調(diào)研對(duì)象：純堿廠 A

調(diào)研時(shí)間：2021 年 12 月 1 日

一、市場(chǎng)看法

1、近期企業(yè)挺價(jià)信心較強(qiáng)，主要源自對(duì)下游玻璃廠目前 37 天的庫(kù)存天數(shù)持較強(qiáng)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，因下游通常常備庫(kù)存在 45-60 天左右。

2、公司近期比較關(guān)注社庫(kù)余量和價(jià)格問(wèn)題，因?qū)就r(jià)博弈有直接影響。

3、目前重堿繼續(xù)執(zhí)行挺價(jià)為主，輕堿需求走弱明顯。

銷量:11 月銷量是 11 萬(wàn)噸，最近產(chǎn)能和訂單非常飽滿，限電這邊沒有影響，整體公司的經(jīng)營(yíng)情況比較向好，加工費(fèi)從 2021Q1-Q4 漲了 5 次，目前公司在穩(wěn)定發(fā)展的賽道上。

經(jīng)營(yíng)規(guī)劃:未來(lái)幾年保障產(chǎn)銷量 20%的增長(zhǎng)，利潤(rùn) 30%的增長(zhǎng)。

4、認(rèn)為堿廠不會(huì)按目前期貨 01 合約價(jià)格賣貨，貨運(yùn)至河北交割庫(kù)附近短期內(nèi)只有周邊廠家可以組織，西北區(qū)域廠家物流周期較長(zhǎng)。

5、近期價(jià)格比較難定，包括長(zhǎng)協(xié)結(jié)算價(jià)格和對(duì)外散單報(bào)價(jià)，作為大型企業(yè)行業(yè)引領(lǐng)作用較強(qiáng)。

二、生產(chǎn)相關(guān)

1、近期企業(yè)沒有限電、環(huán)保等問(wèn)題，之后冬奧會(huì)影響尚不確定還在觀望。

2、電廠方面，電的成本比較低，蒸汽成本比較高。煤炭成本占電廠成本 70%。

調(diào)研對(duì)象：純堿廠 B

調(diào)研時(shí)間：2021 年 12 月 2 日

一、市場(chǎng)看法

1、重堿整體以挺價(jià)為主，有訂單也可以商談，有一定空間，但認(rèn)為降價(jià)意義不大，短期累庫(kù)較確定。輕堿價(jià)格較靈活。

2、庫(kù)存目前大幅累庫(kù)，庫(kù)容量基本已滿，正在聯(lián)系租用外庫(kù)存儲(chǔ)。去年疫情庫(kù)存高位約 10萬(wàn)噸，目前約 4 萬(wàn)噸。外庫(kù)存放每噸增加費(fèi)用約 30 到 40 元。

3、對(duì)后續(xù)下游集中補(bǔ)庫(kù)冬儲(chǔ)預(yù)期至晚也在 12 月中旬，主要因臨近春節(jié)物流資源緊張。目前高利潤(rùn)，價(jià)格后續(xù)多少會(huì)有一定降幅，但位置可控，較期貨和下游期望價(jià)格取折中位置。如果春節(jié)前價(jià)格實(shí)現(xiàn)降幅，則春節(jié)后預(yù)期會(huì)漲價(jià)；若未有明顯降幅，則春節(jié)后價(jià)位可能較穩(wěn)定。

4、對(duì)近兩天市場(chǎng)對(duì)協(xié)會(huì)相關(guān)傳言不予置信，協(xié)會(huì)對(duì)行業(yè)有一定參考作用，但具體決策以企業(yè)自身為主，包括小廠家價(jià)格較靈活，降價(jià)出貨也無(wú)權(quán)管控。

5、今年整體利潤(rùn)并不是最好的年份，一季度整體虧損，利潤(rùn)主要集中在 9、10 月份左右。

6、對(duì)于目前市場(chǎng)低價(jià)消息傳言的看法，一方面直接詢問(wèn)相關(guān)企業(yè)方面不會(huì)承認(rèn)，另一方面低價(jià)格可能確實(shí)會(huì)有，但以目前盤面平水出貨認(rèn)為不太現(xiàn)實(shí)。

7、目前下游玻璃行業(yè)，信義、旗濱這類大型企業(yè)庫(kù)存天數(shù)相對(duì)較高，其他企業(yè)較低，博弈空間持續(xù)下降。

8、目前因下游庫(kù)存量均低，上游堿廠產(chǎn)業(yè)集中數(shù)量少，目前庫(kù)存確實(shí)有壓力，但今年行情好，無(wú)資金壓力，繼續(xù)存貨問(wèn)題不大。僅有問(wèn)題為庫(kù)容，可以解決，目前已聯(lián)系外庫(kù)存放純堿。

9、輕堿目前表需已經(jīng)在歷史低點(diǎn)。

10、考慮未來(lái)光伏需求增量和連云港停產(chǎn)，對(duì)后市和明年有較強(qiáng)信心，認(rèn)為明年總體好于今年。行業(yè)整體是緊平衡，連云港退出后時(shí)間越拉長(zhǎng)，對(duì)行業(yè)影響越大。另外后續(xù)如有個(gè)別廠家因環(huán)保等問(wèn)題減產(chǎn)，則對(duì)行業(yè)價(jià)格影響也很敏感。

