前公布的宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)——5月官方和匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）均較4月出現(xiàn)回落。其中，匯豐PMI更是創(chuàng)下11個(gè)月以來(lái)的最低值。而官方PMI分項(xiàng)中，新訂單指數(shù)降幅超過(guò)新出口訂單指數(shù)，表明房地產(chǎn)新政已經(jīng)令投資減速。如果5月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資增速大幅低于預(yù)期，則可能加劇市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂情緒。

　　農(nóng)行IPO加大供給壓力

　　對(duì)于農(nóng)行低市盈率發(fā)行可能拖累銀行股估值的擔(dān)憂打擊銀行板塊，成為昨日A股大跌的另一個(gè)直接原因。農(nóng)業(yè)銀行上周五發(fā)布了預(yù)先披露的招股說(shuō)明書(shū)，發(fā)行222.35億股A股，并在香港市場(chǎng)發(fā)行至多267億股H股。按照1.6倍市凈率底線對(duì)應(yīng)的發(fā)行價(jià)格約為2.38元。農(nóng)行上市對(duì)市場(chǎng)資金面肯定會(huì)造成很大的壓力，因?yàn)榛鸩坏貌粎⑴c該股的首發(fā)配售，但受種種因素影響，目前基金并不看好銀行板塊，對(duì)該板塊并不會(huì)進(jìn)行超配，這樣一來(lái)，就只能是賣(mài)出別的銀行股，騰出資金申購(gòu)，由此必然導(dǎo)致銀行板塊股價(jià)下行。雖然有市場(chǎng)投資者對(duì)管理層在農(nóng)行發(fā)行上市期間護(hù)盤(pán)有所預(yù)期，但我們認(rèn)為，這種可能性相對(duì)較低。

　　房地產(chǎn)調(diào)控力度仍將加大

　　從近日的消息面來(lái)看，管理部門(mén)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控并沒(méi)有放緩的跡象。繼國(guó)稅總局在不到一周的時(shí)間里土地增值稅的相關(guān)政策之后，日前住建部、央行、銀監(jiān)會(huì)三部門(mén)又聯(lián)合發(fā)布通知，對(duì)第二套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了規(guī)范。通知明確，對(duì)于二套房的認(rèn)定不僅要以家庭為單位，同時(shí)執(zhí)行認(rèn)房又認(rèn)貸的嚴(yán)厲政策。目前樓市交易量已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降，結(jié)合相關(guān)部門(mén)出臺(tái)的一系列政策，未來(lái)的房?jī)r(jià)出現(xiàn)調(diào)整的可能性越來(lái)越大。如果房?jī)r(jià)出現(xiàn)快速下降，將增大經(jīng)濟(jì)二次探底的可能。

　　盤(pán)面積極因素同樣存在

　　目前A股盤(pán)面中表現(xiàn)出的一些積極因素不可忽視。創(chuàng)業(yè)板近日的逆勢(shì)拉升，游資敢死隊(duì)的逐漸活躍，漲停個(gè)股家數(shù)居高不下，下跌股跌幅有限等，均是市場(chǎng)觸底的先兆。投資者需密切關(guān)注盤(pán)面的變化。

　　綜上所述，短期內(nèi)進(jìn)一步出臺(tái)宏觀調(diào)控政策的可能性在下降，盤(pán)中短線資金的活躍顯示大盤(pán)短期構(gòu)筑雙底的可能性依然存在。穩(wěn)健型投資者在趨勢(shì)沒(méi)有完全明朗之前不妨以靜制動(dòng)，繼續(xù)觀察，待大盤(pán)趨勢(shì)明朗后再參與。