第一部分 行情回顧

圖：花生期貨年度走勢圖

數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng) 國信期貨

2021年2月1日，花生期貨在鄭州商品交易所掛牌上市，合約定價9350元/噸?；厥?021年的行情走勢，整體呈現(xiàn)沖高后大幅回落的格局。具體來看，我們可以大致分為四個階段：

第一階段（2月1日-3月8日）：小幅上漲。進(jìn)口花生推遲到港，市場供應(yīng)偏緊，疊加大宗商品市場大面積上漲，花生跟隨油脂板塊強(qiáng)勢上行，主力合約觸及年度最高點11300元/噸。

第二階段（3月9日-6月7日）：弱勢下行。進(jìn)口花生陸續(xù)到港增加供應(yīng)，新季花生尚未種植，缺乏炒作因素，加之資金力量推動，花生逐漸回歸基本面，呈現(xiàn)大幅下挫的態(tài)勢。

第三階段（6月8日-7月21日）：先弱勢震蕩，后強(qiáng)勢拉升。前期花生缺乏明顯驅(qū)動因素，價格維持震蕩。7月18日河南暴雨，由于花生正處在開花下針期，市場擔(dān)心影響花生生長，盤面受到影響有所抬升，而后7月20日一場百年罕見的特大暴雨，將花生推向了矚目的舞臺，重新站上10000元/噸的關(guān)口。

第四階段（7月22日-至今）：低位震蕩。隨著市場逐漸恢復(fù)理性——河南花生產(chǎn)量最大的南陽、駐馬店降雨量較小，受影響程度有限，花生期貨價格重新回到10000元/噸以下。農(nóng)戶惜售挺價情緒嚴(yán)重，2021/22產(chǎn)季的花生價格偏強(qiáng)運(yùn)行，但市場實際接受度低，貿(mào)易商采購的積極性不高。購銷清淡的氛圍打擊了市場信心。此外，大型油廠收購意愿不強(qiáng)，且收購標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，反映出對花生后市較為悲觀的預(yù)期，盤面持續(xù)走弱。

第二部分 花生基本面分析

一、供給無虞

1．產(chǎn)量維持穩(wěn)定

圖：全國花生產(chǎn)量（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

圖：花生播種面積、單產(chǎn)（單位：千公頃、公斤/公頃）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

我國是全球最大的花生生產(chǎn)國，花生作為一種重要的經(jīng)濟(jì)作物及油料作物，2010/11-2020/21年這十年間的產(chǎn)量增幅達(dá)到近19%，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。根據(jù)國家糧油信息中心的預(yù)估，2021/22年產(chǎn)季新作花生的產(chǎn)量約為1815萬噸，同比去年小幅增長0.9%，產(chǎn)量維持穩(wěn)定的狀態(tài)。而產(chǎn)量是圍繞種植面積和單位面積產(chǎn)量來展開的。

除1997年、2003年由于大小年的原因，單產(chǎn)明顯降低外，近十年來，我國花生單產(chǎn)呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢。這主要是受益于育種水平的提高，并且一些耐蟲害的品種投入生產(chǎn)，2010/11-2020/21年這十年間，我國花生單產(chǎn)提高比例接近10%。而氣候條件，在歷史資料里對于花生單產(chǎn)的作用并不明顯。市場調(diào)研顯示，2021/22產(chǎn)季的花生生長期內(nèi)，產(chǎn)區(qū)雖然降雨天氣持續(xù)時間長，且雨量較大，但對于新季花生單產(chǎn)影響較小，全國整體的單產(chǎn)情況變化有限，部分地區(qū)甚至因為雨水多而出現(xiàn)單產(chǎn)高過往年同期水平的現(xiàn)象。

圖：全國花生種植分布

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

圖：部分產(chǎn)區(qū)種植面積（單位：千公頃）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 國信期貨