11、認(rèn)為目前的供需博弈矛盾主要也是在跟一些操縱市場(chǎng)的大資金在博弈。上游企業(yè)數(shù)量集中，下游客戶數(shù)量多行業(yè)雜，下游除大型玻璃集團(tuán)外議價(jià)能力較弱，且目前臨近春節(jié)，冬儲(chǔ)需求剛性。

12、看待期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響良莠交替，目前認(rèn)為挺價(jià)是較好舉措，若落實(shí)大幅降價(jià)則預(yù)期盤面會(huì)繼續(xù)下跌從而影響現(xiàn)貨市場(chǎng)。

二、生產(chǎn)相關(guān)

1、近期電廠方面有巡查組檢查，環(huán)保后續(xù)有一定壓力，也有減產(chǎn)可能。

2、堿廠B 電廠與堿廠不是獨(dú)立核算，煤價(jià)提升對(duì)產(chǎn)電和蒸汽成本提升較大。目前雖然價(jià)格下調(diào)，但前期高價(jià)原料已經(jīng)采入，按財(cái)務(wù)加權(quán)平均核算，按目前期貨盤面價(jià)格已產(chǎn)生虧損。

3、目前看是上游原鹽還在挺價(jià)，至明年五月都在供應(yīng)低位，還有一定上漲預(yù)期。煤價(jià)認(rèn)為在目前價(jià)位可能不會(huì)繼續(xù)下調(diào)，成本壓力持續(xù)。

三、輕堿下游問(wèn)題

1、輕堿下游總體對(duì)市場(chǎng)及行情走勢(shì)不夠了解，不敢大批量采購(gòu)預(yù)備庫(kù)存。

2、輕堿下游需求行業(yè)以日用玻璃、泡花堿、小蘇打、兩鈉為主，其他非常零散。

3、日用玻璃窯爐比較小，用量不大，尋找零散貨源也可滿足，常備庫(kù)存量較少。啤酒瓶一般價(jià)格以年單定價(jià)為主，成本上升，價(jià)格穩(wěn)定。

4、目前階段輕堿下游基本均無(wú)庫(kù)存量，多則個(gè)位數(shù)庫(kù)存天數(shù)，一般即使后期價(jià)格預(yù)期很好也不會(huì)常備庫(kù)存。

5、部分精細(xì)化工因用量很少，對(duì)價(jià)格也不很敏感。

四、其他

此前對(duì)期現(xiàn)商報(bào)價(jià)一般為參考現(xiàn)貨價(jià)格增加 50/100，操作的量較少。

調(diào)研對(duì)象：貿(mào)易商 C

調(diào)研時(shí)間：2021 年 12 月 2 日

1、對(duì)后市短期不太看好，重堿也有可能到 12 月底只有 2800-2900 價(jià)格。

2、目前堿廠高庫(kù)存下，在下游補(bǔ)庫(kù)之后壓力較大。

3、認(rèn)為今年整體并不缺貨。

4、近期烏茲別克斯坦、伊朗、巴基斯坦等傳統(tǒng)非主流純堿產(chǎn)地有少量貨流入國(guó)內(nèi)。

5、純堿不降價(jià)出口難以放量。

6、遠(yuǎn)興能源內(nèi)蒙古天然堿一期 340 萬(wàn)噸據(jù)調(diào)研核實(shí)明年年底無(wú)法投放，要到 2023 年年中左右。連云港搬遷改聯(lián)堿法計(jì)劃 16 個(gè)月完成。

總結(jié)

當(dāng)前供需博弈矛盾激化，圍繞報(bào)價(jià)存在較大分歧。

首先，大廠家挺價(jià)相對(duì)堅(jiān)定， 小廠家價(jià)格相對(duì)靈活，下一階段庫(kù)存結(jié)構(gòu)或有向大企業(yè)集中的趨勢(shì)；

其次，區(qū)域價(jià)格差異逐漸顯著，大企業(yè)集中的華北區(qū)域價(jià)格回落相對(duì)有限，西北、華東區(qū)域企業(yè)出貨較迫切，價(jià)格多執(zhí)行一單一議；

再次，各企業(yè)對(duì)輕重堿價(jià)格采取不同策略，重堿價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，而輕堿價(jià)格較此前高位回落幅度明顯。

供需面看，供應(yīng)端此前涉及檢修減量企業(yè)開工恢復(fù)，供應(yīng)端提升較明顯，需求端延續(xù)低迷，庫(kù)存連續(xù)四周大幅累庫(kù)，下游繼續(xù)消耗庫(kù)存天數(shù)。供應(yīng)端至年底前預(yù)計(jì)維持高位運(yùn)行且有小幅增量空間，消費(fèi)端則預(yù)期在庫(kù)存天數(shù)持續(xù)下降后有一輪補(bǔ)庫(kù)。從中期看，累庫(kù)趨勢(shì)較難扭轉(zhuǎn)，年前冬儲(chǔ)之后預(yù)計(jì)累庫(kù)壓力延續(xù)。當(dāng)前持續(xù)累庫(kù)過(guò)程中各廠家價(jià)格策略現(xiàn)分歧，局部出現(xiàn)較低成交價(jià)但未放量，預(yù)計(jì)后續(xù)現(xiàn)貨價(jià)格承壓。