單產(chǎn)表現(xiàn)良好之外，我國花生的種植面積也趨向穩(wěn)定。市場調(diào)研得知，由于河南地區(qū)降雨頻繁，豫北地區(qū)春花生減產(chǎn)10%-15%左右，豫南春花生減產(chǎn)10%-30%。但河南春花生種植面積占比較小，對總供應(yīng)的影響預(yù)計有限。山東地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，由于玉米種植效益高，部分地區(qū)存在改種的現(xiàn)象，種植結(jié)構(gòu)改變，山東省受種植面積縮小影響，產(chǎn)量將會減少5%左右。雖然河南、山東地區(qū)有所減產(chǎn)，但其它產(chǎn)區(qū)如東北、河北等地一定程度上可以彌補(bǔ)河南以及山東的減產(chǎn)缺口，因此2021/22年新作產(chǎn)量波動幅度有限。

圖：東亞氣溫預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：COLA 國信期貨

圖：東亞降水量預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：COLA 國信期貨

對于2022/23年產(chǎn)季的花生而言，單產(chǎn)方面，國家氣候中心宣布“拉尼娜“氣候仍將延續(xù)，根據(jù)過往歷史數(shù)據(jù)而言，氣候?qū)τ趩萎a(chǎn)的影響并不顯著，但花生作為一種“懼澇”品種，我們還是要密切關(guān)注極端天氣以及若發(fā)生強(qiáng)降雨天氣，后期田間的排水管理措施。在育種水平提高和田間管理經(jīng)驗增加的情況下，預(yù)計新產(chǎn)季花生單產(chǎn)或仍然保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。種植面積方面，取決于上一年的種植收益及其預(yù)期，其它農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)收益擠壓以及農(nóng)戶種植積極性等因素。一方面，玉米作物的經(jīng)濟(jì)效益高，一些農(nóng)戶可能會放棄花生、改種玉米，存在種植結(jié)構(gòu)改變的情況；另一方面，2021年自然災(zāi)害發(fā)生頻率較高，而花生需求和價格持續(xù)偏弱，或會打擊農(nóng)戶種植積極性。因此預(yù)計新產(chǎn)季花生的種植面積增長潛力有限，或小幅下滑。但在單產(chǎn)穩(wěn)定增長的背景之下，綜合預(yù)計2022/23產(chǎn)季新花生產(chǎn)量與上一產(chǎn)季相比或變化幅度不大。

2．花生進(jìn)口增長

圖：花生仁進(jìn)口數(shù)量（單位：噸）

數(shù)據(jù)來源：JCI 國信期貨

圖：主要進(jìn)口來源

數(shù)據(jù)來源：WIND 海關(guān)總署 國信期貨

我國不僅是世界上最大的花生生產(chǎn)國，也是最大的花生消費(fèi)國。雖然我國花生基本能滿足自給自足的需要，但產(chǎn)量增速較緩，而全球其它國家如美國、蘇丹等的花生庫存非常高，進(jìn)口利潤也比較合適，所以我們每年會進(jìn)口大量花生。進(jìn)口花生主要用作壓榨，最終成為花生油以及飼料。主要進(jìn)口國包括：蘇丹、塞內(nèi)加爾、美國等。隨著國內(nèi)種植結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整，近年來，我國花生進(jìn)口量快速增長，2020年更是首次成為全球最大的花生進(jìn)口國。

圖：其他未去殼花生進(jìn)口數(shù)量，種用除外（單位：千克）

數(shù)據(jù)來源：WIND 海關(guān)總署 國信期貨

圖：其他去殼花生進(jìn)口數(shù)量，不論是否破碎（單位：千克）

數(shù)據(jù)來源：WIND 海關(guān)總署 國信期貨

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2021年1-10月我國花生累計進(jìn)口數(shù)量達(dá)到97.45萬噸，與去年同期相比略微下滑1.45%，但仍處于近5年次高位置，其中進(jìn)口去殼花生達(dá)到80.72萬噸，進(jìn)口帶殼花生16.71萬噸，均表現(xiàn)良好。除了進(jìn)口去殼和帶殼花生外，我國還進(jìn)口部分烘焙花生、花生醬、花生米罐頭等，但進(jìn)口量很小。花生進(jìn)口量的主要影響因素包括花生的價格以及進(jìn)口政策，在我國對于特定國家花生進(jìn)口征稅減免政策的背景下，預(yù)計進(jìn)口規(guī)?；?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

圖：烘焙花生進(jìn)口數(shù)量（單位：千克）

數(shù)據(jù)來源：WIND 海關(guān)總署 國信期貨

圖：花生醬進(jìn)口數(shù)量（單位：千克）

數(shù)據(jù)來源：WIND 海關(guān)總 署國信期貨

二、下游需求表現(xiàn)清淡

1．食用消費(fèi)表現(xiàn)不佳

圖：花生消費(fèi)情況（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

圖：花生消費(fèi)結(jié)構(gòu)占比情況

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

我國花生主要用作食品、壓榨以及飼料消費(fèi)，其中食品用量和壓榨用量合計占總消費(fèi)量的比例約93%?；ㄉ鳛橐环N常見的食品，含有極其豐富的營養(yǎng)成分，具有促進(jìn)細(xì)胞發(fā)育、預(yù)防心腦血管疾病和抗凝血等多種功能。如今很多企業(yè)綜合利用，發(fā)展花生食品加工，以滿足消費(fèi)者多樣化的消費(fèi)需求。

但在疫情的背景下，整體經(jīng)濟(jì)不景氣，消費(fèi)環(huán)境不佳，我國花生的總體消費(fèi)量呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢，尤其是食用消費(fèi)，下滑更為明顯。鑒于新冠病毒又出現(xiàn)新變種，且具有更高的再次感染風(fēng)險，新冠肺炎疫情還未結(jié)束，預(yù)計2022年花生食用或延續(xù)上一年的消費(fèi)表現(xiàn)，穩(wěn)中趨弱。

2．油廠收購有限，開機(jī)率、壓榨量皆偏低

圖：2019-2021年花生油廠開機(jī)率（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：中國糧油商務(wù)網(wǎng) 國信期貨

圖：全國花生油廠周度加工量（單位：噸）

數(shù)據(jù)來源：中國糧油商務(wù)網(wǎng) 國信期貨

2021年油廠收購意愿持續(xù)偏弱，尤其在夏季之后表現(xiàn)最為明顯。夏季隨著氣溫逐漸攀升，花生的消費(fèi)進(jìn)入淡季，油廠也多選擇停工檢修等待新季花生上市再開機(jī)。6月份開始，油廠陸續(xù)停止收購。一方面，花生油市場占有率有限；另一方面，新米的上市價格比較高，且由于2021年自然災(zāi)害較多，農(nóng)戶帶有惜售挺價情緒，原料米價格偏硬，這就導(dǎo)致油廠潛在的壓榨成本提高，因此入市積極性很差。

圖：2019-2021年主要花生油廠周度收購量（單位：噸）

數(shù)據(jù)來源：中國糧油商務(wù)網(wǎng) 國信期貨

圖：全國花生油廠周度收購價格對比（單位：元/市斤）

數(shù)據(jù)來源：中國糧油商務(wù)網(wǎng) 國信期貨

一些大型油廠集團(tuán)對花生的價格具有比較強(qiáng)的話語權(quán)，目前有大型油廠給出了收購標(biāo)準(zhǔn)及價格，綜合來看，收購標(biāo)準(zhǔn)偏嚴(yán)格，收購價也不高。反映出油廠對于花生后市頗為悲觀的預(yù)期。2018年由于油料米的價格比較低，油廠收購意愿較強(qiáng)，收購量大；2019年花生米原料價格有所抬升，并且持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，油廠在壓榨成本的壓力下選擇多種不同渠道進(jìn)行補(bǔ)貨；2020年以來雖然原料成本壓力仍然存在，但下游的消費(fèi)提振了油廠對于后市的信心，因此油廠具有一定的采購積極性。但2021年油廠收購積極性比不上去年。主要原因在于，一方面我們國家的疫情防控措施成熟，沒有大范圍的封鎖隔離，經(jīng)濟(jì)活動正常開展，居家消費(fèi)減少，而餐飲業(yè)對于花生油的需求不高；另一方面，整體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境一般。根據(jù)油廠目前的表現(xiàn)來看，2022年收購情況取決于原料米的價格以及整體消費(fèi)情況，若需求不佳，收購意愿或繼續(xù)偏弱。

3．花生油需求清淡，價格仍居高

圖：全國花生油進(jìn)口量（單位：噸）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

人均收入水平提高，刺激了居民的消費(fèi)需求，2015年以來花生油的進(jìn)口量明顯增加。2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)，打擊了包括餐飲業(yè)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動，增加了人們居家烹飪食用花生油的需求，進(jìn)口量達(dá)到往年的頂峰。而2021年經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)正常，整體經(jīng)濟(jì)不夠景氣，所以花生油需求有所回落，但仍處于高位。2021年1-10月共計進(jìn)口花生油數(shù)量約26.38萬噸，較去年同期增長36%，但這主要是年初貢獻(xiàn)的增長力，后期進(jìn)口量明顯放緩。由于需求逐漸轉(zhuǎn)淡，而消費(fèi)習(xí)慣不易更改，我們綜合預(yù)計2022年花生油的進(jìn)口量還是在相對偏高的水平，但可能較上一年有所回落。

圖：壓榨一級花生油價格（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

圖：花生油及替代品價格（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

2021年3-4月是油廠的采購高峰期，支撐花生油價格持續(xù)上漲。到了7-9月，由于油廠季節(jié)性停工的因素，價格處在回調(diào)之中。但即便是一直回調(diào)，花生油的價格仍然處在近年高位?；ㄉ妥鳛橛椭械囊粏T，也會受到相關(guān)品種的影響。但花生油作為一種高端植物油，受眾對象比較特定，因此相對其它三大油脂來說，行情更為獨(dú)立。從花生油相對其它油脂的價差可以看出，花生油的利潤較高。經(jīng)過測算，花生油與豆油的相關(guān)性更強(qiáng)?；ㄉ团c豆油的價差在逐漸縮小，回歸到正常范圍之內(nèi)。替代品豆油的價格維持偏強(qiáng)震蕩，花生油與豆油的價差縮小，理論上來說有利于花生油銷售。但由于花生油本身價格遠(yuǎn)高于替代品，這種替代效應(yīng)可能暫時不顯著。需要關(guān)注后期油價走勢。綜合來看，疫情對于花生油消費(fèi)的提振作用逐漸消散，花生油需求偏弱，整體呈現(xiàn)下滑趨勢，疊加目前油廠之前收購的舊作庫存較高，花生油出口體量較小，預(yù)計2022年花生油需求量將小幅降低，價格處在下滑通道中，跌勢難改。

4．花生粕價格回調(diào)，但與花生價格關(guān)聯(lián)度低

圖：花生粕現(xiàn)貨價格（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：WIND 商務(wù)部 國信期貨

圖：花生粕周度現(xiàn)貨價格（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：WIND 農(nóng)業(yè)部 國信期貨

花生除了用作食用、壓榨之外，還有較小的一部分用作飼料?；ㄉ煞矫?，近十年來，我國花生粕消費(fèi)維持較高水平，也幾乎全部作為飼料用量進(jìn)行消費(fèi)。花生粕和豆粕、菜粕價格相關(guān)性很強(qiáng)，相較而言，與豆粕的相關(guān)度更高，花生粕可以替代豆粕的優(yōu)質(zhì)蛋白粕?；ㄉ蓛r格的影響因素主要在于飼料養(yǎng)殖的需求。2021年花生粕的價格整體偏強(qiáng)。主要在于一方面，飼料養(yǎng)殖的需求增加抬高了粕類的價格；另一方面，夏季油廠停機(jī)，花生粕供應(yīng)短缺。油廠新貨生產(chǎn)進(jìn)度放緩，多等待新花生上市。油廠基本不留花生粕庫存，整體庫存偏空。但由于價格偏高，而購銷主體交易積極性有所降低，后期花生粕的價格存在回調(diào)的跡象。

圖：花生粕及相關(guān)粕類現(xiàn)貨價格（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

圖：花生粕月度現(xiàn)貨價格（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：JCI 國信期貨

經(jīng)過測算，花生粕與花生米價格相關(guān)度僅在70%左右，相關(guān)性不強(qiáng)。由此可見花生粕的行情較為獨(dú)立，對花生行情的影響有限，僅作一部分參考。

5．出口規(guī)模小

圖：其他未去殼花生出口數(shù)量，種用除外（單位：千克）

數(shù)據(jù)來源：WIND 海關(guān)總署 國信期貨

圖：其他去殼花生出口數(shù)量，不論是否破碎（單位：千克）

數(shù)據(jù)來源：WIND 海關(guān)總署 國信期貨

我國是傳統(tǒng)花生生產(chǎn)大國，產(chǎn)量豐富，在滿足內(nèi)部自給自足的需要之外，還有一定能力出口創(chuàng)匯；另一方面，花生品質(zhì)也較佳，相對來說，在對外貿(mào)易中具有一定的競爭優(yōu)勢。從出口結(jié)構(gòu)來看，以去殼的花生為主，而烘焙花生、花生醬以及花生米罐頭的出口量極小。從出口目的地來看，我國花生及其產(chǎn)品主要出口歐亞?？v觀近5年以來我國花生的出口情況，帶有規(guī)模小、數(shù)量回落的突出特點。這主要是由于蘇丹、美國等國家出口能力顯著增加，價格低廉進(jìn)一步削弱我國花生的出口競爭力，對中國花生出口市場形成擠壓，因此出口量下滑明顯。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2020年1-10月我國其他去殼花生（種用除外）累計出口量67萬噸，同比下滑17%，出口減少，會增加內(nèi)部消化的壓力。

三、花生價格季節(jié)性分析

圖：全國油料米平均價格（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

花生生長周期季節(jié)性明顯，并且下游需求會受到重要節(jié)日備貨影響，所以現(xiàn)貨價格也帶有較強(qiáng)的季節(jié)性特征。按往年歷史統(tǒng)計，我國新季花生價格上漲概率較大的月份為2月、8月，下跌多發(fā)生在夏季以及新作上市后期。主要原因一方面在于，春節(jié)節(jié)日備貨支撐花生短期需求，農(nóng)戶花生完成買貨，供給偏緊張，價格有所上漲。春節(jié)過后，迎來新季花生的種植生長期，隨著氣溫逐漸升高，人們對于花生的需求轉(zhuǎn)淡，油廠夏季大多選擇停工檢修，收購意愿低。需求清淡，花生下跌概率較大。8月份，處在陳米供應(yīng)后期，逐漸清庫，舊作花生的庫存處于全年偏低位置，而新米暫未上市的階段，整個市場供應(yīng)趨緊，所以價格上漲概率大。但等到10月份前后，新米開始收獲并集中上市供應(yīng)，多半會引發(fā)價格下跌，跌幅在10%左右。而等到新米上市一段時間過后，庫存有所消化，并且后期逐漸臨近“雙旦”，節(jié)日效應(yīng)提振花生米、花生油的消費(fèi)需求，價格又會上漲。

四、交割品種：油料米，期現(xiàn)聯(lián)動性強(qiáng)

圖：花生期貨基準(zhǔn)交割品

數(shù)據(jù)來源：鄭商所國信期貨

花生期貨的交割品種為油料花生仁，基準(zhǔn)交割品的含油率（以濕基計）應(yīng)在[45.0%，46.0%]的范圍內(nèi)，因此期貨價格與油料米走勢最為接近，經(jīng)過測算油料米與期貨價格的相關(guān)度高達(dá)90%以上?；ㄉ闹饕猛荆笾聛砜匆话胧秤?，一半油用。一般來說，食用花生對于黃曲霉毒素標(biāo)準(zhǔn)是非常嚴(yán)格的，食用黃曲霉毒素超標(biāo)的花生會對人體健康產(chǎn)生危害，即不能作為食用。但如果是油用，榨油過程中黃曲霉毒素會因高溫被分解，花生油的質(zhì)量不會受到太大影響。如果在“拉尼娜”氣候的影響下，2022年的降雨天氣持續(xù)時間甚至超過上一年，預(yù)計會有一大部分食品米因為質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，轉(zhuǎn)而成為油料米，這也就增加了油料米的供給，可交割品的范圍或進(jìn)一步擴(kuò)大。

圖：花生期貨與現(xiàn)貨關(guān)聯(lián)度（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

五、供需平衡表

第三部分 后市展望

供給端方面，河南、山東地區(qū)有所減產(chǎn)，但其它產(chǎn)區(qū)如東北、河北等地一定程度上可以彌補(bǔ)河南以及山東的減產(chǎn)缺口，根據(jù)國家糧油信息中心的預(yù)估，2021/22年產(chǎn)季新作花生的產(chǎn)量約為1815萬噸，同比去年小幅增長0.9%，產(chǎn)量維持穩(wěn)定。對于2022/23年產(chǎn)季的花生而言，氣候條件在歷史資料里對于花生單產(chǎn)的作用并不明顯。在育種水平提高和田間管理經(jīng)驗增加的情況下，預(yù)計新產(chǎn)季花生單產(chǎn)或仍然保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。種植面積取決于上一年的種植收益及預(yù)期、農(nóng)戶種植積極性等因素。一方面，玉米作物的經(jīng)濟(jì)效益高，可能會存在種植結(jié)構(gòu)改變的情況；另一方面，花生需求和價格持續(xù)偏弱，或會打擊農(nóng)戶種植積極性。因此預(yù)計新產(chǎn)季花生的種植面積或小幅下滑。但在單產(chǎn)穩(wěn)定增長的背景之下，綜合預(yù)計2022/23產(chǎn)季新花生產(chǎn)量同比或持平。進(jìn)口方面，在我國對于特定國家花生進(jìn)口征稅減免政策的背景下，預(yù)計進(jìn)口規(guī)?；?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

需求端方面，疫情的背景下整體經(jīng)濟(jì)不景氣，消費(fèi)環(huán)境不佳，我國花生的總體消費(fèi)量呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢，尤其是食用消費(fèi)，下滑更為明顯。一些大型油廠集團(tuán)對花生的價格具有比較強(qiáng)的話語權(quán)。2021年油廠收購意愿持續(xù)偏弱，一方面，花生油市場占有率有限；另一方面，新米的上市價格比較高，這就導(dǎo)致油廠潛在的壓榨成本提高，因此入市積極性很差。鑒于新冠病毒又出現(xiàn)新變種，疫情還未結(jié)束，預(yù)計花生或延續(xù)上一年的消費(fèi)表現(xiàn)，穩(wěn)中趨弱。出口方面，由于蘇丹、美國等國家出口能力顯著增加，價格低廉進(jìn)一步削弱我國花生的出口競爭力。出口減少，會增加內(nèi)部消化的壓力。

從交割的角度來看，花生期貨的交割品種為油料花生仁?；ㄉ闹饕猛編缀跻话胧秤?，一半油用。食用花生對于黃曲霉毒素標(biāo)準(zhǔn)非常嚴(yán)格，但榨油過程中黃曲霉毒素會因高溫被分解，花生油的質(zhì)量不會受到太大影響。如果在“拉尼娜”氣候的影響下，2022年的降雨天氣持續(xù)時間甚至超過上一年，預(yù)計會有部分食品米因質(zhì)量不達(dá)標(biāo)轉(zhuǎn)而成為油料米，這也就增加了可交割品的范圍。

綜合來看，花生供強(qiáng)需弱格局或?qū)⒀永m(xù)，目前價格處于底部，等待后期反彈做空機(jī)會。